ランパック・ホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

始める前に、1995年米国民事証券訴訟改革法で定義される将来予想に関する記述についてお話しすることを、あらかじめお知らせします。実際の業績は、プレスリリースで説明している要因や、フォーム10-KおよびSECへのその他の提出書類で特定しているリスク要因など、さまざまな要因により、これらの将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。本日の電話会議における発言や皆さまからのご質問への回答には、将来の事象や不確実性の影響を受ける将来予想に関する記述が含まれる場合があります。そうした事象や不確実性により、実際の業績がこれらの記述と大きく異なる可能性があります。ランパックは、こうした将来予想に関する記述を更新する義務を負わず、更新する予定もありません。これらの将来予想に関する記述は、いずれも本日時点での会社の見解を示すものですので、過度に依拠しないようご注意ください。

今朝発表した決算リリースと本日の説明会資料は、当社ウェブサイトの投資家向け情報ページに掲載しています。リリースの写しは、本日の説明会に先立ちSECに提出したフォーム8-Kに含まれています。本日の電話会議の録音も、当社ウェブサイトでウェブキャストによりご視聴いただけるようにします。非GAAPベースで提示する財務情報については、対応するGAAPベースの情報との調整表を掲載しています。本日の決算リリースに添付されている表とスライド資料をご覧ください。最後に、2026年9月30日を期末とする期間のフォーム10-QをSECに提出します。フォーム10-Qは、SECのウェブサイトまたは当社ウェブサイトの投資家向け情報ページでご覧いただけます。本日は、会長兼CEOのオマール・アサリと、CFOのビル・ドリューが同席しています。

オマールから第3四半期の業績と市場環境について説明し、その後、ビルから業績の詳細をお伝えしてから、質疑応答に移ります。それでは、オマールに引き継ぎます。

ありがとうございます、サラ。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。マクロ環境が不安定な中、第3四半期および年初来で、売上高と調整後EBITDAを引き続き伸ばすことができ、喜ばしく思います。オートメーション製品ラインは、今四半期も力強い成長を達成しました。為替変動の影響を除き、ワラントの影響を除外した売上高は、前年同期比26.9%増加しました。北米と欧州の両地域でオートメーション機器の販売が引き続き力強い勢いを見せており、期待していた成長エンジンへと育ちつつあることを喜ばしく思います。この分野では、2026年に純売上高$60 millionの達成を引き続き見込んでいます。これは2025年比50%の成長となります。パイプラインは堅調で、現在の状況を踏まえると、来年も力強い成長が続くと予想しています。

オートメーション製品ラインは、顧客との協議において当社の差別化要因となっているほか、PPS事業と比べて短期的なマクロ環境のセンチメントとの相関が低い、分散された収益源として機能しています。予想どおり、第3四半期の北米の流通チャネルでは業績が改善しました。上期の厳しい比較対象が平準化したことに加え、緩衝材、隙間充填材、包装における新製品の取り組みが浸透しつつあります。特に北米の緩衝材は非常に好調な四半期となりました。Guardian 24の採用が進んでおり、現場発泡フォームに対抗するうえでも成果を上げています。流通チャネルの業績を受け、北米の販売数量は1.8%増加しました。一方、第2四半期に好調だった欧州とAPACは軟調となり、全体の販売数量は2.5%減少しました。

特に欧州は第2四半期に他地域を上回る好調さを見せましたが、今四半期はその一部が反落しました。追加料金に備えた前倒し購入が一巡したほか、EMEAとAPACでリードタイムが短縮し、当社の現地化目標も達成されつつあることから、チャネルの在庫水準が引き下げられたようです。それでは、業績について詳しくご説明します。為替変動の影響を除く連結純売上高は、今四半期に3.4%増加しました。ワラントの影響を除くと3.8%の増加で、為替変動の影響を除いたオートメーション機器の販売が23.5%増加したことが寄与しました。今四半期は為替が逆風となり、報告ベースで成長率を1.1ポイント押し下げました。その結果、報告ベースの売上高成長率は今四半期が2.3%、年初来が8.9%となりました。調整後EBITDAは報告ベースで$1.1 million増加し、$22.5 millionとなりました。為替変動の影響を除くと6.1%増加しました。

ワラントの影響を除くと、為替変動の影響を除いた調整後EBITDAは7.7%増加し、為替変動の影響を除いた粗利益の伸びとおおむね同水準となりました。年初来では、調整後EBITDAは報告ベースで$5.3 million増加し、$60.5 millionとなりました。為替変動の影響を除くと6%増加しました。ワラントの影響を除くと、為替変動の影響を除いた調整後EBITDAは8.8%増加しました。続いて、市場環境とランパックの事業展開についてお話しします。第3四半期にかけて、エネルギー市場のボラティリティと金利が大幅に上昇し、マクロ環境は一歩後退しました。中東での紛争が再び激化したことで、原油価格は1バレル当たり$100を超える水準まで上昇しました。製油所の供給不足により、ディーゼル燃料価格は過去最高水準に達しています。消費者信頼感は数十年来の低水準にあり、FRBは9月に利上げを実施し、今後も追加利上げが見込まれています。

