タワー・セミコンダクター 2026年 第2四半期 決算説明会

皆様、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。Tower Semiconductorの2026年第2四半期決算に関する電話会議へようこそ。本日は、最高経営責任者（CEO）のRussell Ellwangerと、最高財務責任者（CFO）のOren Shiraziが同席しています。開始に先立ち、本日の電話会議で述べる一部の内容は将来予想に関する記述であり、実際の業績が大幅に異なる原因となり得るリスクや不確実性の影響を受ける可能性があることをご承知おきください。こうしたリスクの詳細は、SECへの提出書類であるForm 20-Fおよび6-K、ならびにイスラエル証券庁への提出書類に記載されており、いずれも当社ウェブサイトでご覧いただけます。Towerは、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。2026年第2四半期の業績は、米国GAAPに準拠して作成されています。ご紹介するデータの一部には、SEC規則Gで定義される非GAAP財務指標が含まれる場合があります。GAAP数値との調整表および詳細な説明は、本日のプレスリリースと財務諸表に記載しています。

ご参考までに、補足スライド資料を当社ウェブサイトで公開しており、本ウェブキャストにも組み込んでいます。それでは、CEOのRussell Ellwangerに電話会議を引き継ぎます。

Russell、お願いします。皆様、こんにちは。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。

Towerの現状、進捗、そして将来の見通しについて皆様にお伝えできることを、本当にうれしく思います。第2四半期は非常に重要な四半期となり、主要なすべての指標で大幅な会社記録を達成しました。これらの業績は、当社の技術ポートフォリオの価値が高まっていること、そして当社のビジネスモデルに組み込まれた強力な営業レバレッジを引き続き裏付けています。当社の売上高は力強い成長軌道にあり、その成長は利益にも加速的に波及しています。第2四半期の売上高は4億6,000万ドルでした。収益性も特に良好で、売上総利益率30％、営業利益率20％、純利益率20％を達成しました。いずれも一時的な会計項目を除けば会社記録であり、増収分に対するそれぞれの利益貢献率は前四半期比58％、55％、55％でした。

こうした業績は、今後数年間に見込む継続的な利益率拡大の第一歩です。市場をリードする顧客とのパートナーシップが非常に高付加価値な製品構成をもたらし、それを強力なオペレーションの実行力が支えています。今後については、2026年第3四半期の売上高を5億2,000万ドルとする中間値を見込んでおり、これは年間換算の売上高ランレートで20億ドルを上回る水準に相当します。年初に、以前発表した生産能力への投資が認定を受けて出荷に結びつくことで、Towerは下半期に非常に力強い業績を上げるとお伝えしました。2026年下半期を売上高20億ドルのランレートで迎えることで、当社にとって複数の新たな、楽しみな章が始まります。顧客需要の強さ、拡大するパートナーシップ、実証済みの遂行能力、そしてこれまでに発表し、今後も発表を続ける戦略投資が、短期・中期・長期の成長を加速させる強力な原動力となります。

市場機会の規模、そして何よりも当社がその機会を捉える能力を反映した、顧客からの直接的かつ拡大する需要を受け、2028年モデルを更新しました。売上高36億ドル、売上総利益16億3,000万ドル（売上総利益率45％）、純利益12億ドル（純利益率33％）を見込んでいます。スライド4と5をご覧ください。非常に重要な点として、第2四半期に達成した収益性の向上は一度限りの成果ではありません。更新した2028年モデルが示すように、これは利益率の拡大とキャッシュ創出に向けた最初の一歩にすぎません。同じく重要な点として、スライド4と5に示すように、この成長にはさらなる効率性の向上が伴います。現在、当社の売上総利益率と営業利益率の差は約10パーセントポイントであり、将来の成長に積極的に投資する企業として、非常に効率的な構造となっています。

売上高が拡大するにつれて効率性も高まり、売上高に占める営業費用の割合は約7％まで低下する見込みです。これは現在の水準を30％下回ります。この改善は、研究開発への投資を抑えることで実現するものではありません。むしろ正反対です。このモデルには、現在の水準に比べて研究開発投資を40％超増加させることが織り込まれています。この改善はむしろ、事業規模の拡大に伴ってサポート機能の効率が高まることを反映しています。スピードと実行力は、ハイテク分野で成功するための主要な差別化要因の一つです。研究開発への投資を続けなければなりません。同時に、あらゆる販売費および一般管理費（SG&A）機能の内容を合理化することにも注力する必要があります。当社はこれに取り組んでおり、その水準は業界内で最も優れた企業に匹敵するか、それを上回る可能性があります。

効率性によって実行スピードを高めれば、もちろん高い利益率がもたらされます。しかし何より重要なのは、実行スピードを通じて持続的な事業の成功を可能にすることです。3週間前、シリコンフォトニクス、シリコンゲルマニウム、および先端光パッケージングの能力を対象とする、日本での300ミリメートル生産能力の2本立ての戦略的拡張を発表しました。この計画には、日本政府の経済産業省（METI）から支援を得ています。Towerの専門技術におけるリーダーシップと、世界最高水準の従業員を、日本が誇る卓越した製造技術と高品質な製品、世界有数の研究機関、そして強い意欲を持つ人材と結び付けることで、今後数十年にわたるイノベーション、経済成長、半導体分野でのリーダーシップを推進する戦略的な基盤を築いています。この2本立て計画の第1段階では、300ミリメートルのシリコンフォトニクス生産能力を大幅に増強し、2027年第4四半期に全面的な生産準備が整う見込みです。

