バタフライ・ネットワーク 2026年 第3四半期 決算説明会

先ほど、バタフライは2026年9月30日に終了した第3四半期の財務実績を発表しました。また、事業の最新情報も発表しました。この発表資料には、経営陣が使用する非GAAP財務指標と、最も適切な比較対象となるGAAP財務指標との調整表が含まれており、現在、当社ウェブサイトの投資家向けページ（ir.butterflynetwork.com）でご覧いただけます。また、2026年8月に期限切れとなったシェルフ登録を置き換えるため、新たにForm S-3による包括的シェルフ登録届出書を提出しました。今朝は、私、バタフライの最高財務責任者ジョン・ドハティと、バタフライの会長兼最高経営責任者であるジョセフ・デヴィーヴォが、決算説明会を進行します。本日の説明会では、一定の将来予想に関する記述を行います。

これらの記述には、とりわけ、財務実績、将来の業績、製品およびサービスの開発・商業化、規制当局による承認の可能性、ホーム＆コミュニティケアに起因する売上高、収益分配、チップの購入その他を通じた組み込み型パートナーシップ、ならびに当社製品・サービスに関する現在または将来の市場規模と成長可能性に関する見通しが含まれる場合があります。これらの将来予想に関する記述は、変更される可能性がある現時点の情報、前提および見通しに基づいており、既知および未知のさまざまなリスク、不確実性、その他の要因を伴います。これらの要因により、実際の結果が将来予想に関する記述に含まれる内容と大きく異なる可能性があります。これらのリスクおよびその他のリスクについては、当社が証券取引委員会に提出した書類に記載されています。これらの将来予想に関する記述を過度に信頼しないようご注意ください。また、当社はこうした記述を更新する義務を負いません。

念のため申し添えますが、本説明会はライブ配信され、録音・録画されています。配信をご覧になるには、当社の投資家向けウェブサイトにあるイベントページにアクセスしてください。説明会終了後、このページで録画をご覧いただけます。それでは、ジョーに説明を引き継ぎたいと思います。

ジョン、ありがとうございます。皆様、2026年第3四半期の決算説明会にようこそ。事業全体における当社の実行力に、引き続き大変満足しています。売上高は$32.6 millionとなり、ガイダンスの上限を9%上回りました。Butterfly史上最高の粗利益率を達成し、通期の売上高および利益のガイダンスを引き上げます。私が最も誇りに思っているのは、売上高がどのように積み上がっているかです。それは持続性があり、複利的に拡大していきます。米国では、当社の中核事業は複数年のエンタープライズ契約を基盤とする形が強まっており、Compass AIの導入以降、パイプラインは6倍に拡大しました。海外では、米国でうまくいっていることをグローバル市場で実践するための計画を策定しました。エンベデッド事業では、新たなパートナーシップのそれぞれが、現在、開発収入とライセンス収入をもたらしています。さらに重要なのは、パートナー各社が製品を商用化した場合、またその時点で収益分配が見込まれることで、収益基盤が自ら拡大していくことです。

ホーム＆コミュニティケア事業が売上高を生み始めれば、それが上振れ要因となります。こうした成果のそれぞれが、当社の対象市場を拡大する可能性があります。私には、当社の機会が日々広がっているように見えます。今後数年間におけるButterflyの大幅な成長の可能性に、ますます期待が高まっています。まずPOCUS事業についてですが、国内チームを大変誇りに思っています。米国のHHS事業では、売上高が15%増加しました。今四半期、当社のエンタープライズ戦略が効果を上げており、新たなエンタープライズ顧客との対話を定期的に行っています。POCUSを取り巻く環境が急速に成熟していることが分かります。医療システムは、超音波検査を行いたいと考える臨床医の声に耳を傾け、臨床医向けのCME教育をますます充実させています。また、医療システムにとって、Compass AIのようなPOCUSプログラムとデータ管理システムが不可欠であるとの認識も広がっています。

