センティーン ドイツ銀行 2026年ヘルスケア・サミット
決算説明会の要点と文字起こしを確認できます。
文字起こし
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皆さま、おはようございます。ドイツ銀行ヘルスケア・サミットへようこそ。ドイツ銀行でヘルスケア・テクノロジーおよびサービス担当アナリストを務めるジョージ・ヒルです。私はMCO（マネージド・ケア組織）と、ヘルスケア・テクノロジー関連の幅広い分野を担当しています。私はそれを「いろいろなもの」と呼んでいます。今朝はCenteneのCEO、Sarah London氏とCFO、Drew Asher氏をお迎えできて、大変うれしく思います。皆さん、おはようございます。またお越しいただき、ありがとうございます。
Sarahさん、今朝、2026年のガイダンスとして少なくとも4.80ドルを改めて示されましたね。まずはSarahさんにお話しいただこうと思います。改めて示されたガイダンスについて、また冒頭に何かコメントがあればお聞かせください。SarahさんとDrewさんから、利用動向や変動要因、あるいは何か変化があった点について、最初にお話しいただければと思います。
四半期についていくつか最新情報をお伝えし、その後、どの点でも掘り下げてお話しできます。今朝、通期の調整後希薄化後EPSガイダンスを4.80ドル超と改めて示しました。四半期の最初の2カ月を経て、事業の進捗に満足しています。当社の実績は予想どおりです。第3四半期に各事業分野で見られる傾向は、概ね第2四半期に見られた傾向と一致しています。各事業分野の主なポイントをいくつか挙げます。メディケイドの診療報酬率は予想どおりに推移しており、全体の通期見通しである加重平均5％とも一致しています。品質と負担可能性に関する取り組みを引き続き重視することに加え、当社が特に注力しているのは、州のパートナーと連携することです。各州は就労要件の準備を進めており、一部ではすでに導入を始めています。州の現場では、その対応にますます重点が置かれています。
マーケットプレイス事業では価格設定のサイクルを終え、会員数よりも持続可能な利益率を重視し続けています。ACA全体のプログラムの健全性確保に向け、CMSとも引き続き連携しています。また、そうした取り組みがもたらす可能性のある影響は、通期ガイダンスに十分織り込んだと考えています。昨年のこの時期、この会議に出席した際の同事業の状況を振り返ると、回復を大変うれしく思います。2026年の利益率4.5～5％という目標に向けても、引き続き順調です。メディケアも、大規模な販売シーズンに向けた準備を進めています。
第2四半期決算説明会でも少しお話ししましたが、2027年に向けたメディケア事業の重点は、ポートフォリオの簡素化です。デュアル・エリジブル（メディケアとメディケイドの両方に加入する人）や複雑なニーズを持つ人々に明確に焦点を当て、メディケイド事業の展開地域との重複を活かせる市場や、地域のリソースを活用して差別化されたサービスモデルを提供できる市場に、ポートフォリオを絞り込んでいます。皆さんが目にするのは、そうした取り組みだと思います。メディケアの競争環境については、今後1カ月ほどで市場データファイルが出そろえば、より全体像が見えてくるでしょう。ただ、2027年に損益分岐点以上を達成し、その後も利益率を継続的に改善できる基盤づくりに重点を置いています。2026年の事業の進捗についても、引き続き手応えを感じています。最後に、PDP（メディケア・パートDの処方薬プラン）です。
2027年に向け、全34地域で基準額を下回る保険料となっていることをうれしく思います。このニュースは第2四半期決算説明会の後に出たと思いますが、実証プログラムにおける保険料補助の終了について、当社はその実証プログラムが継続することを前提としない保守的な姿勢を取っています。2027年への影響は懸念しておらず、PDPで3％以上の利益率を達成する見通しも変わりません。総じて、今四半期の状況には満足しています。年初来の事業の状況にも大変満足しています。
分かりました。素晴らしいですね。Drewさん、何か付け加えることはありますか。
素晴らしいまとめでした。
