ブルックフィールド・リニューアブル Investor Day 2026

こんにちは。コナー・テスキーです。ブルックフィールド・リニューアブルのCEOを務めています。本日はご参加いただき、ありがとうございます。当社にご関心をお寄せいただき、ご支援いただいていることに感謝申し上げます。プレゼンテーションを通じてお話しするように、当社事業の現状と株主の皆様にとっての将来に大きな期待を寄せています。それでは、早速始めます。本日はまず、エネルギー市場を形作る主要なトレンドと、ブルックフィールド・リニューアブルがその主要テーマの一部ではなく、すべてにおいて最前線に立つためにどのような体制を整えてきたかをご説明します。続いて、投資チームのメンバーであるアマンダ・ラブシャンが、長期にわたり継続的に、増加する高い増益効果をもたらす成長を実現できるビジネスモデルをどのように構築してきたかをご説明します。

最後に、CFOのパトリック・テイラーが、当社の実績と資金調達モデルを取り上げるとともに、株価の大幅な上昇につながると考える複数のカタリストについて概説します。現在のエネルギーを取り巻く環境は、需要が供給を大幅に上回っているという事実に集約されます。その差はわずかではなく、この状況は今後も続きます。つまり、成長を左右するのは、もはや誰が需要を獲得できるかではなく、その需要に応え、大きな事業機会を取り込む能力と資本を誰が持っているかということです。ブルックフィールド・リニューアブルはそうした能力を備え、資本へのアクセスも確保しているため、最も魅力的な機会だけに絞って、これまでの当社の歴史のどの時点よりも大きな成長と高いリターンを実現することができます。その成果はすでに業績に表れています。

昨年に続き、またここ数年の傾向を引き継ぎ、業績、財務実績、開発規模、資金調達額のすべてで過去最高を更新しました。これは一過性のものではありません。これは、エネルギー業界で最も急速に成長し、最も魅力的な分野において、簡単には模倣できない市場をリードする地位を築いていることの成果です。こうした強みがあるからこそ、短期・長期の双方において持続可能なキャッシュフローの成長を促しながら、今後も成長を続け、最も魅力的な機会に投資できると確信しています。ここで少し、市場環境に話を移します。私たちは間違いなく、エネルギーの供給を拡大する時代にいます。市場では、これまで以上に多くのエネルギーが必要とされています。市場では、わずか2、3年前に誰もが予想していた以上に多くのエネルギーが必要とされています。市場では、供給されている量を確実に上回るエネルギーが必要とされています。

これらは長期にわたって続くトレンドです。その大部分は、数十年に及ぶ2つのメガトレンドに根差しています。1つ目は、経済の大きなサブセグメントにおける電化です。輸送や産業などがこれに当たります。2つ目は、先進国経済の再工業化です。こうした長期的に続くトレンドによって生じた需給の不均衡は、近年、エネルギーを大量に消費するAIやデータセンターの急成長によって大幅に拡大しました。この予測が更新されるたびに、数値はさらに上昇しています。その結果、わずか数年のうちに、エネルギーは誰もが当然のものと考えていたものから、世界中の最も重要な企業や経済にとって最大のボトルネックへと変わりました。そのため、主要企業や主要国は可能な限り多くのエネルギーを確保しようとしており、新たに追加するエネルギーの具体的な特性をますます慎重に見極めるようになっています。

つまり、発電事業者は事業を拡大するだけでなく、新たなエネルギー時代の変化するニーズに応えるべく進化する必要があります。需要は非常に大きく、あらゆるものを支えることになりますが、そのためには、あらゆる選択肢を組み合わせたエネルギーソリューションが必要です。市場が求める重要な特性のうち少なくとも1つで優位性を持つことから、特に3つの技術が今後のエネルギー需要の大半を取り込むと考えています。再生可能エネルギーが優位なのは、導入が迅速であり、得られる限り多くのエネルギーが必要とされる世界において、発電コストが最も低いためです。サプライチェーンの拡大や技術の進歩、コスト曲線の低下が続くにつれて、この競争優位性はさらに高まっています。蓄電池は、変動性が高まる電力網の需給を調整し、低コストの再生可能エネルギーの導入拡大を可能にする、費用対効果の高いソリューションです。

