ナスダック Autonomous 2026年コマースの未来シンポジウム

ところで、お招きいただきありがとうございます。昼食が重すぎず、皆さんがカフェインも補給できていればと思います。ここで盛り上がった議論ができそうです。今お話しいただいたことはすべて、常時稼働する世界に向けた取り組みです。そこでは投資家のアクセスを高めようとしています。投資家の皆さんに選択肢を提供しようとしており、それを適切に規制された枠組みの下で実現しています。今お話しした活動はすべて、4つの活動に限られますが、実際にはこれ以外にも数多くの取り組みを進めています。これらによって、常時稼働する世界がもたらすあらゆる可能性と機会を、最大限に活用できるようになります。

そうですね。そのうち夜間に行われるのはわずか2%です。

そうですね。本当に興味深いです。ご指摘のとおり、米国株式市場では、4:00 P.M.以降、翌朝9:30 A.M.までに行われる取引は全体の約10%にすぎず、その大半は4:00 A.M.から9:30 A.M.の間に行われています。現在、Nasdaqは1日16時間開いています。4:00 A.M.に取引を開始し、8:00 P.M.に終了します。したがって、現在の当社は9:30 A.M.から4:00 P.M.までの運営ではありません。16時間です。興味深いのは、あなたがおっしゃったように、当社が閉まっている時間帯の取引高はそれほど多くないことです。1%または2%といったところでしょう。私たちが想定しているのは、取引所に、投資家や規制当局が安心して取引できるだけの強靭性、卓越したオペレーション、透明性が備われば、全体のADVに占める割合は、まず大きくなるということです。そのADVのより多くの部分が、取引所上で執行されるようになります。

現在は取引所外で執行されています。現在、皆様が利用できるOTCの取引施設やOTCのチャネルは数多くあります。潜在需要を顕在化させることになると思いますが、進展は段階的なものになるでしょう。時間をかけて実現していくものです。また、23/5であることによって生まれるフライホイール効果もあります。これについてお話しする機会があればと思っています。というのも、そこにはデータの側面、フィンテックの側面、資産サービシングの側面、担保の側面があるからです。多くの人は取引の側面だけを見ていますが、私たちが見ているのは、はるかに、はるかに大きな全体像であり、市場全体を拡大できる機会です。

先ほど成立したイノベーション免除の文脈で考えることが、非常に重要です。SECが先ほど発表したイノベーション免除では、非常に重要な点がいくつか示されています。1つ目は、発行体の支援を受けていなければならないということです。2つ目は、その証券の経済的権利とガバナンス上の権利をすべて伝達する、1対1の裏付けが必要だということです。そうですよね。3つ目は、誰でも実質的にTSVになれるということです。DeFiやCeFiなどに限られるものではありません。そうです。私たちにはNasdaqエクイティ・トークンがあります。私たちはいち早く、このトークンは発行体の支援を受け、発行体を中心としたものにすべきだと提唱しました。そのため、私たちがトークンに組み込んだプログラム可能性とコンポーザビリティには、発行体が重視する属性、つまり委任状、コーポレートアクション、配当などが備わっています。

投資家の権利と保護が投資家とともに移転することは、私たちにとって極めて重要です。それこそが私たちが提供しているものであり、トークン化にはさまざまな形態があります。発行体の支援を必要としないトークン化も、数多く存在します。私たちはその道を選んでいません。1つ目の理由は、発行体と投資家のつながりをより強化しようとしているからです。これは、これまでのトークン化の議論には含まれていなかった要素です。その点について、発行体と投資家の関与をさらに深める必要があります。2つ目は、イノベーションを追求する一方で、市場の質、市場の健全性、投資家保護を犠牲にしたり、損なったりしないようにしたいと考えていることです。そこが、Nasdaqエクイティ・トークンの大きな差別化要因です。

はい、私たちはこの件を非常に楽しみにしています。ご指摘ありがとうございます。きっかけは、「私たちはテクノロジーパートナーになれるのか」という会話でした。ここで、どのような商業的関係を構築できるのか、ということです。そして非常に早い段階で、Krakenと戦略的パートナーシップを構築できると理解するに至りました。非常に興味深いのは、許可型と無許可型をめぐる議論が行われていることです。ちなみに、この議論は誤った二者択一です。