ウォーターズ 2026年 第2四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。Waters Corporationの第2四半期決算説明会へようこそ。本日は、社長兼最高経営責任者のUdit Batra博士と、上級副社長兼最高財務責任者のAmol Chaubalが同席しています。始める前に、注意事項をお伝えします。この電話会議では、Becton, Dickinson and Company（BD）から買収したWatersのBiosciences事業およびDiagnostic Solutions事業の財務面・事業運営面への影響を含め、将来の事象や当社の将来の財務実績に関するさまざまな将来予想に関する記述を行います。2026年第3四半期および2026年通期にWaters Corporationに影響を及ぼす可能性のある将来の業績見通しと、市場・事業環境の可能性に関するコメントをお伝えします。これらの記述は現時点での当社の予想にすぎず、リスクや不確実性を伴います。

リスク要因については、Form 10-K、Form 10-Q、その他のSEC提出書類、および今朝発表した決算リリースに記載の注意事項をご覧ください。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標に言及します。最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、決算リリースおよび本日の電話会議に付随するスライド資料の付録に掲載しています。特に明記しない限り、オーガニック売上高成長率は為替一定ベースで示しており、2025年第2四半期との比較です。買収事業の売上高について、特に明記しない限り、成長率は報告ベースで示しており、当期を、Watersの所有開始前に当たる前年同期についてBDが報告した売上高と比較しています。

定期的な決算リリースの一環として、または法律で義務付けられる場合を除き、当社は見通し、予測、または予想を更新する予定はありません。本日の電話会議では、まずUditが主要メッセージと事業ハイライトについて説明します。続いてAmolが当社の業績と更新後の見通しを説明します。その後、質疑応答に移ります。それでは、Uditに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、Caspar。皆様、おはようございます。Waters全体に力強い新たな成長の時代が広がる中、第2四半期は4つの全事業部門で見通しを上回る実績を上げ、素晴らしい四半期となりました。既存事業では、力強い営業実績と製品ポートフォリオにおける先駆的なイノベーションを原動力に、業界をリードする業績を維持しました。一方、最終市場の回復は、これまで出遅れていた顧客セグメントにも広がり、成長をさらに押し上げました。新たに買収した事業では、Watersの指揮下で迎えた初の通期四半期に力強い勢いを築き、成長率は1桁台半ばへと加速しました。180日計画に基づく営業施策が速やかに浸透し、事業の軌道をすでに変え始めています。また、持続的な長期成長に向けた新たなプラットフォームの構築を目指し、次の成長段階に入る中で、売上高シナジーの実現とコスト施策を完璧に遂行するなど、さらに断固とした措置を講じました。

ここ数カ月、多くの拠点や顧客を訪問しました。当社のチームは規律とスピードをもって施策を実行し、価値創出ロードマップを予想以上の速さで進めています。業績の説明に移る前に、彼らの献身に感謝したいと思います。第2四半期の全社報告売上高は16億4,500万ドルで、その内訳はオーガニック売上高が8億2,800万ドル、Waters BiosciencesおよびDiagnostic Solutionsが8億1,700万ドルでした。オーガニック売上高は報告ベースで7％、為替一定ベースで9％増加し、為替一定ベースの見通しレンジ上限を約100ベーシスポイント上回りました。受注は再び売上高を上回りました。この実績には、前年第2四半期に前倒しされた売上による1％の逆風が織り込まれており、それを吸収した基調的な成長率は2桁でした。BiosciencesおよびDiagnostic Solutionsの売上高も見通しを上回りました。

売上高は見通しを1,500万ドル上回り、前年同期比で報告ベース4％増となりました。これらの事業を四半期全体にわたり当社の指揮下に置いた結果、報告ベースの成長率は前四半期の通期横ばいから400ベーシスポイント改善しました。前回の電話会議以降に米ドルが上昇したことで生じた為替換算の逆風を、力強い勢いと規律あるコスト管理で相殺しました。調整後EPSは3％増の3.05ドルとなり、見通しレンジの上限に達しました。ここから、こうした好調さを支えた要因について、さらに詳しく説明します。まずAnalytical Sciences部門では、報告ベースで7％、為替一定ベースで9％の成長となり、装置は8％、ケミストリーは10％、サービスは9％増加しました。

市場環境の改善、優れた営業遂行力、業界をリードするポートフォリオにおける新製品イノベーションの強みを原動力に、医薬品市場と学術・政府市場の双方で、2四半期連続して2桁成長を達成しました。部門横断の連携を継続した結果、四半期中に医薬品のDMPK分野へ約1,000万ドル相当の質量分析装置を導入し、初期の売上高シナジーが引き続き拡大しました。Analytical Sciencesでは、ここ数カ月に複数の新製品を発売し、イノベーションにおけるリーダーシップをさらに築いてきました。ASMSでは、高分解能質量分析装置の新製品2機種、Cyclic IMS P20とXevo MRT P10を発売しました。

