ゼネラックHD 2026年 第3四半期 決算説明会

今朝はご参加いただき、誠にありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者のアーロン・ヤグフェルドと、最高財務責任者のヨーク・レイゲンが同席しております。本日の説明会では、まず将来見通しに関する記述についてお話しします。本プレゼンテーションでの一部の記述、およびジェネラックまたはその従業員が随時提供するその他の情報には、将来見通しに関する記述が含まれている場合があります。これらにはリスクや不確実性が伴い、実際の業績が将来見通しに関する記述と大きく異なる可能性があります。該当する記述を識別する語句、および関連するリスク要因の一覧については、決算発表資料またはSEC提出書類をご覧ください。また、本日の説明会では、一部の非GAAP指標にも言及します。

これらの指標に関する追加情報、および米国の比較可能な指標との調整表は、 GAAP指標との調整表は、決算発表資料およびSEC提出書類に掲載されています。それでは、アーロンに引き継ぎます。

ありがとう、クリス。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。第3四半期の業績には、C&Iセグメントの勢いが引き続き反映されており、データセンター市場向け製品の売上高が寄与し、C&Iセグメントの純売上高は前年同期比で28%増加しました。さらに当四半期には、住宅向けセグメントが力強い成長を取り戻し、純売上高は前年同期比9%増加しました。電力品質の低下というメガトレンドが、バックアップ電源ソリューションへの持続的な需要を引き続き支えています。全体では、当四半期の純売上高は16%増加し、ジェネラックとして過去最高を記録しました。また、堅調な利益率の拡大により、調整後EBITDAは2025年第3四半期比で33%増加し、従来の予想を上回りました。その結果、2026年度通期の調整後EBITDAマージンのガイダンスを引き上げました。

第3四半期には、データセンター向けバックアップ発電機についてアマゾンと長期供給契約を締結し、データセンター市場における有力サプライヤーとしての地位を確固たるものにするうえで、大きく前進しました。この契約に基づく当初の納入額は、2027年と2028年の合計で$2.4 billionとなる見込みです。これにより、データセンター市場向け製品の受注残は約$4.5 billionに増加し、わずか90日前と比べて約3倍となりました。アマゾンとの契約では、最大約1.7 million株の普通株式ワラントが定められており、契約期間である7年間におけるバックアップ発電機の購入総額が$8 billionに達することに連動して、ワラントが段階的に権利確定します。

このワラントの仕組みにより、戦略的な連携がさらに深まるとともに、2027年と2028年に見込まれる当初の納入を大きく超えて、アマゾンが引き続きジェネラックをサプライヤーとして活用するための重要なインセンティブが生まれます。この長期的な戦略的協業は、当社がC&I向けバックアップ発電機のトップクラスのサプライヤーであることを裏付けるとともに、データセンター市場における当社製品の需要が持続するという確信をさらに高めるものと考えています。ハイパースケール顧客からの大きな需要に加え、更新後の受注残には、新規および既存の非ハイパースケール顧客からの勢いも引き続き反映されています。また、複数の大陸で新規受注を獲得するなど、地理的な広がりも拡大しています。拡大する地理的な事業展開のもとで顧客基盤が広がることにより、世界のデータセンター投資サイクルが成熟する中で、事業の多角化が一段と進むと考えています。

また、以前発表した生産能力拡大計画は予定どおり進んでおり、加速する需要への対応を可能にします。ウィスコンシン州サセックスの新しい大容量発電機生産施設では、第3四半期末に初期生産を開始し、第4四半期には生産ペースが大幅に上昇する見込みです。この生産立ち上げにより、2026年第4四半期には前四半期比で力強い売上高の伸びが見込まれ、2026年度通期のデータセンター関連売上高は、従来予想の約$450 millionから増加し、約$500 millionとなる見込みです。2027年にはデータセンター関連売上高が大幅に成長する見通しであり、大容量発電機の生産施設への投資を続けるとともに、世界全体の生産能力を3倍にすることを目指しています。既存施設では、生産ラインの増設と製造部門の人員増強を通じて、生産量を大幅に引き上げる見込みです。

生産能力をさらに拡大するために必要な追加投資が比較的小規模であることは、当社の事業が資本集約度の低いものであること、また、これらの投資から極めて高い投資収益率を実現できると見込んでいることを示しています。C&I製品ポートフォリオ全体で垂直統合をさらに進めるための投資も続けています。その一例が、イリノイ州ベルビディアに新設するパッケージング施設の設備導入であり、2027年初頭の稼働開始を見込んでいます。この追加のパッケージング能力は、最終市場の需要が急増する中で、当社の競争力の高い納期を維持するための重要な戦略的優位性になると考えています。同時に、付加価値の高い製品内容の比率を高め、大容量発電機全体の利益率を改善することにもつながります。高度にカスタマイズされたパッケージングソリューションの垂直統合は、データセンター市場で引き続き受注を獲得する当社の能力を支える、重要かつ独自の要素だと考えています。

