ブルックフィールド・リニューアブル・パートナーズ Investor Day 2026

こんにちは。コナー・テスキーと申します。ブルックフィールド・リニューアブルのCEOを務めています。本日はご参加いただき、ありがとうございます。当社に関心をお寄せいただき、ご支援いただいていることに感謝申し上げます。プレゼンテーションを通じてお聞きいただくことになりますが、当社の事業のポジショニングと株主の皆様にとっての将来に、大きな期待を寄せています。それでは、早速始めましょう。まず本日は、エネルギー市場を形作る主要なトレンドと、ブルックフィールド・リニューアブルがその大きなテーマの一部ではなく、すべてにおいて最前線に立つためにどのようなポジションを築いてきたかをご説明します。続いて、投資チームのメンバーであるアマンダ・ラズトコが、長期にわたり継続的に、より大きな規模で高い利益貢献が見込める成長を実現できるビジネスモデルをどのように構築してきたかをご説明します。

最後に、CFOのパトリック・テイラーが、当社の実績と資金調達モデルを取り上げるとともに、株価の大幅な上昇につながると考えるいくつかのカタリストについて説明します。現在のエネルギーを取り巻く環境は、需要が供給を大幅に上回っているという事実に端的に表れています。その差はわずかではなく、この需給の構図は長期にわたって続いています。つまり、もはや成長を左右するのは誰が需要を獲得できるかではなく、その需要に応え、大きな事業機会を捉える能力と資本を誰が備えているかということです。こうした能力と資本へのアクセスを備えるブルックフィールド・リニューアブルにとって、これは、最も魅力的な機会だけに焦点を絞り、選択を厳選しながら、当社の歴史上どの時点よりも大きな成長と高いリターンを実現できることを意味します。その成果はすでに業績に表れています。

昨年と同様、またここ数年続いている傾向のとおり、今年も新たな過去最高の業績を達成しました。財務業績、開発実績、資金調達額のいずれも過去最高となりました。これは一時的なものではありません。これは、エネルギー業界で最も成長が速く、魅力的な分野において、容易には模倣できない市場をリードするポジションを築いていることの成果です。これこそが、短期、長期の双方において持続的なキャッシュフローの成長を促しながら、今後も成長を続け、最も魅力的な機会に投資できるという確信の根拠です。ここから、少し市場を取り巻く環境についてお話しします。間違いなく、私たちはエネルギーを追加していく時代にいます。市場では、これまで以上に多くのエネルギーが必要とされています。市場では、わずか2、3年前に誰もが予想していた以上に多くのエネルギーが必要とされています。市場で必要とされているエネルギーは、供給量を確実に上回っています。こうしたトレンドは長期にわたって続くものです。その根底には、数十年にわたる2つのメガトレンドがあります。

1つ目は、経済の大きなサブセグメントにおける電化です。交通や産業を思い浮かべてください。2つ目は、先進国における再工業化です。こうした長期的かつ持続的なトレンドによって需給の不均衡が生じ、近年では、エネルギーを大量に消費するAIやデータセンターの急速な成長が、その不均衡を大幅に拡大させました。この予測が更新されるたびに、数値はさらに上昇しています。その結果、ほんの数年で、エネルギーは誰もが当然あるものとして受け止めていたものから、世界の最も重要な企業や経済にとって最大のボトルネックへと変わりました。そのため、主要企業や主要国は可能な限り多くのエネルギーを確保しようとしており、新たに導入するエネルギーに求める具体的な特性を、ますます慎重に検討するようになっています。

つまり、発電事業者は事業を拡大するだけでなく、新たなエネルギー時代の変化するニーズに応えるべく進化する必要があります。需要は非常に大きく、あらゆるものを支える規模であり、あらゆるエネルギー源を活用する、いわゆる「すべてを活用する」タイプのエネルギーソリューションが必要になります。市場が求める重要な特性のうち、少なくとも1つにおいて優位性があることから、特に3つの技術が今後のエネルギー需要の大部分を獲得すると考えています。再生可能エネルギーが選ばれるのは、導入が迅速であり、得られる限り多くのエネルギーが必要とされる世界において、発電コストが最も低いからです。蓄電池は、変動性が高まる電力網の需給バランスを取るとともに、低コストの再生可能エネルギーの導入拡大を可能にする、費用対効果の高いソリューションです。

