エクスパンド・エナジー 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さん、おはようございます。ブリタニー、ありがとうございます。

おはようございます。本日はお電話にご参加いただき、ありがとうございます。前四半期、私はエクスパンドの将来に対する楽観的な見方についてお話ししました。今日、その楽観的な見方はさらに強まり、これまでになく確かなものになっています。当社全体で勢いが増していることを感じていただけると思います。過去9カ月間で、当社は上流部門のガス生産会社から、北米全域で沿岸から沿岸までガスの生産・販売を手がける大手の総合ガス会社へと変革を遂げました。上流部門の事業は引き続き当社の基盤ですが、今年は経営陣や組織全体で重要な人材を迎え入れ、コマーシャル面の能力強化に注力しています。全社的なガスのバリューチェーンを見渡し、上流部門のマーケティングやLNGも含めた機会を検討するため、コーポレート部門と事業開発の取り組みを拡大しました。

この判断は正しかったことが証明されました。前四半期、チームはツイン・イーグルの買収を実現し、卓越した人材と価値ある顧客との関係をエクスパンドにもたらしました。取引が完了した現在、ツイン・イーグルとエクスパンドのチームは同じオフィスで肩を並べ、約束したシナジーの実現に取り組んでいます。今後、大きな機会があると見ており、これから数四半期にわたって進捗と成果をお伝えできることを楽しみにしています。本日は、総合ガス会社であることがなぜ重要なのかを、まさにお示ししています。商品価格の低迷により、多くの同業他社でフリーキャッシュフローのマージンが圧迫されています。しかし、エクスパンドでは、マーケティング事業がすでに成果を上げています。エクスパンドとツイン・イーグルのマーケティング事業を合わせた利益は、第4四半期のマージンにMcfe当たり$0.12上乗せされる見込みです。チームが、価格とボラティリティの低い時期が予想される中で、堅調な利益を上げる見込みであることを踏まえると、これは特に注目すべき成果です。

価格が上昇し、ボラティリティが戻れば、さらに多くの価値を取り込める態勢が整っています。こうした変化の中でも、チームは長期的な株主価値の創出を常に重視してきました。当四半期は1日当たり約7.5 Bcfeを生産し、引き続き堅調な操業実績を上げています。また、有機的なリース取得を通じて掘削在庫を拡充しました。これは、質の高い掘削地点を追加するうえで、今も最も投資効果の高い方法の一つです。今年は自社株買いに、同業他社のいずれよりも多くの資金を配分しており、第3四半期には$305 millionを実施しました。重要なリスク管理手段と位置付けるヘッジプログラムにより、実現価格はMcfe当たり$0.46改善しました。重要な点として、純有利子負債は$4.7 billion、レバレッジは0.8倍で、引き続き強固なバランスシートを維持しています。最後に、9カ月以内に常任CEOを指名するとお伝えしていましたが、その約束を果たしました。

本日は、新CEOのダニー・ブラウンとともに参加できることをうれしく思います。取締役会は慎重に検討を重ね、勢いを引き継ぐ適切なリーダーを見極めることに注力しました。何よりもまず、長期的な株主価値の創出に注力する、チームワークを重視した企業文化を築いてきた実績のあるリーダーを求めました。年間$3 billionの資本計画を踏まえ、大規模な資産ポートフォリオの管理経験を持つ上流事業の専門家を求めました。また、株主の視点を理解し、優れた資本配分能力を備え、安定して成果を上げられる、上場企業のCEO経験者を求めました。ダニーにはそのすべてが備わっており、私たちは辛抱強く選考を進めたことが報われたと考えています。私たちは使命を果たしたとは考えていませんが、そのための基盤を築いてきました。現在、当社には一流の上流事業、全米を網羅するマーケティングプラットフォーム、強固なバランスシート、そして勝利を目指すチームがあります。

規律ある価値創出のアプローチを維持しながら、事業を改善する機会に迅速に取り組み、何よりも約束を守ります。このチームにはこれ以上ないほど感銘を受けており、エクスパンドの将来についても、これ以上ないほど楽観しています。ダニーとチームがこの勢いをさらに発展させていく姿を見るのが楽しみです。それでは、当社を率いて3日目を迎えたダニーに、簡単にご挨拶いただくため、電話を引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、マイク。また、私がこの組織を率いることについて、あなたと取締役会から信頼を寄せていただいたことにも感謝します。また、この機会にコード・エナジーのチームにも感謝を伝えたいと思います。私たちが共に築き上げ、成し遂げたことを誇りに思います。また、コードが今後もステークホルダーの期待に応え続けると確信しています。エクスパンドに全力を注ぐにあたり、私がこの機会に惹かれたのは、エクスパンドが独自性のある事業基盤を築いており、差別化された方法で株主価値を創出するのに非常に適していると考えたからです。第一に、当社には十分な規模があります。これはあらゆるコモディティ事業で極めて重要であり、特に天然ガスのように変化の激しい事業では重要です。第二に、当社は資源量の豊富な資産を保有しており、それらは分散しているとともに、主要な需要地に隣接しています。

第三に、投資適格のバランスシート、低い損益分岐点、柔軟な操業体制、規律あるヘッジ戦略により、当社には高い耐性があります。さらに、ツイン・イーグルを通じて顧客に直接つながる販路を確保したことで、エクスパンドはバリューチェーン全体で追加的な利益率を獲得できるはずです。これらすべてを背景に、LNG、データセンター、産業プロジェクト、広範な電化による需要の高まりを受け、天然ガス需要が構造的に増加する局面を迎えようとしています。基盤は整いました。これからは実行に移し、構築されたプラットフォームを活用して、株主の皆さまに差別化された価値を提供していく段階です。在籍してまだ数日ですが、このチームが事業のあらゆる面で卓越性を追求する姿勢を共有していることは明らかです。これは、この業界で持続的に価値を創出するうえで不可欠です。この優れたチームの一員となれたことを光栄に思います。これから始動できることを楽しみにしています。

そして、皆さまとお会いできることを楽しみにしています。それでは、オペレーター、質疑応答の準備が整いました。

昨日、当社ウェブサイトに掲載したプレスリリースと最新の投資家向けプレゼンテーションをご覧いただけたことと思います。本日の電話会議では、既存の情報を参照して確認することができない記述を含む将来予想に関する記述を行います。これには、当社の信念、目標、期待、予測、見通し、将来の業績、およびそれらの記述の前提に関するものが含まれます。実際の結果は、将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。その要因には、昨日のプレスリリースおよびその他のSEC提出書類で特定・説明した要因が含まれますので、ご留意ください。法令で義務付けられる場合を除き、当社は将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。また、そうした記述を過度に信頼しないようお願いいたします。

また、期間ごとの比較や同業他社との比較を容易にするため、一部の非GAAP財務指標に言及する場合があります。当社が使用する非GAAP指標については、最も近い対応関係にあるGAAP指標との調整表を当社ウェブサイトでご覧いただけます。本日の電話会議には、すでに準備した発言をお聞きいただいたマイク・ウィクテリッチとダニー・ブラウンに加え、ジョシュ・ヴィーツとマルセル・テウニッセンが参加しています。オペレーター、それでは質問を受け付けてください。