エムコア・グループ 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、デイブ。皆様、おはようございます。EMCORの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。ウェブキャストでご参加の皆様には、本日の説明に使用するスライド資料の冒頭をご覧いただいています。この資料は、当社ウェブサイト emcorgroup.com の投資家向け情報のページで後日ご覧いただけます。本日は、当社の会長、社長兼最高経営責任者（CEO）のトニー・グッツィ、上級副社長兼EMCORの最高財務責任者（CFO）のジェイソン・ナルバンディアン、ならびに執行副社長、最高管理責任者兼法務顧問のマキシン・マウリシオが同席しています。本日の電話会議では、トニーから2026年第3四半期の業績について説明し、RPOについてもお話しします。続いてジェイソンが第3四半期の数値を確認し、その後トニーに戻してガイダンスについて説明します。それから質疑応答に移ります。

始める前に、本日の説明および議論には一定の将来予想に関する記述が含まれており、非GAAPベースの財務情報が含まれる場合があることを、改めてお知らせします。資料の2ページでは、これらの将来予想に関する記述および非GAAPベースの財務情報に関する開示について詳しく説明しています。本日の議論および付属資料と併せて、いずれの開示内容もご確認いただくようお願いいたします。最後に、本日の電話会議で説明するすべての財務情報は、本日発表した決算プレスリリースおよび米国証券取引委員会（SEC）に提出したForm 10-Qの連結財務諸表に記載されています。それでは、トニーに引き継ぎます。トニー？はい。ありがとうございます、ルーカス。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。

まず、スライド4をご覧ください。EMCORは、引き続き、売上高の大幅な成長、利益率の向上、営業キャッシュフローの創出、資本配分において優れた実績を上げました。売上高は28.8%増加し、オーガニックベースでは25.5%増加しました。この成長に加え、現場での優れた業務遂行と販管費（SG&A）のレバレッジ改善により、営業利益率は大幅に上昇しました。当四半期の営業キャッシュフローは$797 millionとなり、受注残高（RPO）は過去最高の$18.57 billionに達しました。これは前年同期比47%増、2025年末比40%増、前四半期比8.3%増です。当四半期には売上高が大きく伸びたにもかかわらず、このような結果となりました。RPOの増加の大部分はオーガニック成長によるものであり、複数の最終市場にわたる需要の厚みを裏付けています。調整後ベースで、第3四半期の営業利益率は10.5%となり、当社の業務遂行力と事業モデルの強さを示しました。

調整後希薄化後1株当たり利益は$9.60となり、前年同期比46%増加しました。建設部門は引き続き非常に優れた業績を上げました。電気工事部門と機械工事部門はいずれも売上高が40%を超える伸びとなり、その約75%はオーガニック成長によるものでした。電気工事部門の営業利益率は13.3%、機械工事部門は12.1%となり、両部門を合わせた利益率は40ベーシスポイント上昇しました。幅広い分野で需要が続いており、特にネットワーク・通信（大部分はデータセンター）、ヘルスケア、製造・工業、水・廃水処理、公共施設分野が堅調です。当社は、非住宅建設市場全体を引き続き上回る成長を遂げています。ビルサービス部門も堅調な四半期となりました。売上高は約5%増加し、営業利益は11.5%増加、営業利益率は50ベーシスポイント上昇しました。これは、売上構成の改善と販管費（SG&A）のレバレッジ向上によるものです。

産業サービス部門は予想どおりの業績となり、2025年第3四半期とおおむね同水準でした。重要な点として、LNGメンテナンスおよび石油化学関連工事の機会が拡大しており、この部門がサービスを提供する市場の継続的な拡大を支えています。先ほど申し上げたとおり、ここからはスライド5をご覧ください。先ほど申し上げたとおり、当四半期にRPOは大幅に増加し、過去最高の$18.57 billionに達しました。この増加は、大半の市場分野で需要が堅調であることを反映しています。ネットワーク・通信（データセンター）がけん引役となり、ヘルスケア、水・廃水処理、公共施設、製造、工業分野も引き続き堅調でした。ここからは、各分野について詳しく見ていきます。データセンターのRPOは過去最高の$8.74 billionとなり、前年同期の2倍を超え、前四半期比で13%増加しました。

この成長は、電気、機械、防火・生命安全、建設、サービスを含む当分野における当社の幅広い対応力を示しています。ヘルスケアのRPOは$1.71 billionとなり、前年同期比31%増加しました。EMCORにとって長年にわたる中核市場の堅調さを反映しています。水・廃水処理のRPOは$1.42 billionとなり、前年同期比38%増加しました。フロリダ州全域で引き続き事業機会を捉えています。公共施設のRPOは$1.72 billionとなり、前年同期比25%増加しました。多くの教育分野の顧客からの強い需要がけん引役となり、特に高等教育分野で需要が堅調でした。最後に、製造・工業分野のRPOは$1.18 billionとなり、前年同期比10%増、前四半期比では約27%増加しました。当分野全体にわたる幅広い投資の恩恵を受けています。当社のRPOは、規模、質、多様性のいずれにおいても引き続き非常に力強いものとなっています。ジェイソンに引き継ぐ前に、今回の結果が示すことを強調しておきたいと思います。