Compass AIの案件パイプラインが成約につながっており、現在はソフトウェアとハードウェアのエンタープライズ案件を四半期ごとに成約しています。第3四半期には、契約総額が7桁の案件を5件、続いて6桁の案件を10件獲得しました。これは、この案件パイプラインが具体化していることを明確に示しています。その売上高の大部分はソフトウェアによるものですので、時間の経過とともに積み上がっていきます。これらは複数年契約でもあり、まさに当社の事業に持続性をもたらす種類の売上高です。今後も勢いが加速すると見込んでいます。米国の話を続けますと、エドワード・ヴィア整骨医科大学（VCOM）との提携が始まりました。新たなライトハウス・プログラムを通じて、VCOMは全学生にバタフライのプローブを提供することを約束しています。4つのキャンパスで年間約670人の新入生が対象となり、今年は上級生にもデバイスが提供されています。私は同校の白衣授与式の一つに出席し、学部長とともに壇上に立ちました。

学部長が各学生に聴診器を手渡し、私は新しいバタフライを手渡しました。学生たちの顔に浮かんだ喜びの表情は、すぐには忘れられない思い出です。卒業生がプローブを携えて研修医としての研修に進むのは、今回が初めてです。すべてのデバイスがCompass AIを通じてネットワークに接続されているため、VCOMと協力して卒業後の活動を把握し、今後のベストプラクティスの策定に役立てていきます。米国について最後に、予定どおり今四半期にFedRAMPの認可を取得しました。これにより、連邦政府との大規模な取引が可能になります。政府向けの案件パイプラインは現在、自然に積み上がりつつあり、政府機関がより大規模な取り組みについて発行するRFIにも、当社が先方から積極的に含められるようになっています。これはバタフライにとってまったく新しいことです。FedRAMPの認可は、世界最大の医療サービス購入者へのアクセスを可能にすることで、バタフライのPOCUS事業にとって大きな成長の触媒となる可能性があります。この点については、今後さらにお伝えしていきます。

続いて、国際的なPOCUS事業についてです。前四半期の案件時期のずれに加え、今四半期も軟調さが続いたことを受け、国際的な営業戦略を改めて詳しく検討し、業績改善に向けた明確な機会を特定しました。これまでは、個々の臨床医を主な対象とする販売代理店に大きく依存してきました。現在では、国内で成功を収めてきたのと同様に、より大規模な医療機関や企業顧客を開拓する大きな機会があると考えています。国内での市場シェアは、国際地域のいずれと比べても2倍を超えています。競争上の理由から詳細はお話しできませんが、米国での成功事例を国際市場でも展開する準備を進めています。第4四半期から2027年にかけて、業績は改善すると見込んでいます。これは、より強固で持続性が高く、拡張可能な国際事業を構築するうえで重要な一歩だと考えています。パートナー・エコシステムについてですが、今四半期は救急医療、グローバルヘルス、遠隔モニタリング、獣医療の分野で、新たに5社のGardenパートナーと契約しました。

今後、パートナー各社が次々と市場に参入し始めると見込んでいます。Gardenの各アプリは、プローブが現場ですでに実現している機能を拡張し、導入を促進する役割を果たす可能性があります。今週、DeepEchoがButterfly Gardenでアプリの提供を開始しました。このアプリは、AIを活用した胎児画像の分析と自動計測機能をButterflyユーザーに提供し、重要な母子医療へのアクセス拡大を目指しています。DeepEchoは、提供を開始した当社初の国際向けGardenアプリです。当初は、出生前画像診断へのアクセスが限られている医療サービスが行き届いていない国際市場に商業展開の重点を置いています。また、教育目的であれば、現在は米国でも利用できます。この成果を達成したDeepEchoの皆さんに、お祝いを申し上げます。Embeddedについてですが、この収益がどのように積み上がるのか、改めてご説明したいと思います。これはButterflyを理解するうえで最も重要な点の一つだからです。