原子力が優位なのは、大規模なベースロード電源とエネルギー安全保障を提供し、それらの価値が今日の環境においてますます高まっているためです。それでは、再生可能エネルギーから始めて、これらを1つずつ見ていきましょう。見出しに惑わされないでください。市場の答えは明らかです。2025年に追加された発電容量の80%は再生可能エネルギーによるものでした。これは、再生可能エネルギーが大規模な電力供給において最も安価な電源だからです。サプライチェーンの拡大、技術の進歩、コスト曲線の低下が続くにつれ、この競争優位性はさらに高まっています。需給の不均衡が続く限り、新たに追加されるエネルギーの大半は再生可能エネルギーによるものになります。相対的に見ると、蓄電池は実際にはさらに速いペースで成長しており、その背景には技術と経済性があります。

蓄電池のコストは90%超低下しており、変動性が高まる電力網の需給調整や、再生可能エネルギーの出力変動への対応において、非常に魅力的で商業的にも実現可能な手段となっています。そのため、蓄電池の導入量はわずか4年間で10倍に増加しました。この分野の規模が拡大しているだけでなく、エネルギー貯蔵についても、成熟した風力・太陽光発電と非常によく似た、長期の容量契約やトーリング契約が増えていることが確認されています。つまり、経済性の一段の向上と、契約に基づく需要の拡大という2つの相乗要因があり、これらがエネルギー貯蔵分野の成長を今後も支えていきます。ここで、原子力についてお話しします。現在、より大規模なベースロード電源が求められるなか、原子力発電所の新設が数十年にわたって続く時代の幕開けにあると、私たちは考えています。現在、世界では約500基の原子力発電所が稼働しています。

規模感を示すと、建設中または計画中の原子炉は200基あります。米国だけでも、2050年までに300 GWの原子力発電容量を新たに追加する計画です。エネルギー安全保障とエネルギーの強靭性がますます重要になるなか、原子力発電所の新設は、世界のエネルギー政策の最重要課題に再び加わりました。ブルックフィールド・リニューアブルでは、こうした主要技術のそれぞれで、意識的に最前線に立つポジションを築いてきました。業界をリードする稼働中の事業プラットフォームを有するだけでなく、大規模で先進的な開発パイプラインと他に類を見ない開発能力を備えており、今後の成長機会を捉えることができます。長年お伝えしているとおり、当社は水力、風力、太陽光に注力する、世界をリードする再生可能エネルギー・プラットフォームを有しています。

安価な風力・太陽光発電が可能な限り受け入れられる市場において、当社は世界35カ国で業界をリードするプラットフォームを展開しています。当社は、毎年新規プロジェクトを10 GW稼働させるペースに近づいています。2026年に買収したボラレックスのような新たな事業を加えることで、こうした市場をリードする能力をさらに高めています。このプラットフォームでは、リターンを押し上げる、これまで十分に評価されていなかった上振れ余地を引き続き見いだしています。大規模で先進的な開発パイプラインにおいて、当社の系統接続権や送電網上のポジションの価値はますます高まっています。数年前に風力・太陽光発電や蓄電池向けに着手したプロジェクトが、現在ではデータセンター向けの電力供給可能な用地として理想的な案件になりつつあります。他社がこうした希少な機会の特定に力を注ぐなか、当社は自社事業の中に大規模な独自のパイプラインを有しています。そのような案件は日々、ますます多く見つかっています。

