シスコ・システムズ 2026年 第4四半期 決算説明会

どうぞお始めください。皆様、こんにちは。

シスコのIR責任者であるサミ・バドリでございます。本日は、会長兼CEOのチャック・ロビンス氏と、CFOのマーク・パターソン氏にも同席いただいております。シスコの決算プレスリリースおよび、GAAPからnon-GAAPへの調整項目を含む補足情報は、当社のIRウェブサイトでご覧いただけます。本日の電話会議は、YouTube、LinkedIn、Xでもライブ配信されております。本説明会の後には、録画したウェブキャストとスライドも当社ウェブサイトでご覧いただけるようにいたします。本日の説明会では、GAAPおよびnon-GAAPの両方の業績に言及いたします。製品の業績につきましては売上高、地域別・顧客別の業績につきましては製品受注に基づいてご説明します。また、特段の断りがない限り、すべての比較は前年同期比で行います。本日の説明には、2027年度第1四半期および通期のガイダンスを含む将来予測に関する記述が含まれる点にご留意ください。

これらの記述には、当社がSECに提出した書類、特に最新の10-Kおよび10-Q報告書に詳細が記載されているリスクや不確実性が伴います。これらの報告書には、実際の業績が将来予測に関する記述に記載された内容と大きく異なる可能性がある重要なリスク要因が特定されております。ガイダンスにつきましては、詳細は本説明会に付随するスライドおよびプレスリリースも併せてご参照ください。シスコは、四半期中に明示的な公表を通じて行われる場合を除き、財務ガイダンスについてコメントいたしません。それでは、チャックに引き継ぎます。

サミ、ありがとうございます。そして、本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございます。当社は2026年度を非常に力強く締めくくり、売上高が630億ドルを超え前年比12%増となり、シスコにとって記録的な年度となりました。実際、2026年度には、過去30年間で最高の売上高、営業利益率、従業員一人当たりの利益を達成し、チームの優れた遂行力と、AI時代における当社テクノロジーの重要性の高まりを示すことができました。2027年度も、ガイダンスに示したとおり、これらの指標が引き続き改善すると見込んでおり、卓越した生産性と収益力を示すものと考えております。当社は、エージェント型AIの採用が加速することで、ネットワーキングのスーパーサイクルが牽引されていると考えております。お客様が増大するトラフィックとコストの管理を求められる中、クラウド、オンプレミス、エッジ環境にわたる推論用途向けに、シスコのネットワーキングスタックへの投資を進めています。

同時に、エージェント型AIの台頭により脅威の領域が拡大しており、エージェントの行動監視や進化する脅威の緩和に役立つ、当社のセキュリティおよび可観測性ソリューションへの需要を押し上げています。これはシスコにとって独自の機会であり、当社はこのスーパーサイクルの始まりに過ぎないと考えております。Q4に目を移しますと、当四半期の売上高は記録的な173億ドルとなり、前年比18%増という目覚ましい伸びを達成し、製品売上高は前年比24%増となりました。記録的なトップラインの業績は、営業効率と相まって、non-GAAP EPSの成長はQ4で23%、通期で14%となりました。これは強力なオペレーティングレバレッジを示しており、四半期および通期のいずれにおいても、トップラインを上回るボトムラインの成長を実現しました。当社ビジネスの収益性の高い成長は引き続き強力なキャッシュフローを生み出しており、一貫した資本還元への取り組みを支えています。

Q4では、自社株買いと配当を通じて株主の皆様に32億ドルの資本を還元し、2026年度の累計還元額は127億ドル、フリーキャッシュフローの99%に達しました。当社の業績は、お客様との間に築いてきた信頼と、急速な技術変革の時代を乗り切るために必要な成果をお届けするという当社のコミットメントの証といえます。次に、需要に関する詳細をご説明します。当社テクノロジーに対する世界的な力強い勢いと幅広い需要が見られ、Q4の製品受注総額は前年比35%増、ハイパースケーラーからの受注は3桁成長となりました。ハイパースケーラーを除くと、製品受注は25%増となりました。エンタープライズの製品受注の伸びはQ4に前年比21%へ加速し、すべての製品カテゴリーと地域で2桁成長を達成しました。

公共部門の受注の伸びも前年比30%へ加速しました。EMEAおよびAPJCでは引き続き力強い伸びが見られ、米国連邦政府を中心にアメリカ大陸でも成長が加速しました。サービスプロバイダーおよびクラウド顧客からの製品受注は前年比95%増となり、主要ハイパースケーラーの上位4社それぞれでAIインフラ受注が3桁成長となりました。また、Q4には通信事業者セグメントでも力強さが増し、受注は前年比30%超の成長となりました。次に、製品の需要についてご説明します。ネットワーキング製品の受注はQ4に40%増となり、サービスプロバイダー向けルーティングとAcaciaオプティクスが3桁成長、データセンタースイッチング、コンピュート、キャンパススイッチング、ワイヤレス・エンタープライズルーティング、産業用IoT製品が2桁成長となりました。Q4は、ネットワーキングポートフォリオ全体として8四半期連続の2桁成長となり、複数年にわたり数十億ドル規模となるネットワーキングのスーパーサイクルにいるという当社の見方を裏付けています。

