マンモス・エナジー・サービス 2026年 第3四半期 決算説明会

マンモスの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、最高財務責任者のマーク・レイトンと最高執行責任者のバーニー・ランカスターが参加しております。本日はまず準備した説明を行い、その後、質疑応答に移ります。本日の発言には、将来予想に関する記述が含まれている場合があることを、皆様に改めてお伝えします。これらの記述には多くのリスクや不確実性が伴い、実際の業績が本日述べる予想と大きく異なる可能性があります。リスク要因および将来予想に関する記述への注意事項については、当社の最新の米国証券取引委員会への提出書類をご参照ください。本日の発言には、非GAAP財務指標も含まれています。

その詳細およびGAAP財務指標と非GAAP財務指標の調整表は、第3四半期決算のプレスリリースに記載しています。プレスリリースは当社ウェブサイトに掲載しており、本日の説明に付随する資料もご覧いただけます。念のため申し上げますが、本日の電話会議はウェブキャストでも配信されており、終了後にはマンモスのウェブサイトの投資家向け情報ページで録画をご覧いただけます。それでは、マークに引き継ぎます。

ありがとうございます、モハメド。皆様、おはようございます。まずは四半期の業績とその要因について説明し、続いて戦略の進捗、資本配分、更新した業績見通しについてお話しします。その後、バーニーが事業運営について説明し、私が再び登壇してセグメント別の業績と貸借対照表についてお話しします。マンモスにとって、素晴らしい四半期となりました。調整後EBITDAは前四半期比で2倍超の$5.8 millionとなり、調整後EBITDAマージンは第2四半期の10%から27.2%に拡大しました。業績の改善は、主に3つの要因によるものです。1つ目は航空機リースです。リースに出した航空機が増え、今四半期のセグメント調整後EBITDAの4分の3をリース収入が占めました。2つ目は砂事業です。前回の電話会議で見込んでいた下半期の回復に沿って業績が改善し、価格上昇と操業パフォーマンスの向上が寄与しました。3つ目は宿泊事業で、稼働率の上昇が増益につながりました。

第3四半期の売上高は$21.3 millionで、前年同期のほぼ2倍となりましたが、前四半期比では減少しました。これは主に、利益率の低い売上高が減少したことを反映しています。第2四半期には航空機資産の売却がありましたが、今四半期には発生しませんでした。これまで申し上げてきたとおり、当社は機会を捉えて資産を売却する方針です。資産をリースし続けるよりも売却した方が高いリターンを得られる場合は、資産を売却し、その資本を再投資します。従来、利益率の低い砂の輸送収入も減少し、四半期中は掘削活動も鈍化しました。利益率の高い航空機リースへのシフトと、効率的な事業運営モデルにより、売上高が前四半期比で減少したにもかかわらず、収益性は大幅に改善しました。リースに出す航空機が増えるにつれ、継続的に得られる航空機関連収入は、今後も利益と利益率の改善をけん引する重要な要因になると見込んでいます。少し視点を広げ、今回の業績を当社のより広範な変革の文脈で捉えたいと思います。

2025年には4件の事業売却を完了し、$150 millionを超える売却収入を得ました。その資本の大部分を航空機リースに再投資しました。1年前、当社の航空機保有機数は15機でした。第3四半期末には44機となり、現在、航空機事業が当社の利益を最も大きくけん引しています。同時に、組織全体のコストを削減し、資本配分の規律を強化しました。当社ポートフォリオの各事業は、リターンに基づいて資本を競い合っています。当社の戦略は引き続き明確です。最も魅力的なリターンが見込める分野で航空機事業を拡大し、ポートフォリオ全体の利益率を引き続き改善するとともに、強固な貸借対照表を維持します。今四半期の業績は、当社が着実に前進していることを示しています。資本配分についてですが、今四半期は主に航空機事業に$41.8 millionを投資しました。航空機事業では魅力的なリターンが見込めることから、引き続き資本配分の最優先分野としています。

9月30日時点で、航空機ポートフォリオの取得原価合計は約$134.9 millionとなり、6月30日時点の$108.1 millionから増加しました。期待リターン、運用機会、利用可能な流動性を踏まえ、引き続き機材の拡充機会を評価しています。今朝、Bank7とのシニア担保付タームローン枠を発表しました。本融資枠の契約条件に従い、最大$58 millionの融資コミットメントが提供されます。これは重要な資金調達上の節目となります。機材を担保とした初めての資金調達であり、航空機事業の継続的な成長を支えるための流動性と資本を追加で確保できるためです。これは、当社の航空機事業プラットフォームの発展における自然な次の一歩です。これまで、売却による収入も含め、すべて自己資本で機材を拡充してきました。

成長の次の段階に進むにあたり、今後は営業キャッシュフローと慎重な資産担保型融資を組み合わせることで、貸借対照表の柔軟性を維持しながら事業をさらに拡大できるようになります。貸借対照表について改めて説明する際に、新たな融資枠の条件を詳しくお話しします。続いて、市場環境と見通しについてお話しします。航空機、エンジン、補助動力装置に対する需要は今四半期も堅調で、リース活動と売上高の増加を支えました。魅力的なリスク調整後リターンを得られる分野で、引き続き機材を拡充する機会があると見ています。石油・ガス事業では、商品価格が引き続き変動する中、今年に入り顧客の活動が改善しています。天然ガスの比重が高い市場では、天然ガス需要が引き続き活動を支える一方、顧客の予算や季節性が支出のペースに影響しています。砂、宿泊施設、掘削の各事業では、第4四半期に季節的な減速を見込んでいます。

