A Oスミス 2026年 第3四半期 決算説明会

エー・オー・スミスの第3四半期決算説明会にようこそ。私はヘレン・ガーホルトです。投資家向け広報および財務計画・分析担当バイスプレジデントを務めています。本日は、最高経営責任者（CEO）のスティーブ・シェイファーと、最高財務責任者（CFO）のキャリー・アンダーソンが同席しています。当社事業の業績に関する透明性を高めるため、当社は非GAAP指標を開示しています。フリーキャッシュフローは、営業活動によるキャッシュフローに設備投資を加えたものと定義しています。オーガニック成長率には、レナード・バルブおよび為替の影響を含めていません。調整後利益、調整後1株当たり利益、セグメント利益合計、調整後セグメント利益、および調整後セグメント利益率は、リストラクチャリング費用および減損費用の影響を除外しています。EBITマージンは、中国事業の業績を除外しています。GAAP指標から非GAAP指標への調整表は、本プレゼンテーションの末尾の付録および当社ウェブサイトに掲載しています。

将来見通しについては、中国を除く売上高および中国を除く調整後1株当たり利益のガイダンスを提示しています。これらは非GAAP指標です。これらの指標を、最も直接的に比較可能なGAAP指標である売上高および希薄化後1株当たり利益に調整する表は提示していません。合理的な努力を尽くしても、調整項目の一部を予測または推定できないためです。これらの項目には、予測される中国の売上高および1株当たり利益に対する中国の寄与分の予測が含まれます。これらの項目は不確実で、当社の支配が及ばない要因に左右され、ガイダンス対象期間のGAAPベースの業績に重大な影響を及ぼす可能性があります。念のためお知らせしますが、この電話会議での当社のコメントや回答の一部は将来見通しに関する記述であり、実際の業績が大幅に異なる結果となるリスクを伴います。これらのリスクには、今朝のプレスリリースで説明した事項などが含まれます。

また、質問をお待ちのほかの方々への配慮として、1回のご質問につき、質問1つと追加質問1つに限っていただきますようお願いします。複数の質問がある場合は、質問の順番待ちに再度お並びください。本日の電話会議では、スライドを使用しながら進めていきます。スライドは当社ウェブサイト investor.aosmith.com でご覧いただけます。それでは、スティーブに電話会議を引き継ぎ、冒頭説明を始めてもらいます。

ありがとうございます、ヘレン。皆さん、おはようございます。まず、A. O. Smithにとって重要な前進となる取り組みについてお話しします。10月27日、当社は中国事業の過半数持分を、オルタナティブ資産運用会社大手のCPEに売却する最終契約を締結したと発表しました。これらの契約により、昨年7月に開始した戦略的評価が完了します。このプロセスを通じて、献身的かつプロフェッショナルに取り組み続けてくれた中国チームの全員に、心から感謝したいと思います。今回の発表によって見通しがより明確かつ確実になることで、中国の従業員とお客様の双方に活力がもたらされると確信しています。今回の評価では、競争が激しく変化の続く市場で、中国事業が競争力を保ち、成功する可能性を最大限に高める道筋を見極めることを唯一の目的としました。

中国は当社の歴史において重要な役割を果たしてきました。現地チームは、優れたイノベーションとサービスを通じて強力なブランドを築き上げてきました。しかし、市場は大きく変化しており、競争力を維持するためには、今後も変革を続ける必要があります。その結果、当社は、事業への投資に意欲的な経験豊富な現地オーナーのもとで、当事業が次の段階へ進むことが最善だと判断しました。CPEは中国市場に関する深い知見を持ち、それを実現するために必要な能力も備えています。この取引は、将来の潜在的な上振れ余地を確保しながら、現時点で価値を実現できるように設計されています。CPEは、約$400 millionと評価される事業の81%を取得します。当社は19%の少数持分を維持し、エー・オー・スミスの ブランドは、数十年にわたるライセンス契約のもとで市場に残ります。

将来のロイヤルティの推定価値を含めると、総額は$500 millionを超えると見込んでいます。税引き後の売却代金に加え、中国から還流させる予定の約$80 millionの現金についても、自社株買いに充てることを優先する方針です。規制当局の承認および一般的なクロージング条件を前提として、2027年上半期の完了を予定しています。この取引により、当社の戦略的な重点がより明確になり、ポートフォリオが簡素化されます。このことが今後のエー・オー・スミスにとって何を意味するのかについては、後ほどお話しします。それでは、スライド5に移り、第3四半期の業績についてご説明します。全社ベースでは、第3四半期の売上高は$941 millionと前年同期並みで、1株当たり利益は$0.93でした。北米では、引き続き厳しいマクロ環境にもかかわらず、3%の成長を達成しました。

レナード・バルブを除くと、オーガニック売上高は1%増加しました。ボイラー事業の2桁成長と、水処理事業の1桁台半ばの成長が牽引しました。製品イノベーション、顧客サービス、チャネルとのパートナーシップへの投資により、魅力的な市場におけるこれらの事業の競争力が高まると、引き続き確信しています。給湯器の売上高は、当四半期に1%減少しました。特に卸売チャネルで住宅用給湯器の需要が引き続き軟調な中、市場シェアを維持しました。業務用給湯器の販売台数は底堅く、給湯器ポートフォリオの安定に寄与しました。こうした環境下でも、当社の有力ブランド、幅広い製品ラインアップとチャネル網、そして強固な顧客関係が、引き続きエー・オー・スミスの差別化につながっています。エー・オー・スミス。レナード・バルブは当四半期に売上高$15 millionを計上し、同事業が業務用水管理分野における当社の能力をどのように拡大するか、引き続き期待しています。一方で、投入コストの上昇が続いています。

