レンジ・リソーシーズ M&A announcement

本日は、EQTの社長兼最高経営責任者（CEO）のトビー・ライス、EQTの最高財務責任者（CFO）のジェレミー・ノップ、そしてレンジの社長兼最高経営責任者（CEO）のデニス・デグナーが同席しています。この後、トビー、ジェレミー、デニスが用意したコメントを述べ、その後、質疑応答を行います。本取引の概要を説明する投資家向けプレゼンテーションを、当社ウェブサイトのインベスター・リレーションズのページに掲載しました。本日の説明では、いくつかのスライドを参照します。本日の電話会議の録音は、今晩から当社ウェブサイトでお聴きいただけます。本日の電話会議には、将来予想に関する記述が含まれる場合があることを、あらかじめお知らせします。

実際の業績や今後の事象は、本日のプレスリリースおよび投資家向けプレゼンテーション、直近のForm 10-Kの「リスク要因」の項目、ならびに当社がSECに提出するその後の書類に記載された要因により、これらの将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。当社は、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。本日の電話会議では、GAAPに準拠しない財務指標も使用しています。これらの指標に関する重要な開示事項については、本日のプレスリリースおよび投資家向けプレゼンテーションをご参照ください。最も比較可能性の高いGAAP財務指標との調整表も掲載しています。最後に、本取引に関連して、EQTはSECに登録届出書を提出する予定です。この届出書にはEQTとレンジの共同委任状説明書が含まれ、本取引に関する重要な情報が記載されます。それでは、トビーに引き継ぎます。

ありがとう、キャム。皆さま、おはようございます。今朝、全株式交換によるレンジ・リソーシズの買収契約を発表しました。この取引により、北米で他に並ぶもののない、圧倒的な天然ガス事業基盤が誕生すると考えています。この取引は、現代産業とエネルギーの融合が新たな成長時代を切り開くなか、米国経済にとって極めて重要な局面で実現します。この変革が最も顕著に表れているのがアパラチア地域です。同地域は、米国経済の復興の中心地として台頭しています。新たな発電施設の建設やパイプライン網の拡充を背景に、天然ガス需要が今後大きく転換する局面を迎えるなか、この統合によりEQTの競争力は飛躍的に高まると考えています。これにより、次の需要拡大局面における最適なオペレーターとなり、両社が単独では実現できなかった、統合後の世界有数の資源基盤を活用した差別化された株主価値創出の機会を切り開きます。

EQTとレンジの統合により、北米でも最高品質かつ埋蔵期間の長い天然ガス資産が2つ集結します。EQTの統合インフラ、業界をリードするコモディティ販売プラットフォーム、そして非常に強固な投資適格のバランスシートに支えられた、30年超の開発在庫を有します。統合後の会社の無借金ベースのフリーキャッシュフロー損益分岐点は$2 per MMBtuを下回ると予想しており、EQTは他社を大きく引き離す、国内で最も低コストかつ高品質の天然ガス生産会社となります。統合後の会社は、同業他社を上回る開発在庫の期間と比類のないコスト構造を備えており、コモディティ市況の循環を通じて高い耐性を発揮するとともに、天然ガスの需給ファンダメンタルズ改善による上昇余地を一段と取り込むことができます。今回の買収により、プレミアム供給契約に充てられる規模と生産能力も拡大し、長期にわたる天然ガス供給を求める電力事業者やその他の大口エネルギー需要家にとって、EQTが最適なパートナーであることをさらに確固たるものにします。

レンジの資産は、北米でも最高品質の天然ガス開発在庫の一部を構成しており、その鉱区はペンシルベニア州南西部と北東部の両方にあるEQTの中核保有地に隣接しています。資産基盤の統合により、より広範で相互補完的な開発地域が形成され、単一のシステムとして最適化できるようになります。これにより、開発の順序、インフラの利用、販売量の流れをより柔軟に最適化できるほか、統合後の開発在庫全体で最も高いリターンが見込まれる機会に資本を配分できます。この統合によって、優れた資本効率で長期的な需要機会を取り込む体制が整うとともに、各社が単独で実現できる水準を上回る低コストで信頼性の高い供給を顧客に提供できると考えています。戦略的な親和性は、レンジの資産がオハイオ州クラリントンの引き渡し地点に近接していることで、さらに高まります。同地点は、新たな発電施設やパイプラインの輸送能力拡大プロジェクトの重要拠点として、存在感を増しています。

EQTのPOWERパイプラインのオープンシーズンは、この地域で顕在化しつつある大きな需要を反映しています。今回の統合により、低コストで信頼性の高い長期供給を通じて、その需要に応える能力が大きく強化されます。取引によるシナジーについてですが、デューデリジェンスの結果、年間$325 millionの基本シナジーを特定しました。その大半は、全社的な組織運営の効率化と操業コストの削減によるものです。資産同士が隣接していることに加え、大規模な取引の統合実績があることから、これらの削減は十分に実現可能だと考えています。しかし、最も大きな機会は、坑口より先の段階でレンジの天然ガスの価値を引き出すことにあります。この分野は、EQTが明確なリーダーとしての地位を確立しており、当業界における次の価値創出の段階になると考えています。

