ベンチマーク・エレクトロニクス Small-Cap Virtual Conference

ありがとうございます、アンジャ。シドティ・スモールキャップ・カンファレンスに参加できて、いつも大変うれしく思います。今回もお招きいただき、ありがとうございます。念のため申し上げますが、本日の発言には、リスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれる可能性があります。実際の業績は大きく異なる可能性があります。詳細については、当社の決算発表資料およびSEC提出書類をご覧ください。以上で事務的な説明は終わりです。アンジャ、進行をお任せします。

はい、もちろんです。ベンチマークは40年以上前に、医療機器会社からのスピンオフとして設立されました。実際、今年1月には、NYSE上場企業となってから40周年を迎えます。非常に誇りに思っています。これまで当社は、主として多様なM&A戦略を通じて、M&Aによって成長してきました。しかし近年、ここでいう近年とはおそらく過去7～8年のことですが、注力したい中核分野を特定し、それらを選別・整備し、対応するチームを構築したうえで、そこから機会を引き出すことに重点を置いてきました。これはバリューチェーン全体にわたる取り組みです。つまり、非常に複雑で高度な規制下にある最終市場に対応し、設計からエンジニアリング、製造に至るまで、世界各地の製造拠点ネットワークとサプライチェーン能力を通じて事業を展開しています。

その結果、わずか数年前にはレガシーな通信およびコンピューティング分野への依存度が約50%だった事業が、現在では当社の見方では、半導体を含む複数の市場に魅力的なバランスで分散されています。半導体は当社の事業構成の約30%を占めています。産業、医療、アドバンスト・コンピューティング＆コミュニケーションズ、そしてA&Dが、それぞれおおむね20%前後です。つまり、各分野のバランスが非常に良好であり、これらの分野には構造的な成長要因、長期的な構造成長要因があると考えています。また、当社はそれらの分野で差別化を図ることができます。その結果、マクロ経済が低迷している局面や、売上高が横ばいの局面などにおいても、粗利益率と営業利益率を一貫して引き上げることができています。これが現在の状況につながっています。覚えていらっしゃると思いますが、前四半期に参加された方々には、当社がいくつかの発表を行ったことをご記憶いただいているかもしれません。当四半期の受注高が過去最高となり、当四半期として過去最高の受注高を記録したと発表しました。

この発表は1年間で2回目となりました。同時に、2026年の年間売上高見通しを3度目となる引き上げにより、$3 billion超としました。これはベンチマークにとって過去最高となります。一方で、営業利益と利益を、売上高の成長率の1.5倍から2倍のペースで伸ばしていく方針についても説明しました。このように、セクターに注力することの効果と、当社の事業モデルにおける実行力のレバレッジが、実際に表れ始めています。それでは、ここでいったん区切ります。ありがとうございました。

まず私から売上高の成長要因について説明し、その後、レバレッジの機会についてはアルビンドに引き継ぎたいと思います。売上高について見ますと、当社はポートフォリオ全体で非常に良好なポジションにあると考えています。ご想像のとおり、これらの各市場と、当社がそれぞれの市場で展開する事業には、それぞれ固有の特徴があります。特に2026年について考えると、年を通じて見通しへの自信が高まるうえで最も大きな影響を与えた2つの分野は、半導体製造装置でした。これは、多くの方にとって大きな驚きではないと思います。そして、アドバンスト・コンピューティング＆コミュニケーションズ分野における当社の事業です。失礼しました、アドバンスト・コンピューティング＆コミュニケーションズです。その中でも特に、オンプレミス型AIインフラへの一部のエクスポージャーです。

市場の大半で語られているハイパースケーラー向けAIインフラの動きとは異なり、当社はこの市場において、OEM顧客がプライベートAIインフラに対する需要、拡大する需要に対応する取り組みを支援しています。対象となるのは、主権国家の政府、三文字機関、企業、そして特に銀行などです。この2つが、順位を付けるとすれば、おそらくほぼ拮抗していますが、年が進むにつれて当社の自信が高まっている背景にある最大の要因です。そして、こうした需要トレンドは2027年に入っても続くと考えています。

はい、ありがとうございます。アービンドさん、お願いします。ありがとうございます、ポール。

利益面では、数量が増加するにつれて、稼働率の改善、より良い製品構成、そして全社で実施してきた業務改善の恩恵が表れていると言えます。これは以前ご説明したモデルと一致しており、営業利益とEPSは売上高の成長率の1.5-2倍のペースで成長する可能性があります。改善施策の実施について少し背景を説明しますと、グローバル調達についてお話ししてきましたし、中央のシェアードサービスをそのモデルへ移行する中で、グローバル・ビジネス・サービスについてもお話ししてきました。また、ITアウトソーシングもあります。こうした取り組みが、まさに利益率の拡大を支えています。2027年について明示的なガイダンスは示していませんが、この勢いは来年も続くと見込んでいます。

はい。当社にとってその派生的な影響およびエクスポージャーとなるのは、半導体製造装置事業だと思います。先ほど申し上げたとおり、当社の事業構成の約30%を占めています。明らかに、メモリであれ、現在ではその他の半導体製品であれ、供給が非常に逼迫している状況が続いています。これは継続している動向であり、ハイパースケーラーの設備投資（CapEx）の増加ペースに変化が生じたとしても、この状況が変わるとは見ていません。着工済み、あるいは間もなく着工するファブでは、コンクリートが流し込まれ、建屋が立ち上がっています。これらは新たに生じる需要ではなく、既存の需要に対応するために設備が導入されます。そのため、主要な半導体製造装置OEM顧客から受け取っている見通しについて、長期的にかなり高い可視性が得られると考えています。