ノボ・ノルディスク 2026年 第2四半期 決算説明会

どうぞ始めてください。オペレーター、どうもありがとうございます。

Novo Nordiskの2026年第2四半期決算説明会へようこそ。私の名前はMichael Novodです。Novo Nordiskで投資家向け広報責任者を務めています。本日は、Novo NordiskのCEOであるMike Doustdar、米国事業担当EVPの Jamey Millar、国際事業担当EVPのEmil Kongshøj Larsen、研究開発担当EVP兼最高科学責任者のMartin Holst Lange、そして最高財務責任者のKarsten Munk Knudsenが同席しています。全講演者が質疑応答セッションに参加します。本日の説明会はライブ配信されます。録音は当社ウェブサイトで公開されます。説明会は1時間を予定しています。次のスライドをお願いします。プレゼンテーションはスライド2に示した構成となっています。特に指定がない限り、売上高および営業利益の成長率に関する記述はすべてCERベースであることにご留意ください。次のスライドをお願いします。いつも通り、本日の説明会には将来予想に関する記述が含まれることをお知らせします。

これらはリスクと不確実性の影響を受け、実際の結果が予想から大きく異なる可能性があります。リスク要因の詳細については、2026年第2四半期の会社発表および本プレゼンテーション用に作成したスライドをご覧ください。それでは、2026年第2四半期の戦略的マイルストーンの進捗について、Mikeに引き継ぎます。

ありがとう、Michael。次のスライドをお願いします。今年第2四半期も、商業面での競争力向上、パイプラインの進展、リターンを生み出しながら重点的に投資するという優先事項を引き続き実行しました。現在、Novo Nordiskは肥満症および糖尿病を抱える4,600万人超の方々に治療を提供しています。肥満症を抱える方への治療人数はわずか1年前と比べて約70%増加し、当社の肥満症治療を受けている方は約500万人に達しています。米国で成功を収めたWegovy錠の発売を世界市場へ拡大しました。現在、世界で約150万人がWegovy錠を使用しています。これは、イノベーションを人々に届けるため、製造およびバリューチェーン全体で取り組みを強化した成果です。研究開発では、治療領域全体でパイプラインを引き続き前進させています。

第2四半期には、10件を超える規制当局の承認を取得し、5件を超える臨床試験を開始しました。また、ASCVD、慢性腎臓病、炎症を有する患者を対象としたziltivekimabの最初の3試験であるZEUSについて、トップライン結果を発表しました。結果は期待したものではありませんでしたが、この一つの出来事によって当社の戦略が変わることはありません。Novo Nordiskは、心血管疾患を含む、肥満症および糖尿病に関連する併存疾患を有する患者の支援に引き続き尽力します。この点については後ほどMartinが説明します。2026年第2四半期も、競争力を高め、パイプラインを前進させるため、成長機会への投資を継続しました。これには、研究開発および商業活動への260億DKK超の投資が含まれます。最後に、2026年の業績見通しを今回も引き上げることができたことを嬉しく思います。この点については、説明会の後半でKarstenが詳しく説明します。次のスライドをお願いします。2026年第2四半期の調整後売上高は7%増加しました。数量の伸びが寄与した一方、実現価格の低下により一部相殺されました。

米国事業は4%成長しました。これは主に肥満症領域のGLP-1に牽引された数量増加を反映しています。国際事業は10%成長し、主にEUCAN地域が牽引しました。治療領域別では、肥満症ケアの売上高が16%増加しました。米国とIOの双方でWegovy製品ポートフォリオ全体の数量増加が寄与した一方、実現価格の低下により一部相殺されました。糖尿病領域のGLP-1売上高は2%増加し、米国事業が牽引しました。米国の糖尿病領域GLP-1売上高には、過去の期間に関連するグロス・トゥ・ネットのリベート調整が寄与しました。それでは、Jameyに引き継ぎます。

ありがとう、Mike。次のスライドをお願いします。米国での発売から6カ月が経過したWegovy錠について、引き続き力強い使用状況が確認されています。Wegovy錠は数量ベースで過去最高のGLP-1新薬発売となっており、累計処方箋枚数は500万枚を超えました。最初の100万件のTRxに達するまで12週間かかりました。一方、直近の100万件のTRxはわずか4週間で追加されました。7月17日時点の週間処方箋枚数は267,000枚でした。Wegovy錠の普及は、その有効性、良好な忍容性プロファイル、使いやすさに支えられています。