原子力が選ばれるのは、今日の環境において価値がますます高まっている、大規模なベースロード電源とエネルギー安全保障を提供するからです。まず再生可能エネルギーから、これらを1つずつ見ていきましょう。見出しに惑わされないでください。市場の答えは明らかです。2025年の発電量の80%は再生可能エネルギーによるものでした。これは、再生可能エネルギーが大規模な電力供給において最も低コストの電源だからです。サプライチェーンの規模拡大や技術の進歩、コスト曲線の継続的な低下に伴い、競争優位性はさらに高まっています。需給の不均衡が続く限り、新たに追加されるエネルギーの大半は再生可能エネルギーによるものになるでしょう。相対的に見ると、実際には蓄電池の成長はさらに速く、技術と経済性がその原動力となっています。蓄電池のコストは90%超低下しており、変動性が高まる電力網の需給調整や、再生可能エネルギーの出力変動への対応において、非常に魅力的で商業的にも実現可能な手段となっています。

このため、蓄電池の導入量はわずか過去4年間で10倍に増加しました。このセクターの規模が拡大しているだけでなく、成熟した風力発電や太陽光発電と非常によく似た、長期の容量契約やトーリング契約に基づくエネルギー貯蔵の契約も増えてきています。つまり、経済性の魅力が高まっていることと、契約に基づく需要が拡大していることという2つの要因が相互に作用し、エネルギー貯蔵セクターの成長を今後も後押しするでしょう。次に、原子力についてお話しします。今日、より大規模で安定したベースロード電源が求められるなか、原子力発電所の新設が数十年にわたって続く時代の幕開けにあると、私たちは考えています。現在、世界では約500基の原子力発電所が稼働しています。規模感をお伝えすると、建設中または現在計画中の原子炉は200基あります。米国だけでも、2050年までに300 gigawattsの原子力発電容量を新たに追加することを目指しています。

エネルギー安全保障とエネルギーの強靭性がますます重要になるなか、原子力発電所の新設は世界のエネルギー政策の最重要課題に再び浮上しました。ブルックフィールド・リニューアブルでは、これらの主要技術それぞれにおいて、意識的に最前線に立つ体制を整えてきました。業界をリードする運営プラットフォームを有しているだけでなく、大規模で高度な開発パイプラインと他に類を見ない開発能力を備えており、今後の成長機会を捉えることができます。長年お伝えしてきたとおり、当社は水力、風力、太陽光に注力する、世界をリードする再生可能エネルギーのプラットフォームを有しています。低コストの風力と太陽光を市場が可能な限り吸収するなか、当社は世界35カ国で業界をリードするプラットフォームを展開しており、毎年10 gigawattsの新規プロジェクトを稼働させるペースに近づいています。2026年に買収したボラレックスのような新規事業を加えることで、こうした市場をリードする能力をさらに拡充しています。

このプラットフォームの中で、リターンを押し上げる、市場で十分に評価されていない上昇余地を引き続き見いだしています。大規模で高度な開発パイプラインにおいて、系統接続の権利や電力網における当社のポジションの価値は、ますます高まっています。数年前に風力、太陽光、蓄電池向けに着手したプロジェクトが、今ではデータセンター向けの電力確保済み用地として、ますます理想的な案件となっています。他社がこうした希少な機会の特定に懸命に取り組む一方、当社は自社事業内に大規模な独自パイプラインを有しており、日々、ますます多くの機会を見いだしています。また、当社は世界有数の規模を誇る稼働中の水力発電資産群を保有しており、北米では最大の水力発電資産群を有しています。確かに、水力発電の新規追加は多くありませんが、水力発電には原子力と同様、規模の大きなベースロード電源としての重要な特性があります。

