コアウィーブ 2026年 第2四半期 決算説明会

皆さま、こんにちは。CoreWeaveの2026年第2四半期決算説明会にようこそ。本日は、業績について説明するため、CEOのMike IntratorとCFOのNitin Agrawalが参加しています。始める前に、本日の説明には将来予想に関する記述が含まれることを、改めてお伝えします。これらの将来予想に関する記述で想定されている内容と実際の結果は、本日の決算発表資料およびSECに提出予定のForm 10-Q四半期報告書に記載された要因により、大きく異なる可能性があります。本日の電話会議で述べる将来予想に関する記述は、いずれも本日時点の前提に基づいており、新たな情報や将来の事象を理由にこれらの記述を更新する義務を当社は負いません。本日の電話会議では、GAAPに基づく財務指標と、特定の非GAAP財務指標の両方を提示します。

GAAP指標と非GAAP指標の調整表は、本日の決算発表資料に掲載しています。決算発表資料と付属の投資家向けプレゼンテーションは、当社ウェブサイト investors.coreweave.com でご覧いただけます。本電話会議の録音も、当社の投資家向け広報ウェブサイトでご覧いただけるようになります。それでは、Mikeに引き継ぎます。

皆さま、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。CoreWeaveにとって、第2四半期は非常に素晴らしい四半期となりました。あらゆる面で計画を上回る業績を達成し、積み上げてきた営業レバレッジが業績に明確に表れ始めています。全社を挙げた卓越した実行力により、過去最高の業績、急速なキャパシティの拡大、広がる顧客需要、そして継続的なプラットフォームの革新を実現しました。売上高は過去最高の26億ドルとなり、前年同期比112%増加しました。また、売上高バックログを1,040億ドルに拡大するとともに、企業顧客への導入を急速に広げました。この数字には、第3四半期の初めの数週間に新たに獲得した250億ドル超の顧客コミットメントは含まれていません。電力戦略の実行を継続し、稼働中の電力容量は1.5ギガワットに達しました。約500メガワットを追加し、これは過去最多の四半期増加量で、前年同期の3倍を超えています。2030年までに少なくとも8ギガワットに到達するという目標に向け、引き続き着実に進んでいます。

調整後営業利益は1億2,800万ドルに拡大し、事業規模の拡大が営業レバレッジへと結びつくにつれ、利益率も大幅に改善しました。技術スタックの拡充を続け、AIプラットフォームの新機能を7つ提供するとともに、業界初の複数の節目を達成しました。これらにより、顧客はAIの構築、導入、運用をより迅速かつ大規模に行えるようになります。目覚ましい進展は組織全体の努力の証であり、事業はさらに力強さを増しています。第2四半期に締結した顧客契約では、貢献利益率が、最近の四半期に追加した契約を5～10パーセントポイント上回ると見込んでいます。これは単なる一連の節目ではありません。CoreWeaveを築く際の確信に沿ってAI市場が発展していることを示すものです。AIの時代はすでに到来しており、最終的には世界経済のあらゆる分野に影響を及ぼすと当社は考えています。

あらゆる組織が変革され、それによって既存市場を再構築し、まったく新しい市場を生み出す機会が生まれると考えています。AIを前提に創業し最先端を切り開く企業も、既存企業の内部で変革を進める人々も、その機会をつかむ先駆者が未来を担うと考えています。光速で学び、反復を重ねることは、今やAI分野を主導するための最低条件だと考えています。こうした先駆者には、AIの可能性を大規模に解き放つための新しい種類のプラットフォームが必要だと考えています。こうした信念が、当社の戦略を支える事業上の前提となっています。これらは、製品ロードマップ、資本配分、パートナーシップ、そして最終的には顧客へのサービス提供のあり方を導いています。本日は、当社のビジョンがどのように4つの分野で具体化しているかをお話しします。1つ目は、需要と顧客導入の拡大です。2つ目は、当社のプラットフォームで提供する継続的なAI開発ツールです。3つ目は、AIを前提に設計したアーキテクチャがもたらす性能と経済性です。

