コティ 2027年 第1四半期 決算説明会

皆さま、こんにちは。コティの投資家向け広報担当シニア・バイスプレジデント、オルガ・レビンゾンです。本日は、コティの2027年度第1四半期決算に関する冒頭説明にご参加いただき、ありがとうございます。2026年11月5日（木）の午前9時30分頃、 米国東部時間、または午後3時30分、 中央ヨーロッパ時間に、業績に関する別途ライブQ&Aセッションを開催します。投資家向け広報ウェブサイトからご参加いただけます。本日の説明には、コティの取締役会長兼暫定最高経営責任者（CEO）のマルクス・ストローベルと、最高財務責任者（CFO）のソラヤ・ベンシクが同席します。マルクスに引き継ぐ前に、本日の発言の多くには将来予想に関する記述が含まれる可能性があることを、改めてお知らせします。実際の業績がこれらの将来予想に関する記述と大きく異なる可能性のある要因については、コティの決算発表資料およびSECに提出した報告書をご参照ください。

また、特に断りのない限り、コティの財務実績および見通しに関する説明は、同社の発表資料の非GAAP財務指標の項に記載された一定の調整を反映しています。それでは、最高経営責任者のマルクスに引き継ぎます。

ありがとう、オルガ。皆さま、こんにちは。本日はご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、コティの最高財務責任者（CFO）であるソラヤ・ベンシクも参加しています。ソラヤは就任から2カ月余りが経ち、事業についての第一印象と、これまでの進捗についてお話しします。第1四半期の業績はガイダンスと予想を上回りましたが、まだ取り組むべき課題があります。2027年度は引き続き移行の年であり、回復は直線的には進みません。こうした背景を踏まえ、四半期の売上高とセルアウトの動向についてご説明します。まず売上高を見ると、第1四半期の為替・買収影響を除く既存事業ベースの売上高は1.6%減少しました。2026年度は上期に6%、下期に4%の減少でした。第1四半期は2026年度の動向を上回り、おおむね第4四半期並みでした。

第1四半期の業績は、1桁台前半から半ばの減少というガイダンスを上回りました。米国での動向が堅調だったことに加え、中東での減少が予想より小幅だったことが寄与しました。両事業部門における優先事項は、消費者需要を喚起し、その需要に合わせて出荷を調整しながら、セルアウトの改善に注力することです。当社のデータによると、全体としてセルインとセルアウトはおおむね一致していました。より重点を絞ったアプローチを適用した結果、優先度の高い複数のプレステージブランドで、初期段階ながら明るい進展が見られました。こうした動向は明るい材料ですが、事業をより持続可能な成長軌道に乗せるためには、まだ取り組むべきことがあります。ソラヤがこれらのデータについて、詳しくご説明します。当社が変革を進める一方で、外部環境に目を向けると、マクロ経済の不確実性にもかかわらず、美容市場は引き続き底堅さを示していることを強調しておきたいと思います。このグラフが示すように、経済に対する見方が弱まるなかでも、米国のプレステージビューティーの売上高は近年、上昇傾向にあります。

これは、美容市場の長期的な成長可能性に対する当社の自信を裏付けるものです。コティにとっての優先事項は、より確実な実行力、魅力的なイノベーション、そして中核ブランドへの継続的な支援を通じて、こうした需要を取り込むことです。第1四半期も、プレステージとマスの両方の美容市場が成長を続けました。プレステージビューティー市場の成長率は、第1四半期に3%となり、2026年度下期の6%から鈍化しました。当社の中核であるプレステージフレグランスカテゴリーの市場成長率は、第1四半期に5%となり、2026年度下期の成長率と同水準でした。こうした環境下で、当社のセルアウトは市場を下回り、プレステージ部門では2%減となりました。ただし重要な点として、中核となる上位6つのプレステージブランドはセルアウトが回復し、第1四半期に1%増となりました。これは中核となる上位6つのプレステージブランドにとって明るい兆しですが、改善を部門全体のセルアウト成長と市場シェアの拡大につなげるには、さらなる取り組みが必要です。

