フォメント・エコノミコ・メヒカノ 2026年 第3四半期 決算説明会

FEMSAの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の司会を務めますキャロラインです。本説明会は録音されておりますので、ご了承ください。説明会中、参加者の皆様はミュートの状態となります。プレゼンテーションの最後に、ご質問いただく機会を設けております。ご質問の際は、Zoomの挙手機能をご利用ください。こちらで回線をおつなぎします。説明会中に技術的な問題が発生した場合は、チャット機能からサポートをお申し込みください。それでは、FEMSAのIR担当ディレクター、フアン・フォンセカに引き継ぎたいと思います。それではお願いいたします。皆様、おはようございます。

FEMSAの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、FEMSAのCEOであるホセ・アントニオ・フェルナンデス・ガルサ、CFOのマルティン・アリアス、そしてCoca-Cola FEMSAのIRチームを率いるパメラ・オルティスが参加しております。まずホセ・アントニオから、当四半期の業績や動向について全体的なコメントを述べた後、OXXO Méxicoの業績に焦点を当てます。続いてマルティンが、各事業部門の業績について、より詳細に説明します。最後に、質疑応答に移ります。ホセ・アントニオ、お願いいたします。

ありがとうございます、フアン。皆様、おはようございます。第3四半期は好調でした。主力事業であるOXXO MéxicoとCoca-Cola FEMSAの両社が好業績を達成し、私たちが改善を目指している多くの指標で改善が見られました。これにより、当社の戦略とその有効性への確信が一層強まりました。OXXO Méxicoでは、収益性を守りながら来店客数を増やすために年間を通じて取り組んできた結果、堅調な業績を達成しました。一方、Coca-Cola FEMSAはメキシコで業績の改善を続け、南米では非常に力強い実績を上げました。2つの主力事業に加え、その他の事業部門でも注目すべき進展が見られます。特に当四半期は、バラが店舗網の拡大ペースを維持し、店舗の成熟化曲線を改善したほか、OXXO Latamも南米全域で有望な業績を続け、コロンビアがその成長をけん引しました。

しかし本日は、2つのテーマを取り上げ、OXXO Méxicoに焦点を当ててお話ししたいと思います。1つ目は、売上高と来店客数の回復が続いており、第3四半期にさらに勢いを増したことです。2つ目はOXXOの収益性です。価値提案の各要素のバランスをどのように取っているか、また、直面する課題への対応を支える戦略的枠組みと業務規律についてもお話しします。その後、マルティンが自身の発言の中で、その他の事業部門の動向について詳しく説明します。まず、売上高と来店客数についてお話しします。前回の電話会議や、その後皆さまとお話しする中で、繰り返し寄せられた質問の1つは、当社の業績のうち、どれだけが構造的な要因によるもので、どれだけがワールドカップによるものか、ということでした。第3四半期の実績は、この点を判断するうえで有益です。

大会による恩恵はごくわずかで、7月上旬のメキシコ戦も1試合のみでしたが、既存店売上高は当四半期に9.2%増加しました。これは、平均客単価が5.5%、平均来店客数が3.5%増加したことによるものです。客単価の伸びは名目ベースであり、清涼飲料水とたばこへの物品税引き上げの影響も含んでいることを踏まえると、当四半期の注目点は来店客数です。ワールドカップによる恩恵がわずかだったにもかかわらず、第2四半期に報告した水準を150ベーシスポイント上回りました。気温の上昇も一定の下支えとなりましたが、当社のデータによると、それだけでは今回の実績の一部しか説明できません。

さらに重要なのは、今回の実績が、前回の電話会議でご説明した戦略に対するお客さまの確かな反応を示していることです。OXXOでのあらゆる取り組みの中心にお客さまを据え、衝動買い、フードサービス、日常・補充需要、そして取引にとどまらないサービスという4つの戦略の柱に沿って実行しています。さらに、お客さまのこうした好意的な反応は、市場シェアの拡大にもつながっています。8月までに入手可能な市場データによると、OXXOは当社が事業を展開するカテゴリーで、関連するすべての販売チャネルに対して引き続きシェアを拡大しています。年初来で見ると、当社が事業を展開するカテゴリーにおける市場シェアは、すでに2024年の水準を上回っています。シェア拡大の大半は、今回の調整が最も進んでいる当社の中核的な衝動買いカテゴリーに集中しています。ここまでのところ、有望な実績となっています。

衝動買いの機会に加え、フードサービスも進展が見られる分野です。主にコーヒーがけん引し、来店客数は1桁台後半から2桁台前半の伸びとなっています。これは、店舗全体での実行力の向上と機動的な価格設定の結果であり、1日当たりの販売杯数の上積みに寄与しています。一方、日常・補充需要への対応はテストを始めたばかりの非常に初期の段階ですが、初期の成果はすでに来店客数に小幅ながらプラスに寄与しています。サービス分野も来店客数の面で成長しており、これらすべてのカテゴリーの開発を続ける中で、大きな機会があると見ています。現在もアプローチの微調整を進めており、戦略の柱ごとに価値提案をさらに改善する余地があります。