ファイバー事業では、ブロードバンドおよび通信インフラへの投資が引き続き需要を支えています。こうした状況を踏まえ、通期の調整後EBITDAマージン見通しを再び引き上げます。3月に2026年のガイダンスを設定した際、調整後EBITDAの黒字化は実現可能な目標であり、10%台半ばの利益率は2027年の目標と考えているとお伝えしました。5月には、通期で調整後EBITDAの黒字化を達成するとお約束しました。8月には、利益率が2桁となる見通しに引き上げました。本日、これを再び引き上げます。現在、2026年通期の調整後EBITDAマージンは10%台半ばになると見込んでおり、3月に示した計画をおよそ1年前倒しで達成する見通しです。最初の9カ月間で、調整後EBITDAマージンはすでに15%に達しました。また、通期の売上高成長率が90%を超えるとの見通しを再確認します。当社のガイダンスには、航空機関連資産の追加売却を一切織り込んでいないため、売却があればその分が上乗せされます。

また、砂、掘削、宿泊施設の各事業について、第4四半期は季節的に軟調となることを織り込んでいます。この点については、バーニーが詳しく説明します。第1四半期には通常の季節的な減速を見込んでいますが、見通しの改善には、年初来の業績の力強さと航空機リース事業の寄与拡大が反映されています。2027年について簡単に触れますと、今朝発表したとおり、2027年の調整後EBITDAは2026年通期の調整後EBITDAと比べて40%超増加すると現時点で見込んでいます。それでは、バーニーに引き継ぎます。

ありがとう、マーク。皆さん、おはようございます。まず航空機関連事業について説明し、その後、ポートフォリオの残りの事業についてご説明します。航空機関連事業では、第2四半期末の38資産から増加し、第3四半期末の保有資産数は44となりました。内訳は、航空機14機、エンジン14基、補助動力装置（APU）16基です。稼働率も改善しました。第3四半期末には29資産がリース中で収益を生み出しており、第2四半期末の23資産から増加しました。内訳は、航空機10機、エンジン9基、APU10基です。その結果、稼働率は61%から66%に上昇しました。また、第2四半期に取得した資産のうち、3資産を除くすべてが現在、収益を生み出しています。第3四半期には、航空機関連の保有資産に6資産を追加しました。内訳は、ナローボディ機用エンジン2基、リージョナル機用エンジン1基、ワイドボディ機用APU2基、リージョナル機用APU1基です。

6資産のうち5資産は9月に到着したため、四半期中に収益を生み出す期間は短く、今後リースに出すことで収益に貢献する見込みです。主な営業上の重点は、残る15資産を適切な条件で運用に出すことであり、収益を生み出す資産数は引き続き増加すると見込んでいます。機器レンタル事業では、レンタル稼働中の機器の平均台数は、第2四半期の407台、前年の286台から430台に増加しました。第3四半期には稼働率がさらに上昇し、価格も改善しました。特に、テキサス州西部で稼働している機器で改善が見られました。砂事業では約228,000トンを販売し、販売量は第2四半期並みでした。平均販売価格は1トン当たり$22.18で、前期の$21.36から上昇しました。

第3四半期の砂事業の業績は大きく改善しました。採掘した砂と仕入れた砂の販売構成が改善したことに加え、輸送と洗浄プラントの効率が向上したことが寄与しました。砂の生産には季節性があるため、通常、第3四半期は砂の採掘と洗浄が最も効率的に行える時期です。チームはこの好機を最大限に活用し、今年は市場需要の強さもこの時期と重なりました。当四半期には、プラント用の新しい選別機に約$1.2 millionを投資しました。このプロジェクトは第4四半期に完了する予定で、今後、プラントの処理能力が高まります。2027年の販売量について、顧客との協議を開始しました。顧客が年間予算を使い切り、年末にかけて活動が鈍化するのが通例であることから、第4四半期の販売量は減少すると見込んでいます。宿泊施設事業では、利用された客室の平均数は、第2四半期の259室、前年の185室から270室に増加しました。

レンタル稼働中の客室数は前四半期比5%増加し、約24,800室泊となりました。チームは着実に業務を遂行し、利益率は前四半期比で改善しました。第4四半期には、季節要因により客室稼働率が低下すると見込んでいます。掘削事業の稼働は好調だった第2四半期から鈍化し、稼働率は43%から32%となりました。事業者が予算を消化するなか、季節的な傾向に沿って、年末まで低調な活動が続くと見込んでいます。インフラ事業では、ミッション・コンストラクションとBEREレンタルズを加えて初めての通期四半期となり、統合を進めました。四半期後半には、プロジェクトの受注と顧客の受け入れが加速し、明るい兆しが見られました。当四半期の機器と作業員の稼働率は平均で50%をわずかに下回っており、改善の余地は大きくあります。プロジェクトの稼働開始と顧客の受け入れが続くなか、第4四半期には活動が大きく活発化すると見込んでいます。