ローリエイト・エデュケーション 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者のアレックス・サーキシアンと、最高財務責任者のリック・バスカークが参加しております。決算発表資料は、当社ウェブサイトlaureate.netの投資家向け情報ページでご覧いただけます。また、本日の電話会議で参照する補足資料もウェブサイトに掲載しております。本電話会議はウェブキャストで配信しており、終了後には録音の全編をご利用いただけます。本日ご説明する情報の一部（財務および事業運営に関するガイダンスを含みますが、これらに限定されません）は、適用される米国証券法上の将来予想に関する記述に該当することをご承知おきください。将来予想に関する記述には、いつでも変化し得るリスクや不確実性が伴うため、実際の業績は当社の予想と大きく異なる可能性があります。

実際の業績が当社の予想と大きく異なる原因となり得る重要な要因については、米国証券取引委員会に提出した年次報告書（Form 10-K）に開示しております。また、本日朝に提出したForm 10-Q、およびSECに提出したその他の書類にも記載しております。さらに、すべての将来予想に関する記述は、この電話会議の日付時点での現在の予想に基づいており、当社はこれらの記述を更新する義務を負いません。また、調整後EBITDAおよびその関連利益率、調整後純利益、調整後1株当たり利益、現金および現金同等物控除後の総有利子負債、フリーキャッシュフローなど、本日説明する非GAAP指標についても、決算発表資料または補足資料に詳細を記載し、対応するGAAP指標との調整を示しております。それでは、アレックスに引き継ぎます。

ありがとうございます、アダム。皆様、おはようございます。本日は、第3四半期の堅調な業績と、現在の募集サイクルの結果をご報告できることをうれしく思います。第3四半期の売上高は$485 million、調整後EBITDAは$147 millionでした。いずれも、為替レートが有利に推移したこともあり、3か月前に提示したガイダンスを上回りました。メキシコでは、主要な募集がほぼ完了し、新規入学者数は前年の同等の募集期間と比べて8%増加しました。プエブラの新キャンパスの開設が大きく寄与したほか、既存キャンパスおよびオンラインでも引き続き成長しました。ペルーでは、2次募集における新規入学者数が前年同期比で9%増加しており、この募集は11月に完了する予定です。ペルーの募集では、当社が強みとする完全オンラインの教育体制が追い風となり、社会人学生から強い需要を獲得しました。

両国の募集サイクルを合わせた堅調な結果は、当社事業の3つの主要な成長要因がすべて順調に機能していることを裏付けています。3つの成長要因の1つ目は、参加率の上昇と市場シェアの拡大によって実現する既存拠点の成長です。2つ目は、メキシコとペルーの新たな郵便番号地域や都市へのキャンパス展開です。3つ目は、社会人学習者向けの完全オンライン教育ポートフォリオの急速な拡大です。2025年初め以降、3つの新キャンパスを開設しており、2027年にはさらに2つのキャンパスを開設する予定です。リマ南部のキャンパスは第1四半期の開設に向けて予定どおり進んでいます。その後、メキシコの新キャンパスをメリダに開設する予定で、2027年9月の主要募集期より前の開設を見込んでいます。

これらの計画に加えて、メキシコとペルー全域で魅力的なキャンパス展開の機会が複数年にわたって豊富にあります。将来の成長を支えるため、すでに複数の用地を確保しており、2028年には新キャンパスの開設を加速する見込みです。次回の決算説明会では、今後の候補案件とその展開ペースについて、追加情報をお伝えする予定です。今回の募集サイクルが完了したことで、年内の残りの期間に加え、2027年に向けたスタート地点についても十分な見通しが得られました。これにより、通期ガイダンスを再確認するとともに、自社株買いプログラムをさらに$150 million増額することを発表する自信が得られました。これは、規律ある資本配分戦略と、長期的な株主価値の創出へのコミットメントを改めて示すものです。ここで、当社の市場における地政学的およびマクロ経済の状況について、少しご説明します。メキシコ経済は2026年に入り、引き続き改善の兆しを示しています。

第2四半期のGDPは前年同期比2.1%増となり、2024年以来の高い伸びを記録しました。鉱工業生産、サービス業、農業にわたる幅広い成長が下支えとなりました。特に、今年上半期の海外直接投資は過去最高を記録しました。これは、米国にとって優先的なサプライチェーンのパートナーとしてのメキシコの役割に対する信頼が回復していることを示しています。経済状況は改善しており、2026年下半期に関する当社の予想に沿っていますが、メキシコの経済成長率は引き続き潜在力を下回っています。中長期的には、メキシコと米国経済の緊密な統合が、メキシコ経済に魅力的な構造的成長機会をもたらすとの確信を引き続き持っています。ペルーでは、ケイコ・フジモリ大統領の当選により経済政策の見通しがより明確になりました。現在の政策は、官僚的な手続きの削減、基幹産業への投資拡大、経済成長率の引き上げに重点を置いています。