マスビューティー市場は第1四半期に5%成長した一方、コティのセルアウトは3%減少しました。米国のカバーガールやサリーハンセンなど、コンシューマービューティー事業の一部では、セルアウトの市場との差が縮小しています。しかし、コンシューマービューティーの幅広いポートフォリオ全体で競争力を高めるには、さらなる取り組みが必要です。中核となるコンシューマービューティー上位4ブランドのセルアウトは、部門全体と同水準でした。両部門における優先事項は、より重点を絞った投資を、消費者需要の拡大、セルアウトの改善、市場シェア実績の向上につなげることです。電話会議を引き継ぐ前に、ソラヤを歓迎したいと思います。ソラヤは、深い財務の専門知識に加え、事業運営や変革の主導における貴重な経験を有しています。規律ある投資、キャッシュ創出力の強化、そして安定した業績達成という明確な共通の重点事項があり、彼女をチームに迎えられたことを大変うれしく思います。ソラヤ、お願いします。ありがとうございます、マルクス。

まずは私自身について少しお話しし、さらに重要な点として、CFOとして皆さまに何を期待していただけるかをご説明します。BATとディアジオで複数の経営幹部職を務め、財務および事業全般の管理に20年以上携わってきました。直近ではBATのCFOを務めていました。事業と財務部門の双方を率いる機会に恵まれ、その経験の組み合わせが、業績や価値創出に対する私の考え方を形づくってきました。私は、変革を実現するリーダーシップに情熱を持っています。これまでのキャリアを通じて、事業および財務の大規模な変革を主導し、実行してきました。その経験から、変革を成功させるには、明確な優先事項、権限を与えられたチーム、そして実行に対する厳格な説明責任が出発点となることを、あらためて確信しました。この重要な局面でコティに加わることに、大きな意欲を感じています。取り組むべきことは確かに多くありますが、引き出すべき価値も大きくあります。

この2カ月間に、米国やドイツを含む当社の主要市場をいくつか訪れ、また、業界最大級の施設の一つであるバルセロナの香水製造施設も視察しました。コティの情熱あふれる社員とチーム、香水に関する深い専門性、そして強力なエンド・ツー・エンドの能力に感銘を受けました。同時に、こうした強みを、より力強く安定した財務実績につなげる大きな機会があると考えています。そして重要なのは、事業を再構築するための意義ある取り組みがすでに進んでいることです。現時点での私の見方では、これらの取り組みの多くは方向性として正しいと考えています。私が注力するのは、実行を加速させ、投資先の選定に一段と規律を持たせること、そして改善をより力強い財務リターンとキャッシュ創出につなげることです。今後を見据えた私の優先事項は、非常に明確です。第一に、質の高い成長です。その出発点は、主力事業を強化することです。

重要ブランドが消費者に選ばれ、市場シェアを拡大できるようにする必要があります。そのために、最も高いリターンが見込める優先事項に絞って投資を行います。第二に、生産性向上によって資金を捻出し、再投資することです。私にとって、簡素化とは単にコストを削減することではありません。事業の規模と潜在力に見合うコスト構造に適正化すると同時に、特にA&CPをはじめとする、最も高いリターンが見込める機会に選択的に再投資する余力を生み出すことです。そのリターンについては、明確な説明責任を設けます。第三に、キャッシュ還元の強化です。規律ある資本配分と、時間の経過とともにデレバレッジを優先する方針のもと、業績の改善を安定的かつ持続的なキャッシュ創出につなげる必要があります。枠組みはシンプルです。事業の基盤を強化し、再投資の原資を生み出し、業績の改善を持続的なキャッシュ創出につなげます。そして、この3つすべての基盤となるのが、私が非常に重視していることです。優先事項が明確で、実行に柔軟性があり、成果に対する説明責任を果たす組織をつくることです。