4つ目は、長年にわたる成長を支える電力とサプライチェーンの基盤です。AIはあらゆる組織を変革しています。AIクラウドインフラに対する将来の需要を巡る議論は、今後も続くでしょう。確実に分かっていることは、顧客の行動から明らかになっています。セクター、地域、ワークロード、GPUアーキテクチャの世代をまたいで市場が広がるにつれ、需要は一段と強まっています。AIの活用は、もはや最先端モデルを開発する研究機関に限られません。ソフトウェア、産業システム、金融市場、企業の業務プロセス、国家安全保障の任務に組み込まれつつあります。その広がりは、バックログ、新たに締結した顧客コミットメント、そして当社プラットフォーム全体の稼働率や価格動向に表れています。BlackwellおよびVera RubinのSKUでは、価格と利益率が過去最高を更新しており、前世代のSKUの価格も数年前の水準以上です。当社の短期的なキャパシティは、実質的に完売状態が続いています。

その結果、より幅広い顧客層から、ますます有利な条件で契約済みのコミットメントを獲得しており、CoreWeaveは今後何年にもわたって市場シェアを伸ばせる立場にあります。あらゆる組織が、何が可能かを見直すよう迫られています。AIは既存のプロセスを単に加速するだけではありません。企業が中核機能を再設計し、新たなサービスを生み出し、これまで存在しなかった市場に参入することを可能にしています。Caterpillarは、その力を示す好例です。当社はCaterpillarとともに、NVIDIAのVera Rubinプラットフォームを導入し、産業規模でのフィジカルAIの学習と推論を支援します。CoreWeaveのAIクラウドインフラをデータファクトリーとして活用し、Caterpillarは自律型建設機械の知能と生産性を高める特化型モデルを学習させます。ライフサイエンスは、CoreWeaveにとってもう一つの重要な成長分野になりつつあります。世界で最も複雑な科学的課題の解決に取り組む組織が、当社のプラットフォームを利用するケースが増えています。

最近、新たな顧客としてIsomorphic Labsを迎えました。あらゆる疾病の解決を目指す同社の使命を支援できることを楽しみにしています。金融サービスも、当社にとって引き続き大きな成長分野です。最近、成長を続けるシステマティック取引会社の顧客群にFlow TradersとIMCが加わりました。これらの顧客は、定量取引向けの次世代AIモデルの開発と導入にCoreWeaveを利用しています。こうしたアプリケーションに求められる速度、信頼性、効率性を備えた高性能ワークロードのオーケストレーション能力を評価し、当社のプラットフォームを選んでいます。公共部門では、Leidosとの協業がCoreWeave Federalの成長に向けた重要な一歩となります。当社はLeidosとともに、防衛、国家安全保障、情報活動の任務に向けた安全なAI機能の提供を加速する取り組みを進めています。AIの未来は、新しい世代のイノベーターによって築かれています。最先端で事業を展開する、AIを前提に創業した企業もあります。

一方、現状に挑む意欲を持つ、既存企業の内部の変革者もいます。CoreWeaveはその両方を支援しています。Decartなどの企業は、フィジカルAI向けとして初のAPIで利用可能なワールドモデル「Oasis 3」の開発に、当社のプラットフォームを利用しています。IBMは、強化学習、エージェントによるツール利用、モデル評価を安全に実験するためにCoreWeaveを利用しています。Monolithを通じて、当社の専門分野のフィールドエンジニアがNissanやZFなどの顧客と直接協力し、企業での利用に対応したAIアプリケーションの開発を加速しています。需要は、当社のインフラを超える領域にも広がっています。CoreWeave Omniを通じて、ソブリン、企業、クラウドの各顧客から大きな関心が寄せられています。ここ数週間で初の契約を締結し、2027年に規模を拡大し始める予定です。これらの事例は業界やユースケースこそ異なりますが、共通する傾向があります。AIは実験段階から中核業務へと移行しており、迅速に行動する組織が優位性を築いています。

