トラクター・サプライ 2026年 第3四半期 決算説明会

タミア、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議では、冒頭の説明を当社最高経営責任者（CEO）のハル・ロートンと最高財務責任者（CFO）のカート・バートンが行います。また、質疑応答には、エグゼクティブバイスプレジデント兼最高マーチャンダイジング責任者のセス・エステップ、エグゼクティブバイスプレジデント兼店舗運営責任者のジョン・オーダス、そしてシニアバイスプレジデント兼最高サプライチェーン責任者のクレイグ・レッドベターも参加します。冒頭の説明の後、質疑応答を開始いたします。それでは、1995年私的証券訴訟改革法に基づくセーフハーバー条項についてご説明します。この電話会議には、当社の将来の業績や財務実績を含む、重大なリスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれる場合があります。多くの場合、こうしたリスクや不確実性は当社の管理が及ばないものです。

当社は、将来予想に関する記述に反映された見通しは妥当であると考えていますが、そうした見通しや将来予想に関する記述が正しいと保証することはできず、実際の結果は見通しと大きく異なる可能性があります。実際の結果が将来予想に関する記述に示された内容と大きく異なる可能性のある重要なリスク要因は、本日発表したプレスリリースの末尾および米国証券取引委員会に提出している当社の各種報告書に記載されています。この電話会議でお伝えする情報は、説明の対象となる日付時点でのみ正確なものです。投資家の皆様は、これらの記述が後日も有効であると想定すべきではありません。トラクター・サプライは、この電話会議で説明した情報を更新する義務を負いません。それでは質疑応答に移ります。すべての方にご参加いただけるよう、ご質問はお一人様1問におまとめください。

追加のご質問がある場合は、どうぞ再び質問の列にお並びください。ご理解とご協力に感謝いたします。電話会議終了後も、追加のご相談に対応いたします。それでは、ハルに引き継ぎたいと思います。

メアリー・ウィン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。第3四半期は、トラクター・サプライにとって前進の一歩となりました。売上高の勢いが改善し、事業全体で幅広く力強さが見られることを心強く感じています。まだ取り組むべき課題はありますが、当社の施策が成果につながり始めていると考えています。54,000人を超えるチームメンバーの皆さんの、お客様や地域社会に対する日々の努力と献身に感謝します。伝説的なサービスを提供するという皆さんの献身は、当社の事業の中核であり続けています。また、最高技術・デジタル責任者としてファヒム・シッディキをチームに迎えられることをうれしく思います。ファヒムは、豊富な技術経験と小売業に関する知見をトラクター・サプライにもたらしてくれます。彼が事業に貢献してくれることを楽しみにしています。

当社のチームは、既存店売上高の改善、収益性の強化、戦略的優先事項の明確化、そして資本とリソースの投資先に関する慎重な判断に、迅速に取り組んでいます。当社の目標は明確です。既存店売上高の成長を再加速させ、この事業が達成可能だと考える水準まで営業利益率を回復させ、トラクター・サプライの潜在力を最大限に引き出して、長期的に魅力的な株主リターンを実現することです。まず、四半期の主なハイライトをいくつかご紹介します。新規出店、VIPペットケア、既存店売上高の成長により、売上高は5.1%増の$3.91 billionとなりました。既存店売上高は、前年第3四半期の3.9%増に続き0.4%増となりました。平均客単価が0.7%上昇し、取引件数が0.3%減少したことを反映しています。取引件数は前年の2.7%増を比較対象としたため、過去5年間で最も高い水準の2年間累計成長率の一つとなりました。希薄化後EPSは$0.43でした。特筆すべき点として、売上動向と取引件数は四半期が進むにつれて改善しました。

月次の既存店売上高は、7月の1%未満の減少から、8月の小幅な増加、9月の堅調な増加へと改善しました。こうした四半期末の力強い結果には、より幅広い商品部門と地域での好調な業績が含まれています。CUEカテゴリーは引き続き全社を上回り、9月には力強い勢いが見られました。野生動物用品、馬・家畜用品、トラック・工具・金物、季節商品が好調でした。デジタルも2桁成長を達成しました。こうした伸びは、大型商品とペット関連の低調さによって一部相殺されましたが、ペット関連の動向は今年、前四半期比で改善しました。市場とお客様についてですが、状況はおおむね第2四半期にお伝えした内容と変わっていません。いくつかのより広範なトレンドが、当社が展開するカテゴリーに引き続き圧力をかけています。

高金利と住宅取引の減少が、住宅の改修や大型プロジェクトの重しとなっています。特に新たなペットの飼育開始など、ペット飼育をめぐる逆風が一部カテゴリーの需要に引き続き影響しています。農業経済全般では、商品価格と運営コストの上昇が購買判断に影響しています。お客様は引き続き支出しているものの、慎重な姿勢を保っています。直近の消費者調査では、60%超が、6カ月前と比べて必需品以外の購入に対する抵抗感が強まったと回答しました。インフレ、燃料費の上昇、そして全般的な不確実性が、家計と裁量的支出の重しとなり続けました。こうした圧力がある中でも、当社の中核顧客は引き続き積極的に購入しています。支出額の多いお客様が再び四半期業績を牽引し、4四半期連続で全社の既存店売上高成長率を上回る伸びをもたらしました。ネイバーズ・クラブ会員は第3四半期売上高の約82%を占め、会員の既存店売上高は増加し、顧客維持率も小幅に改善しました。また、若年層のお客様の支出動向と、地方店舗の業績にも手応えを感じています。