こうした環境下でも、需要は比較的底堅く推移したと考えていますが、第3四半期には北米以外で若干の弱さが見られました。エネルギーコストの上昇が投入コストと個人消費の双方に圧力をかけているため、顧客は慎重になっています。当社が話をする大半の関係者は、昨年と同程度の繁忙期を見込んでおり、自動化ソリューションに対する需要も引き続き堅調です。北米では、生産各社が値上げを進めようとしているため、紙市場は引き続き需給が逼迫しています。当社も利益率を維持するため、値上げ分を価格に反映しています。欧州では、オランダのガス価格が現在1メガワット時当たり€90を超えており、紙の価格上昇につながっています。ただし欧州では、粗利益を守るため、エネルギー価格の変動を踏まえて必要に応じて調整するサーチャージを導入しています。前四半期に申し上げたとおり、このサーチャージは一時的なものと考えており、エネルギーコストが正常化すれば撤廃します。

状況は急速に変化しましたが、価格施策と自動化分野で見られる勢いを通じて、ランパックは全体としてこの環境に非常にうまく対応できていると考えています。エネルギーコストが再び上昇し、金利も上向くなか、顧客は包装費の一ドル一ドルまで精査しています。これは、顧客の包装にかかる総コストを削減するという当社の価値提案が評価される状況だと考えています。社内でも同じ基準を掲げており、今四半期の粗利益率110 bpsの改善と、RSU費用を除く為替変動の影響を除いたSG&Aの10.5%削減は、規律ある取り組みが成果を上げていることを示しています。当社は過去1年間にオペレーションを担う人材と能力を強化してきました。また、KPIの向上に向けたオペレーション改善および継続的改善プロジェクトの実施を通じて、事業基盤を強化する機会を見いだしています。チームは初期段階で見られる進展に活気づいており、現在取り組んでいるさらなる改善にも期待を寄せています。

特に調達には改善の余地があると考えています。拡大した規模とグローバルな展開力を活用することで、資材コストと設備の製造時間を削減する効率化を実現できるためです。総じて、2027年にはプラットフォームの効率性を大幅に高められる道筋にあると考えています。短期的な見通しの先を見据えると、自動化およびコーチングの製品ラインに投資を集中しており、これらが今後数年間の成長の基盤になると考えています。マクロ環境にはやや不透明感がありますが、ランパックは繁忙期と2027年を迎えるにあたり、良好な態勢にあると考えています。それでは、ビルから当四半期について詳しくご説明します。

オマール、ありがとうございます。資料には、主要な業績指標の一部をまとめています。また、ランパックの業績についてさらに詳しく記載した10-Qも提出する予定です。第3四半期の全社純売上高は、為替変動の影響を除いたベースで前年同期比3.4%増加しました。また、ワラントの影響を除くと3.8%増加しました。これは、自動化事業の力強い勢いと、北米の流通チャネルにおける販売数量の増加によるものです。北米の売上高は当四半期に6.9%増加し、ワラントの影響を除くと7.9%増加しました。ワラントを除く自動化事業が47%を超える成長を遂げたほか、チャネルの比較条件が正常化し、予想どおり成長に転じたことで、PPSも売上高にプラスに寄与しました。特に緩衝材が好調でした。

北米では新規顧客を獲得するなど、自動化事業の勢いも引き続き強まっており、同地域の見通しに引き続き期待しています。欧州およびアジア太平洋地域では、為替変動の影響を除いた純売上高が0.5%増加しました。為替変動の影響を除いた自動化事業の18.1%成長と価格改定が寄与しましたが、EMEAのチャネル顧客が在庫を圧縮し、アジア太平洋地域でリードタイムの短縮と電子商取引の売上減少に対応するなか、PPSの販売数量が4.9%減少したことが一部相殺要因となりました。当四半期の粗利益は、為替変動の影響を除いたベースで7.3%増加しました。ワラントに関する$1.2 millionの非現金引当金を除くと、8.2%増加していました。利益率向上の取り組みが成果を上げており、前年第3四半期比で粗利益率が110 bps改善し、第2四半期からは前四半期比で280 bps改善したことをご報告できるのをうれしく思います。

北米のPPSでは、最も利益率への圧力が強まっていましたが、効率化と製品構成の改善を通じて着実に前進し、減価償却費を除く利益率は前年同期比で290 bps超改善しました。EMEAでは、売上原価の上昇とPPSの利益率への圧力に加え、自動化事業の構成比が高まったことにより、減価償却費を除く利益率が90 bps圧迫されました。エネルギー価格が大幅に上昇していることを踏まえ、短期的にはサーチャージを通じて同地域の粗利益額を守ることに最も注力しています。この水準では、同地域である程度の利益率への圧力が続くと見込んでいます。一方、全体としては、効率性を高め、事業構成を改善するための施策を複数実行しており、2027年に向けてさらに前進できると見込んでいます。