また、半数以上のお客様がキャンパスとデータセンターの両方のネットワーキングソリューションを購入されている点も特筆に値します。これは、新しいテクノロジーへの投資が既存投資の価値を高め合う、当社の差別化されたプラットフォームアプローチを示しています。次に、ハイパースケーラー向けAIインフラについてです。Q4には40億ドルの受注を受け、2026年度の合計は93億ドルとなりました。これは2025年度の約4.5倍に相当します。Q4および2026年度のいずれにおいても、これらの受注の構成比は、Silicon One搭載システムが約60%、オプティクスが約40%でした。AcaciaビジネスもQ4に10億ドル超の受注を達成し、また非常に好調な四半期となりました。また、これまでに850,400ギガビット超および75,800ギガビット超のコヒーレントプラガブルオプティクスを出荷しております。AIワークロードがクラスターや施設にますます分散化されるにつれ、当社はこのテクノロジーへの需要が引き続き強いものになると考えており、この分野での当社の市場リーダーシップを非常に誇りに思っております。

Q4には、ハイパースケーラーから新たに3件のデザインウィンを獲得しました。そのうちの1件は、スケールアクロス向けのSilicon One P200搭載システムによるもので、これによりP200は発売以来、それぞれ異なるハイパースケーラーからスケールアクロスのデザインウィンを合計3件獲得したことになります。また、これらの受注はすでにQ4に受領しております。当社は、これはスケールアクロスの動きの始まりに過ぎないと考えております。AIモデルの複雑さと規模が拡大するにつれ、ハイパースケーラーは単一データセンターの物理的・電力上の制約から、複数のデータセンターを接続、つまりスケールアクロスする必要があります。分散したGPUがあたかも同じ場所にあるかのように機能することを確保する上で、電力効率、信頼性、そしてスケールが極めて重要です。こうした要件を踏まえ、シスコはP200搭載システム、市場をリードするオプティクス、オープンラインシステム、そしてまもなく提供予定のマルチレール光システムにより、これらの複雑なユースケースに必要なテクノロジーをハイパースケーラーに提供できる有利な立場にあります。

Q4のその他のハイパースケーラーでのデザインウィンは、G200パワーシステムによるスケールアウトのユースケースと、当社のラインシステム技術を活用し、第三者製機器で当社のデジタルコヒーレントオプティクスを直接利用可能にするマネージド光ファイバーネットワーク向けの1件でした。このオプティクスのデザインウィンは戦略的であり、シスコを既存競合他社に代わる供給元として位置づけ、マネージド光ファイバーネットワークの従来型提供を破壊する可能性を秘めています。さらに、今後6か月間に、G300、G200、P200のSilicon Oneチップ設計およびオプティクスにわたる複数のAIデザインウィンを獲得する見通しがあります。以前も申し上げましたが、ハイパースケーラーでの当社の成功は、幅広いユースケースとインフラ設計に対応する、業界で最もスケーラブルでプログラマブルなアーキテクチャであるSilicon Oneによるものです。

特筆すべき点として、2029年度までに当社の高性能ネットワーキングシステム全体にSilicon Oneを全面的に展開する計画であり、これによりサプライチェーンとイノベーションパイプラインをより強く掌握できるようになります。重要なのは、シリコン、システム、ソフトウェアを掌握することで、より高性能でセキュアなネットワーキングを開発できるようになり、競争上の差別化を強化し、市場シェア拡大の立場を築けることです。全体として、当社のハイパースケーラービジネスは引き続き大きな勢いを見せており、AIインフラの売上高は、需要の伸びと市場シェア拡大に支えられ、2027年度に75億ドルへ成長すると見込んでおります。参考までに、2026年度の当社総売上高の約6%がハイパースケーラー向けAIインフラによるもので、2025年度の2%未満から増加しました。ハイパースケーラーからの需要に加え、Q4にはNeocloud、ソブリン、エンタープライズのお客様から4億ドル超のAIインフラ受注を受け、年間合計は10億ドル超となりました。

Q4には、大手Neocloudプロバイダーから、スケールアウトのユースケース向けG200搭載システムで新たなデザインウィンを獲得しました。エンタープライズでは、AI導入向けとされたNexusスイッチの受注が前期比85%超の増加となりました。こうしたお客様がAIを経済的にスケールさせようとする中、トークン消費の管理や、各ワークロードに適したモデルと適切な場所の選択への関心が高まっています。エンタープライズのお客様がAIのビジネス価値とコストの両方を最適化しようとする中、オンプレミスのAIインフラは重要な選択肢になると当社は考えております。エンタープライズ企業は、低遅延・高帯域幅のネットワーキングと、セキュリティ、可観測性、自動化を内蔵したGPUクラスターをオンプレミスおよびエッジで必要としており、シスコはこれらすべてを、共同設計による垂直統合型スタックで提供できます。

お客様がAIをどのように、どこに導入するかにかかわらず、パブリッククラウド、Neocloudやソブリンクラウド、オンプレミス、あるいはエッジのいずれであっても、当社はポートフォリオの類いまれな深さと広さ、そして各シナリオにおける専門性により、シスコが恩恵を受けると考えております。エンタープライズ全体の需要を見ると、お客様は環境全体にわたってインフラに投資しています。Q4には、データセンターネットワーキング全体の受注が前年比35%超の成長となりました。特筆すべきは、米国を代表するグローバル銀行が、大手ネットワーキング競合と大手ファイアウォール競合を置き換え、シスコだけが提供できるセキュアなネットワーキングアーキテクチャへの移行として、シスコのデータセンタースマートスイッチ1,000台を受注したことです。お客様は職場の近代化にも注力しており、キャンパスネットワーキングソリューションへの強い需要が続き、Q4の製品受注は前年比20%増となりました。