ジョーンズ・ラング・ラサール 2026年 第3四半期 決算説明会

ジョーンズ ラング ラサール インコーポレイテッドの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日朝、決算発表資料に加え、冒頭説明を補足するためのスライド資料とExcelファイルを公開しました。これらの資料は、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションでご覧いただけます。ir.jll.comをご覧ください。本日の電話会議ならびにスライド資料および補足Excelファイルでは、投資家にとって有用な情報を提供すると当社が考える非GAAP財務指標を参照しています。非GAAP財務指標とGAAPに基づく財務指標との調整表は、決算発表資料およびスライド資料に掲載しています。また、レジリエント収益およびアドバイザリー収益についても言及します。これらの定義は決算発表資料の脚注に記載しています。念のため申し添えますと、本日の電話会議はライブ配信され、録音されています。本電話会議の書き起こしと録音は、当社ウェブサイトに掲載する予定です。

将来の業績や実績、計画、見通し、目標に関する発言は、すべて将来見通しに関する記述です。実際の業績や実績は、年次報告書（Form 10-K）およびSECに提出したその他の報告書で説明している要因により、これらの将来見通しに関する記述と異なる可能性があります。当社は、将来見通しに関する記述を公に更新または修正する義務を負いません。最後に、特に記載がない限り、増減率は現地通貨ベースの前年同期比であることを申し添えます。それでは、冒頭のご挨拶のため、社長兼最高経営責任者のクリスチャン・ウルブリッヒに引き継ぎます。

ありがとうございます、ショーン。本日朝、売上高と最終利益の両方で過去最高となる第3四半期業績を発表しました。売上高は12%増加しました。アドバイザリーの成長率は、比較対象のハードルが高まる中でも加速して22%となり、景気変動に強い事業も、予想どおりの成長を継続しました。調整後EBITDAは33%増加し、利益率の拡大ペースは速まり、前年を大幅に上回りました。調整後EPSはさらに大きく加速し、52%増となりました。成長を株主の皆様の利益につなげてきた当社の実績を反映した、非常に力強い結果です。前四半期、Accelerate 2030がJLL全体に浸透しつつあることをうれしく思うとお伝えしました。まだ初期段階ではありますが、勢いと進展は非常に心強いものです。当社のチームは戦略のもとに足並みをそろえ、お客様へのサービス提供方法、単一の企業としての運営方法、そして業界をリードする方法を進化させています。

その一環として、長期的な戦略目標と財務目標の達成に向けて基盤を進化させながら、経営陣、組織、業務運営の強化を進めています。当社には明確で重点を絞った戦略があり、Accelerate 2030の6つの重点項目それぞれが、中核事業全体におけるリーダーシップの強化につながる位置づけとなっています。本日は、Accelerate 2030の6つの重点項目のうち、2つについてご説明します。お客様との関係を深め、プラットフォームの卓越性を高めることです。まず、お客様との関係を深めることからお話しします。お客様は、より少数の戦略的パートナーに集約する傾向にあり、これはJLLのような統合型企業にとって追い風となります。この重点項目の目標は、世界をリードするテナント企業や投資家が、不動産のライフサイクル全体を通じて頼る統合型パートナーとしてJLLを位置づけることです。そのためには、グローバルチーム全体で体系的にOne JLLのアプローチを実践し、企業のお客様にシームレスなサービスを提供する必要があります。

当社独自のデータを活用して、お客様ごとにさらに大きな価値を提供できる分野を特定し、適切な機会に成長の取り組みを集中させています。基盤は強固です。過去3年間で上位100社のお客様の99%との関係を維持しており、事業ラインを越えてOne JLLとして協働することは、当社の企業文化の一部です。これにより、大きな成長余地が生まれ、獲得可能なお客様の裾野が広がるとともに、既存の企業顧客との関係をさらに拡大できます。最も重要な市場において、各国のCEOからなるチームを設置し、お客様がどこで当社と接点を持たれても、シームレスなOne JLLのサービスを提供できる体制を整えました。各主要市場において、各国のCEOは現地における当社の最上級のリーダーです。各国のCEOは事業ライン間の連携を調整し、クロスセルを推進することで、グローバルな対応力と現地の専門知識を組み合わせたサービスをお客様に提供します。今月初め、当社最大の市場である米国のカントリーCEOにマーク・ギブソンを任命しました。

