パルト・グループ 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。プルテグループの第3四半期の業績および財務結果についてお話しできることを楽しみにしています。本日の電話会議には、社長兼CEOのライアン・マーシャル、エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼CFOのジム・オソウスキー、そして財務担当シニア・バイス・プレジデントのデビッド・キャリアが同席しています。決算発表資料と今朝のプレゼンテーションは、当社のウェブサイトpultegroup.comに掲載しています。本日の電話会議の音声リプレイも、本日後ほど掲載する予定です。本日のプレゼンテーションには、当社の将来の業績見通しに関する将来予想に関する記述が含まれている点を申し添えます。実際の結果は、本日の発言で示唆された内容と大きく異なる可能性があります。将来の業績に影響を及ぼす可能性のある主なリスク要因は、本日の決算発表資料および付属のプレゼンテーション資料に記載されています。

これらのリスク要因およびその他の重要情報については、年次報告書や四半期報告書を含む、当社のSEC提出書類に詳しく記載しています。それでは、ライアンに引き継ぎます。

ありがとう、ジム。皆様、おはようございます。当社の組織が2026年ここまでに達成した業績を、大変誇りに思います。世界的な出来事やマクロ経済環境をコントロールすることはできませんが、事業環境への対応は管理できます。その点で、プルテグループは、変化し続ける現在の市場動向にうまく対応しており、長期的な事業戦略に沿った形でそれを実現していると考えています。第3四半期もこの方針を継続し、事業運営における規律を保ちながら、大きな変化が生じた期間においても、卓越した住宅購入体験の提供に注力しました。前者については、第3四半期に約7,000戸を引き渡し、受注残を積み増すとともに、株主に約$400 millionを還元しながら、堅調な粗利益率と全体として安定したリターンの実現に注力しました。

後者については、米国住宅業界の現状を巡るさまざまな報道やコメントと同様に、第3四半期を通じて住宅購入需要が顕著に減速し、金利が急上昇しました。四半期を通じて購入者の需要が減速したことは、この電話会議に参加されている方なら誰もがご存じでしょう。しかし、興味深いのは、購入者が具体的にどのような反応を示したかです。営業担当者からのフィードバックによると、第3四半期には、購入者がこうした重要な課題について繰り返し相談していました。購入者は購入に踏み切る前に、月々の支払額の増加や金利、資金調達の選択肢について納得するため、より多くの時間をかけています。現在の住宅を売却する必要があることは、依然として成約への大きな障壁の一つです。購入者は、土地の特性、住宅の機能性、全体的な適合性について明確な期待を持っています。

言い換えれば、市場環境を活用し、何に対していくら支払う意思があるのかを、非常に慎重に見極めています。最後に、購入のタイミングは、真の障害というよりも、別の問題の表れであることが多いようです。多くの話し合いを通じて感じるのは、「まだ準備ができていない」という状況の実際の理由は、タイミングそのものよりも、資金調達や現在の住宅を売却する準備が整っていないことにあるということです。こうしたコメントで最も興味深いのは、金利が当初上昇し始めた年初と比べても、内容がほとんど変わっていないことです。購入見込み客は引き続き、住宅取得の負担が重いこと、月々の支払額が高いこと、現在の住宅売却を条件とする必要があることを懸念していました。営業チームは購入者がこうした課題を解決できるよう支援し、その結果、第3四半期の成約率は2026年の最初の2四半期と同程度となりました。

購入者の課題に変化がなく、見込み客の成約率も同程度を維持できているのであれば、報告された販売戸数が大幅に減速したのはなぜでしょうか。四半期中、とりわけ9月に変化したのは、金利の大幅上昇に加え、インフレや世界的な緊張、信頼感の低下が重なり、より多くの消費者が住宅探しをいったん中断するに至ったことです。第3四半期の顧客成約率は比較的安定していましたが、当社の住宅コミュニティへの来場者数は前年同期比で14%減少し、前四半期比では第2四半期から11%減少しました。こうした状況は、10月に入ってからの最初の数週間も続いています。予想どおり、来場者数の減少の大部分を占めたのは初めて住宅を購入する層でした。この層は金利上昇の影響を最も強く受けているためです。

初めて住宅を購入する層の需要が顕著に減速したことは、第3四半期の契約件数に影響しただけでなく、当社の建売住宅販売の大半が初回購入者向けの住宅コミュニティで行われているため、同四半期の引き渡し戸数にも直接影響しました。着工を適切に管理し、それに伴って建売在庫も抑制してきましたが、完成済み建売住宅の販売が減少したことで、第3四半期の引き渡し戸数は減少しました。決算説明会でお伝えする内容として、あまり明るい話ではないことは十分承知しています。しかし、パルトグループの当四半期および年初来の業績について説明するにあたり、過去30日から45日間で市場環境が変化したことを認識しておくことが重要です。

