チェメッド 2026年 第3四半期 決算説明会

今朝の電話会議では、2026年9月30日に終了した2026年第3四半期の業績についてご説明します。始める前に、1995年の米国民事証券訴訟改革法に定められたセーフハーバー条項がこの電話会議に適用されることをお知らせします。本日の電話会議では、会社が経営陣の期待、予測、計画、見通しに関するさまざまな発言を行いますが、これらは将来予想に関する記述に該当します。さまざまな要因により、実際の業績はこれらの将来予想に関する記述で示された予測と大きく異なる可能性があります。要因には、10月27日付の会社のニュースリリースおよびSECへのその他各種提出書類に記載されたものが含まれます。将来予想に関する記述は経営陣の現時点での見解のみを反映したものであり、会社は将来これらの記述を改訂または更新する義務を負わないことにご留意ください。

また、本日の電話会議では、経営陣が、利息、税金、減価償却費および償却費控除前利益（EBITDA）や調整後EBITDAを含む、GAAPに基づかない業績指標についても説明する場合があります。これらの非GAAP業績指標とGAAPに基づく指標との調整表は、10月27日付の会社のプレスリリースに掲載されており、会社のウェブサイトchemed.comでご覧いただけます。本日の登壇者をご紹介します。ケメド・コーポレーションの社長兼最高経営責任者（CEO）、ケビン・マクナマラ、ケメドの最高財務責任者（CFO）、マイク・ウィッツマン、そしてケメド傘下のバイタス・ヘルスケアの社長兼最高経営責任者（CEO）、ジョエル・ワーリーです。それでは、ケビン・マクナマラに電話会議の進行をお渡しします。

ありがとう、ホリー。おはようございます。ケメド・コーポレーションの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。まず当四半期のハイライトをご説明し、その後、マイクとジョエルから詳細をお話しします。その後、質疑応答に移ります。VITASは引き続き非常に高い水準で業績を上げています。ADCの成長とコスト抑制、特に本社サポート費用の抑制が相まって、2026年第3四半期のVITASの売上高と利益は大幅に増加しました。当四半期のVITASの売上高は2025年第3四半期比で12.2%増加し、調整後純利益は同期間に44.7%増加しました。当四半期のVITASの入院件数は18,995件となり、2025年の同期間から7.2%増加しました。2026年第3四半期における、当社のフロリダ統合プログラムの全入院件数に占める病院からの入院件数の割合は42.3%でした。

これまでお話ししてきたとおり、紹介元の現在の構成を踏まえると、フロリダの患者基盤を長期にわたり安定的に維持するために適切なバランスは、全入院件数のうち病院からの入院件数が42%から45%を占めることです。同様に重要な点として、ジョエル・ワーリーが詳しくご説明しますが、当社のフロリダ統合プログラムでは、入院前の居場所が病院以外のすべての場所であった患者の入院件数が、2025年第3四半期比で11.1%増加しました。当社は、フロリダ統合プログラムにおいて、2026年のメディケア上限年度を34 millionドル超の余裕をもって終えました。2027年のメディケア上限年度に、フロリダ統合プログラムでメディケア上限による請求制限が発生するとは見込んでいません。さらに、入院件数が堅調だった結果、フロリダ以外のすべてのプログラムに適用されるメディケア上限による請求制限は、2026年に当初の予測を約$3 million下回る水準で終わりました。次に、ロト・ルーターについてお話しします。

第3四半期は、ロト・ルーターが売上高の成長を達成したことを大変うれしく思います。当四半期の売上高は、2025年第3四半期比で7.5%増加しました。住宅向け、商業向けの両事業において、主要なすべてのサービス分野で売上高が増加しました。マイク・ウィッツマンから、最近の買収による影響について詳しくご説明します。ただし、2026年第3四半期の既存店売上高は5.5%増加し、社内予想を上回った点は重要です。総売上高の成長指標と同様に、既存店売上高でもすべてのサービス分野で堅調さが見られました。当社の商業事業マネージャー・プログラムは、引き続き高い水準で業績を上げています。四半期を通じて36人の商業事業マネージャーが在籍し、それぞれの支店の商業売上高を約10.9%押し上げました。これは、商業事業マネージャーが在籍していない支店の商業売上高の増加率4.8%と比較したものです。

水回復事業の請求・回収業務の集約を引き続き進めており、その結果、回収状況が改善しています。2026年第3四半期の償却額は、2025年第3四半期と比べて合計$2.9 million改善しました。同様に重要な点として、水回復事業の1件当たり平均価格は、2025年第3四半期から2.8%上昇しました。これは、水回復事業の1件当たり平均価格が複数四半期にわたって低下していた傾向の反転です。第3四半期も、見込み客の獲得と、それに伴う顧客獲得コストが課題となりました。2026年第3四半期の見込み客数は、2025年第3四半期と比べて実質的に横ばいでした。前四半期までに見られた傾向と同様に、インターネット検索から得られた無料の見込み客は11.8%減少した一方、有料の見込み客は5%増加しました。四半期中に獲得した見込み客のうち、有料のものは約60%で、2025年第3四半期の56%から上昇しました。