現場のリーダーたちは、高度な専門知識を持ち、非常に厳しい要求をするお客様に向けて、業界最大級かつ技術的に最も複雑なプロジェクトを遂行するにあたり、引き続き規律と精度を発揮しています。こうした遂行力が、堅調な利益率、キャッシュ創出、過去最高のRPO、そして市場全体を大きく上回る成長につながっています。それでは、ジェイソンに引き継ぎます。

ありがとうございます、トニー。皆さん、おはようございます。スライド6から、各セグメントの業績に加え、2026年第3四半期と2025年第3四半期を比較した主な財務データについて説明します。売上高は$5.54 billionとなり、EMCORの四半期ベースで過去最高を更新しました。28.8%増、オーガニックベースでは25.5%増となりました。電気工事の売上高は$1.85 billionとなり、44.3%増加しました。最も大きな伸びは、ネットワーク・通信市場分野におけるデータセンター建設プロジェクトの需要拡大によるもので、同分野の売上高は68%増加しました。また、このセグメントでは公共施設が78%増、ヘルスケアが31%増、製造・工業が28%増となり、これらの分野でも顕著な成長が見られました。

さらに、電気工事セグメントの成長には、以前発表した買収による$140.1 millionの増収も寄与しました。これには、8月初旬に買収が完了したコネリー＆シュミットが含まれます。機械設備工事の売上高は$2.55 billionとなり、43.1%増加しました。冷却需要の増加に伴う業務範囲の拡大を含め、データセンター建設プロジェクトの需要が高まったことで、ネットワーク・通信市場分野は大幅に成長し、売上高は約130%増加しました。データセンター以外でも、機械設備工事は複数の他の分野で受注機会が拡大し、恩恵を受けました。施設関連は56%増、商業分野は23%増で、主に倉庫、配送、物流プロジェクトが牽引しました。製造・産業分野は食品加工を含み17%増、ヘルスケアは29%増、水・廃水分野は32%増となりました。昨年第4四半期のダンフォース買収により、このセグメントでは当四半期に$173.2 millionの増収がありました。

建設セグメントを合算した売上高は$4.4 billionとなり、両セグメントとも四半期売上高の過去最高を更新しました。当社事業全体における需要の多様性については、よくお話ししています。複数の分野で売上高が2桁増となったことから、今四半期の建設セグメントの業績は、その点をよく示していると思います。ビルディングサービスに移ります。売上高は$852.4 millionとなり、4.7%増加しました。建設セグメントと同様、四半期ベースで過去最高を記録しました。機械設備サービスは引き続き好調で、サービスの修理・保守、ビルオートメーション・制御、改修プロジェクトなど、各サービス分野で成長しました。また、プロジェクト量の増加、新たな施設保守契約の獲得、既存顧客における業務範囲または拠点の拡大を背景に、このセグメントの現場常駐型事業の売上高は6.5%増加し、前四半期から続く傾向を維持しました。

産業サービスの売上高は$287.5 millionとなり、概ね前年並みでした。一方、年初来では、製油所の定期修繕活動の増加、石油化学プロジェクト量の増加、LNGプラント保守の新たな機会、大規模太陽光発電プロジェクトの進捗を受け、このセグメントの売上高は10.4%増加しています。営業利益について、スライド7をご覧ください。GAAPベースの営業利益は$545.8 million、売上高営業利益率は9.8%でした。第3四半期の業績には、ビルディングサービスセグメントにおける過去の買収に関連した、無形資産の非現金減損損失$34 millionが含まれています。この事業はセグメント売上高の1%未満を占め、従来型の機械設備サービスや現場常駐型サービス以外のエネルギー効率化契約を提供していますが、パフォーマンス契約市場の混乱の影響を受けています。この減損損失を除くと、営業利益は$579.8 million、営業利益率は10.5%でした。

これは営業利益の43%増に相当し、営業利益率は110 basis points拡大しました。各セグメントを見ると、電気工事の営業利益は、先ほど申し上げた売上高の成長に加え、営業利益率が200 basis points拡大したことにより、70%強増加して$247 millionとなりました。このセグメントは販管費率が50 basis points低下した恩恵も受けましたが、営業利益率の上昇の大部分は、施工遂行の改善と、より有利なプロジェクト構成による粗利益率の改善によるものです。機械設備工事の営業利益は$308.2 millionとなり、34.4%増加しました。

上期と同様、また予想していたとおり、このセグメントの営業利益率が80 basis points低下したのは、構成の変化によるものです。すなわち、建設マネージャーまたは元請業者として携わるプロジェクトの売上高構成比が高まりました。こうしたプロジェクトは、材料、機器、下請け費用へのマークアップが小さいため、粗利益率がもともと平均を下回ります。また、GMP契約およびコスト・プラス契約の件数も増加しました。前年同期比で低下したものの、営業利益率12.1%は、数多くのプロジェクトにおける当社事業会社の力強い遂行を引き続き示しており、この実績に満足しています。建設セグメント全体では営業利益が約50%増加し、各セグメントで四半期営業利益の過去最高を更新しました。また、合計営業利益率は12.6%となり、40 basis points上昇しました。