海外でも、世界各地でデータセンター需要が急速に拡大する中、大容量発電機の追加生産能力に投資しています。これには、各地域の顧客から獲得した需要に対応するための、欧州、アジア、ラテンアメリカでの能力拡大が含まれます。製造能力に加え、これらの新規プロジェクトの立地となる各地域の市場で、サービスおよびサポートの拠点網も拡充しています。最近の受注獲得、現在の受注残、生産能力の拡大に向けた取り組み、そして優れた遂行実績を踏まえ、今後数年間にデータセンター市場で大幅な成長を実現できる見通しは非常に明るいと考えています。特に2027年については、データセンター市場向けに販売する製品の売上高が$2 billionを大きく上回ると、現在予想しています。

次に、当四半期のC&Iセグメント全体の業績についてですが、データセンター市場向け製品の売上高が$100 millionを超えたことをけん引役に、純売上高は引き続き堅調に伸びました。前年同期比で大幅に売上高が増加したことが、当四半期の調整後EBITDAマージンの大幅な拡大につながりました。C&Iセグメントの成長が2027年にかけてさらに大きく加速するのに伴い、この傾向は続くと見込んでいます。レンタル機器を扱う全国規模の顧客および独立系顧客向けのモバイル製品の売上高も、第3四半期に前年同期比で再び増加しました。1月に、ネブラスカ州を拠点とするモバイル製品会社、オールマンドの買収を発表したことを思い出してください。同社は現在、当社の既存のモバイル機器製品群に完全に統合されています。モバイル製品事業の統合によって実現した規模を生かし、レンタル顧客における市場シェアを拡大できています。

特に、オールマンド事業は売上高、収益性の両面で従来の予想を上回っています。大型建設プロジェクトの豊富な案件パイプラインを背景に、レンタル機器の保有台数に対する需要は健全に推移しています。こうした状況を受け、2027年もモバイル製品の力強い成長が続くと予想しています。国内の産業用販売代理店チャネル向け出荷は当四半期に前四半期比で増加しましたが、2025年第3四半期比では減少しました。前年は受注残の消化に伴う比較対象の水準が高かったためです。また、これらの顧客向け製品の納期は当四半期に長期化しました。これは主に、これらの製品の製造をウィスコンシン州ビーバーダムの新施設に移転するプロジェクトの最終段階を実行したことによるものです。ビーバーダムで生産が本格化するにつれ、納期は2027年第1四半期により通常の水準に戻ると予想しています。

国内の産業用販売代理店からの受注ペースは引き続き堅調で、第3四半期には産業用販売代理店顧客からの受注が再び過去最高を記録しました。このチャネルは2027年も継続的な成長が見込まれます。また、このチャネルを通じて、データセンター以外の用途向け大容量発電機に関する見積もり依頼も引き続き活発です。これにより、これらの製品に対する需要のさらなる拡大と多様化が見込まれます。通信チャネル向け出荷は当四半期に減速しました。主に一部の顧客が現場への設置に関する受注残の削減に取り組んだためです。通信顧客向けバックアップ電源の需要は四半期ごとに変動することがありますが、ネットワークの耐障害性を高めるための継続的な投資や、通信事業者によるデータセンター周辺用途への関心の高まりに支えられ、通信チャネルは長期的に魅力ある機会だと引き続き考えています。

データセンター顧客向け出荷を除く海外C&I純売上高は、幅広い地域で成長したことを受け、第3四半期に前年同期比で増加しました。海外市場で最大の欧州地域では前年から堅調な売上高の伸びが見られた一方、ラテンアメリカや中東などの新興市場向け売上高も、当四半期に力強い成長に戻りました。現在の地政学的環境を踏まえると、こうした地域的に分散した成長は心強いものです。世界各地のより多くの地域市場に対応するため、他地域での事業展開を拡大する機会についても引き続き検討しています。さらに、当社の制御ソリューションの世界向け出荷も当四半期に力強く増加し、世界の発電市場の環境が一段と強まっていることを示す証拠となりました。今後については、2026年通期のC&Iセグメントの売上高は、30%台前半の伸びになると予想しています。

2027年通期については、世界のデータセンター市場向けに販売する製品の売上高が大幅に増加する見通しが立っています。レンタル、産業用販売代理店チャネル、海外市場での継続的な成長見通しと合わせると、2027年には商業・産業部門の報告セグメントの規模を倍増させる道筋が見えてきたと考えています。続いて、住宅向けセグメントの業績を詳しく見ていきます。予想どおり、住宅向けセグメントの売上高は当四半期に力強い成長に戻り、前年同期比で9%増加しました。家庭用常用発電機とポータブル発電機の売上高は、いずれもセグメント全体を大幅に上回る伸びとなり、エネルギー貯蔵システムの出荷が予想どおり減少した影響を一部相殺しました。