底堅い国内需要、鉱業セクターへの大規模な投資、商品価格の高止まりが、ペルーのGDP成長率3%超の勢いをさらに支えています。ペルーのエルニーニョ現象への備えについては、過去の事象から教訓を得ており、過去の異常気象の際と比べて、現在はより万全な体制が整っています。政府は予測能力を向上させるとともに、河川の浚渫や排水システムの整備など、暴風雨や洪水の被害を軽減する取り組みへの投資を拡大しています。さらに、質の高いハイブリッド型およびオンライン学習を提供する当社ローレートの能力により、2026年11月から2027年2月にかけて発生すると予測されるエルニーニョ現象のピーク時に、当社の事業が受ける可能性のある影響を部分的に緩和できると考えています。要約すると、ペルーの堅固なファンダメンタルズは、同国に対する当社の中長期的な強気の成長見通しを引き続き支えています。

以上で私の準備したコメントを終わります。ここからはリックに引き継ぎ、当四半期の財務概要と見通しの詳細について説明してもらいます。リック、お願いします。ありがとう、エイリフ。当四半期の業績について説明する前に、季節性に関する重要な点をいくつか確認させてください。

キャンパス型の高等教育事業には季節性があります。第3四半期は入学者数が多い時期ですが、損益計算書の観点では、四半期の大半で授業が行われないため、季節的に低水準となります。また、授業開始時期は、公立大学の授業開始時期や祝日のタイミングなど、さまざまな要因により、前年からずれることがあります。その結果、入学者数や売上高の認識時期、さらには前四半期との比較可能性にも影響します。2026年の季節性については、プレゼンテーションのスライド21に記載のとおり、年内の暦上の時期による影響がいくつかあります。業績を確認する中で、こうした時期に関連する影響について、さらに詳しく説明します。

まず、補足資料の10ページと11ページをご覧ください。第3四半期および年初来の業績と財務実績を示しています。今回の入学サイクルにおける新規入学者数と総入学者数は、前年の同時期と比べ、それぞれ8%と6%増加しました。新規キャンパスの成長は、新規入学者数全体の伸びに約2%、総入学者数の伸びに1%寄与しました。第3四半期の売上高は$485 million、調整後EBITDAは$147 millionでした。両市場で新規入学者数が好調だったことが、第3四半期の堅調な業績につながりました。また、期間中にメキシコペソとペルーソルが上昇したことを反映し、為替変動による売上高への影響として$29 millionの恩恵を受けました。為替変動の影響を除き、先ほどご説明した学事暦の変更を調整すると、季節的に売上高が低くなる第3四半期の売上高は前年同期比6%増加し、調整後EBITDAは14%増加しました。

第3四半期の純利益は$101 millionとなり、報告ベースの1株当たり利益は$0.73でした。第3四半期の調整後純利益は$72 million、調整後1株当たり利益は$0.52となり、前年第3四半期比で100%増加しました。成長は、利益の勢いと、年度内の学事暦の時期が好影響をもたらしたことに支えられました。続いて年初来の業績についてご説明します。為替変動の影響を除き、学事暦の時期を調整すると、2026年最初の9カ月間の業績は堅調で、売上高と調整後EBITDAは前年同期比でそれぞれ7%、9%増加しました。それでは、13ページからメキシコとペルーの業績について、さらにご説明します。前年との比較はすべて、為替変動の影響を除いたベースである点にご留意ください。まず、メキシコからご説明します。

メキシコでは、主要な入学期の新規入学者数が前年の入学期比で8%増加し、対面授業の入学者数が大きく伸びました。先ほどエイリフが述べたとおり、プエブラに新設したキャンパスは予想を上回る実績を上げており、その結果、メキシコの入学期の前年同期比実績に約3%寄与しました。今回の入学期の授業料価格は、従来型の対面プログラムとオンラインプログラムのコストインフレに見合った水準でした。総入学者数は、前年の同時期と比べて5%増加しました。学事暦の時期を調整すると、メキシコの第3四半期の売上高は前年同期比6%増加し、調整後EBITDAは12%増加しました。これまでの決算説明会でお伝えしたとおり、2026年のメキシコの利益率改善は、今年後半に偏重すると見込んでいます。

年初来では、学事暦の時期を調整したメキシコの売上高は6%増加しました。これは、平均総入学者数が4%増加したことと、価格構成によるものです。調整後EBITDAは3%増加しましたが、これは投資のタイミングと、プエブラ新キャンパスの立ち上げの影響を反映しています。それでは、14ページのペルーに移ります。ペルーでは、中等教育課程の新規入学者数が前年の入学期比で9%増加しました。社会人の需要拡大に応えるため、当社の強みであるデジタル機能を引き続き活用しており、完全オンラインプログラムが成長をけん引しました。完全オンラインプログラムの急成長により、ペルーでは学生1人当たり平均売上高の価格構成に影響が生じています。この影響は来年まで続くと見込んでいます。総在籍者数は前年の入学期比で5%増加しました。新規入学者数の増加と完全オンラインプログラムの拡大が寄与しました。