ケー・エル・エー Citiの2026年グローバルTMTカンファレンス

ほぼ最後までうまく言い切れましたね。

そうですね。Rick――7年ぶりです。

Tencorはまさに口からすらすら出てくる名前ではありませんでしたが、お招きいただきありがとうございます。

ええ、少しからかっているだけです。

2028年ですね。まず現在の状況と、7月の決算発表で出てきたいくつかのテーマについて、少し整理してお話しします。KLAにとって、非常にエキサイティングな時期でした。2024年を振り返ると12%成長し、2025年は17%成長しました。2026年については、実績に当社が示したガイダンスの一部を加味すると、20%台前半に達することになります。その期間に、財務モデルは変化しました。当社は増分営業利益率モデルの上限に近い水準にあり、その期間に営業利益ベースで約400ベーシスポイント改善しました。機会と市場シェアの面だけでなく、レバレッジと営業実績の面でも、業界で最も強力なモデルの一つが実現しており、当社はその実績を非常に誇りに思っています。

おっしゃったとおり、2026年は勢いが増す年になりつつありますね。年初には、Investor Dayに立ち戻りました。業界規模はおよそ1,350億ドルになると考えていました。それは3月時点のことで、1,350億ドルから1,400億ドル、そして1,500億ドル超という見通しについてもお話ししました。そのため、顧客はスペースの確保に苦労している一方で、装置を導入する方法を見つけています。今年上期は前期比の成長という点ではやや低調でしたが、下期に向けて成長が加速し、上期比で下期は20%増となります。そのため、勢いが積み上がり始めていることに期待しています。顧客との関係で起きていることだけでなく、システムに必要な部品を供給・調達する当社の能力についても、勢いが見え始めています。

2027年はかなり良好な環境になりそうです。2027年に向けた成長率はおそらく同程度のレンジで、さらに高くなる可能性もあると思います。近づいてみれば分かるでしょう。それについてはいくつか異なる見方があります。当社の受注、つまりバックログは非常に強固です。8月初めに提出した10-Kで、バックログが130億ドル弱であることを開示しました。受注パイプラインも非常に強く、バックログは今後も増加し続けると予想しています。したがって、顧客から得られる2027年まで、場合によっては2028年初めまでの出荷見通しに対する可視性は、かなり良好です。顧客の収益性は極めて高く、顧客は当然、現在行っている水準の投資を支えることができます。この環境における当社の優先事項は、まず何よりも実行です。

サプライチェーンとシステムを出荷する取り組み、顧客の期待との整合、次世代製品の提供についてお話ししました。先ほど、営業モデルについてお話ししました。それはKLAが行うイノベーションと、粗利益率に表れている当社製品の差別化から生まれます。当社の粗利益率は、業界における差別化を示す最良の指標だと思います。通常、私たちは人々にそこへ注目してもらいます。差別化された事業であるかどうかは、通常、粗利益率に表れます。新たな機能の提供だけでなく、コストへの対応という点でも価格調整を行えるようにするため、これらのプログラムを提供できなければなりません。実行に向けて立ち上げを進めるのと同時に、開発要件を見失わないことは、当社にとって非常に重要な取り組みです。

サービスアプリケーションなどを通じて顧客を支援する能力を高め、これらのファブを高い稼働率で稼働させ続けられるようにすることです。顧客が生産しているチップの価値を考えると、ロジックでもメモリーでも、歩留まりは極めて重要です。いわば、歩留まりの増分改善がどのように顧客の財務業績に結びつくかという点では、まさに金のなる木です。そのため、顧客を支援できる体制を整えておくことが当社にとって重要です。

その点は開示していませんが、基本的には次の期間について受注しています。ほとんどの場合、12～18カ月の期間です。このような環境では、その期間の後半寄りになる可能性があり、製品によっても異なります。例えば、当社のGen 4およびGen 5の装置は、例えば計測装置よりもリードタイムが長くなります。ただし、通常は多かれ少なかれその期間内の納入ウィンドウとなります。施設のスケジュールによっては、施設が稼働を開始する時点で装置を確実に受け取れるよう、顧客が発注することになります。そうしたスケジュールは建設計画と結び付いています。場合によっては、その建設スケジュールに適した時期に割り当てられるよう、顧客からの注文が入ることもあります。顧客との関係は非常に緊密です。