マークは7年間にわたりキャピタル・マーケッツ・アメリカズを率いてきました。それ以前は、当社が2019年に買収するまでHFFを率いていました。マークは、顧客機会の獲得に向けて協力する非常に優れたカントリーリーダーのチームに加わります。プラットフォームの卓越性は、Accelerate 2030を支えるオペレーションの原動力です。この10年間、当社はオペレーティング体制、業界をリードするテクノロジーツール、共有サービスモデルを組み込んだ統合型のグローバルプラットフォームを構築してきました。次の段階では、このプラットフォームを世界各地の事業全体に拡大し、そこから生み出される価値を高めていきます。これにより、すべての事業ラインが共通の能力、一貫したサービス提供、さらなる効率化の恩恵を受けられるようになります。9月には、以前リアルエステート・マネジメント・サービスのCEOを務めていたポール・モーガンを最高執行責任者に任命しました。ポールはグローバル経営委員会に加わり、全社のオペレーションを一つのグローバル機能に統合しています。

当社はプラットフォームを基盤に迅速に前進しており、AIもその一体的な要素となっています。最近の事例を2つご紹介します。7月には、世界各地の社員向けにAIを活用した窓口「Ask JLL」を立ち上げました。これにより、社員は人事やITの基本的なサポートなど、全社機能に関する回答を見つけ、行動に移すことができます。また、AIエージェントと自動化を活用し、世界各地の事業ライン全体で請求および債権回収のプロセスを再設計しています。プラットフォームの拡大に伴い、成長に向けた余力が生まれ、より迅速なキャッシュ創出、サービス提供コストの低減、標準化の推進、統制の強化が実現します。さらに、運転資本の効率性を改善する機会をリアルタイムで得られるようになっています。Accelerate 2030の一環として、プラットフォームの強化により、平均して年間20ベーシスポイントを超える利益率の拡大に寄与し、その幅は年を追うごとに拡大すると見込んでいます。これは、Accelerate 2030の目標に織り込まれている年間利益率拡大の約3分の1に相当します。

Accelerate 2030戦略におけるこれまでの進展は、JLL全体で組織のさらなる統合、効率化、強靭化に向けて実施している取り組みを反映しています。それでは、ここからは最高財務責任者のケリー・ハウに引き継ぎ、当四半期の業績について詳しくご説明いただきます。

ありがとうございます、クリスチャン。当社の第3四半期業績には、事業の勢いが継続したことと、営業施策が引き続き進展したことが反映されています。アドバイザリー事業とレジリエント事業の双方で成長ペースが加速し、売上高全体の成長率も高まりました。継続的なプラットフォーム効率の改善により、売上高の増加が堅調な利益成長、健全な利益率の拡大、そして相応のキャッシュフロー創出につながりました。人材、能力、プラットフォームへの投資と、株式の買い戻し、活発なM&A案件の検討とのバランスを取りながら、引き続き規律ある資本配分を行っています。マクロ環境には依然としてばらつきがあるものの、事業ライン全体にわたる幅広い需要を心強く感じており、事業の勢いと戦略的施策をさらに発展させるうえで、当社は有利な立場にあります。続いて、セグメント別に業績を振り返ります。基礎的な事業業績を最も適切に反映するため、以下の説明は現地通貨ベースです。

