アメリカン・ウォーター・ワークス 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。冒頭説明の後、質疑応答に移ります。まず、セーフハーバーに関する説明をさせていただきます。本日は、当社の将来の業績やその他の将来の事象に関する見通しを示す、将来予想に関する記述を行います。これらの記述は、現時点での当社の期待、見積もり、前提に基づく予測です。ただし、これらの記述は将来の事象に関するものであるため、既知および未知の多数のリスク、不確実性、その他の要因の影響を受けます。その結果、実際の業績が、これらの記述で示された、または示唆された結果と大きく異なる可能性があります。これらのリスク、不確実性、要因に関する追加情報に加え、当社の財務情報の詳細な分析およびその他の重要な情報は、昨日それぞれSECに提出した第3四半期決算発表資料およびForm 10-Qに記載されています。

本日の電話会議では、非GAAP財務情報についても説明します。この情報は、本日の電話会議用スライドの付録に記載されており、当社の投資家向けウェブサイトでご覧いただけます。最後に、本プレゼンテーションで利益および1株当たり利益に言及する場合は、すべて希薄化後調整後利益および希薄化後調整後1株当たり利益を指します。それでは、アメリカン・ウォーターの社長兼CEO、ジョン・グリフィスに引き継ぎます。

ありがとうございます、アーロン。皆さま、おはようございます。スライド5をご覧ください。本日はまず、今週で発表から1年となるエッセンシャル・ユーティリティーズとの合併計画について、改めて大きな期待を寄せていることをお伝えしたいと思います。当社とエッセンシャル・ユーティリティーズは、価値観を共有し、お客さま、株主、地域社会に深く貢献する、優れた2つのチームを一つにします。また、この統合によって、公益事業セクターにおいて他に類を見ない魅力的な価値提案が実現すると、引き続き確信しています。合併の戦略的意義と財務上のメリットを生かして成長と価値創出を促進し、最終的にはすべてのステークホルダーに利益をもたらすことを期待しています。承認手続きを進める中で、過去12カ月にわたり皆さまからいただいたご支援に心より感謝いたします。この点について、合併に関し、第3四半期も大きな進展があったことをお伝えできるのをうれしく思います。

第2四半期決算と併せてお伝えした進捗報告の一環として、今年上半期にケンタッキー州、オハイオ州、バージニア州で、最初の3州の承認を得たことを覚えていらっしゃるかと思います。年央以降、ペンシルベニア州、テキサス州、ノースカロライナ州の3州でも、建設的な和解に至りました。これらは重要な節目であり、各州で多くのステークホルダーが一堂に会し、協力的な手続きのもと、当社がサービスを提供する地域社会にもたらす合併の価値を支持していることを示しています。また、ニュージャージー州では和解に向けた協議が続いており、イリノイ州では9月に行政法判事が好意的な勧告を行ったことを受け、近く命令が出される見込みです。最後に、連邦政府のハート・スコット・ロディーノ法に基づく待機期間が8月中旬に終了し、合併のクロージング条件の一つが満たされました。こうした前向きな進展を踏まえ、合併は引き続き2027年第1四半期末までに完了する見込みです。

以上が進捗報告です。スライド6に移り、ここからは本日の残りの説明として、当社単独での業績、計画、見通しについてお話しします。本日お伝えする財務計画の更新内容は、細部に若干の違いはあるものの、概ね通常と同じ形式です。当社単独での内容をお伝えできる期間はおそらく長くないと認識していますが、当社単独の事業計画が引き続き堅調であり、先ほど申し上げたように、業界でも他に類を見ない魅力的な投資テーマであることを示すため、この更新内容をお伝えしたいと思います。スライド6に移り、第3四半期および年初来9カ月間の主な実績からご説明します。昨日発表したとおり、第3四半期は堅調な業績を達成し、当社の予想に沿った結果となりました。好調な2026年に、さらなる実績を積み上げています。

第3四半期の調整後1株当たり利益は$2で、前年同期の$1.89を上回りました。2026年年初来9カ月間の調整後1株当たり利益は$4.63で、2025年同期の$4.40を上回りました。この業績は、2026年の計画を着実に実行した成果であり、デイビッドとシェリルがそれぞれの説明で詳しくお話しします。これらの業績と年内の見通しを踏まえ、2026年の当初のEPSガイダンスレンジの上半分を達成できると見込んでいます。また、レンジを1株当たり$6.07-$6.12に絞り込みました。続いて、2026年にこれまで達成したその他の主な成果についてお話しします。今年も規制対応を着実に進めており、お客さまの利益につながるインフラ投資を反映した新料金が適用されています。

また、年初来、設備投資プロジェクトおよび買収に$2.8 billionを投じました。これも、お客さまへのサービス向上と事業成長につながる業務を完了させたチームの大きな成果です。これまでお伝えしているとおり、各州で事業規模を拡大することは、当社の業務効率の向上と、長期的なお客さまの料金負担の抑制につながります。シェリルから詳しくご説明しますが、当社は事業開発プラットフォームの勢いを引き続き強めており、9月までに10州で約81,000件のお客さま接続を追加しました。全体として、2026年の設備投資計画は順調に進んでおり、お客さま数の2%成長という目標もすでに達成しました。これらの取り組みは、お客さまに安全で清潔かつ信頼性の高い、手頃な料金のサービスを提供するという当社の使命に沿ったものです。スライド7では、2027年の単独ベースの調整後EPSガイダンスを1株当たり$6.53-$6.63とすることを発表しています。これは、2026年から単独ベースでEPSが8%成長することを見込んだものです。

