ロックウェル・オートメーション モルガン・スタンレー第14回ラグナ・カンファレンス

全般的に、顧客の姿勢は楽観的だと思います。確かに、追い風となる要因は数多くあります。一方で逆風も多く、インフレや関税などについてもお話しすることになると思います。しかし、顧客の根底にある姿勢は明らかに前向きです。当社の地元市場である北米は、今、投資先として最適な場所です。確かに、データセンターからの成長の恩恵を受けています。また、当社が従来からサービスを提供してきた最終市場でも、全般的に前向きな姿勢が見られます。各業界の中でも、それぞれの最終市場に固有の動きがあります。ディスクリート、ハイブリッド、プロセスの各最終市場を見ていきます。

ディスクリート分野では、前四半期に自動車関連で2桁前半の成長を記録しました。自動車は当社事業全体の約10％を占めています。設備投資が一斉に再開されたわけではありませんが、あちこちで大規模なプロジェクトが見られます。近代化への取り組みは確実に数多く見られます。データセンター、電子商取引、倉庫自動化は、ディスクリート分野に含まれます。小包処理会社は、労働力とテクノロジーの適切なバランスを実現するため、多額の投資を行っています。ハイブリッド分野の食品・飲料では、まずまずの成長が見られますが、やはり主に設備の近代化が中心です。ホーム・パーソナルケアは、前四半期に1桁台後半の成長でした。ライフサイエンスは、第3四半期に約10％成長しました。ここは、リショアリング、あるいは私がそう呼ぶ「ショアリング」の初期事例が見られる分野の一つです。エネルギー市場では、原油価格が高くても低くても、石油・ガス会社にとって効率性は依然として重要課題です。

鉱業と化学では、進展の兆しが見られると思います。

Tessa、どうでしょう。はい。全般的に、業界全体で順調な進展が見られます。工場のオペレーショナル・エフィシエンシーを高め、生産性を向上させることは、当社がサービスを提供する顧客にとって常に最優先事項であり、それが当社の製品やサービスに対する需要を生み出しています。

そうですね。1年ほど前、自動車業界と小包処理業界の異なる2社の産業企業から聞いた話があります。両社とも労働組合との協議を終えた直後に、適切なバランスを実現するために自動化をさらに進めるにはどうすればよいか、という話になりました。失業率が4.1％、4.2％という状況では、製造業の重要な職種の多くで欠員が埋まっていません。そのため、製造業者が確保できる限られた人材に適切な量のテクノロジーを提供することが非常に重要です。そうすることで、各施設で働く一人ひとりが可能な限り高い生産性を発揮できるよう、テクノロジーがその力を大きく引き出します。これは、当社がサービスを提供するほぼすべての市場で一貫して見られるテーマです。データセンターについて少し触れると、投資の効果が得られるまでの時間が非常に重要です。モジュール化です。人々が言うように、これらの施設は工場のようになってきており、当社のテクノロジーの採用がますます進んでいます。以前は当社への貢献がそれほど大きくなかった業界で、好調な受注も見られます。

そうですね。不確実性の低下だと思います。大きく報道されている貿易協議が活発に進んでいます。昨日ワシントンにいましたが、米国にとって最も重要な貿易相手国であるカナダとメキシコをめぐり、まさに非常に動きの活発な局面です。特に、3カ国間でサプライチェーンが深く統合されている自動車などの業界で、こうした変動が落ち着けば、さらなる資本投下につながると思います。

当社は長期的に見ると、鉱工業生産との相関が最も高いです。もちろんPMIも見ています。PMIはしばらく前から50を上回り、プラス圏で推移しています。しかし、従来、Rockwellの事業と最も高い相関があったのは鉱工業生産です。私は当然、その指標を見ています。失業率も見ています。地元市場の失業率が非常に低いため、需要は底堅く保たれていると思うからです。定量化は少し難しいですが、USMCAや232条の進展も見ています。特に今は、232条に基づく措置が、ある意味でさらに重要です。そうした進展を注視していることも、特に見ている点の一つです。

関税は全面的に一律適用するのではなく、対象を絞って適用する現実的なアプローチを取ってほしいと思います。焦点を当てるべき主な問題は、非市場経済国による非市場的な行為です。そうした国々が過剰な生産能力を抱え、市場を混乱させる行動を取っています。しかし、友好国にも敵対国にも、そして重要な投入財の国内調達先を見つけるのが非常に難しい米国の製造業者にも打撃を与える、広範な一律対応を取るべきではありません。最終組立を米国内で増やすことが最大の目標なら、その最終組立に欠かせない投入財について、関税などの軽減措置を受けられる道筋を明確にすることが、政策当局にとって重要な検討課題だと思います。