前四半期までと同様、第3四半期も、価格弾力性がほとんど見られない市場で販売戸数を追い求めるのではなく、当社が中核と考える住宅購入需要への対応に注力しました。これはパルトグループの第3四半期決算にも表れています。引き渡し戸数はガイダンスをわずかに下回りましたが、報告ベースの粗利益率が24.8%と堅調だったことから、同社は$476 million、1株当たり$2.53の利益を達成しました。2026年の最初の9カ月間に、パルトグループは20,000戸にわずかに届かない戸数を引き渡し、住宅販売による売上高として$11 billionを計上しました。今年の競争がより激しい市場環境の中、販売を獲得するために価格と販売ペースを適切に管理し、年初来の粗利益率と営業利益率はそれぞれ24.7%と14.2%となりました。

資本配分の優先順位に沿って、堅調な9カ月間の業績を背景に、土地の取得・開発に$4 billionを投資するとともに、自社株買いと配当を通じて株主に$1.2 billionを還元しました。現在の需要動向にどのように対応しているかについては後ほど詳しくご説明しますが、まずはジム・オソウスキーに電話を引き継ぎ、パルトグループの第3四半期の業績について詳しく説明してもらいます。

ありがとうございます、ライアン。皆さん、おはようございます。米国の住宅市場にとって厳しい四半期となりましたが、今回も当社の多角化され、バランスの取れた事業基盤の価値が、業績に表れています。それでは始めましょう。第3四半期の純新規受注は6,208戸となり、前年同期比で6%減少しました。ライアンが述べた来場者数の減少を反映し、第3四半期の純新規受注の減少は、販売吸収ペースが13%低下したことによるもので、四半期平均のコミュニティ数が7%増加して1,077カ所となったことが一部相殺要因となりました。第3四半期の契約残高に対する解約率は10%で、前年の12%から低下し、今年第2四半期からも50ベーシスポイント低下しました。

今日のように需要環境が変動する中でも、解約率が比較的安定していることは、契約済みのお客様が住宅の引き渡しを受ける意思を維持していることを示しています。第3四半期の販売吸収ペースは月間1.9戸で、前年の月間2.2戸と比べて低下しました。金利が月を通じて急上昇したため、販売吸収ペースは9月に最も低くなりました。販売吸収ペースの低下は、パルトグループの住宅コミュニティを訪れる購入見込み客が減少したことによるものです。購入者層別では、第3四半期の初回購入者と住み替え購入者の純新規受注は、前年同期比でそれぞれ9%と14%減少しました。今回も、アクティブアダルト層のお客様への対応における当社の主導的な立場が追い風となり、この層の第3四半期の契約件数は前年同期比で11%増加しました。住み替え購入者の販売が鈍化した背景には、テキサス地域および西部地域におけるこの購入者層の需要が引き続き弱いこともあります。

アクティブアダルト事業では、純新規受注の増加はコミュニティ数の継続的な拡大によるものであり、前年に行った土地投資の恩恵を引き続き受けています。過去5年間で、アクティブアダルト向けコミュニティ数を約20%拡大してきました。新ブランド「Explore by Del Webb」の展開を進めることで、さらなる市場シェアの拡大を目指します。PulteGroupの第3四半期の住宅販売売上高は$3.9 billionとなり、前年同期の$4.2 billionから9%減少しました。当四半期の売上高減少は、主に引き渡し戸数が9%減少し、6,876戸となったことによるものです。第3四半期の引き渡し戸数は、金利上昇と消費者信頼感の低下の影響を受けました。当四半期中に販売・引き渡しを見込んでいた建売住宅の販売戸数が予想を下回ったためです。

購入者層別に見ると、第3四半期の引き渡し戸数の内訳は以下のとおりです。初回購入者と住み替え購入者がそれぞれ38%、アクティブアダルト層が24%を占めました。2025年第3四半期の引き渡し戸数の内訳は、初回購入者が39%、住み替え購入者が39%、アクティブアダルト層が22%でした。前年同期比で、第3四半期末の受注残は戸数、金額ともに増加しました。今年の第3四半期末時点の受注残は10,298戸、金額にして$6.4 billionでした。前年同期の受注残は9,888戸、$6.2 billionでした。第3四半期末時点で、建築中の住宅は14,599戸あり、そのうち6,627戸、または45%が建売住宅でした。