それでは、第1四半期の業績についてご説明します。まず、主要指標を概観します。これを四半期ごとの成績表としてご覧ください。業績は市場予想を上回り、前年同期比でキャッシュ創出が大幅に改善しました。同時に、マルクスがここ数四半期にわたって述べてきたことを、改めて申し上げたいと思います。当社は現在の業績に満足していません。当社は、時間の経過とともに、売上高、収益性、キャッシュ創出の軌道をより力強く、持続可能なものにすることに注力しています。第1四半期の純売上高は$1.56 billionで、為替や事業構成などの影響を除いたベースで1.6%減少しました。調整後EBITDAは$274 millionで、前年同期比7%減少しました。売上高、調整後EBITDAはいずれも市場コンセンサスを上回りました。調整後粗利益率は63.3%、調整後EBITDAマージンは17.6%でした。いずれも120ベーシスポイント低下しました。利益率の動向をもたらした要因と、当社が講じている施策については、後ほど改めてご説明します。

フリーキャッシュフローは$85 millionで、前年同期比$73 million増加しました。当四半期末の純有利子負債は約$2.6 billionとなり、6月以降$300 million減少しました。当四半期には複数の分野で進展の初期兆候が見られましたが、同時に、私が重視する事項と改善が必要な分野も改めて浮き彫りになりました。事業部門別に見ると、プレステージの売上高は$1.06 billionで、為替や事業構成などの影響を除いたベースで1%減少しました。一方、コンシューマービューティーの売上高は約half a billionで、3%減少しました。第1四半期は、2026年度の上期および下期と比べ、両事業部門で前四半期比の改善を示しました。ブランドや市場によって業績にはばらつきが残るものの、プレステージは引き続きコンシューマービューティーを上回っています。プレステージとコンシューマービューティーの業績を牽引した要因については、まもなく詳しくご説明します。地域別に見ると、業績には引き続きばらつきがあります。プレステージでは、中国と東南アジアが牽引し、アジア太平洋地域が大きく成長した一方、南北アメリカとEMEAは減少しました。

南北アメリカでは、当社の米国の プレステージ事業が成長に転じました。マーク ジェイコブス メイクアップや、カイリー・コスメティックスのフレグランスコレクション「ムード・ストーンズ」など、好調な新製品投入が寄与しました。欧州では、市場の消費動向の軟化と当社自身の業績を反映し、ほとんどの国で厳しい状況が続きました。コンシューマービューティーでは、3地域すべてで厳しい状況が続きました。EMEAが最も厳しい状況となりました。これは、欧州の大半の国で純売上高が減少したことに加え、中東紛争の影響を反映しています。これは、資源を投入する分野を厳選し、最も大きな機会とリターンが見込めるブランド、カテゴリー、市場に重点を置く必要性を改めて示しています。すでに進めている施策を各事業部門でどのように実施しているか、ご説明します。コティ・キュレーテッドの枠組みの一環として、また私の優先事項に沿って、より規律を持って重点的に投資することで、持続可能で質の高い成長へと事業を回復させることに注力してきました。

プレステージでは、このアプローチの潜在力を示す初期的な兆候が見え始めています。過去1年間、A&CP投資を主要な中核ブランド6つに一段と集中させてきました。この6ブランドを合わせると、プレステージ売上高の73%を占めます。事業部門を持続可能な成長軌道に戻すには、これらのブランド全体で成長を再加速させることが不可欠です。A&CP投資全体に占める主要6ブランド向けの割合は、昨年上期の64%から昨年下期には68%へ、さらに今四半期には76%へと上昇しました。こうした重点化を進める中で、業績が改善している兆候が見え始めています。中核ブランド6つの業績は、2026年度上期の為替や事業構成などの影響を除いたベースで6%減から、下期にはわずか1%減となり、今年の今四半期には5%増へと転じました。

重要なのは、Q1の成長が特定のブランドや、成長に数ポイント寄与したマーク ジェイコブス メイクアップの展開など、単一の施策に依存せず、幅広いブランドに支えられたことです。Q1には中核ブランド6つのうち5つが成長しました。なお、グッチは来年ポートフォリオから外れるため、これらの中核ブランドには含まれていませんが、契約上の義務に沿って、引き続き同ブランドへの投資を行っています。私にとって、これこそが質の高い成長の実践です。明確な選択を行い、最大の機会にリソースを集中させ、投資からより高いリターンを求めることです。まだ取り組むべきことはありますが、Q1の結果は、中核ブランドへの集中を強めることで、時間の経過とともに業績を改善できる可能性を示す初期的な兆候です。