まず不動産管理サービスですが、ワークプレイス・マネジメントの勢いが継続したことに加え、プロジェクト・マネジメントが加速したことが、売上高の成長を牽引しました。ワークプレイス・マネジメントでは、既存契約の拡大と新規顧客の獲得が概ねバランスよく寄与し、2桁成長を達成しました。案件パイプラインと契約更新率は引き続き堅調でした。プロジェクト・マネジメントでは、管理手数料が1桁台半ばの伸びとなり、これに転嫁費用の増加が上乗せされました。米国とインドの2桁成長が牽引し、特にオフィスとデータセンターが好調でした。2年間の累計ベースで、プロジェクト・マネジメントの売上高は38%増加し、当四半期の14%増を含んでいます。一部の地域では弱さが見られるものの、顧客の活動は引き続き堅調です。プロパティ・マネジメントでは、基礎的な既存事業の成長と、主に北米、日本、インドでの新規案件獲得が続いた一方、過去1年間にアジア太平洋地域で戦略的に契約を終了したことによる影響が、引き続きその大部分を相殺しました。

四半期末までに、特定済みの契約の約80%について対応を完了しました。想定以上の契約を維持でき、重要な点として、利益率も改善しました。年末までに契約の終了および変更を完了する見込みで、それに伴う成長への逆風は2027年を通じて和らいでいくと予想しています。不動産管理サービス・セグメント全体では、事業ラインごとにばらつきはあるものの、通期売上高成長率の目標を1桁台半ばから後半としています。さらに、プラットフォームのレバレッジを一段と高めることにも引き続き注力しており、その成果は年初来の利益率拡大に表れています。続いてリーシング・アドバイザリーですが、売上高成長率が27%へと加速したのは、米国での勢いが継続したためで、特に産業用、オフィス、データセンターの各アセットクラスが寄与しました。2年間の累計ベースで、世界のリーシング・アドバイザリー売上高成長率は34%に上昇しました。これは、特に米国で、強く継続し、さらに広がりを見せる需要を反映しています。

平均取引規模の大幅な拡大に加え、データセンター関連の大型取引が数件あったことが、米国での39%増を牽引しました。リーシング・アドバイザリーの売上高です。世界のオフィス賃貸仲介の売上高成長率は、市場の取引量の伸びを大きく上回り、特に米国で顕著な上振れとなりました。米国の産業用不動産の売上高成長率も、市場の取引量の伸びを大きく上回りました。リーシング・アドバイザリーの調整後EBITDAと利益率の上昇は、売上高の伸びに加え、前年より早く上位の歩合率が適用されたことによるコミッション費用の増加を差し引いた効果、プラットフォームの追加的なレバレッジ効果、そして事業構成によってもたらされました。コミッションの歩合率上昇による逆風は、第4四半期に和らぐと見込んでいます。今後を見通すと、市場のファンダメンタルズは引き続き堅調です。リーシングの2～3四半期先行指標であるOECD企業景況感指数は、9月に2022年半ば以来の高水準に達しました。また、特に米国では、経済成長見通しと雇用動向は引き続き良好です。

前年第4四半期の高い伸びとの比較を考慮しながらも、通期の売上高成長率目標を「10%台半ばから後半」から「10%台後半」へ引き上げます。続いてキャピタル・マーケッツ・サービス部門ですが、四半期後半に債券利回りが上昇したにもかかわらず、売上高はほぼすべての主要地域およびセクターで幅広く成長し、米国と日本が牽引しました。世界の投資売買仲介の売上高は33%増加し、米国が牽引して34%増となりました。いずれも市場成長率であるそれぞれ9%と11%の3倍を超えています。デット・アドバイザリーの売上高は13%増加し、エクイティ・アドバイザリーは39%増加しました。当社事業の根底にある勢いに加え、人材、フルサービスの提供能力、プラットフォーム、データ面での優位性は、投資売買仲介の2年間累計成長率55%、デット・アドバイザリーの61%、エクイティ・アドバイザリーの126%に表れています。