ケー・ビー・アル 2026年 第3四半期 決算説明会

KBRの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、社長兼CEOのスチュアート・ブラディと、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼CFOのシャッド・エバンスが同席しています。スチュアートとシャッドから今四半期のハイライトをご説明した後、皆さまからのご質問をお受けします。本日の決算説明資料は、当社ウェブサイトkbr.comの投資家向け情報のページでご覧いただけます。スライド2に記載のとおり、本日の説明には将来予想に関する記述および特定の非GAAP財務指標が含まれています。最も近いGAAP指標との調整表を含む追加情報は、説明資料の付録に記載されています。それでは、スチュアートに引き継ぎます。

ありがとう、レイチェル。皆さま、おはようございます。スライド4からお話しします。ご存じのとおり、私たちは毎回の決算説明会を「ゼロ・ハーム」の時間から始めます。社員を大切にすることは、私たちの根幹だからです。特にこの1年は、チームが2つの独立した会社を立ち上げるという大きな任務を担う一方で、もちろん世界中のお客さまや株主の皆さまへの貢献も続けており、この取り組みが試される年となりました。今四半期には、重要なシステムの切り替えを無事に完了しました。トリンジックの給与システムの移行もその一つであり、大きな節目となりました。これは、才能ある人々が共通の目的のもとに力を合わせることで何を成し遂げられるかを示す、素晴らしい例です。

私が大きな自信を持っているのは、現在のKBRを形作っている同じ企業文化が、今後もKBRとトリンジックの両社に受け継がれていくことです。それは、社員、お客さま、株主の皆さまを大切にし、正しいことを行うという姿勢です。分離に向けて前進する中、両社の社員の皆さんの懸命な努力、チームワーク、そして揺るぎない集中力に感謝します。それでは、スライド5に移ります。今四半期の重要なメッセージは4つあります。第一に、優れた業務遂行により収益性の高い成長を実現し、通期見通しへの自信を深めました。第二に、サステナブル・テクノロジー・ソリューションズは、力強い受注の勢いと幅広い需要に支えられ、前年同期比、前四半期比の両方で目覚ましい成長を続けています。第三に、ミッション・テクノロジー・ソリューションズは、予想されていたNASA関連の逆風の中でも、堅調な利益率と優れたキャッシュ創出力を維持し、好調に推移しました。

最後に、分離に向けて、予定されている1月4日の分離日に先立ち、主要な経営陣、ガバナンス、規制関連の節目をクリアしながら準備が進んでいます。スライド6に移り、サステナブル・テックについてご説明します。サステナブル・テックは、エネルギー安全保障、食料安全保障、重要インフラを取り巻く構造的な需要の変化を追い風に、今四半期も力強い業績を達成しました。今四半期の受注売上高比率は1.3倍となり、受注が引き続き好調でした。過去12カ月の受注売上高比率も1.3倍となりました。受注残高は過去最高を更新し、$5.8 billionとなりました。これは1年前から50%超の増加です。ブラウン・アンド・ルート合弁事業（BRJV）を除く年初来の受注売上高比率は1.5倍となり、引き続き売上高が成長するという当社の見通しを裏付けています。市場環境を受け、事業者が保守作業や操業停止を先送りしたため、BRJVの受注は軟調でした。こうした先送りは第4四半期も続くと予想しており、重要な保守ニーズへの対応に伴い、2027年には活動が回復すると見込んでいます。

