ライアーソン・ホールディング 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の説明会には、ライアソンの最高経営責任者（CEO）であるエディ・レーナーが参加しています。また、社長兼最高執行責任者（COO）のリック・マラビトも参加しています。最高財務責任者（CFO）のジム・クラウセンと、最高会計責任者兼コーポレート・コントローラーのモリー・カナンも参加しています。ライアソンの財務担当上級副社長であり、オリンピック・スチールの最高財務責任者（CFO）を務めるリッチ・マンソンも参加しています。ライアソンの執行副社長兼オリンピック・スチール社長のアンドリュー・グレイフと、サプライチェーン担当上級副社長兼ライアソン・プロセスト・メタルズのトレント・マクファーランドも、質疑応答に参加します。本日の説明会の録音は、当社の投資家向けウェブサイト ir.ryerson.com に掲載します。昨日発表した決算リリースに記載されている将来予想に関する記述をご確認ください。また、この記述は本日の説明会でのすべての発言に適用されることにご留意ください。また、本日の説明では、複数の非GAAP指標に言及します。

これらの調整後数値の調整表も、決算リリースに記載しています。それでは、エディに引き継ぎます。

ありがとう、ジャスティン。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。ライアソンは今年度で最も好調な四半期となり、すべての項目でガイダンスを上回りました。また、摩擦の大きい産業経済が続く中、初年度のシナジーのランレート目標を予定より早く達成しました。こうした成果は、業界最高の顧客体験とステークホルダー体験の実現に向けて、一つの統合された組織として共に取り組む、チームメンバーの献身、情熱、そして実行力を反映したものです。市場需要の改善が当社の業績を下支えし、業界全体の状況が改善する中、過去数年間に行ってきた設備投資の効果を十分に発揮することができました。第4四半期に入り最初の1カ月が経過する中、見積もりや受注の動きは引き続き堅調です。第3四半期には、四半期を通じて日々の出荷量と請求書発行件数が毎月増加しましたが、その勢いが続いています。

第3四半期は、いわば楽譜どおりに演奏し、要所で高音を響かせることができました。市場シェアを拡大し、通常の業界季節性を上回る業績を上げ、1株当たり純資産簿価を高め、資産効率を高い水準で維持するとともに、簿価を下回る価格で$3.8 million相当の自社株を買い戻しました。より大きく明るい視点で見ると、今年2月のライアソンとオリンピック・スチールの合併について、そのタイミングと内容が引き続き正しかったことが裏付けられていると考えています。RYZとして実現できる大きな可能性が見えてくる中、協調的な取り組み、チームワーク、創意工夫、統合による規模、そして好機を生かす力が、実に際立ってきています。それでは、リックに引き継ぎ、市場環境と全社の業務運営についてご説明します。

ありがとう、エディ。皆さん、おはようございます。全社ベースでは、ライアソンの第3四半期の売上高は、出荷量814,000トンで$2.2 billionとなりました。出荷量は前四半期比で1.2%増加し、季節要因による3%-5%の減少というガイダンスを上回りました。既存店ベースの出荷量は1.8%増加し、四半期ベースで5年余りぶりの高水準となりました。当社の業績には、多くの最終市場における旺盛な顧客需要と、製品の供給が逼迫する中でも、拡大したネットワーク全体での営業面の連携と確かな実行力を通じてその需要に応える、チームの献身的な取り組みが反映されています。年初来の北米ベースでは、ライアソンの出荷トン数は2025年の最初の9カ月と比べて57.3%増加しました。既存店ベースでは、同期間のライアソンの北米出荷量は8.8%増加しました。これは業界の成長率5%と比較すると、市場シェアの拡大を示しています。これはメタルズ・サービス・センター・インスティテュートのデータに基づいています。

ライアソンの年初来の出荷量の伸びは引き続き、取引型ビジネスの力強い2桁成長がけん引しており、現在は契約ビジネスの前年同期比での改善も寄与しています。データセンターおよび発電関連プロジェクトは第3四半期も顧客需要をけん引する重要な要因であり、売上高の約9%を占めたと推定されます。第2四半期は6%でした。2026年第3四半期のデータセンター向け出荷量は、今年第1四半期と比べて約65%増加しました。この長期的なメガトレンドには、OEMへの直接販売に加え、下請け業者への供給を通じて関与しており、電力、IT、ハードウェア、冷却、加工などの用途に及んでいます。この需要は、従来のいくつかの最終市場カテゴリーにも表れており、北米の既存店ベースの出荷量が前四半期比で約9%増加した空調分野もその一つです。

データセンタープロジェクトと従来型製品の両方に対応する大口HVAC顧客が成長をけん引し、空気清浄、排気、送風機関連の用途もさらに好調でした。データセンターおよび発電関連の活動も、加工・溶接部門の成長を支えました。タンクや金属製筐体のサブ業種に加え、機械・設備部門も成長しました。当社の規模、加工能力、幅広い製品群、在庫へのアクセス、そして顧客との関係を生かし、こうした顧客ニーズにより多く対応するとともに、成長市場でさらなる受注を獲得できる体制にあります。これらの市場以外では、商用輸送も引き続き好調な分野です。北米の既存店ベースの出荷量は前四半期比で約3.5%増加し、トラックキャブとトレーラーのサブセクターがけん引しました。持続的なインフレと金利上昇が逆風となる中でも、健全な受注残が2027年までの生産を支えていることから、クラス8トラック需要の回復の進展について楽観視しています。

