バイコー 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。2026年9月30日に終了した第3四半期のビコー・コーポレーション決算説明会にようこそ。私は最高財務責任者（CFO）のジム・シュミットです。アンドーバーから、最高経営責任者（CEO）のパトリツィオ・ヴィンチャレッリと、グローバルセールス・マーケティング担当コーポレートバイスプレジデントのフィル・デイヴィスとともに参加しています。本日早朝、2026年9月30日に終了した3カ月間および9カ月間の財務業績をまとめたプレスリリースを発表しました。このプレスリリースは、当社ウェブサイトwww.vicorpower.comの投資家向け情報ページに掲載しています。また本日、このプレスリリースの発表に関連するForm 8-Kも提出しました。本決算説明会は録音されており、ビコー・コーポレーションの著作物であることを、参加者の皆様に改めてお知らせします。また、本説明会での当社の発言の一部は、1995年私的証券訴訟改革法に基づくセーフハーバー条項の適用上、将来予想に関する記述に該当する可能性があることを申し添えます。

本説明会に含まれる過去の情報を除き、本説明会で取り上げる事項には、現在および計画中の製品、現在および潜在的な顧客、潜在的な市場機会、予想される出来事や発表、当社の生産能力拡大、ならびに売上高の成長、支出、収益性に関する経営陣の見通しに関する記述が含まれます。これらはリスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述です。こうしたリスクや不確実性を踏まえると、将来予想に関する記述が実際に正しいと判明する保証はありません。実際の結果は、本日の発言で明示または暗示された内容と大きく異なる可能性があります。当社が直面するリスクや不確実性については、2026年3月2日にSECに提出した2025年版Form 10-Kの項目1Aで説明しています。この書類は、SECのウェブサイトにあるEDGARシステムからご覧いただけます。

本電話会議で提供する情報は、本日2026年10月20日（火）時点でのみ正確である点にご留意ください。ビコーは、本電話会議で述べた将来予想に関する記述を含むいかなる発言についても、更新する義務を負いません。また、本電話会議終了後は、そうした発言に依拠しないでください。本日の電話会議のウェブキャスト録画は、まもなく当社ウェブサイトの投資家向け情報ページでご覧いただけるようになります。それでは、第3四半期の業績について説明し、その後、フィルが最近の市場動向を説明します。続いて、パトリツィオ、フィル、私の3人で皆様からのご質問にお答えします。私からは、主に損益計算書および貸借対照表の項目について前四半期比の変化に焦点を当てて説明します。詳細については、当社のプレスリリースまたは近日提出予定のForm 10-Qをご参照ください。

本日のプレスリリースでお知らせしたとおり、ビコーの第3四半期の製品およびロイヤルティ収入は$197.1 millionとなりました。これは、2026年第2四半期の合計$143.4 millionから前四半期比37.5%増、2025年第3四半期の合計$110.4 millionから78.5%増です。ロイヤルティ収入を含む先進製品の売上高は前四半期比47.5%増の$138.9 millionとなり、ブリック製品の売上高は前四半期比18.4%増の$58.3 millionとなりました。ロイヤルティ収入は前四半期比119.1%増の$66.6 millionとなりました。この増加の一部は、新たなライセンシーからの初回ロイヤルティ支払いによるもので、継続的なものではありません。

ライセンシーが増えるにつれて、ロイヤルティ収入の伸びはより安定していきます。在庫を保有する販売代理店向けの出荷は前四半期比24.8%増、前年同期比16.2%増となりました。第2四半期の輸出は、総売上高に占める割合が前四半期の46%から約36.1%へと低下しました。第3四半期は、総売上高に占める先進製品の割合が70.4%となり、2026年第2四半期の65.7%から上昇しました。それに伴い、ブリック製品の割合は総売上高の29.6%に低下しました。次に、第3四半期の粗利益率についてです。連結粗利益率は68.3%となり、前四半期から1,030ベーシスポイント上昇しました。第3四半期の粗利益率は、前年同期から1,080ベーシスポイント上昇しました。

ロイヤルティ収入の増加に加え、販売数量、効率性、製品構成の改善により製品の粗利益率が向上したことで、粗利益率は改善しました。それでは、第3四半期の営業費用について説明します。営業費用合計は、2026年第2四半期から前四半期比29.6%増加し、$62.5 millionとなりました。営業費用のうち、法務費用はその相当部分がロイヤルティ収入に連動しており、第2四半期から約$11.1 million増加して$16.1 millionとなりました。現在のランレートでは、当面、法務費用はロイヤルティ収入の平均約20%になると見込んでいます。第3四半期の株式報酬費用の合計は、売上原価、販売費及び一般管理費、研究開発費にそれぞれ$1,203,000、$2,655,000、$1,483,000が含まれており、合計で約$5.3 millionでした。

次に法人税等についてですが、第3四半期の法人税等は約$15.4 millionで、四半期の実効税率は19.6%でした。第3四半期の純利益は合計$63.3 millionでした。GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は$1.33で、完全希薄化後の発行済み株式数は47,609,000株でした。次に、キャッシュフローと貸借対照表について説明します。第3四半期末の現金及び現金同等物は$513.1 millionで、前四半期末から$59.6 million増加しました。引当金控除後の売掛金は四半期末に$102.5 millionとなり、売上債権のDSO（回収日数）は34日でした。引当金控除後の棚卸資産は前四半期比6.2%増加し、$110.9 millionとなりました。棚卸資産回転率の年率換算値は2.3でした。四半期の営業活動によるキャッシュフローは$69.7 millionでした。第3四半期の設備投資は合計$16.1 millionでした。

