ガテックス 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。本日はGATXの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者のボブ・ライオンズ、上席副社長兼最高財務責任者のトム・エルマン、そして上席副社長兼北米鉄道部門社長のポール・ティッタートンが同席しています。念のため申し上げますが、本日の説明には一部、将来予想に関する記述が含まれます。実際の業績や傾向は、これらの記述や予測と大きく異なる可能性があります。詳細については、決算発表資料に記載されたリスク要因、GATXの2025年のForm 10-KおよびSECへのその他の提出書類で説明されているリスク要因をご参照ください。GATXは、その後の事象や状況を反映するために、将来予想に関する記述を更新または修正する義務を負いません。GATXは本日早く、2026年第3四半期の希薄化後1株当たり利益が$2.92だったと発表しました。2025年第3四半期は$2.25でした。

2026年の最初の9カ月間における希薄化後1株当たり利益は$8.11となり、2025年の同期間の$6.46を上回りました。2025年第3四半期および年初来の業績には、税務調整その他の項目による希薄化後1株当たり$0.15の純プラス影響が含まれています。これらの項目の詳細は、決算発表資料の補足情報のセクションに記載されています。各事業セグメントについて簡単にご説明します。その後、質疑応答に移ります。北米鉄道部門では、市場環境は引き続き良好です。良好な需給環境と既存車両への強い関心が、リース事業のファンダメンタルズを支えました。こうした環境は、引き続き魅力的な契約更新条件と、車両全体にわたる中古車両市場での機会を支えています。契約更新率は86.1%と堅調で、期末の車両稼働率は98.4%に上昇しました。

GATXのリース価格指数の契約更新率の変化はプラス12.4%で、平均契約更新期間は52か月でした。多様な顧客基盤に対し、確約済み供給契約に基づいて新車両のリースを引き続き順調に進めています。2022年のトリニティとの供給契約に基づき、約10,300両の鉄道車両をリースに出しました。この契約に基づく最も早い納入予定時期は、2027年第2四半期です。当四半期、中古車両市場における当社車両への需要は引き続き非常に強いものでした。北米鉄道部門における資産売却益は、当四半期に$50.3 million、年初来で$167.8 millionでした。さらに、ウェルズ・ファーゴの鉄道資産の取得による効果も引き続き実現しています。統合は順調に進んでおり、より大規模な車両群全体で、GATXの規模、顧客との関係、ポートフォリオ管理能力を活用しています。

また、ブルックフィールドが保有するポートフォリオ内の資産売却活動などを背景に、当四半期は管理手数料収入の増加も寄与しました。次に国際鉄道部門ですが、当四半期の業績は堅調でした。GATXレール・ヨーロッパの期末車両稼働率は96.1%に改善し、さまざまな車種でリース更新料率の引き上げを引き続き進めました。インドでは、稼働率を100%に維持しながら、当四半期に車両群をさらに拡大しました。国際鉄道部門全体で、投資と成長に向けた魅力的な機会が引き続き見込まれます。エンジンリース事業は、当四半期に非常に優れた業績を達成しました。世界的な航空旅客需要が堅調に推移し、高い稼働率と魅力的なリース料率を引き続き支えたことで、ポートフォリオの業績は堅調でした。RRPFでは、魅力的な投資機会への資金投入を引き続き進めており、合弁事業の年初来の投資額は$1 billionに迫っています。当四半期、GATXは約442,000株を$78.5 millionで買い戻しました。

年初来では、732,000株超を約$130 millionで買い戻しました。最後に、2026年通期の希薄化後1株当たり利益は、従来発表したガイダンスレンジである$9.90 to $10.30の上限を小幅に上回ると、現在予想しています。このガイダンスには、税金の調整やその他の項目による影響は含まれていません。以上で、用意した説明を終わります。質疑応答を始めるため、オペレーターにお返しします。

おはようございます、ベンさん。ポールです。喜んでお答えします。ボブからも補足があると思います。大まかに言うと、LPIは直近12カ月ベースで算出されるという点を理解しておくことが重要です。今年の動きとして、四半期が進むごとに、GABXの実績がさらに1四半期分ずつ反映されています。年末までには、GABXが完全に織り込まれることになります。正確には、GABXとして知られる旧ウェルズ・ファーゴの車両群です。加えて、車両構成の変化もあり、砂輸送車両の影響も引き続きあります。これら3つすべてがLPIに影響しています。

車両群全体の前四半期比の価格設定について言えば、大半の車両群で、価格は前四半期比で横ばいからやや上昇しています。全体として、当社の車両群を取り巻く価格環境は、確実に一段と良好になっていると言えます。ただし、ご指摘のとおり、先ほど説明した理由からLPIは低くなっています。

ベン、ボブです。ご質問ありがとうございます。LPIについて、概算で少し計算してみたので、補足させてください。ある年のLPIが12%の場合と17%の場合の差は、年間売上高で5 millionドル未満です。これは、約$2.4 billionの売上高を基準とした数字です。LPIの影響を実際に計算してみると、特定の年における変動が売上高に与える影響はごくわずかです。もちろん、これは時間の経過とともに累積し、異なる結果につながりますが、当年、例えば2027年については、それほど大きな影響ではありません。

はい、ベン。ご質問の両方の点についてお答えします。1点目ですが、ご質問の中でも触れられていましたが、皆さんに誤解のないよう補足します。GATXは、ウェルズ・ファーゴの鉄道取引に関連して、2種類の管理手数料を得ています。まず、ご質問で触れられていた、ブルックフィールドが全額保有する長期リース・ポートフォリオの管理手数料を得ています。次に、ブルックフィールドとのオペレーティング・リース・ポートフォリオの合弁事業を管理する手数料を得ています。現在、当社はこの合弁事業の33.5%を保有しています。ご指摘のとおり、今四半期に前四半期比で増加しているのは、1つ目の手数料です。最初の2四半期は、それぞれ約$2.8 millionの手数料を得ました。今四半期はほぼ$15 millionでした。大幅な増加です。この増加は、一定の条件下で、当該ポートフォリオの資産売却に対してGATXが追加手数料を得ることによるものです。

もちろん、何をいつ売却するかは最終的にブルックフィールドが決定しますが、GATXは売却の推奨と実行に対して手数料を受け取ります。これが増加の一因です。これに関連しますが、別の話として、当社の事業では中古市場が引き続き堅調です。年初に申し上げた資産売却額$200 millionを、若干上回ると見込んでいます。これまで何度もお話ししてきたとおり、売却が完了する正確な時期を見極めるのは難しいですが、当初の予想よりも多少上振れると確かに見込んでいます。