この需要に応えるため、各チームはネットワーク全体でリソースを調整し、顧客に合わせたソリューションを開発する必要がありました。例えばミネアポリスでは、ショー・ステンレスとライアーソン・クーンラピッズの各チームが協力して生産業務を拡充・共有し、冷却部品の需要が拡大している顧客に対応しました。合併によって可能となったこの協業は、新たな事業機会を、当社の商業面でのシナジーに大きく貢献するものへと発展させています。社内では、ITチームが統合ネットワークの潜在力をさらに引き出しており、オリンピック・スチールの在庫データと取引データの約90%が、現在ライアーソンの情報システムに取り込まれています。これにより、各拠点で利用可能な材料と顧客需要を結び付けるために必要な可視性が確保され、在庫の共有と連携した受注対応をより効果的に行えるようになります。製鉄所のリードタイムが長期化し、在庫が極めて低い水準にある中、この能力は特に価値があります。

相互接続性の向上は、顧客プログラムを、それぞれの顧客への対応に最適な拠点に割り当てるための継続的な取り組みにも役立っています。当社は引き続き、プログラムの販売量を、そうした事業に最適なオリンピック・スチールの拠点に振り分ける機会を検討しています。これにより、資産稼働率を高め、プログラム顧客へのサービス提供コストを削減すると同時に、ライアーソンの拠点で追加の都度取引に対応する能力を確保します。これにより、都度取引の事業を、より迅速かつ確実に拡大できます。これらすべての取り組みを成功に導いているのは、社員がそれぞれの専門知識を共有し、協力して問題を解決し、顧客のために成果を上げようとする姿勢です。最近導入した共通のコアバリューは、両社の文化的な強みを基盤としています。タルサの各チームは、当社の2つのコアバリューである顧客へのコミットメントとチームワークを実践する好例です。

隣接するライアーソンとセントラル・チューブ＆バーの各拠点は、新たに受注した事業に対応するため、生産能力を連携させ、採用活動を共同で進めています。また、将来の成長に向けて、地元の教育機関と協力し、熟練人材を継続的に確保するための仕組みづくりにも取り組んでいます。共通の価値観を日々実践し、お客様の成功を支え、統合ネットワークの可能性を新たな事業とより強い業績へとつなげている、ライアーソン各地のチームに感謝します。それでは、ジム・クラウセンに引き継ぎ、第3四半期のガイダンスに対する実績を振り返り、第4四半期の見通しについて説明するとともに、シナジーの実現状況と資本配分について最新情報をお伝えします。

ありがとうございます、リック。皆さん、おはようございます。ライアーソンの第3四半期の業績は、あらゆる面で当社の期待を上回りました。リックが述べたとおり、出荷量814,000トンで過去最高の売上高$2.2 billionを達成し、ライアーソンに帰属する純利益は$32 million、希薄化後1株当たり$0.61となりました。こうした実績は、通常は季節的に需要が弱まる四半期を通じて出荷が堅調に推移する中、チームが効果的に業務を遂行したことを反映しています。第2四半期の見通しで予想していたとおり、特に炭素鋼製品で高コストの在庫が売上原価に計上される一方、プログラム顧客向けの価格調整がそれに追いつかなかったため、粗利益率は低下しました。第3四半期の業績には、売上原価に計上した$4 millionの棚卸資産取得会計調整も含まれており、これにより粗利益率と純利益が押し下げられました。

この調整額は第2四半期に計上した額を約$12 million下回りました。取得した在庫の残りを販売するにつれて、こうした影響は第4四半期を通じてさらに縮小すると見込んでいます。LIFOを除く調整後EBITDAは第3四半期に$115 millionとなり、ガイダンスの$88 million～$92 millionを上回りました。LIFOを除く調整後EBITDAへのオリンピック・スチールの寄与額は$30.2 millionとなり、こちらもガイダンスを上回りました。第3四半期のLIFO費用は$30 millionとなり、ガイダンスの$16 million～$18 millionを上回りました。四半期中に材料コストが予想以上に上昇し、特に炭素鋼メーカーの価格が引き続き上昇したことが要因です。第4四半期の見通しに移ります。営業日数の減少と、休日期間を中心とした緩やかな季節的需要の軟化を反映し、出荷量は前四半期比6%-8%減少すると予想しています。

また、炭素鋼の価格上昇がステンレス鋼とアルミニウムの価格の相対的な軟化をわずかに相殺すると見込まれるため、平均販売価格は横ばいから2%上昇すると予想しています。これを踏まえ、第4四半期の売上高は$1.96 billion～$2.04 billionになると予想しています。残存する棚卸資産取得会計調整を除くと、第4四半期の純利益は$16 million～$20 million、希薄化後1株当たり$0.30～$0.38になると予想しています。第4四半期のLIFO費用は$28 million～$32 millionとなり、LIFOを除く調整後EBITDAは$100 million～$104 millionになると予想しています。このうち$28 million～$30 millionはオリンピック・スチールからの寄与を見込んでいます。