中流システムの最適化、天然ガス・LNG・LPGの販売最適化、プレミアム供給契約の追加、そして長期的な需要拡大に向けた開発在庫の開発を加速するための提携により、長期的な年間シナジーの上振れ余地は$300 millionを超えると考えています。シナジー創出に関するこれまでの経験と実績を踏まえ、当社のチームが株主の皆様にこの価値をもたらせると確信しています。少し視点を引いて考えると、今回の統合の産業面での合理性は明らかであり、非常に説得力があります。世界有数の、互いに隣接する2つの資源保有地を統合し、単一のシステムとしてより効率的に開発するとともに、EQTの統合インフラと商業プラットフォームを組み合わせます。

その結果、優れた開発在庫の規模と期間、業界最低のフリーキャッシュフロー損益分岐点、大規模な電力・LNG需要の拡大に対応する優位な接続性、非常に強固な投資適格のバランスシートを備えた会社が誕生します。そして最終的には、顧客にサービスを提供し、米国の現代経済が今後数十年にわたって低コストで信頼性の高いクリーンな天然ガスを利用できるようにするうえで、最も有利な立場にある会社となります。資産の質、持続性、市場へのアクセス、財務力が組み合わさることで、北米のみならず世界で最も強力な天然ガス事業基盤が生まれると考えています。この事業基盤は、避けられない市況サイクルを乗り越え、新たな需要拡大の機会を独自の形で取り込み、今後数十年にわたって1株当たりフリーキャッシュフローを積み上げていけるよう構築されています。それでは、トビーに引き継ぎます。

ありがとうございます、トビー。皆さん、おはようございます。今回の取引は、20年以上前にマーセラス・シェールが発見されて以来、レンジの歩みにおける大きな節目となります。レンジの技術チームは、この世界を変える発見を、数十年にわたる高品質な掘削在庫へと発展させました。これまで当社は、業界をリードする技術力を示し、国際市場へのアクセスを拡大し、盤石なバランスシートを構築するとともに、市況サイクルを通じてフリーキャッシュフローを生み出せる事業を築いてきました。もちろん、チームの素晴らしい仕事がなければ、これらはいずれも実現できませんでした。チームが絶えずイノベーションに注力し、卓越した操業、環境面でのリーダーシップ、そして当社の使命に尽力してくれているからこそ、私たちは歩みの次の段階へ進むことができます。レンジは今日、これまでで最も強固な立場にあると、自信を持って申し上げられます。

今後を見据え、レンジの取締役会は、EQTとの提携が株主価値の創出を加速する最善の方法だと判断しました。この素晴らしい資源を基盤に、規模、効率性、操業実績を新たな水準へ引き上げることが、その原動力となります。これは株主、従業員、顧客、そして私たちが暮らし、働く地域社会にとって、真のウィンウィンになると考えています。本取引の交換比率はレンジの株主にとって魅力的なプレミアムを意味し、株式対価とすることで、米国最大かつ唯一の垂直統合型天然ガス生産会社がもたらす大きな価値創出の機会に、株主の皆様も参加できます。また、重要な規模と中流インフラを確保し、国内外で市場アクセスを拡大することで、世界各地の顧客やパートナーにも本取引の恩恵がもたらされると期待しています。

EQTとともに、当社の資産基盤の潜在力を最大限に引き出し、今後数十年にわたり高まる信頼性の高いエネルギーへの世界的な需要に応えるうえで、さらに有利な立場に立てると考えています。当社は、業界の将来に関するEQTのビジョンと、アパラチア盆地が世界の天然ガス資源の中でも依然として最高の資産であるという同社の確信を共有しています。両社が力を合わせることで、こうした需要に応えるために、当社の資産が持つ計り知れない価値を引き出せると確信しています。何よりも、同じような価値観を共有する、志を同じくする組織の一員となることを楽しみにしています。レンジとEQTは、従業員との関わりを深め、その成長に投資し、安全かつ効率的に働き、私たちが暮らし、働く地域社会の責任ある一員であり続けることに取り組んでいます。

統合後もチームを支え、その力を引き出すことに引き続き注力していきます。また、レンジの新たな章が始まること、そしてEQTとともに切り開く魅力的な機会を楽しみにしています。それでは、ジェレミーに引き継ぎます。

ありがとうございます、デニス。トビーが説明したとおり、今回の統合により、北米で他の追随を許さないリーディング天然ガス事業基盤が誕生します。統合後の事業がもたらす規模と持続力に、統合型プラットフォームと投資適格のバランスシートが加わることで、世界最大級のエネルギー企業と並んで資本を獲得できる規模と財務的な存在感を備えた、差別化された投資機会が生まれます。取引の仕組みについてご説明します。EQTは、プロフォーマの企業価値が$50 billionを超える全株式交換取引でレンジを買収します。レンジの株主は、保有するレンジ株式1株につきEQT普通株式0.987株を受け取ります。これにより、取引完了時には統合会社の約73%を既存のEQT株主が、約27%をレンジの株主が保有することになります。全株式交換による本取引は、より強靭で多様な資産基盤を築くと同時に、バランスシートを強化します。