スリーエム 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆さま、おはようございます。四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、3Mの会長兼最高経営責任者（CEO）のビル・ブラウンと、3Mの最高財務責任者（CFO）のアヌラグ・マヘシュワリが同席しています。ビルとアヌラグから冒頭に説明を行った後、皆さまからのご質問をお受けします。本日の決算発表資料と、この電話会議に付随するスライド資料は、投資家向け広報ウェブサイト（3m.com）のトップページに掲載されていますので、ご確認ください。スライド2をご覧いただき、将来見通しに関する記述をお読みください。本日の電話会議では、3Mの将来の業績および財務結果に関する当社の現時点での見解を反映した、一定の予測的な記述を行います。これらの記述は、一定の前提および将来の事象に関する予想に基づいており、リスクや不確実性の影響を受けます。

直近のForm 10-Qの項目1Aには、実際の結果が当社の予測と異なる原因となり得る、最も重要なリスク要因の一部を記載しています。なお、本日のプレゼンテーションでは、特定の非GAAP財務指標に言及します。非GAAP財務指標との調整表は、本日のプレスリリースの添付資料をご覧ください。それでは、スライド3をご覧ください。ビルに引き継ぎます。ビル、お願いします。ありがとう、チンメイ。皆さま、おはようございます。

第3四半期は、オーガニック成長率3.3%、営業利益率26.2%（110ベーシスポイント上昇）、1株当たり利益$2.50（12%増）、フリーキャッシュフロー$1.2 billionと、力強い業績を達成しました。当四半期には、配当$400 millionと自社株買い$200 millionを含め、株主に$600 millionを還元しました。これらの業績には、現在、財務報告に完全に連結されているマディソン・ファイア・アンド・レスキューが含まれており、買収に伴う償却の報告方法の変更も反映されています。今年のガイダンスの更新には、これら両方の項目が織り込まれており、アヌラグがこの後、詳しく説明します。第3四半期の業績と引き続き堅調な受注動向を踏まえ、今年のオーガニック成長率が3.5%を上回るとの見通しに変わりはありません。当社が進めている改善は、過去2年間にわたって実行してきた戦略を規律をもって遂行した成果です。

これまでお話ししてきたとおり、当社の価値創造の枠組みは、基盤の構築、変革の推進、業績の加速という3つの段階を中心に据えています。現在の当社の業績は、3つの段階すべてで進展していることを明確に示しています。当社の基盤を強化し、重要な能力を再構築することで、3Mを長期的な成功に向けて位置づけています。営業部隊の有効性向上と、AIを活用したツールに投資してきました。当社が勝てる優先分野に注力するとともに、研究開発リソースの配分方法を改善しました。オペレーション面では、生産性、品質、サプライチェーンのパフォーマンス向上という目標を達成しています。当四半期には新製品を87品目投入し、前年同期比24%増となりました。今年は目標の350品目を上回るペースで進んでいます。年初来の5年間の新製品売上高は、前年同期比34%増の約$3 billionとなり、新製品売上高比率は、2024年の最低水準である11%から10%台半ばに上昇しました。

クロスセルも勢いを増しており、年初来の受注額は$140 million、さらに$120 millionがパイプラインにあります。これは、当初設定した3年間で$100 millionという目標を大きく上回っています。インフレ率が高まる現在の環境において、当社の価格設定の実行は特に堅調で、原材料費と石油コストの上昇圧力を完全に吸収しています。製造・サプライチェーンのネットワーク全体で、生産性の改善が粗利益率を前年同期比230ベーシスポイント押し上げました。これには、調達コストの削減、処理量の増加による資産稼働率の向上、ダウンタイムの短縮、品質の改善が含まれます。品質不良コストは40ベーシスポイント改善し、設備総合効率は20ベーシスポイント向上しました。さらなる簡素化と標準化、ポートフォリオの再構築、リスクの低減、全社的なレジリエンスと予測可能性の向上に向けて、引き続き大きな機会があると見ています。

年初来、製造拠点と配送センターを16カ所閉鎖しており、今後12カ月でさらに10カ所について措置を講じる予定です。これにより、2027年以降も粗利益率のさらなる改善が見込まれます。マディソン・ファイア・アンド・レスキューの買収は、現在、当社のSCBA事業と統合され、SIBG内の独立部門として報告されていますが、順調なスタートを切っています。合弁事業は、プロフォーマベースで1桁台後半の成長を達成し、営業利益率も取引時の計画および3M全体を上回りました。販売網、海外展開、業務パフォーマンスにおけるシナジー創出に向けた統合も順調に進んでいます。訴訟リスクへの対応も引き続き進めており、AFFFの人身傷害に関するMDLについて、裁判所が任命した調停人と積極的に協議しています。詳細は四半期報告書をご覧ください。スライド4に移り、最終市場の業績について、もう少し詳しくご説明します。

一般産業および安全分野では引き続き強い勢いが見られ、下半期の成長率は加速し、従来の予想を上回る1桁台後半となっています。エレクトロニクス分野では、半導体とデータセンターの需要が一段と強まっており、特にLCDディスプレイを中心とする民生用電子機器市場の軟調さを部分的に補っています。自動車のOE（純正部品）およびアフターマーケットは従来の予想に沿って推移しており、上半期の1桁台前半のマイナスから、下半期はほぼ横ばいへと小幅に改善しています。OEはやや軟調で、アフターマーケットはやや好調です。売上高の約20%を占めるコンシューマー事業は、下半期にかけて前四半期比で改善し、ほぼ横ばいとなりました。消費者のPOS支出が小幅に改善した一方、一部の特定小売業者でのチャネル在庫調整がその効果を部分的に相殺しています。総じて、下半期に売上高が加速し、通期のオーガニック成長率は3.5%を上回ると引き続き見込んでいます。スライド5に移ります。中長期的には、航空宇宙やデータセンターなど、当社の最先端の垂直市場におけるイノベーションの加速が、成長の重要な原動力となります。

