ユニバーサル・ヘルス・サービス 2026年 第3四半期 決算説明会

インベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのダレン・レアリックです。今朝は、社長兼CEOのマーク・ミラーと最高財務責任者のスティーブ・フィルトンが同席しています。マークとスティーブから四半期について説明した後、質疑応答に移ります。本日の電話会議では、「考える」「予想する」「見込む」「推定する」など、予測、見通し、および将来見通しに関する記述を示す言葉を使用します。こうした将来見通しに関する記述に伴うリスクと不確実性について詳しくご存じない方は、2025年12月31日終了年度のForm 10-K、および2026年6月30日終了四半期のForm 10-Qに記載されているリスク要因と将来見通しに関する記述のセクションをよくお読みいただくことをお勧めします。

また、本日の電話会議では、EBITDA、調整後EBITDA、NCI控除後の調整後EBITDA、UHSに帰属する調整後純利益など、非GAAP財務指標に言及する場合があります。これらの非GAAP財務指標に関する情報、およびUHSに帰属する純利益との調整表は、昨日のプレスリリースと当社ウェブサイトの補足資料に掲載されています。それでは、冒頭のご挨拶をするため、マークに引き継ぎます。

ありがとうございます、ダレン。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。まず、四半期の主なポイント、当社の想定に対する業績、主な事業上の要因、そして戦略的優先事項の進捗についてお話しします。その後、スティーブから詳細な財務実績と見通しをご説明します。全体として、第3四半期の基調的な業績には、いくつかの分野で前四半期比の改善が見られました。急性期医療の需要は引き続き堅調でした。行動医療の利用件数は直近の四半期と比べて増加し、労働市場の動向も引き続き落ち着きを見せました。全体として、経費管理は引き続き規律を保ちました。医療保険取引所に関する動向は、当社の想定どおりでした。スティーブからの説明では、報告ベースの財務実績とセグメント指標をご説明します。第3四半期の業績には、7月に第2四半期の業績と併せてお示しした見通しに織り込まれていなかった項目が含まれています。

これらの項目には、複数の州で既存のメディケイド補足プログラムが拡大したことによる恩恵が含まれており、その他の一時的な訴訟費用および取引費用によって一部相殺されています。これらについては、スティーブから後ほどご説明します。こうした状況を踏まえ、急性期医療の受け入れ能力と外来診療拠点の拡充、トークスペースの統合、そしてテキサス州のローレル・リッジ・トリートメント・センターにおける再認証プロセスの推進という、3つの事業・戦略上の優先事項についてご説明します。まず、急性期医療の入院受け入れ能力に対する最近の投資により、各市場における堅調な需要に対応できました。第2四半期に追加した177床は、年末にかけて引き続き稼働率が高まる見込みです。また、第3四半期に独立型救急診療所を1カ所開設し、第4四半期に入ってからさらに1カ所のFEDを開設したことで、外来医療の拠点網も拡大しました。さらに、外来医療施設の開発パイプラインにより、今後数四半期にわたって複数の外来診療拠点が新たに加わる見込みです。

重要な点は、これらの投資が順調に成果を上げ、アクセスを拡大し、成長を支えていることです。新たな受け入れ能力が成熟するにつれて、これらの貢献は時間とともに拡大すると見込んでいます。次に、行動医療では、8月17日にトークスペースの買収を完了し、統合計画の実行に着手しました。想定されるシナジーについては、2月に2027年のガイダンスをお示しする際、より詳しくご説明する予定です。2026年の残りの期間は、3つの統合ワークストリームを中心とした段階的なアプローチを取ります。1つ目は、UHSの患者様のケア移行を円滑にし、外来医療の継続性を高めるテクノロジープラットフォームとツールの導入です。2つ目は、個人療法と服薬管理サービスの両方について、UHSの行動医療施設および急性期医療施設からトークスペースへの紹介フローを確立することです。

3つ目は、より柔軟な市場ニーズに即した外来医療サービスを開発することで、当初はバーチャル集中外来プログラム（IOP）に重点を置き、この分野の強い需要に応えるサービスを提供します。これらの取り組みにより、今後12～24か月にわたって買収の長期的な効果が実現すると見込んでいます。私たちの優先事項は、外来精神医療サービスへのアクセスを拡大し、外来部門の成長基盤を強化することです。重要な点は、統合がすでに進行しており、テクノロジー、新たな紹介経路、サービス内容を統合の取り組みを通じて拡充するにつれて、期待される効果が段階的に現れるということです。統合の進展や、当社事業全体への展開拡大に応じて、引き続き最新情報をお知らせします。3つ目に、ローレル・リッジでは、サンアントニオのチームが規制当局および地域社会と引き続き着実に協力し、再認証を目指しています。現時点では2027年中を見込んでいます。同施設の第3四半期の財務への影響は、7月に更新した業績見通しの前提と一致していました。

最後に、質の高い医療を提供するという使命に引き続き尽力しているUHSのチームに感謝したいと思います。当社の戦略に変わりはありません。魅力的な市場に投資し、医療へのアクセスを拡大し、効率的に運営し、患者、従業員、株主に長期的な価値を創出していきます。私たちは、実行に求められる要件や絶えず変化する事業環境を念頭に置いています。そのうえで、ポートフォリオの強み、経営陣の経験、そして各市場における根強い需要により、長期的に良好な位置を確保できていると考えています。それでは、四半期についてさらに詳しく説明するため、スティーブに引き継ぎます。

