野村ホールディングス(株) 2027年 第2四半期 決算説明会

CFOの森内です。ご参加いただき、ありがとうございます。2027年3月期の上期および第2四半期の業績概要についてご説明します。2ページをご覧ください。当期上期は、波乱含みの幕開けとなりました。中東情勢の混乱を受け、原油価格は一時1バレル当たり$110を超えました。その後、AIおよび半導体関連株の上昇を背景に、株式市場や主要市場が相次いで過去最高値を更新し、顧客取引も活発化しました。しかし、その後、見通しは再び不透明さを増しました。金利上昇、地政学リスクの再燃、株式市場の調整が重なるなか、当期上期のROEは13.3%となりました。変化する市場環境を踏まえれば堅調な実績であり、収益力の向上を示すものです。

特に、以下の3点をお伝えしたいと思います。1点目は、全部門で利益が大幅に増加し、4部門合計の税引前利益が50%増加したことです。当社の収益力は、この1年間で大きく向上しました。2点目は、資産運用ビジネスの成長により、安定収益基盤が着実に強化されたことです。ウェルス・マネジメントの継続収益資産は、昨年9月末比で20%増加し、約JPY 31 trillionとなりました。一方、インベストメント・マネジメントの運用資産残高はJPY 50 trillion増加して約JPY 150 trillionとなり、特に買収の影響が反映されています。その結果、安定収益は前年同期比で約1.6倍に増加しました。3点目は、構造改革によりROEが着実に改善したことです。これらの業績を踏まえ、9月30日を基準日とする中間配当は1株当たりJPY 35とし、配当性向は41%となります。それでは、第2四半期の業績についてご説明します。

3ページをご覧ください。不透明な市場環境にもかかわらず、第2四半期の業績は堅調に推移し、ROEは10.9%となりました。グループ全体の純営業収益はJPY 607.5 billionとなり、前四半期比で12%減少しました。税引前利益は30%減のJPY 148 billion、純利益は29%減のJPY 103.7 billionとなりました。当四半期の1株当たり利益はJPY 34.61となりました。第1四半期から業績は鈍化したものの、2026年5月に引き上げた、2030年に向けたROE 10%-12%以上という定量目標を達成しました。また、長期的な資産形成ニーズに着実に対応したことで、安定収益も拡大しました。続いて、ウェルス・マネジメントから各部門の第2四半期業績をご説明します。8ページをご覧ください。ここからご説明する比率は、すべて前四半期比です。

左上をご覧ください。ウェルス・マネジメントの純営業収益は3%減のJPY 141.5 billion、税引前利益は8%減のJPY 65.6 billionとなりました。不透明な市場環境の中でも、資産運用ビジネスが好調に推移し、堅調な業績を確保しました。また、税引前利益率も高水準を維持しました。左下をご覧ください。継続収益は13%増加し、過去最高のJPY 66.7 billionとなりました。継続収益資産の純流入額も、流入の増加を反映し、過去最高のJPY 755.4 billionとなりました。フロー収益は13%減少しましたが、絶対額では引き続き高水準を維持し、株式市場の売買が一服する中、複数の大型案件がこれを補いました。継続収益のコストカバー率は79%となり、部門内の収益の安定性が向上したことを示しています。9ページをご覧ください。商品別の売上高の最新状況を示しています。

売上高合計は前四半期比13%減のJPY 7.4 trillionとなりました。日本と米国で金利が上昇し、見通しを巡る不確実性が高まる中でも、長期の分散投資を目的とした資産の購入は引き続き勢いを増しました。株式の販売額は21%減少しましたが、絶対額では引き続き高水準でした。債券の販売額は66%増加しました。円金利の上昇に加え、大型のプライマリー案件も寄与し、国債や社債の販売が増加しました。継続収益資産を構成する投資信託の販売額は14%減少しました。投資家はテーマ型ファンドに対して様子見姿勢を取りましたが、日本株ファンドやバランスファンドなど、長期保有を目的とした資産への資金流入は続きました。裁量運用投資は9%増加し、SMAの契約金額は過去最高に達しました。保険も、年金や相続対策の需要を背景に14%増加しました。

次に、10ページのKPIをご覧ください。左上をご覧ください。継続収益資産への純流入額は前四半期比40%増加し、過去最高のJPY 755.4 billionとなりました。これは、市場環境にかかわらず、継続収益資産を着実に積み上げることに成功していることを示しています。右上に示す継続収益資産は、市場要因により四半期末時点では小幅に減少しましたが、四半期を通じて継続収益資産が着実に増加したことに加え、半年ごとに受け取る投資助言報酬も寄与し、継続収益は過去最高となりました。右下に示す職域サービスの預かり資産は、従業員持株会からの継続的な資金流入に支えられ、堅調に推移しました。次に、インベストメント・マネジメントをご覧ください。11ページをご覧ください。

