クエーカー・ケミカル 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆様、おはようございます。クエーカー・ホートンの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の説明会には、社長兼最高経営責任者（CEO）のジョー・バークイスト、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のトム・コーラー、そして法務顧問のロバート・トラウブが参加しています。本日のコメントは、昨日、2026年10月29日の米国市場取引終了後に発表した財務情報に関するものです。当社のプレスリリースおよび関連スライドは、当社のインベスター・リレーションズウェブサイトでご覧いただけます。本日の説明会では、あらかじめ用意した説明および質疑応答の内容に、将来の事象と、それらがクエーカー・ホートンの業績および財務実績に及ぼす可能性のある影響に関する当社の現時点での見解を反映した将来予想に関する記述が含まれる場合があります。これらの記述には不確実性やリスクが伴い、実際の結果が異なる可能性があります。当社は、これらの将来予想に関する記述を後日更新する義務を負いません。

本資料には一部、非GAAP財務指標も含まれています。当社は、当社ウェブサイトでご覧いただける説明資料の付録において、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表を開示しています。詳細については、当社のSEC提出書類をご参照ください。それでは、ジョーに引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、ジョン。皆様、おはようございます。第3四半期も増益基調が続き、前年同期比での利益成長は5四半期連続となりました。これは、販売数量の継続的な増加、規律あるコスト管理、そして根強いインフレを相殺するための価格施策によるものです。その結果、調整後EBITDAは2四半期連続で過去最高を更新しました。販売数量は3%増加し、前年同期比での増加は3四半期連続となりました。当社は引き続き、基盤となる最終市場全体を上回る実績を上げています。当社の推計では、これらの市場全体は横ばいから小幅な減少となりましたが、当社は中〜高シングル台のシェア純増を達成しました。これは、シェアの純増が12四半期連続で続いたことを意味し、3地域すべてで目標レンジの上限に達するか、それを上回りました。

当社の業績を牽引したのは、南北アメリカでの力強い成長と、厳しい事業環境が続くEMEAでの営業利益のさらなる改善です。アジア太平洋地域では勢いが続き、前年同期比での販売数量の増加は13四半期連続となりました。世界各地の基礎的な市場環境は、引き続きまちまちです。北米の鉄鋼およびアルミニウムの最終市場は相対的に堅調である一方、GlobalDataによると、世界の自動車の小型車生産は引き続き低調で、内燃機関車が10%超減少するなど、すべてのパワートレインを合わせて約2%減少しました。大半の地域では需要が安定していましたが、中国では四半期を通じて経済活動の軟化の兆しが見られました。一方、工業生産がアジアの他の地域へ移行したことで、その影響は相殺されました。世界鉄鋼協会によると、中国の粗鋼生産量は当四半期に約2%減少しました。

当社の実績は、顧客密着型のビジネスモデルの強さと、グローバルな事業ネットワークの強靭さを示しています。市場全体で変動が続く中でも、当社のチームは一貫して実行力を発揮し、顧客への製品供給、シェアの拡大、そして売上高の成長をより高い利益へと転換することに取り組んでいます。第3四半期の業績に移ります。売上高は前年同期比で10%増加しました。継続的なインフレを相殺するために必要な価格施策が奏功し、価格と製品構成の改善により7%増加しました。複数回にわたる値上げにもかかわらず、顧客離反率は低いシングル台にとどまりました。これは、顧客ごとに最適化したデータに基づく価格設定を実施するにあたり、顧客と慎重に協議を重ねていることの表れです。販売数量の増加を牽引したのは南北アメリカで、クロスセルによるシェア純増を背景に、顧客内シェア拡大の取り組みを引き続き進展させました。

工業活動と鉄鋼生産は前年同期から改善しました。以前に稼働を停止していた顧客の生産能力の増強が続いたほか、金属分野で新たな生産能力が稼働を開始したことも、販売数量の増加を後押ししました。アジア太平洋地域は引き続き堅調な四半期となり、販売数量は5%増加しました。インドやベトナムなど、成長率の高い地域市場で引き続き受注を獲得するとともに、電気自動車のOEMや部品メーカーとの取引を拡大しました。中国では、中国系自動車メーカーからの受注が増えており、これまで同国内で事業を展開する外国メーカーへの依存度が高かった顧客基盤を広げています。この変化は当社の販売数量の推移にとって不可欠でした。中国の内燃機関車の生産が年初来で約20%減少する中でも、当社は年間を通じて成長を続けており、電気自動車分野で新たに台頭する企業とともに成長する力を示しています。

EMEAの販売数量は、夏季休暇に伴う通常の季節性により前四半期比で減少しました。また、当社の予想どおり、第2四半期に顧客が前倒しで購入した影響も受けました。この時期的な影響を除けば、同地域の販売数量は前年同期比で横ばいだったと当社は推定しています。第2四半期に見られた前倒し購入の大半は、第3四半期中に一巡したと考えています。第4四半期への影響はほとんど、あるいはまったくないと見込んでいます。予想どおり、粗利益率は第2四半期と同水準でした。販売価格の上昇と設備稼働率の改善が、原材料費の上昇を相殺しました。年間を通じて構造的なコスト基盤の削減に取り組んできた施策が引き続き業績にプラスに寄与し、販売管理費は前四半期比で減少し、売上高に占める割合も低下しました。最初の3四半期の営業キャッシュフローは合計$48 millionとなり、運転資本の増加を主因に、直近の期間を下回りました。