第3四半期は、若年層のお客様が年齢層別の既存店売上高成長率を牽引し、Z世代とミレニアル世代が好調でした。全店舗を通じて、地方店舗の既存店売上高はプラス成長に戻り、人口密度別の他のグループを再び上回りました。第3四半期に見られた勢いは、10月に入っても続いています。四半期を通じて改善が見られ、ほとんどの指標とカテゴリーで市場シェアを獲得できたと考えています。当社が講じている施策が、こうした進展に寄与しています。事業環境の改善を待つのではなく、これらの施策をさらに推進し、売上高の一段の成長につなげています。お客様から明確な反応が見られている3つの分野についてご説明します。1つ目は、価格競争力への投資です。

以前お伝えしたとおり、今年は約$100 millionの関税還付を見込んでおり、その恩恵の約40%をお客様にとっての価値向上に投資し、残りを運賃の上昇分の補填に充てます。価格投資のかなりの部分を、お客様にとって特に重要な日用品に充てており、特に重要な約50品目の日用品に注力してきました。これらの商品では販売数量が大きく伸びており、当社の投資がお客様に価値をもたらし、競争力を強化していることが裏付けられています。今後も、価格競争力と価格面でのリーダーシップを維持することに注力していきます。上昇しているコストの一部を回収する必要がある一方で、引き続き投資を行い、お客様が定期的に購入される商品の価格を低く抑える方針です。いつものことながら、当社の目標はお客様のロイヤルティを高め、来店客数を増やし、長期的な成長を支えることです。2つ目はペット関連事業です。同事業は引き続き改善しています。

伴侶動物関連事業の業績は依然として期待を下回っていますが、前四半期比で改善していることは心強い兆しです。ペット関連事業の既存店売上高は、第1四半期の約4%減から、第2四半期は3%減、第3四半期は2%減へと改善しました。新店舗、Allivet、VIP Petcareの買収を含めると、当四半期のペット関連事業全体の売上高は5%成長しました。当社の代替品の品揃え、価格面での価値、独自ブランド、サービス、デジタル施策が、お客様に受け入れられ始めています。4healthが際立った好調さを示しているほか、サブスクリプション事業も3桁成長を遂げています。また、Freshpetの業績を踏まえ、年末までの導入目標を700店舗超から約1,000店舗に引き上げます。また、買収後、VIP Petcareの処方薬プラットフォームとしてAllivetを順調に統合しました。これらの取り組みが一体となって、ペット関連事業を強化しています。3つ目に取り上げたいのはデジタルです。

デジタルは引き続き、成長と顧客エンゲージメントの重要な源泉となっています。お客様は以前からトラクター・サプライの利便性を評価してくださっていますが、オンラインで買い物をし、全国の店舗網を活用して商品を受け取ったり配送を利用したりすることが、利便性の定義としてますます定着しています。当四半期のデジタル売上高は約16%増加し、トラフィックとコンバージョンの両方が伸びました。また、配送およびラストマイル配送の機能を引き続き拡充し、お客様がいつでも、どのような方法でも、より便利に買い物できるようにしています。利便性を高め、購入頻度を増やし、お客様の支出に占める当社のシェアを拡大する機会があると考えています。第4四半期に入るにあたり、消費者が引き続き慎重な姿勢を保っていることを認識しつつ、売上動向の勢いが続くと見込んでいます。当社のチームは、各種施策の実行と、これまでの進展をさらに前進させることに注力しています。短期的な業績に加え、第2四半期の決算説明会でお伝えした戦略の再評価についてお話ししたいと思います。

改めて申し上げますと、当社は事業運営モデル、戦略上の優先事項、資本配分を包括的に見直しています。作業は継続中ですが、すでに浮かび上がっているいくつかの見解と、すでに下した決定についてお伝えしたいと思います。2024年12月に前回の長期戦略を発表して以降、当社の最終市場、消費者を取り巻く環境、コスト構造は大きく変化しましたが、過去数年間に行ってきた投資によって事業基盤は強化され、次の成長段階に向けた態勢が整いました。この基盤を生かして優先事項を明確にし、事業運営、投資、より高いリターンの創出に関して、引き続き慎重に判断していきます。以前お伝えしたとおり、既存店売上高が約2%を上回る水準に達した場合に、営業利益率を拡大させることを引き続き目指します。このモデルにおける重要な要素の一つが減価償却費です。

設備投資が数年間にわたり高水準で推移したことを受け、2027年には減価償却費の伸び率が1桁台半ば以下に鈍化すると見込んでいます。さらに、トラクター・サプライの営業利益率が9%を下回る水準での事業運営は望ましくないと考えています。この事業には、より高い水準の業績を達成する力があり、またそうあるべきだと考えています。その実現に向けて、取り組むべき課題があります。短期的には、厳しいコスト環境の中で営業利益率を守りつつ、既存店売上高の改善に伴って、事業がより大きな利益率の拡大効果を生み出せるよう備えることに注力しています。そのため、2027年と2028年を見据え、粗利益率と販管費の両面で対策を講じています。小売業界の多くの企業と同様に、再投資した関税還付金を相殺する必要があるほか、特にディーゼル燃料や商品コストの上昇を背景に、インフレ圧力が続くと見込んでいます。