左上をご覧ください。純収益は14%減のJPY 84.8 billionとなり、税引前利益は39%減のJPY 27.4 billionとなりました。前四半期ほどの強さはありませんでしたが、それでも収益は絶対額で引き続き高水準でした。左下をご覧ください。安定収益を構成する事業収益はJPY 82.3 billionとなりました。資産運用手数料は堅調に推移しました。さらに、7月に設定したアクティブ運用の日本株ファンドの運用資産残高はJPY 150 billionを超えました。また、資金流入により、旗艦バランス型ファンドの運用資産残高はほぼJPY 2 trillionに達しました。アメリカン・センチュリー・インベストメンツ関連の利益寄与が縮小したことを反映し、投資損益はJPY 2.5 billionに減少しました。それでは12ページをご覧いただき、資産運用事業についてご説明します。左上のグラフに示すとおり、四半期末の運用資産残高は引き続き高水準でした。

左下に示すとおり、当四半期の純資金流入額はJPY 478 billionとなりました。投資信託への純資金流入額は合計で約JPY 1 trillionとなり、プライベート・エクイティ、バランス型ファンド、アクティブ運用の日本株ファンド（新設ファンドを含む）に資金が流入しました。国内の投資顧問事業および海外事業では、日本国内において主に日本国債やプライベート資産への資金流入がありました。一方、海外では純資金流出となりましたが、その規模は第1四半期より縮小しました。投資信託からの資金流出が続く一方、米国ハイイールド債には資金が流入しました。右下に示すとおり、純資金流入によりオルタナティブ資産の運用資産残高は過去最高を更新しました。

次に、ホールセール部門です。13ページをご覧ください。設立以来、第1四半期に過去最高の業績を達成した同部門の第2四半期の純収益は16%減のJPY 308.9 billion、税引前利益は51%減のJPY 46.1 billionとなりました。左下をご覧ください。市場環境の不透明感が強まる中、グローバル・マーケッツの収益は減少しましたが、主要商品が寄与し、インベストメント・バンキングの収益は増加しました。各事業ラインの状況について、14ページをご覧ください。グローバル・マーケッツ事業の純収益は20%減のJPY 254.2 billionとなりました。右側中央をご覧ください。債券収益は14%減のJPY 119.2 billionとなりました。マクロ商品では、世界的な金利上昇を受けて金利関連収益が減少したほか、為替・新興国市場関連収益も第1四半期の好調な実績に比べて減少しました。スプレッド商品では、スプレッドが拡大する中、クレジット関連の顧客取引は低調でした。

一方、証券化商品収益は主に米州で増加し、マクロ商品の収益減少の一部を相殺しました。運用資産残高の拡大を背景に、海外ウェルス・マネジメントの収益も引き続き高水準でした。株式収益は25%減少し、JPY 135 billionとなりました。株式商品では、ファイナンス収益は堅調でしたが、デリバティブ収益は、多様な収益機会に恵まれた第1四半期から減少しました。市場の取引高が減少したことから、執行サービス収益も減少しました。四半期ごとの変動はあったものの、株式および海外ウェルス・マネジメントの収益基盤が持続的に拡大したことで、ホールセール部門の収益源の多様化と安定化が進みました。それでは、15ページに移り、投資銀行業務についてご説明します。左上にありますように、投資銀行業務の純収益は9%増加し、JPY 54.7 billionとなりました。

アドバイザリーやファイナンス・ソリューションなどの主要商品で収益が拡大しました。また、今年4月から9月までの日本関連のECMおよびDCMのリーグテーブルで、当社はともに首位となりました。アドバイザリー収益は、スポンサー関連案件やインフラ案件を含む複数のセクターにおける成長投資案件やポートフォリオ再編案件の増加が寄与しました。ファイナンス・ソリューションなどでは、ECMは引き続き日本の大型公募案件やCB案件が寄与し、当年度上期における日本の大型案件上位10件のうち9件でブックランナーを務めました。DCMでは、幅広い資金調達手法を通じて、国内企業の旺盛な資金調達需要に対応しました。SSA債を含む海外での債券発行も支援しました。ソリューション事業も、主に日本で引き続き好調でした。次に、銀行部門です。16ページをご覧ください。

左上にありますように、純収益は7%増加してJPY 16.4 billion、税引前利益は20%増加してJPY 4.4 billionとなりました。右側中央にありますように、銀行業務の純収益は11%増加してJPY 4.5 billionとなりました。預金スイープサービスは、契約数と残高が着実に増加しました。また、預金残高の拡大により、資金調達コストも抑制されました。有価証券その他の投資残高の拡大による寄与に加え、市場金利の上昇もあり、投資活動からの収益も増加しました。信託・代理業務の純収益は6%増加し、JPY 11.9 billionとなりました。新たな信託の獲得により投資信託残高が増加し、信託報酬も着実に伸びたことで、収益は堅調に拡大しました。次に、17ページのKPIについてご説明します。左上に示しているとおり、貸出金残高はJPY 1,361 billionとなりました。