また当社は、世界有数の規模を誇る稼働中の水力発電所群を保有しており、北米では最大の水力発電所群を保有しています。確かに水力発電の新設は多くありませんが、水力発電は原子力と同様に、大規模なベースロード電源という重要な特性を備えています。その結果、当社は既存の水力発電所群について、より高い価格で継続的に契約を締結し、持続的なキャッシュフローの成長を実現しています。エネルギー貯蔵では、ここ数年だけで、オーガニック成長とM&Aの両方を通じて、世界をリードするプラットフォームを構築しました。これは主に、欧州とオーストラリアに注力するネオエンを2024年に買収したこと、そして北米に注力するアイパ・パワーをこの2026年に買収したことによるものです。現在、当社は5 GW超の稼働資産と、30 GW超の先進的な開発パイプラインを有しています。

これらをはじめとする事業を通じて、当社は今後のエネルギー貯蔵の成長を取り込むための比類ない能力を備えています。明確に申し上げると、蓄電池とエネルギー貯蔵はブルックフィールド・リニューアブルで最も急成長しているセグメントであり、当社が保有するあらゆる事業で導入が進んでいます。当社の資金調達力に、柔軟で需要に応じて出力を調整できる電力への需要拡大を背景とした商業上の関係を組み合わせることで、今後もこの成長を加速できる機会があると考えています。最後に、原子力についてお話しします。現在、世界各地の電力網では、大規模なベースロード電源がさらに必要とされています。同時に、各電力網は、価格変動の大きい燃料や輸入燃料への依存を減らそうとしています。AI競争での勝利、エネルギーの優位性、エネルギー安全保障を目指す動きが、ますます国家安全保障上の目標となっている今、この点はさらに重要です。

非常に簡潔に言えば、原子力なしにこれらを実現することはできず、ウェスティングハウスなしに原子力セクターを成長させることもできません。ウェスティングハウスは世界で稼働中の原子炉の60%超にサービスを提供しており、新設向けの原子力技術で業界をリードしています。ウェスティングハウスは、今日の原子力ルネサンスに不可欠な供給企業であり、その実現を可能にする存在でもあります。新設原子力発電所の建設が数十年にわたって続く時代は、まだ初期段階にあると考えています。原子力プロジェクトの開発を目指す国々が世界各地で見られ、当社は欧州、中東、アジアで新設計画に積極的に取り組んでいます。ウェスティングハウスにとって最大の市場は間違いなく米国です。同社は米国政府と複数の契約を締結しており、それらを通じて原子力発電所の新設を支援するために$100 billion超の資金が提供されることになります。

これによりサプライチェーンが拡大し、今後数年間に数十件の新設工事が着工すると当社が考える、その触媒となります。こうした動きに加え、すでに進行している運転期間の延長や出力向上もあります。ウェスティングハウスは新設向けの設計を提供するとともに、既存発電所の改善からも恩恵を受けています。また、世界で稼働中の発電所の大半に対し、運転支援サービスや燃料製造能力を通じて重要なサービスを提供しています。ウェスティングハウスは、現在も、今後の成長局面においても、間違いなく原子力産業の中核を担っています。ブルックフィールド・リニューアブルにとって、これは原子力発電における新たな機会を見極め、投資し、その価値を実現する比類ない好機を意味します。ウェスティングハウスの保有を通じて得られる比類ない視点に、当社の資金調達力、商業上の関係、開発能力を組み合わせることができます。

別の言い方をすれば、ブルックフィールド・リニューアブルは、ウェスティングハウスの保有を通じてだけでなく、この世代をまたぐ大規模な建設がもたらすさまざまな機会を通じても、原子力の成長から恩恵を受けることになります。こうした市場をリードする地位は、現在そして今後の当社の成長を支えるものですが、長年にわたり一貫して培ってきた競争優位性こそが、将来、エネルギーをめぐるテーマが変化していく中でも、当社が最前線に立ち続けられる理由であることを認識することが重要です。今日、規模はかつてないほど重要になっています。アマンダが説明するように、成長がさらなる成長を生むだけでなく、最も大規模で魅力的な機会だけに注力し、極めて選別的に投資することが可能になります。