過去12カ月に獲得した力強い受注が、現在、成長の加速へとつながっています。ポートフォリオ全体でプロジェクトが引き続き立ち上がる中、売上高は前四半期比で13%増加しました。これにより、通期の売上高成長率が10%台半ばとなる見通しに沿って進んでいます。中東は引き続き重要な成長要因であり、地域紛争の中でもプロジェクト活動は底堅さを示しています。アブダビのADNOCから新たに獲得したPMC契約と、サウジアラムコのマルジャン沖合油田での役割拡大により、戦略的顧客との関係および重要なエネルギー投資への参画が一層強化されます。テクノロジー分野では、サウジアラビアのSABICが、日産3,500 metric tonの新施設に当社のピュリファイア技術を採用しました。アルゼンチンのパンパ案件に続き、今年2件目となる大規模アンモニア案件の受注です。欧州でのアンモニア設備改修案件の受注とあわせ、これらの受注は、食料安全保障と供給の強靭性に向けた投資が継続していることを示しています。

また今四半期には、カザフスタン初の持続可能な航空燃料プロジェクトで、PureSAFを新たに受注しました。脱炭素化を推進する技術への需要が引き続き堅調であることを示しています。重要インフラ分野では、サウジアラビア最大級のギガプロジェクトの一つであるディリーヤ・ゲートで中核的なプログラム管理の役割を獲得したほか、テキサス州では大規模なプログラムエンジニアリング・統合案件を受注しました。いずれも、複雑で重要なインフラの実現における当社の役割を拡大するものです。総じて、過去最高の受注残と強固な案件パイプラインにより、第4四半期、さらには2027年に向けた成長の見通しが一段と明確になっています。スライド7に移ります。ミッション・テックについてですが、事業は引き続き想定どおりに推移しています。マイケルはこの役割に円滑に就き、チームは力強い粗利益率を含む、堅調な四半期となりました。詳細はこの後、シャッドから説明します。今四半期には、パトリオット防空・ミサイル防衛と、ミッションに不可欠な無線周波数エンジニアリングを支援する重要な業務を受注し、国家安全保障上の優先度の高いミッション全般にわたり、長年にわたる顧客との関係をさらに深めました。

最近では、ファイアフライが、米国本土防衛に重点を置く国防総省の対ドローン実証試験で、指向性エネルギーシステム4機種の一つに選定されました。これは、ケープカナベラルでの打ち上げを防護するために選定されたことに続くものであり、重要かつ新たに生じている顧客ニーズへの対応における当社技術の有用性をさらに示しています。英国とオーストラリアの海外事業もともに好調で、堅実な業務遂行と、Q4および2027年に向けた健全な案件パイプラインが見られました。米国では調達期間の長期化が続き、NASAの内製化に伴う受注残の取り消し分を除いた受注売上比率は0.8xとなりました。重要なのは、顧客が案件から撤退しているわけではないということです。概ね資金は維持され、優先事項にも変わりはありませんが、プロジェクトの進行がやや遅くなっています。NASAについては、今年初めにお話ししたとおり、今四半期も内製化が続きました。

プログラムの縮小に伴い、想定される業務量に合わせるため、当年度以降に計上予定だった残りの売上を受注残から除外しました。その結果、今四半期の報告ベースの受注売上比率は0.6xとなりました。2026年の売上高への影響はすでにガイダンスに織り込み済みであるため、通期見通しに変更はありません。異議申し立て中の受注案件は今四半期も概ね横ばいで、これにはGAOの異議申し立て手続き後の再受注により獲得した、全米科学財団の南極支援契約が含まれます。顧客と移行に向けた作業を進めていますが、この受注はまだ受注残に反映されていません。最後に、今四半期末時点で、顧客の判断待ちとなっている提出済み提案は$9.9 billionに達しました。異議申し立て中の受注案件と合わせると、受注残に含まれていない案件機会は$20.5 billionとなります。その約80%が新規案件であり、ポートフォリオ全体に広がる成長機会の厚みを裏付けています。全体として、事業は好調に推移しています。