選定した地域でカテゴリー横断的な体系的価格実験を行うほか、店舗のコーヒー売り場と価値提案を刷新し、手頃な価格で日用品を提供する「Canasta OXXO」のテストを実施するなど、さまざまな施策について引き続きテストと検証を重ねています。これらの実験は、来店客数と売上高の拡大を加速させるために、品揃え、価格、販促の最適な組み合わせをより深く理解することを目的としています。価格・パッケージ体系を変更したケースでは、その結果として生じる販売数量の増加が、値下げや高価格帯から低価格帯の商品への切り替えによる粗利益率への影響を十分に補えるかどうかを、慎重に見極めています。すべてのテストがうまくいくわけではありませんが、このプロセスによって、全体として価値へのプラスの貢献が確認された施策のみを拡大できます。それでは、収益性についてお話しします。当社は、価値提案を総合的な視点から管理しています。

これには価格、粗利益率、品揃え、販促や商業収入を含む店舗での実行が含まれ、いずれもお客様に提供する価値を高めるうえで重要な役割を果たします。こうした施策の背景には、価格・パッケージ体系や全体的な商品構成、さらに仕入先との連携を通じて得られる商業収入の変化があり、これらは非常に動的です。今四半期に達成できたのは、収益性を守りながら来店客数を伸ばすため、これらすべての施策のバランスを改善したことです。報告ベースの粗利益率は120ベーシスポイント低下しましたが、この低下には、2025年第3四半期に商業収入が特に集中していたことによる比較基準の高さが一部影響しています。この影響を除いて調整すると、OXXO Méxicoの粗利益率は、2026年第2四半期の70ベーシスポイントの低下と同程度の低下となります。

商業収入の計上時期の問題に加え、粗利益率の結果には、手頃な価格を実現するための施策による影響が、商業収入の増加と粗利益率の高いサービスの堅調な成長によって相殺されたことも反映されています。これは重要な点です。お客様の手頃感を重視する戦略を合理的かつ規律ある形で運営し、市場シェアを獲得するために粗利益率を犠牲にするのではなく、仕入先にとっての商業チャネルとしてのOXXOの重要性を常に活用していることを示しているからです。金額ベースでは、粗利益は7.4%増加しました。今四半期の営業利益は5.8%増加し、営業利益率は40ベーシスポイント低下しました。このうち約20ベーシスポイントは、業績不振が続いていた老朽店舗140店の閉鎖による影響です。これらの閉鎖を除けば、営業利益は8%増加していたことになります。

今回の閉鎖は、約250店舗を対象とするより広範な店舗整理の一環であり、このプロセスを完了する2026年第4四半期にも同程度の影響が見込まれます。この施策は短期的な業績に影響しますが、定期的に店舗網を見直し、事業の長期的な収益性を優先することは健全だと考えています。今四半期の業績には、商業戦略と同じくらい重要な、チームによる業務規律への注力も反映されています。インフレ率を大幅に上回る賃金上昇や、労働週の短縮に関する今後の労働改革を踏まえると、経費効率の向上は引き続きOXXOの経営における中核的な要素であり、支出を最適化する新たな方法を見つける取り組みを継続しています。まとめますと、第3四半期は、当社の戦略がどのように機能することを意図しているかをよく示す事例だと考えています。

価値提案の各要素のバランスを取り、店舗への来店客数を増やすとともに、その販売数量の増加を粗利益の成長、ひいては営業利益の絶対額の増加につなげました。これが、要するに当社の戦略の基本的な仕組みであり、長期にわたって利益の絶対額を拡大することを重視しながら事業を運営する方法です。とはいえ、現状に満足しているわけではありません。メキシコの消費環境は引き続き軟調であり、今後、比較対象となる基準は徐々に厳しくなっていきます。適切な戦略とチームを備え、戦略を着実に実行し成果を上げ続けるために活用できる手段も明確に把握していると確信しています。それでは、マルティンに引き継ぎ、業績の詳細について説明してもらいます。ありがとうございます。ホセ・アントニオ、ありがとうございます。

皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。まず、フェムサの2026年第3四半期の連結業績からご説明します。売上高は前年同期比9.8%増、営業利益は9.9%増となりました。オクソ・メキシコとコカ・コーラ・フェムサの堅調な業績に加え、コスト抑制策と事業再編施策の効果が寄与しました。一方、コロンビアでの貸倒引当金の計上、ホセ・アントニオが先ほど説明したオクソ・メキシコで通常を上回る店舗閉鎖の影響、オクソ・ブラジルの損失の連結が一部相殺要因となりました。為替変動の影響を除いた比較ベースでは、売上高と営業利益はそれぞれ9.4%、13.4%増加しました。連結純利益はMXN 10.6 billionとなり、81%増加しました。

主な要因は、先ほど説明した営業利益の業績に加え、第一に、比較対象のハードルが低かったことです。前年には、フェムサの物流事業の売却を反映し、非継続事業からMXN 3.1 billionの損失を計上していました。第二に、比較対象となる前年同期のMXN 1.2 billionの損失に対し、現金支出を伴わないMXN 1.1 billionの為替差益を計上したことです。これは主に、インペリアル・デイドへの投資の評価益と、フェムサの米ドル建て現金および負債ポジションに対する為替レート変動の純影響を反映しています。これらのプラス要因は、3つの項目によって一部相殺されました。第一に、主に現金残高と金利の低下を受け、受取利息が減少しました。第二に、その他の金融損益でMXN 312 millionの損失を計上しました。これは主に、コカ・コーラ・フェムサ・ブラジルの金融商品における損失を反映しています。