ライダー・システム 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。おはようございます。ライダーの2026年第3四半期決算に関する電話会議にようこそ。本日のプレゼンテーションでは、1995年私的証券訴訟改革法に定める将来予想に関する記述が含まれることを、あらかじめお知らせいたします。これらの記述は、経営陣の現時点での予想に基づいており、不確実性や状況の変化の影響を受けます。経済、事業、競争、市場、政治、規制に関する要因の変化により、実際の業績はこれらの予想と大きく異なる可能性があります。これらの要因に関する詳細情報、および各非GAAP財務指標と最も近いGAAP財務指標との調整表は、本日朝発表の決算リリースと決算説明会資料、ならびにライダーのウェブサイトで閲覧できる米国証券取引委員会への提出書類に記載されています。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のジョン・ディエズと、執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のクリスティ・ガロ＝アキーノが出席しています。

また、フリート・マネジメント・ソリューションズ部門プレジデントのトム・ヘイブンズと、サプライチェーン・ソリューションズおよび専用輸送ソリューションズ部門プレジデントのスティーブ・センシングも出席しており、プレゼンテーション後の質疑応答に対応いたします。それでは、ジョンに引き継ぎます。

皆さん、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。ライダーのチームは、調整後1株当たり利益の増加を8四半期連続で達成しました。堅調な業績は、戦略的施策を着実に実行したことに加え、中古車販売とレンタル事業の業績が改善したことによるものです。本日はまず、バランスの取れた成長戦略の最新状況をお伝えし、続いて第3四半期の業績の主なポイントをご説明します。クリスティから、各セグメントの業績、設備投資、および資本配分余力について説明します。その後、2026年の見通しについてご説明します。まず、戦略の最新状況からご説明します。バランスの取れた成長戦略を着実に実行してきたことで、より持続力のある利益およびキャッシュフローの基盤が構築され、過去の景気サイクルを上回る業績を達成できるようになりました。ライダーのチームが築いた強固な基盤には、ポートフォリオのリスク低減、リターンとキャッシュフローの向上、資本集約度が低く、よりレジリエンスの高い事業構成への移行に向けた取り組みが反映されています。

お客様と株主の皆様に価値をもたらす戦略的優先事項を実行する中で、この基盤は進化し、さらに強固なものとなっています。当社の強みは卓越したオペレーションにあります。これにより、エンド・ツー・エンドの能力を最大限に活用し、お客様が抱える最も困難な物流・輸送課題を解決できます。サプライチェーンの先回り対応を可能にし、お客様に競争優位性をもたらす、顧客中心のイノベーションへの投資は、引き続き重要な優先事項です。エージェント型AIを組み込むことで、RyderShare™やRyderGyde™など、顧客向けプラットフォームの機能を強化し、その進化を推進しています。また、FMSのカスタマーサービスやロードサイドアシスタンスにもAIを活用し、業務の有効性を高めながら、お客様の体験を向上させています。さらに、自動化やロボティクスの導入を通じて、倉庫の業務効率化も引き続き推進しています。港から玄関先までをカバーするソリューション群を通じて、ポートフォリオ全体でお客様とのエンゲージメントを高め、契約関係を収益性の高い形で拡大することに引き続き注力しています。

売上高の90%超は長期契約によるものであり、この質の高い契約基盤は、景気サイクルを通じてビジネスモデルのレジリエンスを支える重要な要因であることが実証されています。相互に補完し合う3つの事業セグメントは、北米の物流・輸送分野をリードしており、お客様を支援するとともに、当社が提供する付加価値ソリューションへの需要の高まりに応えるうえで、当社を有利な立場に置いています。市場をリードするソリューション、強固な関係、そして変革を遂げた事業モデルが、今後も長期的な利益成長を牽引すると確信しています。また、貨物輸送環境が改善する中で戦略的優先事項の実行を続け、当社の利益成長の潜在力を最大限に引き出していくことを楽しみにしています。5ページに移ります。当社のビジネスモデルは、より幅広く多様化した売上構成の恩恵を受けています。主要な財務・営業指標は、当社の戦略の有効性を反映し、2018年以降改善しています。

バランスの取れた成長戦略を導入する前の2018年には、売上高84億ドルの大半をフリート・マネジメント・セグメントが占めていました。ライダーの調整後EPSは5.95ドル、自己資本利益率は13%でした。営業キャッシュフローは17億ドルでした。当時は、貨物輸送の景気サイクルがピークに達していました。それでは、現在のライダーについて見ていきましょう。オーガニック成長、戦略的買収、革新的なテクノロジーにより、売上構成はサプライチェーン事業と専属輸送事業へとシフトしています。2026年の売上高見通しの約60%をこれらのアセットライト事業が占める見込みで、2018年の44%から上昇しています。2018年以降、収益性の向上を実現しながら、アセットライト事業の規模を2倍以上に拡大してきました。2026年の調整後EPS見通しは$14.85～$15.05で、2018年の調整後EPSである$5.95の2.5倍を上回ります。

自己資本利益率の見通しも18%-19%と、2018年のサイクルのピーク時に記録した13%を大きく上回ります。契約型事業全体で収益性の高い成長を遂げた結果、営業キャッシュフローは$2.6 billionと予想され、2018年を約$1 billion、または50%上回ります。2026年には、変革前のピークと現在の市場環境を比較した場合でも、当社の事業は過去のサイクルを上回ると見込んでいます。続いて、第3四半期の主な業績ハイライトをご説明します。当四半期の調整後EPSは21%増加し、8四半期連続での増益となりました。業績には、契約型ポートフォリオの強さ、戦略的施策の効果に加え、中古車販売およびレンタル事業の業績改善が反映されています。貨物輸送サイクルにおける現在の局面を踏まえ、自己資本利益率は当社の予想どおり18%に上昇しました。

