アグニコ・イーグル・マインズ Mining Forum Americas 2026

皆さんにお伝えできる最も重要なメッセージは何でしょうか。ここでお話しできるのが10分だとすれば、皆さん、つまり当社の株主にとって重要なこととして、私が本当に焦点を当てたいのはただ一つです。それは、これまでと同じように、今後10年間で皆さんにどのように利益をもたらすかということです。この写真をご覧いただくと、右上の枠に注目してください。特に、1株当たりの金生産量に注目してください。これが本日の私の話のテーマになります。バリック、姿を見られてうれしいです。マークについて、手短に触れたいと思います。私はマークと長い間一緒に仕事をしてきました。彼は素晴らしい人です。マーク、新しい役職への就任、おめでとうございます。このことはぜひお伝えしておきたいと思いました。アグニコは創業から70年になります。

当社の戦略は、同業他社の大半とは少し異なります。当社の戦略は、複数の鉱山を複数の数十年にわたって操業できるだけの地質学的ポテンシャルがあり、そうした操業を可能にする政治的安定性も備えた地域に注力することです。この戦略により、操業面で優位性を得られます。当社はサプライヤーや請負業者のことをすべて把握しています。当社の離職率は、同業他社の半分から3分の1程度です。当社はサプライヤーにとって最大の顧客です。当社はカナダで、次点の8社を合わせた量を上回る金を生産しています。このことは、操業面での優位性だけでなく、私とチームに資本配分面での優位性ももたらします。チームがマラーティック鉱山に第2立坑を建設したいと言って見積もりを提示するとき、そのチームは、マラーティック鉱山の第1立坑を建設したのと同じチームです。

アッパー・ビーバーに水処理施設を建設するとき、それは当社の複数の鉱山でこれまで十数回建設してきたものとまったく同じ水処理施設です。この戦略はうまくいっているのでしょうか。右下のグラフをご覧いただければ、うまくいっていることがお分かりいただけます。過去20年間の年率複利リターンは13.5%で、業界平均の2倍です。どのようにこれを実現してきたのでしょうか。私が重視すると申し上げたのは、どうすれば皆さんに利益をもたらせるかという点です。そして、その定義上、それは1株当たりの利益です。すぐ上のグラフをご覧ください。2005年から2025年にかけて、成長についてよく話題になりますが、年間生産量は240,000オンスから3.5 millionオンスへと、14倍に増加しました。これはかなり良い実績ですが、率直に言って、皆さんにとっては重要ではありません。

当社は生産量を増やすことで報酬を得ているわけではありません。当社が報酬を得るのは、皆さんの1株当たりの利益を増やすことによってです。その実現方法の一つであり、過去20年間に同業他社の2倍のリターンを上げてきた理由が、そのすぐ下の線に示されています。当社は1株当たり生産量を3倍に増やしました。これは簡単なことではありません。株式を発行して会社を買収し、生産量を増やしたと言うのは簡単です。難しいのは、1株当たり生産量を増やすことです。それが規律です。1株当たり生産量の増加に金価格の上昇が加わり、当社の1株当たり利益は約20倍になりました。また、配当は、ちなみに当社は43年間にわたり支払い続けていますが、50倍に増加しました。

本日のテーマは、当社が過去20年間に実現してきた1株当たり生産量の増加を今後も続けることです。私が本当に誇りに思っているのは、今後10年間も1株当たり生産量を増やし続けることです。それを実現するプロジェクトを具体的にご説明します。これらのプロジェクトが実際に進行中であり、2030年から生産を開始することを示すため、写真をご覧いただきたいと思います。この4つのプロジェクトだけで、ほかにもプロジェクトはありますが、生産量を約1.5 millionオンス追加することになります。生産量が1.5 millionオンス増加し、現在の金価格であれば、1株当たり生産量も増加することになります。大規模鉱山の生産量は年間500,000オンスです。

これらの拡張と成長だけで年間1.5 millionオンスの生産量となります。これからそれぞれについてご説明します。まずはホープベイからご説明します。ホープベイは、当社が過去20年間にヌナブト準州で建設した4番目の鉱山となります。建設を手がけているのは、ほかの3つの鉱山を建設したのと同じチームです。ちなみに、当社は過去20年間でどのように1株当たり生産量を伸ばしてきたのでしょうか。11の鉱山を建設してきたのです。当社は鉱山の建設方法を熟知しています。当社は自社で鉱山を建設します。オンタリオ州、ケベック州、ヌナブト準州のいずれで鉱山を建設する場合も、同じエンジニアリングチーム、つまり当社のエンジニアが担当します。パプアニューギニアで鉱山を建設するとなれば、現地に当社のエンジニアはいません。

ベクテルやフルアに依頼することになりますが、それは理にかなっています。アグニコ・イーグルでは、自社で鉱山を建設します。現在、ホープベイを建設中です。2週間前に現地を訪れました。2030年から生産を開始する予定です。年間400,000～450,000オンスの生産量を見込んでおり、数十年にわたって操業する予定です。現在は、80キロメートルにわたる2本の平行な鉱化帯のうち、最初の12キロメートルを探査している段階です。ガイが昨日ボストンで話していましたが、そこから80キロメートル南で、また新たな試錐孔を発見しました。ほぼ7メートルにわたり、品位は17グラムでした。そこで数十年にわたって操業することになります。お見せしたいのは、少し戻りますが、実際の写真です。これは単なる約束ではなく、実際に進行していることだと、チームにはっきり伝えました。写真をご覧ください。左上には、3つの四角形が見えます。

