ベイル・リゾーツ 2026年 第4四半期 決算説明会

皆さん、こんにちは。バイル・リゾーツの2026年度第4四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のロブ・カッツと最高財務責任者（CFO）のアンジェラ・コーチが参加しています。始める前に、本日の電話会議でお伝えする情報には、特定の前提に基づく将来予想に関する記述が含まれる場合があり、当社の年次報告書（Form 10-K）に記載されているように、さまざまなリスクや不確実性の影響を受けることをご了承ください。実際の将来の業績は、これらの記述と大きく異なる可能性があります。本日午後に発表したプレスリリースに記載された将来予想に関する記述、および本日の電話会議での発言は、いずれも本日、2026年9月28日時点のものです。実際の事象の進展に応じてこれらを更新する義務を、当社は負いません。本日の発言には、特定の非GAAP財務指標も含まれています。

これらの指標とGAAP指標との調整表は、プレスリリースに掲載されています。プレスリリースと年次報告書（Form 10-K）は本日午後にSECに提出しており、当社ウェブサイト（www.vailresorts.com）の投資家向け情報ページでもご覧いただけます。それでは、冒頭のご挨拶のため、ロブに引き継ぎたいと思います。

ありがとう、コニー。皆さん、こんにちは。第4四半期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。2026年度を振り返ると、天候に関しては極めて厳しい1年でしたが、長い時間をかけて意図的に構築してきた当社のビジネスモデルの強靭さが示された年でもありました。特に、事前予約戦略とリソース効率化変革計画により、事業の安定性が大きく高まり、長期目標に集中することができました。また、この1年は、従業員、オペレーション、ゲスト体験に対するこれまでの投資の価値を改めて示すものとなりました。天候に恵まれない厳しい環境下でも、ゲスト満足度で過去最高を達成し、従業員のエンゲージメントと定着率も高い水準を維持しました。これは、人材への投資と事業全体における確かな実行力が重要であることを示しています。一方で、ここ数年の株価の推移が期待に沿わないものだったことは認識しており、取締役会と会社は現状に甘んじてはいません。

過去18カ月にわたり、組織全体で変革のペースを加速させてきました。新CEOと最高収益責任者を迎えて経営陣を強化し、ホスピタリティ業界で豊富な経験を持つ新たな取締役を加えました。また、マーケティング費用の増額、販売チャネル構成の調整、リゾートのブランド訴求とメッセージの強化、商品と価格設定の最適化など、マーケティングの手法を刷新しました。また、リソース効率化変革プログラムを$30 million拡大し、全社的なゲスト重視の成長戦略「エピック・エクスペリエンス」を開始しました。これまでの取り組みは、改善できる分野と、事業基盤の強化や競争上の差別化を大きく推進できる機会について、明確な認識に基づいています。

私たちは緊急性をもって行動してきましたが、規律を保ち、慎重さも忘れていません。従業員が50,000人を超えるオペレーション主導型の会社では、長期的に優れた会社を築くために、スピードと卓越した実行力のバランスを取る必要があると認識しています。引き続き、これらの優先事項に取り組み、財務業績の持続的な改善を通じて、その価値を示していくことに注力します。これらの取り組みの多くはまだ初期段階にありますが、事業全体で進展が見られることを心強く思っています。マーケティングでは、昨冬に向けてメディア戦略を見直したことで、それ以前の販売期間と比べ、シーズンパスの販売動向が約5ポイント改善しました。前シーズンには、Epic Friend Ticketsの導入や超早期のリフト券価格設定に加え、一部のリゾートや時期を対象とした価格施策を実施し、リフト券全般の商品と価格を見直しました。

前回の電話会議でもお伝えしたとおり、天候にかかわらず、これらの新商品と戦略は大きな成果を上げ、リフト券利用者数で業界を上回りました。マーケティング手法のこうした変更に加え、主要リゾートを訪れる旅行客の間で、当社ブランドの自発的認知度が高まったことも追い風となりました。今冬シーズンに向けて、現在の販売期間におけるシーズンパスの販売数は前年を下回っていますが、第三者データによると、当社は引き続き業界全体を上回っており、比較可能な無制限利用商品ではその差がさらに大きくなっています。シーズンパスの販売減少に満足していないことは明らかですが、前シーズンの厳しい状況や、過去5年間、特に利用頻度の高い商品でシーズンパス販売が大幅に拡大したことを踏まえれば、必ずしも驚くべきことではありません。利用頻度の高い商品は現時点で最も大きく減少しており、当社のシーズンパス保有者の中で、最も購入意欲が固まっていない層です。

アンジェラが業績について詳しく説明しますが、減少の一部は、来シーズンのスキーに対する全体的な意欲の低下ではなく、購入判断の先送りによるものと考えています。このため、最終販売期間中のシーズンパス販売や、最終的には来年のシーズン中のリフト券購入が増加する可能性があります。米国の過去のスキー市場データによると、コンディションが悪かったシーズンの翌年に通常のコンディションとなれば、利用者数は通常、速やかに回復します。当社は自社所有・運営ネットワークの幅広さと、シーズンパスやリフト券を通じてそのネットワーク全体に販売促進を行える力を備えているため、そうした回復を取り込むうえで有利な立場にあります。とはいえ、前シーズンはまさに異例のシーズンであり、来シーズンに向けてリスクが生じていることは確かです。