どちらも感度を飛躍的に向上させます。Cyclic IMS P20は構造オミクスおよび空間オミクスの基準を引き上げる一方、Xevo MRT P10はマルチオミクスにおける速度と処理能力の新たな基準を打ち立てるだけでなく、高分解能質量分析装置では独自の、高効率なベンチトップ形式を実現しています。バイオ分離分野では、BioResolve PeptideカラムとGTS Resolve Lipidカラムを発売しました。どちらも業界初の粒子最適化を実現し、GLP-1ペプチド、インスリン、脂質ナノ粒子に含まれる構造的・化学的に類似した不純物を確実に分離します。分離能と感度は競合製品の2倍です。Biosciences部門は報告ベースで3％成長し、第1四半期の通期1％減から400ベーシスポイント改善しました。成長率に2％の逆風となった中国を除くと、同部門は5％成長しました。

成長加速の主因はフローサイトメトリー臨床分野で、報告ベースで8％成長しました。これは第1四半期の部分期間の成長率7％と通期横ばいの双方を上回る改善です。中国以外での10％台半ばの成長が業績をけん引しました。実行力の強化、新たなKPIによる営業活動の活発化、追加的な価格施策の初期効果を反映しています。フローサイトメトリー研究分野では、顧客の活動水準の改善を反映し、試薬が四半期中にプラス成長へ戻りました。部門レベルでは、継続するDRGの逆風により中国が引き続き成長の顕著な足かせとなったものの、Advanced Diagnosticsは報告ベースで7％成長しました。同部門内では、買収したDiagnostic Solutions事業が報告ベースで5％成長し、第1四半期の通期成長率1％から加速しました。中国を除く成長率は7％でした。

微生物学分野では、実行への徹底した集中、Vac-Tekボトルの利用率向上、ポートフォリオ全体での希望小売価格の引き上げ開始を通じて、1桁台半ばの成長を達成しました。分子診断およびポイント・オブ・ケア分野では、BD CORを用いたHPV検査関連の分子診断で設置が好調だったことを原動力に、1桁台後半の成長となりました。また同部門では、オーガニックの臨床事業部門が報告ベースで15％、為替一定ベースで14％成長し、米州と欧州での2桁の力強い伸びがけん引しました。当社は最近、業界で最も高感度かつ堅牢な臨床用IVDシステムであるXevo TQ Absolute XR IVD質量分析装置を発売しました。女性の健康、がん評価、毒物学などの重要用途で、感度を5倍、堅牢性を6倍に高め、IVD市場における当社の技術的優位性をさらに拡大します。Materials Science部門は、為替一定ベースで1桁台後半の成長に戻りました。

半導体およびデータセンター用途の電子材料研究試験に加え、航空宇宙・防衛用途の先端材料試験が成長をけん引しました。当社は最近、コインセル用示差走査熱量計を発売し、バッテリー安全性試験におけるリーダーシップをさらに拡大しました。この装置は、熱、発生ガス、電気化学のデータを同時に取得し、バッテリーの熱分析を大きく前進させるものです。当社のオーガニック成長実績は、営業遂行、新製品イノベーション、より成長の速い隣接市場への参入を柱として、過去数年にわたり実行してきた戦略の成果です。これらの各分野で成果を上げ、過去7四半期にわたり1桁台後半の成長を実現するという約束を果たしました。これは当社の戦略が実現を目指してきた長期的な成長軌道であり、既存のWaters事業は現在、構造的に持続力のある1桁台後半成長の事業となっています。

2026年にはオーガニック事業の成長がさらに加速し、上半期の為替一定ベース成長率は10％となりました。業界をリードするこれらの実績は、並外れた成長の勢いを示しており、最終市場の堅調化と初期段階のクロスセルによる売上高シナジーの拡大が、その勢いをさらに強めています。Analytical Sciencesを詳しく見ると、この業績の広がりは明らかです。医薬品市場では、大手製薬会社、受託機関、ジェネリック医薬品企業全体で設備投資の堅調な動向が続き、今年は2桁成長となりました。さらに、GLP-1検査、インド、生物製剤に関連する当社固有の成長要因がこれを押し上げています。生物製剤にはバイオ分離とバイオ分析による特性評価が含まれます。特筆すべき点として、米国のバイオテクノロジー企業とCROは過去2四半期に改善しており、回復に新たな需要の層が加わっています。

同時に、中国の製薬顧客からも力強い回復が見られました。上半期は2桁成長となり、前年の6％成長から加速したことで、中国は再び当社の成長に寄与する市場となりました。これは優れた営業遂行に加え、中国企業が研究成果の商業化とライセンス供与モデルの成功を追い風に投資を呼び込み、研究開発に再投資する中で、バイオテクノロジー、CDMO、CROの活動が再び活発化していることを反映しています。短期的な回復にとどまらず、これはより広範な構造的追い風を示しています。中国の創薬成果が拡大し、ライセンス供与モデルが成熟する中、このテーマから当社は大きな恩恵を受けられる立場にあります。Watersのプラットフォームで開発された分子は、欧米の開発・規制経路へ円滑に移行できるためです。医薬品以外の最終市場では成長率が加速しており、学術・政府市場の2桁成長がけん引しました。