この変化により、当四半期のマーケティング支出は2025年第3四半期と比べて$4.3 million増加しました。Roto-Rooterは、業務の改善に戦略的な買収活動を加えることで、売上高の成長モメンタムを築いています。Roto-Rooterは、マーケティングコストを抑制し、場合によっては削減するためのあらゆる機会を引き続き模索しています。Roto-Rooterは、売上高の成長が安定している限り、コスト抑制を通じて利益率を拡大してきた長い実績があります。Roto-Rooterは、2027年以降もこの過去の傾向に戻ると確信しています。当四半期のVITASの業績と、2026年残りの期間およびそれ以降の見通しに大変満足しています。両事業部門を合わせた結果、2026年第3四半期のChemedの総売上高は10.6%増加し、調整後希薄化後1株当たり利益は、2025年の同じ期間と比べて28.1%増加しました。

さらに、2026年最初の9カ月間に、連結事業は$229 millionを超える営業キャッシュフローを生み出しました。これに最小限のレバレッジが加わることで、好機が訪れた際に戦略的買収や相応規模の自社株買いを実施する柔軟性が得られます。それでは、この電話会議をマイクに引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、ケビン。VITASの2026年第3四半期の純売上高は$457.4 millionで、前年同期比12.2%増加しました。この売上高の増加は、主にケア日数が9.4%増加したことと、地域構成で加重したメディケア償還率が約2.2%上昇したことによるものです。患者の重症度構成の変化により、当四半期の売上高成長率は、前年同期の売上高およびケアレベル構成と比べて25ベーシスポイント押し下げられました。メディケア上限額およびその他の売上控除項目の変動を合わせると、売上高成長率を約85ベーシスポイント押し上げました。2026年第3四半期、VITASはメディケア上限額による請求制限として$828,000を計上しました。これに対し、2025年第3四半期に計上したメディケア上限額による請求制限は$6.1 millionでした。

2026年第3四半期の患者1人・1日当たり平均売上高は$209.11で、前年同期を196ベーシスポイント上回りました。当四半期の高重症度ケア日数は総ケア日数の2.2%で、前年同期比で5ベーシスポイント低下しました。メディケア上限額を除く調整後EBITDAは当四半期に$92.5 millionとなり、前年同期比31.4%増加しました。メディケア上限額を除く当四半期の調整後EBITDAマージンは20.2%でした。続いて、ロトルーターについてご説明します。当四半期のロトルーターの支店における商業向け売上高は$59.9 millionとなり、前年同期比9%増加しました。当四半期は商業部門のすべての事業分野で売上高が増加しました。当四半期のロトルーターの支店における住宅向け売上高は$158.8 millionとなり、前年同期比5.2%増加しました。

こちらも、当四半期は住宅部門のすべての事業分野で売上高が増加しました。2026年第3四半期の調整後EBITDAは$48.2 millionとなり、2025年第3四半期比2.5%減少しました。当四半期の調整後EBITDAマージンは20.6%で、2025年第3四半期から213ベーシスポイント低下しました。ケビンが述べたとおり、顧客獲得コストが引き続きロトルーターの利益率を圧迫しています。また、2026年第3四半期の燃料費は、2025年第3四半期と比べて約$1.4 million増加しました。これら2つのコスト面での逆風は、いずれも第4四半期も続くと予想しています。2026年第3四半期、ロトルーターはカリフォルニア州の複数のフランチャイズ地域を約$62.5 millionで買い戻しました。これらの地域を合わせると、人口は1,200万人を超えます。買収前、この事業の年間売上高は$50 millionから$55 millionでした。

買収した地域に関連する売上高の半分強は、当社が所有・運営する支店の売上高となります。サクラメントとサンディエゴに新たに2支店を開設し、その他の地域は既存の支店に統合します。残りの地域は、当社の独立請負業者による運営モデルに組み込まれます。2026年、当社はロトルーターのフランチャイズの買い戻しに$96 millionを投じており、主にテキサス州とカリフォルニア州で実施しました。これらの買収対象は、当社が所有・運営するロトルーターの支店と同じ高い利益率ではない点にご留意ください。買収したフランチャイズ加盟店のEBITDAマージンは大幅に低く、多くの場合、1桁台です。今後数四半期にわたり、買収による売上高の急増が見込まれますが、ロトルーターの運営モデルを全面的に導入するには12-18か月かかります。

買収による売上高の急増に加え、買収直後のこれらの拠点のEBITDAマージンが低いことから、短期的にはロトルーター全体の利益率が低下する見込みです。しかし、人口規模が大きく、今後も人口増加が見込まれる地域を買収することは、ロトルーターにとって長期的に正しい判断です。続いて、ケメドについてご説明します。当四半期、当社は株式125,000株を$66 millionで買い戻しました。これは1株当たり$528.24に相当します。過去12か月間に、当社はケメド株式1,235,000株を、1株当たり平均$427.62で買い戻しました。9月30日時点で、当社の計画に基づく自社株買いの承認枠は約$73.7 million残っていました。