これまでお話ししたマーケティングの変更に加え、リソース効率化変革計画と、Epic Experienceの成長戦略も進展しています。まず、リソース効率化変革計画については、当初目標としていた年間1億ドルの削減額を上回る見通しで、さらに、FY 2028までに実現を見込む、テクノロジー関連の効率化による3,000万ドルの追加効果を特定したと発表しました。次に、Epic Experienceは、この夏に発表した長期戦略であり、次の成長段階に向けた枠組みを示すものです。Epic Experienceを構成する取り組みのいくつかはすでに進行していましたが、この戦略では、それらを共通の目標のもとにまとめています。その目標とは、よりシームレスでパーソナライズされ、差別化されたゲスト体験を実現し、ロイヤルティ、来場者数、ゲストの生涯価値を高めることです。

この機会が特別なのは、当社のリゾート、商品、付帯サービス、デジタルプラットフォームをまたいで、ゲスト体験の最初から最後までを結び付けられること、そして他社が容易に再現できない方法と規模でそれを実現できることです。Epic Experienceの5つの主要な柱についてお話しします。まず、ゲストとのエンゲージメントとデジタル体験です。Epic Experienceの一環として、My Epicアプリを、スキー体験全体を支えるパーソナライズされたデジタルコンパニオンへと拡張しています。計画、購入、リゾート内での利用を単一のプラットフォームに集約します。今月、アプリに組み込まれたコマース機能を導入し、シーズンパスの購入にApple PayとGoogle Payを追加しました。まもなく、全リゾートのリフト券にもこの機能を導入し、ゲストが当社のエコシステム内でより簡単に取引できるようにします。次に、My Epic Gearを通じて、ゲストが用具を利用する方法を一新します。

今後数年をかけて、ゲストが、用具を運んだり、現在のような時間のかかるレンタル手続きをしたりすることなく、借りたい用具を、借りたいときに、借りたい場所でレンタルできるようにします。今シーズンは、デモ用具を自分で選べるサービスと、刷新したウェブプラットフォームを展開します。続いてFY 2028には、このプログラムの初の本格版を、アプリとの完全なパーソナライズ連携とともに展開する予定です。スキー＆ライドスクールでは、レッスンをよりパーソナライズされたマウンテン体験へと進化させています。その一環として、プレミアムなプライベートレッスン「エピック・アセント」を通じて、プライベートレッスンの体験を向上させます。専任のコンシェルジュによるサポート、パーソナライズされた旅行プランの作成、充実した特典を提供し、ゲストの自信を育み、スキーやスノーボードとのつながりを深めます。

同時に、米国のデスティネーションリゾート全体でデジタルスキースクール体験を拡充し、レッスン会場で直接行えるデジタルチェックインや、アプリ内でのリアルタイムの最新情報と進捗状況の確認により、到着からレッスンまでをシームレスにつなぎます。山上での食事については、ハンバーガー、チキンフィンガー、チリ、ホットドッグ、フライドポテト、マカロニ・アンド・チーズといったスキー日の定番メニューに、より質の高い食材と洗練された盛り付けを取り入れ、魅力を高めます。食事をスキー体験全体に付加価値と差別化をもたらす要素にし、ゲストが山で当社と過ごす時間を増やす新たな理由にできると考えています。今後は、レストランでのゲスト体験を向上させるため、テクノロジーを導入していきます。最後に、卓越したゲスト体験は人から始まります。人材は常に当社の基盤です。

そのため、研修、能力開発、エンゲージメント、定着に関する取り組みを通じて、最前線のチームへの投資を続け、差別化されたゲスト体験を大規模に提供する力を強化しています。これは、当社がEpic Experienceを実現できることを示す最も重要な証左の一つでもあります。現在、最前線の人員体制と人材は競争上の強みとなっており、最前線の職種への応募者のうち採用するのはわずか11%です。これは、わずか4年前に当社が人員確保で直面していた課題とは対照的です。あらゆる取り組みの中心にゲストを据えることで、来場者数の増加、ゲストロイヤルティの向上、付帯消費の拡大、そして最終的にはゲストの生涯価値の向上を実現する大きな機会があると考えています。

リゾート、デジタル体験、人材への継続的な投資を通じて、当社はゲスト体験を差別化する独自の立場にあります。自社で保有・運営する世界有数のデスティネーションリゾートおよび地域リゾートの統合ネットワークを、パスとマーケティングのエコシステムで結び、統一されたデータ・テクノロジープラットフォームで支えています。これらは、最終的に持続可能な長期成長と価値創出を支える基盤となります。今月初めに発表したとおり、当社は取締役選任に向けて候補者を指名する意向を示す通知を受け取りました。取締役会はこれらの候補者を評価しています。このプロセスは現在進行中であるため、本日はこの件に関するご質問にはお答えしません。それでは、アンジェラに引き継ぎ、業績について説明してもらいます。