GEベルノバ Morgan Stanley's 14th Annual Laguna Conference

Davidさん、お招きいただきありがとうございます。

わかりました。Davidさん、ありがとうございます。皆さん、改めてお招きいただきありがとうございます。まず、当社と今後の事業機会について、いくつか所見を申し上げます。最終市場から始めますと、当社の最終製品に対する需要は引き続き非常に強く、持続的だと見ています。第2四半期末の受注残は1,760億ドルで、2027年には受注残を2,000億ドルに到達させるとお話ししてきました。

第3四半期に見込まれる受注の強さを踏まえると、2,000億ドルという節目には2027年の非常に早い時期に到達できるはずです。ただし、この2,000億ドルは、より大きく収益性の高い事業へと成長していく道筋における、非常に控えめな節目にすぎないことを強調したいと思います。そこには、世界がより多くのエネルギーを必要とし、そのエネルギーの多くを電力から得るようになるという長期的な構造要因があり、GE Vernovaはその需要に応えるうえで非常に有利な位置にあります。社内の事業運営についても、事業の進め方に対する自信と勢いを引き続き強く持っています。拡大する受注残を履行するため、工場で自動化とロボティクスが実際に進展しているのを目にしています。

また、当社の設置済み基盤について、保有するデータと人工知能を活用し、お客様に新たな異なる形でサービスを提供する大きな機会があると見ています。これは長期的に当社にとって大きな成長機会になります。製品に対する持続的な需要、自動化、ロボティクス、AIなどの指数関数的な技術、そして当社の可能性を実現することに真剣に取り組む企業文化を組み合わせると、 お客様、株主、そしてチームのために可能性を実現することができ、この会社を率いることを本当に光栄に思います。先ほど触れた事業について、いくつか申し上げます。受注残は1,760億ドルから2,000億ドル超へと増加しており、その受注残についてはガスパワーの設備容量増強を中心に多くの時間をかけて説明してきましたが、それには十分な理由があります。

今年中にガス発電の設備容量増強を50％拡大する予定です。改善できる点としては、契約済みのギガワットに関連するサービス事業の収益性について、皆さんによりよく理解していただくことだと思います。事業の一部だけを取り上げ、HAサービスの売上高を見てみましょう。現在、HAサービスの売上高は、パワー事業の売上高240億ドルのうち約10億ドルです。現在稼働している機械もわずか130台です。さらに195台が契約済みで、来年末までには、稼働中または契約済みの機械が累計で少なくとも400台になります。これは約200ギガワットの追加電力に相当し、各HA、つまりHAの各ギガワットは、稼働期間の最初の20年間に、5億ドルの高マージンサービス売上高を生み出します。

これを踏まえると、現在は10億ドル規模の製品ラインです。来年末までには、将来のサービス売上高1,000億ドルを契約済みとなる見込みであり、これが、今後10年間にこの事業に大きな成長が見込める理由の一例にすぎません。電化についてお話しします。2021年末にGE Vernovaを立ち上げた時点で、この事業の受注残は60億ドルでした。現在は450億ドルです。私が最も期待しているのは、450億ドルという規模そのものではなく、当社の事業の中で、実際のイノベーションと新製品開発が見られる分野だということです。当社のEnergy Management Systemについては、これまでお話ししてきました。これはデータセンターが送電網または発電源と統合するのを支援する、いわばデータセンターの頭脳です。今年上半期には、当社のEMSソリューションについて複数の受注がありました。

当社のMV-UPSソリューションについてもお話ししてきました。これはデータセンターの外部に設置する安定化装置で、データセンターと発電設備の間のレジリエンスを高めるものです。MV-UPSの初回受注は今年下半期になると見込んでいます。以前、ソリッドステート変圧器についてもお話ししました。当社では5メガワットの屋内用途を開発済みで、6メガワットの屋外用途は現在エンジニアリング段階にあります。これら3つの製品は、450億ドルの受注残には実質的にまだ組み込まれていませんが、将来の成長にとって非常に重要な要素です。風力については、確かに成長性が低い事業分野ですが、一方で、風力事業は収益性の転換点に近づいていると言えます。既存の洋上風力プロジェクトの完了に向けて、非常にうまく進めています。

陸上風力のサービス事業では、収益性が非常に大幅に改善し続けています。この事業の収益性は、今年下半期には上半期を大きく上回る見込みです。2027年は2026年を大きく上回るでしょう。こうした事業の動向にマクロ面の機会を組み合わせると、第2四半期末時点で現金130億ドルを保有し、成長市場に対応するとともに、毎日株主の皆様に価値を創出できる非常に良好な位置にある事業だと言えます。冒頭でいくつか申し上げましたが、Davidさん、あとはお好きなように進めていただければと思います。

当社最大の事業であるパワーおよびガスから始め、7月下旬の決算説明会以降のここ数カ月についてお話ししますと、第2四半期決算説明会以降、2032年納入分について複数の枠を確保し、または複数の枠を販売しました。夏の間に、2030年および2031年向けの供給を12ギガワット追加しました。その際、市場から非常に強い反応があり、プレミアム価格で、12ギガワットすべてが現在何らかの形で契約中です。ただし、取引の進捗ペースに基づくと、その12ギガワットの大部分が契約されるのは第3四半期ではなく第4四半期になると思います。また、お客様が枠予約契約を受注へと本当に加速して移行させ続けていることも確認しており、これが、第3四半期の受注実績が引き続き非常に強くなると予想していると先ほど申し上げた理由です。