宇宙向け材料は、3Mの差別化された技術を活用し、まったく新しい市場へと展開できることを示す好例です。スライド左側に示すとおり、フィルムや接着剤などに関する当社の技術を組み合わせ、人工衛星の筐体から太陽電池アレイに至るまで、宇宙船のさまざまな部位における光、熱、エネルギー、重量に関する課題の解決に取り組んでいます。現在の案件パイプラインには、低軌道から静止軌道までの機会に加え、さまざまな商業顧客および政府顧客からの機会が含まれています。第3四半期には、地球に向かう光の散乱を抑え、光害への懸念に対応するため、商業用コンステレーション向けに軽量反射フィルムを発売しました。第4四半期には、太陽電池パネル向けの耐湿性バリアを提供する別の製品を発売する予定です。

今後数年間に続く、開発中または開発前の段階にあるプロジェクトが、ほかに10件以上あります。スライド右側に示す拡張ビーム光接続（EBO）と、今後の事業機会には大きな関心が寄せられています。昨晩の8-K提出およびプレスリリースを受け、当社の進捗について少しご説明したいと思います。改めて申し上げますと、EBOの特許取得済みフェルール技術により、AIインフラ向けの光接続をより迅速に設置でき、耐久性と高密度化も実現できます。この技術は、光バックプレーンを含むスケールアウトおよびスケールアクロスの用途で特に有用です。サーバーラック背面のコネクターは、アクセスや設置、保守が難しい場合があるためです。当社は以前、マイクロソフトとの提携および導入を発表し、アマゾン・ウェブ・サービスを含む、ほか5社のグローバルなハイパースケーラーと概念実証に取り組んでいるとお伝えしました。

昨晩、当社は8-Kを提出し、今後7年間に光接続製品およびその他のデータセンター関連製品の累計売上高が$6 billionに達すること、ならびにその他のイベントベースのマイルストーンの達成を条件として、アマゾンに対し最大3.2 million株、すなわち3M普通株式の約0.6%を購入できるワラントを発行したと発表しました。また、ジーニアス・エレクトロニック・オプティカル・カンパニー（GSEO）と受託製造契約を締結し、戦略的提携を確固たるものにするため、第三者割当増資を通じて同社の4.7%の株式を取得したことも発表しました。GSEOは、高品質なコンシューマーデバイス部品の信頼性と実績を備えたサプライヤーです。同社は、当社内での生産能力拡大計画に加え、技術開発の迅速な推進とEBO製造の規模拡大を支援します。以前から申し上げているとおり、この分野で成功するには、強固なパートナーエコシステムの構築が必要です。

当社はEBOマルチソース契約を通じて業界標準化を積極的に支援しています。同契約は17社で発足し、現在は63社に拡大しています。このMSAは、ハイパースケーラー、接続サービスプロバイダー、チップ設計企業を共通の枠組みの下に結集し、業界標準の確立と実務者の認定を目指すものです。先週開催されたOpen Compute Project Global Summitでは、こうしたエコシステムパートナーの多くがEBOを取り上げました。その中には、別のハイパースケーラーが、実トラフィックを処理する次世代ラック設計でEBOを実証した例も含まれます。また、評価の高い業界誌SemiAnalysisの最近の記事でも、EBOが大きく取り上げられました。MSAを通じた業界連携、エコシステムでの採用拡大、そして3M独自のノウハウが組み合わさることで、EBOが次世代AIインフラに占める割合を拡大する中、当社はその恩恵を十分に受けられる立場にあると考えています。総じて、過去2年間で当社のイノベーションエンジンを再活性化するために、大きな進展を遂げました。

成功にはスピードと正確な実行が不可欠です。当社は、より強く、より速く、より革新的で、よりレジリエントな3Mを築いています。全社的なこの取り組みが進展するにつれ、時間の経過とともに、成長の加速、利益率の向上、フリーキャッシュフローの拡大につながると確信しています。それでは、アヌラグに引き継ぎ、今四半期の詳細を説明してもらいます。アヌラグ、お願いします。ありがとうございます、ビル。スライド6をご覧ください。すべての財務指標で、引き続き堅調な四半期となりました。

堅調なオーガニック成長、110ベーシスポイントの利益率拡大、2桁の利益成長、そして力強いフリーキャッシュフローを達成しました。いずれも、戦略的優先事項を着実に実行した結果です。まず売上高ですが、オーガニック売上高は3.3%増加しました。産業用と安全・保護関連が牽引し、価格設定を含む営業力強化施策を順調に実行した結果、いずれも予想を上回る業績となりました。また、新製品の投入が浸透し、顧客への提案力も良好なことから、半導体とデータセンターでは引き続き2桁の力強い成長を確認しました。これらの成長が、低調なコンシューマーエレクトロニクス市場の影響を上回りました。特筆すべき点として、年初から続いている受注動向は今四半期も継続し、1桁台後半の伸びとなりました。産業用、安全・保護関連、データセンター、半導体、航空宇宙が牽引しました。