その結果、既存の水力発電資産群について、継続的により高い価格で契約を結び、持続的なキャッシュフローの成長を実現しています。エネルギー貯蔵分野では、ここ数年だけで、内部成長とM&Aの両方を通じて、世界をリードするプラットフォームを構築しました。これは主に、欧州とオーストラリアに注力するネオエンを2024年に買収したこと、そして北米に注力するアイパ・パワーを昨年、2026年に買収したことによるものです。現在、稼働中の資産を5 gigawatts超保有しており、30 gigawatts超の高度な開発パイプラインがあります。これらをはじめとする事業を通じて、今後のエネルギー貯蔵の成長を捉えるための、他社にない能力を備えています。はっきり申し上げますが、蓄電池とエネルギー貯蔵はブルックフィールド・リニューアブルで最も成長の速いセグメントであり、当社が保有するすべての事業で導入が進んでいます。

当社の資本へのアクセスと、柔軟で需給に応じた電力に対する需要の高まりを背景とする商業上の関係を生かすことで、今後もこの成長を加速できると考えています。最後に、原子力についてお話しします。現在、世界各地の電力網では、規模の大きなベースロード電源がさらに必要とされています。電力網では、価格変動の大きい燃料や輸入燃料への依存を減らそうとしています。AI競争での勝利、エネルギーの優位性、エネルギー安全保障を目指すことが、国家安全保障上の目標としてますます重視されるなか、これは一段と重要になっています。非常に簡潔に言えば、原子力なしにこれらを実現することはできず、ウェスティングハウスなしに原子力セクターを成長させることもできません。ウェスティングハウスは、世界で稼働中の原子炉の60%超にサービスを提供しており、新設増設向けの原子力技術で業界をリードしています。ウェスティングハウスは、今日の原子力ルネサンスにおいて、不可欠なサプライヤーであると同時に、その実現を支える存在です。

新設原子力発電所の建設が数十年にわたって続く、その初期段階にあると考えています。原子力プロジェクトの開発を目指す国々が世界各地で見られ、当社は欧州、中東、アジアで新設プロジェクトに積極的に取り組んでいます。ウェスティングハウスにとって最大の市場は間違いなく米国です。同社は米国政府と複数の契約を締結しており、これにより新設原子力発電所を支援するために$100 billionを超える資本が提供されます。これによりサプライチェーンが拡充され、今後数年間に数十件の新設工事が始まると当社が考える動きの起爆剤となります。

こうした動きに加えて、既存の原子力発電所では、運転期間の延長や設備のアップグレードも引き続き進んでいます。ウェスティングハウスは新設原子力発電所の設計を提供する一方、既存発電所の改善からも恩恵を受けており、運転中の発電所向けサービスや燃料製造能力を通じて、世界の稼働中の発電所の大半にとって重要なサービス提供者となっています。ウェスティングハウスは、現在も、そして今後の成長においても、間違いなく原子力産業の中核に位置しています。ブルックフィールド・リニューアブルにとって、これは原子力発電における新たな機会を見極め、投資し、その恩恵を享受する、他に類を見ない機会があることを意味します。ウェスティングハウスの所有を通じて得られる比類のない視点に、資本へのアクセス、商業上の関係、開発能力を組み合わせて活用できます。

言い換えれば、ブルックフィールド・リニューアブルは、ウェスティングハウスの所有を通じてだけでなく、この世代を画する建設計画がもたらす数多くの機会を通じても、原子力の成長から恩恵を受けます。こうした市場をリードする地位が現在と今後の成長を支える一方で、将来、エネルギーを巡るテーマが変化していくなかでも最前線に立ち続けられるのは、長年にわたって一貫して培ってきた競争優位性があるからだという点も重要です。今日、規模の重要性はこれまでになく高まっています。アマンダ・ラスツコが説明するとおり、成長はさらなる成長を生むだけでなく、最も大規模で魅力的な機会だけに注力し、極めて厳選して投資できるようにします。