最新データによると、4月初旬に発売された競合製品がある中で、Wegovy錠は経口肥満症治療薬市場の約90%を獲得しています。さらに、最近発表された研究では、実臨床における体重減少が、同じ時点でOASIS 4試験において確認された体重減少を上回ったことが示され、錠剤の有効性と実際の患者使用が裏付けられました。約80%の患者がGLP-1治療未経験者である状況が続いており、Wegovy錠は市場を拡大しています。また、競合製品からWegovy錠に移行する人々が見られる一方、注射剤のWegovyからのカニバリゼーションは限定的であり、心強い状況です。使用状況については、漸増投与の動向が引き続き進展しており、高用量の処方が週を追って着実に増加しています。

これは、患者が漸増投与の段階を進み、治療を継続していることを示唆しています。また、現在20,000人超が、2つの高用量についてWegovy錠のサブスクリプションモデルを利用していることも、これを裏付けています。全体として、トレンドは引き続き当社の予想に沿っています。アクセスの観点では、肥満症向けGLP-1へのアクセスの質は依然として低く、重要な重点領域となっています。償還対象の商業チャネルでは錠剤の普及が見られる一方、処方箋総数の大半は自己負担です。メディケア・パートDで最近利用可能となったBridgeプログラムにより、65歳以上の年齢層における肥満症治療薬へのアクセスが拡大していることを嬉しく思います。まだ初期段階ではありますが、プログラムへの参加が好調であることを心強く感じています。Wegovy錠は経口剤として選ばれる選択肢となっているようです。今後も教育と注射剤Wegovyとの差別化に注力し、より高い市場シェアの獲得を目指します。

ブランド肥満症治療薬市場は2026年第2四半期も拡大を続け、数量は2025年第2四半期比で約70%増加しました。この拡大ではWegovyフランチャイズが大きな役割を果たしています。フランチャイズはNBRXベースで引き続き首位に立っており、7月の市場シェアは約60%でした。それでは、Emilに引き継ぎます。

ありがとう、Jamey。次のスライドをお願いします。2026年第2四半期、国際事業のGLP-1売上高は13%増加しました。数量の伸びと市場拡大が寄与し、特に肥満症フランチャイズが37%成長しました。Novo Nordiskは米国以外で引き続き数量ベースの市場リーダーであり、GLP-1の数量ベース市場シェアは約58%です。当社の市場シェアはここ数四半期低下してきましたが、成長に占める当社シェアが安定し続けていることから、心強いトレンドが見られます。これは、ステップアップ承認の取得やWegovy® 7.2ミリグラムおよびOzempic® 2.0ミリグラムの発売を含む、当社の取り組みの効果が徐々に現れていることを示しています。英国では、単回投与ペンのWegovy® 7.2ミリグラムが現在広く利用可能となっています。今年初めにステップアップデータが導入されて以来、GLP-1市場における市場シェアの上昇が見られています。

EUでは、単回投与ペンのWegovy® 7.2ミリグラムが最近承認されました。第3四半期中にEUの最初の市場でこのペンを発売することを楽しみにしています。Ozempic®は引き続き堅調な販売モメンタムを示しており、第2四半期の売上高は10%増加しました。これは一部、現在約10カ国で発売され好調な普及を見せているOzempic® 2.0ミリグラムによるものであり、欧州の主要市場全体におけるOzempic®の全般的な好調も寄与しています。最近、LOEの初期市場で初めての後発医薬品の参入が見られました。これまでの影響は小幅ですが、LOEの影響は2026年下半期に後半偏重となる見込みです。まだ初期段階ではありますが、LOE初期の国々では概して市場が拡大していると見ています。主な要因は、より低価格でより多くの製品が入手可能になったことと、新規参入企業による大規模な販促投資です。

後発医薬品企業が市場シェアを獲得し始めている一方、当社はこれまでのところ絶対数量を伸ばすことができています。カナダでは、当社の主な施策はセービングカードプログラムであり、現金払いおよび民間保険のチャネルの双方で、OzempicとWegovyの数量を良好に維持できています。次のスライドをお願いします。最近、最初のIO諸国である英国とUAEでWegovy錠を発売しました。これは重要なマイルストーンです。これらの国々で、注射剤Wegovyと同等の減量効果を持つ、1日1回、簡単に服用できる錠剤を提供できるようになったためです。英国では、Wegovy錠が7月初旬に広く利用可能となり、体重管理を目的とした初の1日1回経口GLP-1治療薬となりました。英国では約2,000万人の成人が肥満症を抱えていると推定されています。