あのキャンプには、すでに500人がいます。あれは新設されたばかりのキャンプです。来年にはさらに500人増える予定です。右側をご覧ください。アップグレードされた港湾施設です。左下をご覧ください。パッチ7、新しい地下ポータルです。下の中央をご覧ください。新しい発電所の基礎部分です。右下をご覧ください。5.5メガワットの風力発電機です。これは現在進行中のことです。カナディアン・マラルティック鉱山を見ると、この鉱山では年間300,000～350,000オンスが追加される予定です。この鉱山は1923年から操業しています。過去10年間だけで、22 million ouncesを発見しました。年間100万オンスを生産する鉱山で、22 million ouncesを発見したのです。

この鉱山は現在操業中です。拡張工事をご覧いただくと、下の中央の写真で、立坑櫓、充填プラント、オペレーションセンターが設置されているのが分かります。立坑では、予定より早く、すでに地下1.6キロメートルまで到達しています。斜坑の工事も予定より早く進んでいます。右側をご覧ください。生産用巻上機が設置されています。これも年間400,000～500,000オンスの増産につながるもので、すでに進行中です。現在、建設を進めています。デトアー・レイクを見てみましょう。ここは何十年も操業している鉱山です。デトアー・レイクはカナダ最大の金鉱山です。マラルティックはカナダで2番目に大きな金鉱山です。

過去5年間で、埋蔵量と資源量が2,000万オンス追加されました。追加にかかったコストは平均で1オンスあたり$10です。ちなみに、マラルティックで追加された2,300万オンスも、1オンスあたり約$10で追加されました。この2つの鉱山だけを見ても、世界有数の好立地で競争優位性を築こうとしています。鉱山の操業に最適な国に2つの鉱山を持ち、過去10年間で埋蔵量と資源量を合わせて4,300万オンス発見しました。これらは年間100万オンスを生産する鉱山になります。規模感をお伝えすると、世界全体で年間100万オンスを生産する鉱山は4つあります。そのうち1つはウズベキスタン、1つはインドネシア、1つはロシアにあります。

西側諸国で年間100万オンスを超える生産量を誇る唯一の鉱山複合施設はネバダ・ゴールド・マインズで、200キロメートルにわたって広がる5つの鉱山から成ります。アグニコ・イーグルは、2030年代初頭から、世界に6つしかない年間100万オンス生産の鉱山のうち2つを保有することになります。また、西側諸国に3つしかないそのような鉱山のうち2つも保有します。いずれもアグニコ・イーグルが100%保有しており、世界で最も安全な地域で、今後何十年にもわたり年間100万オンスを超える生産を続ける見込みです。ちなみに、どちらも露天掘りです。デトアーでは、地下鉱山の坑口とコンベヤーシステムの建設が順調に進んでいることがお分かりいただけると思います。次にアッパー・ビーバーに移ります。手短にご説明します。アッパー・ビーバーの年間生産量は200,000～220,000オンスとなる見込みです。オンタリオ州にあり、当社の地元に位置しています。

繰り返しになりますが、これは単なる長期的な約束ではありません。巻上塔が見えます。ランプではすでに750メートルまで掘り進んでおり、予定を前倒ししています。正確に言えば、立坑も予定を前倒ししており、ランプも予定を前倒ししています。ここでお伝えしたいのは、1株当たり生産量の話に戻ることです。追加生産量150万オンスを実現します。そして、それは今まさに進行しています。現在の金価格と事業の力強さを背景に、私たちはあらゆることを実行できます。これらのプロジェクトを建設できます。バランスシートを強化できます。過去18カ月で、バランスシートを$4.5 billion強化しました。今年上期には、株主に$1 billionを直接還元しました。これらのプロジェクトを建設すると同時に、自社株買いも実施できます。

1株当たり生産量についてお話しすると、この環境下では、これらのプロジェクトを建設できるだけでなく、自己資金で賄うことができ、同時に自社株買いも実施しています。まだ終わりではないことを、手短にお伝えしておきたいと思います。サン・ニコラスは含まれていません。ハモンド・リーフは含まれていません。新たに買収したイッカリも含まれていません。この3つだけで、金換算で年間さらに750,000～1 millionオンス程度に相当します。まとめますと、アグニコの事業はかつてないほど強固です。当社のプロジェクトパイプラインもかつてないほど充実しています。最後に、冒頭でお話しした1株当たり生産量に戻り、それがなぜ私たちにとって非常に重要なのかをお話しします。

この会場にいる皆さんは金価格に関心があり、金価格上昇の恩恵を受けたいと考えているはずです。なぜ金鉱株を買うのでしょうか。ETFを買えば、リスクを負わずに済みます。金鉱株を買うということは、当然ながらETFよりも多少リスクを取ることになります。金鉱株を買う理由は、ETFよりも大きなレバレッジを得られるからです。金価格に対するレバレッジについて、従来の考え方では、金価格が上昇し、当社が公表したとおりの生産を実現し、コストを管理できれば、その恩恵を受けられるということです。私の記憶する限り、アグニコはこれまで生産量のガイダンスを達成してきました。当社の生産コストは、同業他社を1オンス当たり約$300下回っています。