第2四半期と第3四半期に販売数量と価格が上昇したタイミングの影響で、年初以降、売掛金が大幅に増加しました。供給を途切れさせないため、中国の新しい生産施設への移行とドイツ工場の閉鎖に際して、一時的に在庫を積み増しました。最近の原材料価格の上昇により、これらの在庫積み増しに伴う運転資本とキャッシュへの影響がさらに拡大しました。年末を迎え、2027年第1四半期に移行する中、ネットワークの移行を支えるために積み増した在庫を取り崩すなど、キャッシュ化の改善に向けた重点的な施策を進めています。こうした短期的な施策に加え、変革プログラムと「クエーカー・ホートンが一体となって事業を運営する」というビジョンを通じて、引き続き事業基盤を強化しています。このプログラムのもと、年間を通じて実施した施策により、年換算のランレートで$10 millionを超えるコスト削減を実現する見込みです。

マスターデータに関する取り組みは進展しており、事業変革戦略を支える基盤整備も引き続き完了に向けて進めています。これらの取り組みにより、業務運営を簡素化し、グローバルプロセスの一貫性を高めるとともに、顧客体験を向上させます。EMEAセグメントについて簡単にご説明します。同セグメントは、マクロ経済および地政学的環境が長期にわたり厳しい中でも、引き続き底堅さと成長を示しています。同地域の需要はここ数年低迷していますが、インフレ環境下で収益性を改善しながら、シェア拡大を通じて基礎となる最終市場を上回る実績を上げています。直近2四半期のセグメント営業利益率は2024年初頭以来の水準に達し、営業利益は5年以上ぶりの高水準となりました。この実績は、同地域で当社の戦略が機能していることを示しています。ネットワークの最適化と、顧客に密着した営業活動が、より強い財務実績につながっています。

中東に目を向けると、同地域の紛争の進展と激しさは依然として流動的ですが、当社は引き続き高水準のサービスを維持しています。中東・アフリカにおける事業は全社売上高の3%未満ですが、第3四半期の売上高は前年同期比で24%増加しました。グローバルネットワークの広がりと柔軟性により、紛争を通じて一貫して供給を維持できており、それが新規受注の獲得と顧客関係の強化につながっています。最後に、当社の技術的専門性に、新たな計測、自動化、デジタルサービスの能力を組み合わせた「フルイド・インテリジェンス」において、目覚ましい進展を遂げています。今月初め、ドイツのデュッセルドルフで開催された2026年アルミニウム・グローバル展において、新型ハードウェアの一部を披露しました。この新世代の機器は、重要なセンサー技術の精度と信頼性を高め、当社の製品・サービスをさらに進化させます。

さらに最近、ソフトウェアプラットフォームを強化して提供を開始しました。これにより、顧客とデータの間の障壁を取り除き、流体データの解釈・分析を容易にするとともに、情報を閲覧する際の一貫したインターフェースを提供します。この新プラットフォームは、現在の顧客向けデジタル体験の一貫性を高めるとともに、将来のデータ統合、高度な分析、AIを活用したインサイトの基盤となります。続いて、見通しについてお話しします。第4四半期は通常の季節的な需要パターンを見込んでおり、ホリデーシーズンの影響で、通常EMEAと南北アメリカでは販売数量が減少します。南北アメリカでは、新設およびこれまで稼働を停止していた製鉄能力が引き続き稼働を開始しており、通常は季節的に低調となる第4四半期の堅調な需要を支えると見込まれます。アジア太平洋地域は、例年この時期に最も好調な地域です。地政学的・経済的な不確実性が中国の産業需要を抑えているため、今年のアジアの活動はやや軟調となる可能性があります。

過去5年間では、世界全体の第4四半期の販売数量は第3四半期比で平均4%減少していますが、今年は現在のマクロ経済環境の不確実性により、季節的な減少幅がやや大きくなる可能性が高まっています。原材料コストは世界各地で引き続き高止まりしています。現時点の見通しに基づき、市場に大きな混乱が生じないことを前提とすると、第4四半期には原材料インフレがさらに進むと予想しています。中東および東欧で続く紛争の解決が大きく影響するため、投入コストが大幅に低下するのは2027年のどこかの時点になると見込んでいます。第4四半期の製品マージンは安定する見込みです。的を絞った価格改定により、インフレの影響を和らげます。ただし、季節的な販売数量の減少と、ホリデーシーズンに伴う固定費の吸収率低下により、粗利益率には一定の下押し圧力がかかります。

こうした状況にもかかわらず、第4四半期の売上高と収益性は前年を上回り、通期の調整後EBITDAは2025年比で1桁台後半の伸びになると見込んでいます。トムに電話会議を引き継ぐ前に、12月10日にニューヨーク証券取引所で投資家説明会を開催することを改めてお知らせします。当社の成長モデルに確信を持っており、魅力的な業界で市場を上回る成長を持続する機会と、戦略的なM&Aを含め、強固なバランスシートを活用して長期的な株主価値を創出する方針について説明できることを楽しみにしています。最後に、チームの実績と、全社を通じて一貫した実行力を発揮していることを誇りに思います。年末に向けて引き続き力強く取り組み、2027年にもこの好調な勢いをつなげていきます。それでは、財務状況について詳しく説明してもらうため、トムに電話会議を引き継ぎます。