ありがとう、マーク。私からの説明は4つの項目に分けます。報告業績と特殊要因、セグメント別業績、キャッシュフローと資本配分、そして2026年の業績見通しです。まず報告業績ですが、当社の2026年第3四半期の調整後EPSは$5.22となり、前年同期比で8%減少しました。第3四半期の調整後EBITDA（NCI控除後）は$625 millionで、2025年第3四半期の$671 millionと比較して減少しました。当四半期の期間外DPPによる純逆風は$37 millionでした。これは、2025年第3四半期に承認されたワシントンD.C.プログラムについて認識した金額から、今年の第3四半期に認識した期間外の金額を差し引いたものです。2026年第3四半期の報告業績と基礎的な業績を区別するため、7月に提示した年間の調整後EBITDA（NCI控除後）のガイダンスに織り込まれていなかった3つの特定項目について説明します。これらの項目による純影響は$12 millionのプラスとなりました。

これらの項目は、7月の業績予想に含まれていなかった$47 millionの追加メディケイド給付、バージニア州のカンバーランド施設に関連する訴訟の暫定和解に主として伴う$26 millionの専門職賠償責任および一般賠償責任準備金の追加計上、ならびにトークスペース買収に関連する$8.5 millionの費用です。これらの項目を除くと、調整後EBITDA（NCI控除後）は前四半期比で小幅に改善したものの、社内予想を下回りました。未達の主な要因は、新規開設病院の立ち上がりが予想より遅かったことと、手術の動向が予想を下回ったことです。続いて、セグメント別業績について説明します。同一施設ベースで、急性期医療病院の調整後入院件数は、2025年第3四半期比で4.9%増加しました。取扱件数は地域全般にわたって幅広く伸びたほか、2026年第2四半期に3病院で病床・診療能力を増強したことも寄与しました。

同一施設ベースで、急性期医療病院の救急外来受診件数は4.6%増加した一方、手術件数は2025年第3四半期比で0.7%減少しました。当四半期は、入院患者の手術件数と外来患者の手術件数が同程度減少しました。内科系の入院件数は外科系の入院件数を大幅に上回って伸び、当四半期の価格動向を押し下げました。診療科別では、心臓病学、神経学、泌尿器学が、ここ数四半期と同様に堅調でした。支払者区分別では、メディケアおよびマネージド・メディケアの調整後入院件数の伸びが、急性期医療セグメントの平均を上回りました。メディケイド、マネージド・メディケイド、および医療保険取引所を除くマネージドケアの取扱件数は当四半期に増加しましたが、その伸びはセグメント平均を下回りました。同一施設ベースで、2026年第3四半期の急性期医療セグメントの純売上高は4.7%増加しました。医療保険プランの影響を除くと、同一施設ベースの急性期医療の純売上高は3.1%増加しました。

急性期医療の同一施設ベースの調整後入院1件当たり売上高は、報告ベースで2026年第3四半期に1.7%減少しました。一方、期間外のメディケイド補足給付による純逆風と、医療保険取引所加入者から無保険者への構成変化を除くと、小幅なプラスとなりました。これらの要因を調整し、内科系入院患者の割合が外科系入院患者より高かったことによる影響を平準化すると、急性期医療の基調的な診療報酬の伸びは約3%で、ここ数四半期と同程度だったと推定しています。人件費、物品費、その他の費用の各項目において、引き続き営業費用を適切に管理しました。急性期医療の同一施設ベースの調整後入院1件当たりの給与・賃金・福利厚生費は2.1%増加し、物品費は前年第3四半期比で2.3%減少しました。その他の営業費用は主に医療保険プランの影響で増加しました。同プランの第3四半期の売上高は約25%増加しました。

急性期医療セグメントの同一施設ベースのEBITDAは、2026年第3四半期に4.5%減少しました。期間外の補足プログラム給付の影響を両期間から除くと、第3四半期の急性期医療セグメントの同一施設ベースのEBITDAは2.9%増加しました。急性期医療セグメントでは、補足支払いに関連する期間外の純逆風は$29 millionでした。内訳は、既存プログラムの資金拡充による2026年第3四半期の$26 million（主にワシントンD.C.およびカリフォルニア州）と、前年に承認されたワシントンD.C.のプログラムに関連する2025年第3四半期の期間外金額$55 millionです。2026年第3四半期の医療保険取引所をめぐる動向の影響は$25 millionをわずかに下回ると推定しており、これは7月に提示した更新後の見通しと一致しています。医療保険取引所経由の取扱件数は2025年第3四半期比で17%減少し、これに伴い、自己負担患者の取扱件数は同程度増加しました。

急性期医療の新規開設病院であるパームビーチ・ガーデンズ病院では、複数の診療科において、取扱件数の立ち上げがまだ初期段階にあります。立ち上げに伴う損失は、第3四半期を通じて毎月改善しました。当施設の立ち上げは引き続き緩やかですが、その進捗は、フロリダ州で季節的に需要が高まる冬の時期を迎えるにあたり、今後も改善が続くという当社の見通しを裏付けています。ワシントンD.C.のシダー・ヒル・リージョナル・メディカル・センターの営業損失は、追加支払いを除くと前四半期比でほぼ横ばいでした。当社は引き続き、病院周辺の地域および当社の医療オフィスビル（MOB）におけるプライマリケアと専門医の診療所の整備を支援しています。これらの診療所は地域内での患者基盤の構築がそれぞれ異なる段階にあるため、病院の営業損益が損益分岐点に達する時期について、従来予想していた2026年第4四半期から、2027年上期へと見通しを変更しました。