導入はもはやゴールではありません。AIが本番環境で使われるようになるにつれ、アプリケーションの構築方法が変化しており、最も速く学び、反復を重ねる企業が主導権を握るでしょう。ここ数年、多くの組織はモデルを納品物のように扱い、学習させて導入したら次に進んでいました。企業はもはやそのようなやり方をしていません。学習、推論、評価、改善が、今では一つの継続的なループを形成しています。本番環境で稼働するモデルやエージェントは、実世界のデータを生成します。そのデータが評価に活用され、新たな実験を促します。実験を通じてモデルやアプリケーションを改善した後、本番環境に再導入します。このループが繰り返され、時間とともに能力が積み重なっていきます。この変化は、AIの需要曲線と経済性の両方を根本から変えます。コンピューティングはもはや、モデルのライフサイクル初期に集中する一度限りの要件ではありません。本番環境で稼働するアプリケーションが増え、改善のサイクルを重ねるたびに、継続的に必要となるコンピューティング需要も拡大します。

当社のAIを前提に設計したプラットフォームは、このために構築されました。最先端のクラウドインフラ、急成長するマネージド推論事業、先進的な開発者向けツールとエージェントソリューション、そしてMission Controlを基盤とする業界最高水準のオーケストレーション・オブザーバビリティ層を網羅しています。これらの機能を組み合わせることで、顧客に統合された環境を提供します。顧客は、CoreWeaveの推論サービスを通じて、当社のモデル、またはサーバーレス機能を用いて独自にカスタマイズしたモデルでアプリケーションを導入します。Weights & Biasesで性能を監視し、本番環境のアプリケーションを評価し、新しいモデルを試し、サーバーレス強化学習またはCoreWeave Sandboxesを通じて性能を磨きます。そして、品質、性能、コストの観点から変更のすべてを検証してから、本番環境に戻します。当社のAI研究・反復エージェントであるCoreWeave ARIAは、数千回に及ぶ評価実行を分析し、数分で知見を提示し、次の実験を提案することで、このプロセスをさらに加速します。これにより、アイデアから実験、そして本番環境での改善までの時間を光速で短縮できます。

第2四半期には、AIプラットフォームの新機能を7つ導入し、業界初の成果を複数達成しました。これらのイノベーションは、実際の本番環境の課題を解決するため、顧客やパートナーとともに開発しました。そのため、これほど強い導入の広がりが見られています。今週、当社のプラットフォームで追跡したモデル学習の実行回数が10億回を超えました。その数字の背後には、数百万件の実験、数千件の研究上の画期的成果、そして次世代AIを構築するエンジニア、研究者、組織からなる拡大するコミュニティがあります。利益率の高い当社のAI開発サービスは、当社の中核であるクラウドサービスよりも幅広い顧客に採用されています。これは自然な顧客拡大の道筋となっています。今日AIアプリケーションを構築している開発者は、明日のAIクラウドインフラの顧客だからです。早い段階から開発者を支援することで、AIワークロードの拡大に伴い自然に広がっていく関係を築いています。

マネージド推論プラットフォームは、ローンチから数カ月で急成長しており、その成長を制約しているのは目先の供給能力だけです。サーバーレス型サービスと専用環境の両方で、CoreWeaveはトークンの収益化を進めるとともに、顧客が当社のプラットフォームを柔軟に利用できるようにしています。Grammarlyやyou.comなどの企業は、実験段階から実際の本番トラフィックへと移行し、AIコーディングエージェントを稼働させ、自社でファインチューニングしたモデルを提供し、オープンウェイトモデルを大規模に展開しています。顧客が速度とコストのどちらかを犠牲にする必要はありません。CoreWeaveでは、その必要はありません。顧客は、総保有コスト、品質、サービスの幅広さ、性能を兼ね備えた当社のプラットフォームを選んでいます。オープンソースモデルを評価するArtificial Analysisなどのランキングでは、トークン当たりコストと最初のトークンが出力されるまでの速度の両面で一貫して首位を維持しており、Kimi 2.6、Qwen 2.7 Code、GLM 5.2、MiniMax M3などがその例です。