現在、Embeddedパートナーの大半は、技術開発を進める段階で、開発業務、ライセンス、チップの対価を当社に支払っています。製品が市場に投入されれば、その後はソフトウェアライセンス料、継続的なチップ購入、さらに場合によっては商用ライセンス料を受け取ります。新たなパートナーシップは、単発のものではありません。パートナーが商業化を進めるにつれて、短期および長期の収益が積み重なっていきます。特にまだ初期段階にあるため、Embeddedの売上高が四半期ごとに常に直線的に伸びるとは限りません。しかし重要なのは、パートナーを増やすたびに、基盤となる収益が着実に拡大していくことです。今四半期、ベイエリアでイベントを開催し、ブレイン・コンピューター・インターフェース（BCI）イノベーションの最前線に立つ創業者、研究者、ベンチャーキャピタリストが一堂に会しました。超音波は、脳に非侵襲的に接続し、神経活動の検知とニューロンの刺激の両方を行える数少ないモダリティの一つであり、バタフライの「Ultrasound-on-Chip」はその実現を支える重要な技術として台頭しています。

初期のBCI研究は、けがや障害のある方の機能回復に重点を置いてきましたが、人間の能力をまったく新しい方法で高めるアプローチへの関心も高まっています。こうした用途の中には、臨床研究に何年もかかるものがある一方、市場投入までの道のりがより短いものもあります。しかし、新たなパートナーが加わるたびに、当社の技術にとって大きな新市場となり得る分野で、当社の事業範囲が広がっています。今四半期、BCI分野で新たに3社のパートナーを加えました。そのうち2社は、すでに発表したマージ・ラボとブリッジ・ニューロテックです。両社には、当社のパートナーであるフォレスト・ニューロテック（最近、アーバー・ニューロサイエンスに社名変更）の創業者が参加しています。同社は、カリフォルニア工科大学（Caltech）の優れた人材による新たなアイデアの育成を続けています。両社は今四半期のEmbedded売上高に貢献しました。3社目のパートナーについては、まだ社名を公表していません。スタートアップから大企業まで、有望なアイデアを持つ企業とのパイプラインは引き続き拡大し、成熟しています。

また、Embeddedの特定カテゴリーを担当する新たな営業幹部を迎え、商業化への取り組みも強化しました。将来は非常に楽しみであり、パートナーによるイノベーションはすでに現実のものとなりつつあります。長期的な収益が生まれ始めるのは、まさにこの段階です。血管ロボティクスの先駆者であり、最初に発表したEmbeddedパートナーの一社であるメンダエラは、バタフライの技術を搭載した製品を発売しました。リアルタイムで針の誘導を行う、ハンドヘルド型ロボットシステムです。当社はこのパートナーシップと、重要な用途において医師に提供する機能の向上を誇りに思っています。ミッドジャーニーとのパートナーシップも順調に進展しており、以前お伝えしたマイルストーンの達成に向けて、引き続き計画どおりに進んでいます。アポロの開発も予定どおり進んでいます。アポロは、ミッドジャーニーや他の複数のEmbeddedパートナーにとって重要な技術です。半導体ベースの超音波技術とフィジカルAIが初めて融合するものであり、革新的な変化をもたらす可能性があると考えています。

これは当社だけでなく、多くのパートナーにも役立つプラットフォームへの投資です。当社の研究開発チームは、ウェアラブル端末のフォームファクターの開発も進めました。これは、現在および将来のパートナーから最も要望の多かった機能の一つです。研究開発を目的として、Embeddedの共同開発パートナー向けにウェアラブル端末を限定数リリースする予定です。これは、将来のEmbedded事業機会を実現する可能性を秘めたものと考えています。Home & Community Careに話を移しますと、ついにプログラムの構築段階から実行段階へと移行しました。第3四半期にすべてのプログラム承認を完了し、前四半期にお約束した導入フェーズを現在進めています。スキャンは11月に開始し、第4四半期中に初期売上高を計上する見込みです。