2026年に戦略的施策から$70 millionを超える効果を実現する見通しに変更はありません。これらの施策は2024年に開始した複数年計画の一環であり、今年末までに累計で$170 millionを超える効果を見込んでいます。これらの施策を着実に実行することが、2026年の予想利益成長を牽引する主な要因です。最後に、貨物輸送市場の環境が引き続き改善するなか、事業全体でその恩恵が見られることを心強く感じています。契約型売上高は3つのセグメントすべてで堅調に推移しており、リース事業と専属輸送事業では活動が加速しています。販売活動の活発化と堅調な案件パイプラインは、当社のソリューションの価値を反映しており、高品質な輸送能力に対する顧客需要の高まりを示しています。顧客は、ドライバーの採用と定着の難化、信頼性と安全性の高い輸送能力の確保、保険料・輸送費・訴訟費用の上昇への対応など、さまざまな課題に直面しています。

こうした環境は、ライダーのエンドツーエンドの輸送・物流ソリューションの価値を一層高め、新規顧客の獲得や既存顧客との取引拡大につながっています。中古車販売の業績は引き続き改善しており、価格と小売販売台数が予想を上回ったことが反映されています。中古車需要は、市場在庫の減少と、引き続き高水準にあるスポット運賃の恩恵を受けました。1台当たりのリース車両の走行距離は前年同期比および前四半期比で増加しており、リース顧客が車両の稼働率を高めていることを示しています。商用レンタル車両の稼働率は77%と堅調で、前年同期比700ベーシスポイント上昇しました。需要は前年を下回ったものの、過去の季節的な傾向に沿って前四半期比で増加し、特にトラクタークラスで堅調でした。第3四半期の稼働率は2022年以来の最高水準となり、第4四半期もこの水準に近い状態が続くと予想しています。市場は依然として回復の初期段階にありますが、状況は引き続き改善しています。

ただし、地政学的要因とマクロ経済要因は、回復のペースと持続性に影響を及ぼす重要な変数であり続けています。それでは、クリスティに電話を引き継ぎ、第3四半期の業績についてさらに説明してもらいます。

ありがとうございます、ジョン。サプライチェーン・ソリューションズおよびフリート・マネジメント・ソリューションズの契約収入の伸びを反映し、全社の営業収益は6%増加して$2.8 billionとなりました。継続事業からの比較可能ベースの第3四半期の1株当たり利益は$4.33となり、前年同期比21%増加しました。これは、フリート・マネジメント・ソリューションズの利益増加と自社株買いの効果を反映しています。当社の主要な財務指標である自己資本利益率（ROE）は18%となり、自社株買いと利益の伸びを反映して前年を上回りました。フリーキャッシュフローは、年初来の設備投資額が減少したことを反映し、前年の$496 millionから$992 millionに増加しました。フリート・マネジメント・ソリューションズの営業収益は、契約収入の伸びを反映して5%増加しました。税引前利益は$177 millionとなり、前年同期比21%増加しました。これは、チョイスリースの業績における戦略的施策の効果に加え、中古車販売市場の状況改善とレンタル事業の業績向上を反映しています。レンタル事業では、平均保有車両台数が12%少ない中、稼働率は77%に上昇しました。

レンタル事業の業績は、計画的な資産管理施策と価格上昇の恩恵を受けました。レンタル価格は前年同期比4%上昇しました。フリート・マネジメント・ソリューションズの営業収益に占める税引前利益（EBT）の割合は、第3四半期に13.2%となり、前年を上回るとともに、景気循環を通じた長期目標である10%台前半に沿った水準となりました。貨物市場の回復が初期段階にある中で、この収益性水準を達成できたことを心強く思います。今後、中古車販売とレンタル市場の状況が正常化し、契約に基づく車両台数の増加による効果が現れ始めれば、FMSの収益性にはさらに上昇余地があります。中古車販売では、トラクターの価格は前年同期比で19%、トラックは5%上昇しました。前四半期比では、トラクターの価格は15%、トラックは6%上昇しました。第3四半期は、販売台数に占める小売チャネルの割合が61%となり、前年同期の54%、第2四半期の56%から上昇しました。

当四半期には中古車を5,100台販売し、前四半期と同水準、前年同期比では200台増加しました。中古車在庫は7,300台に減少し、目標レンジの下限に近い水準となりました。貨物市場の回復が初期段階にあることを反映し、中古車価格が引き続き改善していることを心強く思います。サプライチェーン・ソリューションズでは、新規事業の獲得と、数量および価格の上昇により営業収益が9%増加しましたが、自動車関連事業の減少が一部相殺要因となりました。税引前利益は前年同期比で7%増加しました。当社の最適化されたオムニチャネル小売ネットワークを活用した、eコマースのフルフィルメントおよびライダー・ラストマイルの数量増加が業績に寄与しました。こうした効果は、新規事業の立ち上げに伴う生産性の低さと、自動車関連事業の業績低下によって一部相殺されました。サプライチェーン・ソリューションズの営業収益に占める税引前利益（EBT）の割合は当四半期に8.1%となり、同セグメントの長期目標である1桁台後半に達しました。