これには、以前Fab 6と呼ばれていたArai工場を、300ミリメートルのシリコンフォトニクス生産能力および先端パッケージング能力向けに転用することに加え、魚津にあるTower SemiconductorのFab 7の300ミリメートル生産能力を最大限に活用することが含まれます。この第1段階が、2028年事業モデルを更新する原動力です。第2段階は第1段階と並行して開始し、Fab 7に隣接する300ミリメートルの追加製造工場を建設するものです。この工場により、日本国内の300ミリメートル製造能力は4倍に拡大する見込みです。シリコンフォトニクス、シリコンゲルマニウム、および関連する先端光パッケージングに重点を置きます。これにより、AIやデータセンターの新たな用途に向けて加速する顧客需要を引き続き支え、次世代の光接続要件に対応するとともに、2028年以降もTower Semiconductorと顧客が成長を続けるための円滑な道筋を提供する計画です。各事業についてですが、第2四半期の売上高の内訳は参考としてスライド6をご覧ください。

第2四半期のRFインフラ事業の売上高は全社売上高の49％を占め、前四半期比で約43％増、前年同期比で140％超の増加となりました。シリコンフォトニクスの売上高は、前四半期比で60％超、前年同期比で270％超増加し、第2四半期の年間換算ランレートは6億8,000万ドルを上回りました。以前発表した生産能力拡張の認定が引き続き進むなか、2026年第4四半期にはランレート10億ドルを目指しています。これらの投資によるウェハー投入の全面的な立ち上がりは2026年第4四半期となる見込みで、そのウェハー投入能力は第2四半期のシリコンフォトニクス売上出荷量に相当する水準の3倍超となります。財務面への効果が全面的に表れるのは2027年第2四半期と見込んでいます。

年初にいくつかの画期的な技術上の節目を達成した後、第2四半期には、次の成長段階を支える新たな基盤として、Tower Semiconductorのシリコンフォトニクスにおけるリーダーシップをさらに強化しました。生産能力の拡大、技術力の向上、そして戦略顧客との関係深化に注力し、顧客の長期ロードマップに沿って取り組んでいます。AIの性能がもはや演算能力だけで決まるものではなくなるなか、データセンター業界は根本的な変革を遂げています。性能を左右する要素として、プロセッサー間のデータ転送効率がますます重要になっています。広帯域、低遅延、省エネルギーの光接続は、AIインフラに不可欠な要素となっています。同時に、地理的に分散した展開も、ハイパースケーラーと地域社会の双方にとって同じように重要になっています。こうした潮流は、Tower Semiconductorの中核的な強みと直接結び付いています。AIクラスターが数千個から数十万個のXPUへと拡大するなか、電気インターコネクトは実用上の限界に急速に近づいています。

シリコンフォトニクスは、800Gおよび1.6Tのプラガブル光インターコネクトを実現する主要なプラットフォームとして台頭しています。これらは、ラック外のスケールアウト接続では、大部分においてすでに銅線に取って代わっています。次の課題は、単一ラック内または複数ラック間のスケールアップ向けに、光インターコネクトを実現することです。ここでも、Tower Semiconductorのシリコンフォトニクスはこの移行を主導するうえで有利な立場にあり、今後1年間に複数のNear-Packaged Optics（NPO）の導入が計画されているほか、さらに多くの案件が設計段階にあります。NPOはプラガブル光モジュールと比べて、消費エネルギーをビット当たりで抑えながら、はるかに高い帯域密度を実現します。また、プラガブル製品と同じ確立されたエコシステムを活用できるため、信頼性、保守性、複数供給元の柔軟性に関するハイパースケーラーやデータセンター事業者の懸念にも応えます。2027年にシリコンフォトニクスの売上高約13億ドルに相当する顧客契約を発表しており、2028年にはさらに高い成長を見込んでいます。

第1段階の投資についてお伝えしたとおり、2027年を通じて300ミリメートルの生産能力が大幅に追加されます。この追加の300ミリメートル生産能力は、すでに複数の主要顧客から要請され、確保されています。これは、製造能力を迅速に拡大するTowerの能力だけでなく、将来のネットワーク構成に必要な、差別化された技術ロードマップを引き続き実行する能力に対する顧客の信頼を反映しています。長期的に拡大する需要に対応するため、第2段階として、日本における製造拠点を大幅に拡張すると発表しました。これにより300ミリメートルの生産能力は4倍を超える見込みです。現在主力のプラガブル光モジュール、急成長中のNear-Packaged Optics、そして将来追加されるコパッケージドオプティクス市場の需要にも対応できる体制が整います。しかし、生産能力だけでは十分ではありません。今後の成長は、すでに開発パイプラインで進展している次世代の基盤技術によっても支えられます。