案件パイプラインは引き続き堅調で、最近の受注は、トリンジックの立ち上げに向けた準備を進める中で、ミッション・テックの強固な競争力を改めて示しています。スライド8に移り、分離に関する最新情報をお伝えします。本日最後のスライドでは、分離の進捗について簡単にご報告します。独立企業としてKBRとトリンジックを立ち上げるために必要な主要なマイルストーンの多くをすでに達成しており、順調に進捗しています。経営陣はすべて揃い、両社の取締役会もほぼ構成が整いました。今後数週間以内にKBRとトリンジックの取締役会を発表する予定です。それぞれの会社を初日から導く取締役の方々の資質を大変心強く感じています。規制面でも重要な進展がありました。

ご存じのとおり、Form 10はすでに公開されており、投資家の皆様に独立企業としてのトリンジックについて初めて詳細をご覧いただけるようになりました。また、SECからのこれまでのコメントへの対応も完了しています。PLRの手続きも引き続き進んでおり、スピンオフの税務上の非課税扱いに関する正式な通知を間もなく受け取る見込みです。先ほど申し上げたとおり、主要システムの切り替えが無事に完了したことも、事業運営の準備に向けた重要な一歩となりました。分離に先立ち、財務報告を含め、各組織は独立した事業としての運営を段階的に進めています。プロセスを検証し、円滑な移行を確実にするための時間をさらに確保できます。格付け機関との面談に私自身は直接参加していませんが、フィードバックは非常に前向きです。トリンジックの債券発行に向けた準備は引き続き進んでおり、現時点では11月中旬に発行を開始する見込みです。事業の質の高さと現在の市場環境を背景に、市場から強い関心が寄せられています。

2週間後に、KBRとトリンジックのインベスターデーを開催します。マイケル、両社のチーム、そして私は、それぞれの会社の戦略、事業機会、財務見通しについて詳しくお伝えできることを楽しみにしています。ご参加を希望される方は、引き続き当社の投資家向け広報ウェブサイトから登録いただけます。まだ完了すべき作業は残っていますが、主要な基盤は整っており、分離に向けて予定どおり着実に進んでいます。それでは、シャドに引き継ぎます。

ありがとうございます、スチュアート。スライド10に移り、連結ベースの第3四半期業績についてご説明します。要点は、力強い業績遂行により売上高、調整後EBITDA、調整後EPSが増加し、今四半期も利益を伴う成長を達成したことです。売上高は約$2.03 billionで、前年同期比$97 million、5%増となりました。サステナブル・テクノロジー・ソリューションズの成長が、ミッション・テクノロジー・ソリューションズにおける予想どおりのNASA関連の逆風を上回りました。この点については、次のスライドで詳しくご説明します。調整後EBITDAは$28 million増加して$268 millionとなり、調整後EBITDAマージンは80ベーシスポイント上昇して13.2%となりました。この改善は、非連結合弁事業からのEBITDA寄与、有利な事業ポートフォリオ構成、全社費用の減少など、両事業における力強い業績遂行を反映しています。調整後EPSは$1.12となり、前年同期比$0.10、10%増加しました。これは、営業実績の向上、営業利益以下の費用の減少、ならびに過去12か月間の自社株買いによる発行済み株式数の減少が寄与しました。

また、今四半期には、個別の税務上の利益に関連する利息収入$15 millionが含まれており、これにより年初来の税率はガイダンスの範囲を下回りました。この利益は調整後EPSから除外しており、基礎となる税率は引き続きガイダンスの範囲である26%-28%に沿っています。年初来の調整後営業キャッシュフローは$371 millionとなり、今四半期の回収状況の改善を反映して、キャッシュフロー転換率は95%と引き続き高水準です。通期のキャッシュフロー見通しの達成に向けて順調に進んでおり、キャッシュフローは第4四半期に偏重する見込みです。ガイダンスについてご説明する際に、回収時期に関する残る検討事項についてお話しします。総じて、今四半期は力強い業績遂行を示すものであり、通期の見通し達成に向けて順調に進んでいます。スライド11に移ります。まず、サステナブル・テクノロジー・ソリューションズの売上高は$157 million、26%増加し、$762 millionとなりました。