ガイダンスについては、デビッドが詳しくご説明します。スライド8に移ります。本日、既存の5カ年計画を更新するにあたり、EPSおよび1株当たり配当の成長率7%-9%を含む長期目標を改めて確認します。2031年まで、そしてそれ以降も、着実なEPS成長を達成できると見込んでいることを強調したいと思います。規制対象の上下水道事業者である当社にとって、料金算定対象資産の拡大、規制対応と設備投資の着実な実行、費用管理、そして卓越した業務運営が成長の主な原動力です。また、当社は引き続き、ミリタリー・サービス・グループを非常に重視しています。MSGチームが19カ所の施設で軍にサービスを提供する業務は大きなやりがいがあり、オーガニックな売上高成長の機会をもたらし続けています。当社およびMSGの経営陣は、今後数カ月以内に、別の米国陸軍基地へのサービス提供に向けた入札を提出することを楽しみにしています。この基地では、ユーティリティの民営化提案を募集する見込みです。

当社のシステム、そして上下水道業界全体における設備投資の必要性は非常に大きいものです。PFAS、鉛・銅、老朽化したインフラなど、さまざまな課題への対応を含め、現在および将来のお客さまの問題解決に取り組む当社の姿勢は揺るぎません。これらの成長要因は当社の成長戦略の基盤に組み込まれており、今後長年にわたって着実な利益成長を実現するうえで、当社を強く支えるものです。それでは、財務および規制関連の最新情報について詳しく説明してもらうため、デビッドに引き継ぎます。デビッド、お願いします。ありがとうございます、ジョン。皆さん、おはようございます。

スライド10から始めます。四半期の財務実績について、さらに詳しくご説明します。連結ベースの1株当たり利益は$2で、2025年の$1.89と比べて増加し、年間計画に沿って推移しています。各州で投資回収を目的とした新たな認可料金が適用されたことから売上高は増加しました。一方、減価償却費、資金調達コスト、一般税は予想どおり増加しました。重要な点として、前四半期にお話ししたとおり、O&Mコストは前期比で小幅に増加しました。このことは、事業運営やお客様のニーズに対応しながら、引き続きコスト管理に注力していることを示しています。スライド11は、年初来の財務実績を示しています。連結ベースの1株当たり利益は$4.63で、2025年の$4.40と比べて増加しており、こちらも年間計画に沿って推移しています。ここで示している各要因は、四半期の要因と同様です。

年初来の実績に加え、第4四半期に複数の州で得られる追加の売上高を踏まえると、年間ガイダンスのレンジを絞り込んだ水準を達成できると確信しています。スライド12では、各州における最新の規制関連の動向を取り上げています。ニュージャージー州では、年間換算で6,800万ドルの上下水道売上高の増加を認める最終命令が、この案件で出されました。認可された自己資本利益率は9.5%、自己資本比率は54%です。これは建設的な結果だったと考えており、新料金は9月15日に適用されました。現在進行中の案件については、5つの管轄区域で一般料金改定案件が進行中です。いくつかの案件を取り上げますと、イリノイ州では10月23日、行政法判事から勧告命令案を受け取り、自己資本利益率9.67%、自己資本比率50%が勧告されました。

自己資本利益率全体で見ると、勧告された水準は、自己資本利益率9.84%、自己資本比率49%で構成される現行の認可水準をわずかに上回る見込みです。勧告された6,700万ドルの増収額は、当社が更新した1億400万ドルの申請額と比較されます。この案件の最終命令は遅くとも12月18日までに出される見込みで、新料金は2027年1月1日に適用される予定です。ミズーリ州の案件は予想どおり進んでおり、手続き日程では、証言書の提出が11月、反論書の提出が1月に予定されています。一般料金改定案件以外では、このページには記載されていない重要な規制関連事項を2件取り上げたいと思います。まず、ペンシルベニア州です。9月1日、当社は3回目となる水道長期インフラ改善計画を提出しました。対象期間は2027年1月から2031年12月までで、配水システムの改善に関する投資を、配水システム改善サーチャージの対象として提案しています。

このLTIP申請では、四半期ごとのDSIC申請において回収対象に含める適格資産のカテゴリーを追加するよう求めています。これは委員会が最近示した見解に沿うものと考えています。委員会の決定は2027年末までに下される見込みです。次に、カリフォルニア州です。モントレー地域のお客様への供給を支援するために建設中の海水淡水化施設に関し、先週、委員会に申請書を提出しました。今回の申請では、プロジェクトのコスト見積もりを更新し、低コストの資金調達の枠組みを導入するとともに、海水淡水化施設の料金設定に関する提案を示しました。長期にわたる承認・許認可手続きや法的課題に加え、人件費、建設費、資材費、資金調達コストの上昇を反映したものです。申請では、総コストの見積もりをAFUDCを除き$825 millionに更新しました。この申請は、引き続き一般からの意見募集と委員会による審査・承認の対象です。