Sarahさん、素晴らしいまとめでした。では、 それでは、具体的な話に入っていきましょう。大きな事業分野の一つですので、メディケイドから始めます。もう少し細かくお話しいただけますか。2026年のセグメント利益の見通しを更新していただければと思います。業績の推移についても少しお聞かせください。診療報酬率または利用動向の観点から、事業の強さや弱さとして特に挙げたい点はありますか。
第2四半期の決算説明会でお伝えした見方から、大きな変化はありません。年初はHBR（医療給付費率）を横ばいの93.7％と見込んでいましたが、第1四半期に好調な結果が出たため、引き続き93.5％の達成に向けて順調です。そのため、通期では引き続き利益率の改善が見込まれます。一部の州では就労要件の準備として加入資格確認の手続きを厳格化しており、また一部の州では、想定していたよりも早くH.R. 1の一部規定を実施しています。そのため、加入者数の減少は当初の6～8％ではなく、年末までに9％になると見込まれるとお話ししました。その見通しに引き続き沿っています。今四半期に見られる傾向は、これまで幅広く追跡してきた傾向と非常によく一致しています。行動医療、在宅医療、高額医薬品が、当社の取り組みの多くを特に注力してきた分野です。
繰り返しになりますが、大きな違いはありません。各州が就労要件にどう対応し、今後どう対応する予定なのかについて、理解が深まっています。大半の州は毎月の加入資格確認を検討しています。これにより、2027年から2028年にかけて加入者数の減少がより緩やかに進むことになります。これは、加入者が適切な支援を受けられるようにするうえでも、必要書類の提出を支援し、就労機会や地域社会への参加機会につなげるうえでも有用だと思います。また、加入者数や重症度の変化に診療報酬率が追いつく時間を確保することにも役立ちます。すでに就労要件の導入を始めた州もいくつかあります。今のところ、非常に早い段階ではありますが、結果は予想どおりです。ただし、対象は規模の小さい州なので、そこから全体を推し量ることはできません。
今年後半には有益なデータが多く得られるでしょう。それによって、2027年と2028年に何が起きるかについての見方を固めるのに役立つと思います。
そうですね。先ほどの点の一つについて、少し掘り下げさせてください。各州と就労要件や地域社会への参加要件について連携していることに関連して、 Centeneの役割について、少しお話しいただけますか。適格性の判断プロセスで、御社はどのような役割を担うのでしょうか。州の管理当局や州の組織が適格性を判断するのは、どの段階でしょうか。
はい。いずれの場合も、適格性を判断するのは州です。ただ、当社が持つデータを提供するという点で、重要な役割を担っています。最近CMSが示した医療上の脆弱性の定義について考えてみてください。これは州向けに幅広いカテゴリーを定め、州にある程度の柔軟性を認めています。一方で、システム上に存在する客観的なデータを活用するよう州に促す指針として、実際に有用だったと思います。そのデータの一部は当社が保有しています。そのため、ここ数カ月の当社の主な重点分野の一つは、州とのデータ連携基盤の構築でした。州が自動的な、あるいは他の申請情報に基づく加入資格判定を検討する際、当社は最初の判断に必要な情報を十分に提供できます。
もう一つの大きな役割は、加入者がどの情報を提出する必要があるか、すでに参加している活動を証明して資格を得るにはどのような手続きを踏むべきかを理解できるよう支援することです。当社にはさまざまな支援リソースがあります。活用できる就労支援プログラムを17州で運営しています。非営利団体との強固な連携もあります。人々を就労や地域活動に参加させる方法について、当社には豊富な知見があります。どの程度の参加を基準とするかは、州によって少しずつ異なります。ただ、概ね各州は当社や他の地域パートナーに対し、加入者が活動に参加し、最終的に加入資格を得られる機会を作ることを求めています。以前にも申し上げましたが、CBO（議会予算局）の観点では、就労要件の目的は予算削減でした。
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決算説明会の参加者
この決算説明会では3名が発言しましたが、ここに表示しているのは2名のみです。
参加者一覧
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