四半期末時点の建設仮勘定残高は、主に製造設備に関するもので約$26.4 millionであり、今後の支出予定額は約$48.6 millionでした。次に、受注と受注残について説明します。第3四半期の受注売上比率は1を上回り、1年分の受注残は前四半期から7%増加し、$406 millionで四半期を終えました。2026年は、ビコーの革新的な製品と技術ライセンス事業が業界内で注目を集めた年です。生産能力の増強により、今四半期に新たなライセンス契約が成立しないと仮定した場合、第4四半期の製品売上高は10%増加し、ロイヤルティ収入は少なくとも$43 millionになると見込んでいます。製品売上高の成長目標を達成するため、先進製品ポートフォリオの製品売上高は、前四半期比でさらに2桁増加すると見込んでいます。第3四半期には、収益性と費用の両面で、長期財務モデルに近い営業指標を達成しました。売上高がさらに伸びれば、利益率もさらに拡大します。フィルですか？ありがとうございます、ジム。当社の主要事業セグメント全体およびIPライセンス事業の需要は堅調で、第4四半期の最初の2週間で受注額は$100 millionに達しました。これには、主要顧客からの第2世代VPDモジュールの大型受注が含まれています。

Chip Fab 2およびChip Fab 3向けに2つの用地を購入したのは、需要増加に対応するために生産能力を拡大する必要があることを反映しています。AI業界の動向と、第2世代VPDに対する顧客の高い期待を踏まえると、大幅な生産能力の拡大が必要になります。先週のOpen Computeで主要なハイパースケーラーやOEMと行った会合では、Vicorの特許を侵害するVRを使用した第1世代VPDシステムが、次世代AIシステムの要件への対応に苦慮していることが確認されました。対象とする顧客層は、製造のしやすさと性能面で明確な優位性を持つVicorの第2世代VPDに強い印象を受けました。

今年のOpen Computeでは、800ボルトのDCラック配電に焦点が当てられました。非効率な中間バス電圧として12ボルトから6ボルト、あるいは1.8ボルトを経由し、負荷点で約0.5ボルトに至る方式であり、VRおよびIVRの本質的な限界が浮き彫りになりました。負荷点における電流密度と電流ゲインの不足は、高い電流密度と大幅に高い電流ゲインを実現するVicorの第2世代VPDが、より広く採用される土台となります。過渡応答性能によって電圧のアンダーシュートを解消するVicor独自のALL-FPAは、IVRの40倍を超える電流ゲインとVRの3倍の電流密度を実現し、AIプロセッサの電力損失を10%-15%削減します。第2世代VPDおよびALL-FPAのデモシステムは、シリコンバレーのアプリケーションラボに設置されており、選定したOEMおよびハイパースケーラーとの協議でご利用いただけます。

ライセンス事業では、主要なAI OEMに対し、ステージ2のユニット当たりロイヤルティ料率に基づく初のVPDライセンスを付与しました。また、包括的なライセンスを求める2社のハイパースケーラーからの問い合わせに対応し、VPD侵害の調査を行うとした最近のITC決定前に、ステージ2およびステージ3の料率を提示しました。主要OEMはすでに当社のVPD特許のライセンスを取得していますが、他社は、自社が特許侵害製品を輸入している、または輸入を計画していることにまだ気づいていない可能性があります。こうした企業の注意を喚起するため、VicorはITCに対し、VicorのVPDを侵害する未ライセンスのコンピューティングシステムの輸入を禁止する限定的排除命令を発令するよう求めました。これは、以前のNBM特許に関する調査でITCが発令したものと同様です。ハイパースケーラーやその他のOEMは、輸入禁止の影響を認識するにつれ、当社のライセンス事業で定めている段階的に引き上げられるロイヤルティ料率に基づいてライセンスを取得することになります。この料率体系では、早期にライセンスを取得する企業が優遇されます。

世界の4つの市場と4つの地域において、グローバルな販売パートナーと連携し、上位100社の顧客および主要チャネルアカウント（TCA）に注力するという決定は、受注と商談パイプラインの拡大の両面で明らかに成果を上げています。当社の顧客は、電力供給に関する最も厳しい課題や仕様が求められる、高成長アプリケーションの最先端を担っています。ASICおよびメモリテストシステムを手掛ける当社の主要ATE顧客は、現在、年間売上高が$100 millionを超えており、成長が鈍化する兆しは見られません。今後数年間の供給を確保するため、生産能力の予約について積極的に協議しています。産業機器事業および航空宇宙・防衛事業では主要な新製品の投入も進んでいます。また、新たな自律技術を携えてA&D市場に参入した、従来とは異なる企業による市場拡大も起きています。成果を上げるには集中が必要であり、当社は非常に集中して取り組んでいます。

ありがとうございます。それでは、質疑応答に移ります。