最大のコスト項目のうちの2つである鉄鋼と輸送費は、通期でそれぞれ2桁台の上昇を見込んでいます。第3四半期には輸送費が大幅に上昇しました。トラック輸送能力の逼迫とディーゼル価格の記録的な高騰を背景に、下半期の上昇率は通期の上昇率を大きく上回ると見込んでいます。当四半期には、IEEPAに基づく関税の還付がこうした圧力の軽減に寄与しました。しかし、こうした高コストは今後も続くと見込んでいます。こうした圧力に対処するため、当社は先ごろ、12月から大半の給湯器製品について最大9.5%の追加値上げを実施すると発表しました。また、事業の他の分野での今後の価格改定や、調達コストの削減、サプライチェーンの生産性向上、SG&Aコストの規律ある管理など、追加的なコスト上昇の相殺策にも取り組んでいます。これらの施策により、時間の経過とともにコスト上昇が利益率に与える影響を緩和しつつ、お客様がそれぞれの市場で競争力を維持できるよう支援できると考えています。

それでは、キャリーに引き継ぎ、第3四半期の業績について詳しく説明してもらいます。

スティーブ、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。スライド6をご覧ください。北米セグメントの売上高は$762 millionとなり、前年同期比3%増加しました。スライド左側に示すとおり、オーガニック成長が$4 million、約1%の寄与となり、レナード・バルブが2%の寄与となりました。オーガニック成長は主に、ボイラーの売上高が13%増加したことと、水処理事業が5%成長したことによるものです。住宅用給湯器の販売台数減少が価格改定の効果を上回ったため、給湯器の売上高は1%減少し、これらの増加分の一部を相殺しました。ボイラー事業の業績には、住宅用ボイラーで引き続きシェアを拡大したこと、高効率の業務用コンデンシングボイラーに対する需要が堅調だったこと、そして価格改定の効果が反映されています。水処理事業では、プロ向けディーラーおよび専門卸売チャネルが成長をけん引しました。当社は年初以降、新たに約30社のディーラーを獲得しています。

先ほど申し上げたとおり、レナード・バルブは当四半期に$15 millionの売上高を計上しました。混合弁およびデジタルバルブ事業の業績は当社の予想どおりでした。一方、ボイラー制御機器は軟調で、ニューヨーク地域におけるエネルギー効率改善プロジェクトの遅れが受注時期に影響しました。第4四半期は季節的にレナード・バルブにとって最も好調な四半期であり、今年もその傾向が続くと見込んでいます。そのため、こうした地域プロジェクトの遅れにより、季節的な増加幅はある程度抑えられると見込んでいます。これは通期見通しに反映されています。スライド右側に移ります。北米セグメントの利益は$180 millionと前年並みで、セグメント利益率は60ベーシスポイント低下し、23.6%となりました。販売数量の減少により利益は$3 million減少し、レナード・バルブは$55 millionを寄与しました。スティーブが言及した2桁の鉄鋼価格および運賃の上昇を背景に、投入コストが予想を上回り、利益を$18 million押し下げました。

IEEPA関税の還付およびその他のコスト削減により、その一部が相殺され、合計で$16 millionのプラス効果がありました。最後に、水処理事業の拠点網および製品ポートフォリオの最適化施策で、大きな進展がありました。10月には、オハイオ州グローブポートの施設での製造を終了し、生産を他の拠点に移管しました。この規模の移行では通常見られることですが、各生産ラインがフル稼働に達するまで、短期的に出荷の遅れが生じると見込んでいます。この点についてはガイダンスで触れます。これらの施策に伴う年間のコスト削減額は約$6 million-$8 millionと引き続き見込んでおり、そのうち約$1 millionは2026年下半期に実現する見込みです。スライド7に移ります。その他地域セグメントの売上高は$193 millionで、前年同期比7%減となりました。オーガニック売上高の減少により売上高は$20 million減少しましたが、主に中国に関連する為替のプラス影響$5 millionが一部を相殺しました。

現地通貨ベースで、中国の売上高は17%減少しました。これは、消費者需要の低迷が続いていることに加え、最近完了した戦略的評価に関連して事業に一部混乱が生じたことを反映しています。スライド右側に移ります。その他地域セグメントの利益は$11 million、セグメント利益率は5.4%でした。中国での販売数量の減少により利益は$9 million減少しましたが、販売費および一般管理費を含むコスト施策による$5 millionのプラス効果が一部を相殺しました。中国のチームは引き続きコストを慎重に管理しており、販売数量の減少によるセグメントへの影響を抑えることができました。スライド8のキャッシュフローと資本配分に移ります。引き続き、強固なキャッシュ創出を実現しています。2026年最初の9カ月間の営業キャッシュフローは$429 millionで、前年同期の$434 millionと比較して減少しました。設備投資は$33 millionで、前年の$53 millionを下回りました。