ユナイテッド・エアラインズ・ホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。ユナイテッドの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。昨日、決算発表資料を公表しました。ir.united.comの当社ウェブサイトでご覧いただけます。昨日の決算発表資料に記載された情報および本電話会議での発言には、当社が現在入手可能な情報に基づく現時点での予想を示す将来予想に関する記述が含まれている場合があります。さまざまな要因により、実際の業績が当社の現在の予想と大きく異なる可能性があります。これらの要因について詳しくは、決算発表資料、Form 10-KおよびForm 10-Q、ならびにユナイテッド・エアラインズ・ホールディングスおよびユナイテッド航空がSECに提出したその他の報告書をご参照ください。特に明記しない限り、本電話会議では非GAAPベースの財務指標について説明します。また、過去の営業指標には、パンデミック期の2020年から2022年までが含まれます。

これらの非GAAP指標の定義および最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、決算発表資料の末尾をご参照ください。本日は、ヒューストンから当社の業績と見通しについて、最高経営責任者（CEO）のスコット・カービー、社長のブレット・ハート、上級副社長兼最高商務責任者のアンドリュー・ノセラ、上級副社長兼最高財務責任者（CFO）のマイク・レスキネンがご説明します。また、質疑応答に参加できる経営陣の他のメンバーも電話会議に参加しています。それでは、スコットに引き継ぎたいと思います。

ありがとう、クリスティーナ。本日は皆さまに電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。今年は出来事の多い年でしたが、改めて、コモディティ化から脱却し、真に顧客に愛されるブランドを持つ航空会社になることが、ユナイテッドにとって構造的な変化であり、変動の激しい時期にも当社の回復力を高めていることを示す機会となりました。そして、環境が正常化すれば、力強い業績につながると考えています。私たちは従業員が誇りに思える航空会社を築いてきました。従業員は成果を上げ、ユナイテッドを世界をリードする航空会社にしています。本題に入る前に、MAX 10の型式証明を取得したボーイングにお祝いを申し上げたいと思います。素晴らしい航空機であり、来年、初号機を受領することを楽しみにしています。

この電話会議では、2026年と足元の事業環境について多くお話ししますが、少し時間をいただき、2027年に焦点を当て、次の問いにお答えしたいと思います。来年、税引前利益率の2桁達成という目標に到達するには、何が必要でしょうか。私たちは言い訳をしない姿勢を徹底しています。決して口にしたり、計画の言い訳にしたりしないのは、「燃料価格さえこうでなければ」ということです。むしろ、2027年を通じて燃料価格が高止まりすると想定して計画を立てており、実際にそうなると見込んでいます。また、業界の供給座席数は増加ペースが加速するように見受けられます。もちろん、どちらか一方でも状況が変われば、税引前利益率の2桁達成につながる可能性はありますが、それを当てにはしていません。では、燃料価格が高く、供給座席数も増える環境で目標を達成するには、何が必要でしょうか。率直に言えば、当社は好調な業績を上げているものの、従来の見方に立てば、達成は難しいでしょう。

公平を期して言えば、今年、業界各社がイールドを引き上げ、燃料価格上昇分の多くを転嫁できていることには、うれしい驚きを感じています。そのため、航空会社各社が搭乗率を犠牲にしてでもイールドを重視し続ける可能性はあり、それだけでも来年、2桁の利益率を達成できるかもしれません。しかし、それが実現するとは想定していません。以前にもお話ししたように、希望は戦略ではありません。その代わり、私たちは自分たちでコントロールできることに注力しています。それは、過去数年間に製品、サービス、テクノロジーに対して行ってきた大規模な投資です。その一つがスターリンクです。2027年に新たな追い風となり、RASMを大きく差別化する要因です。現在、ユナイテッドの出発便のおよそ半数がスターリンク対応機材で運航されていますが、当社が運航するスターリンク便数は、米国の航空業界全体を合わせた数を上回っています。

現在、2026年末までに出発便の61%、6月1日までに87%に導入し、2027年末までに全機材で利用可能にする見込みです。重要なのは、スターリンクが、お客様が利用する航空会社を選ぶ際の決め手になっていることを示す兆候も見られる点です。そのため、お客様が搭乗便にスターリンクが搭載されているかを確認でき、当社の機材への導入状況を追える新しいトラッカーを公開しました。ブランドへの忠誠心が強いお客様に航空会社を乗り換えていただくのは簡単ではありません。まだ主に個別の事例ではありますが、重要なことが2つ起きていると見ています。1つ目は、他の航空会社に長年乗ってきた、その航空会社への忠誠心が強いお客様が、スターリンクだけを理由にユナイテッド便に乗り換えていることです。

一度当社を利用すると、そのまま利用し続けてくださいます。優れたサービスに加え、新しい航空機、全クラスの座席背面に設置した大型スクリーン、大型手荷物収納棚、コネクションセーバーのようなテクノロジー、そしてこれまで利用したどのアプリよりも格段に優れたモバイルアプリなど、長年にわたり機内の隅々まで投資してきた成果も実感していただけるからです。いずれ、高速の低軌道衛星Wi-Fiが業界全体の標準になることは分かっています。しかし、2027年、そして実際には2028年にかけて、スターリンクを大規模に導入する唯一の米国系グローバル航空会社となる道を順調に進んでいます。多くの新しいお客様に当社を試していただけるでしょう。これは大きな先行優位であり、活用できるあらゆる場面でその優位性を生かしていきます。

他社が低軌道衛星Wi-Fiの導入を本格化させている間に、当社は次の製品・テクノロジーの展開に移り、リードを維持するとともに、当社事業を取り巻く競争上の堀をさらに深めていきます。私たちの使命は、新しいお客様にユナイテッドの最高の姿をお見せし、そのうえで、その他のあらゆる面でも当社がナンバーワンの航空会社であることを示し、長期的なご愛顧を得ることです。来年は燃料価格と業界の供給能力がともに高い水準になると予想されていますが、シェアの移行は税引前利益率を2桁に引き上げるのに間に合うほど速く進むでしょうか。2027年にはスターリンクによる大きなRASMの追い風を見込んでいますが、率直に言って、それだけではおそらく十分ではありません。

2027年に目標を達成するには、おそらく次の3つのうち少なくとも1つが必要です。燃料価格の低下、業界の供給能力の低下、または業界がイールドのために搭乗率を犠牲にする姿勢を維持することです。ただし、2027年のRASM押し上げ効果がどれほど大きくなるかにかかわらず、スターリンクを含む一連の大規模な顧客向け投資や、まだ発表していない近い将来実現する大きな新構想は、すでにユナイテッドで順調に進んでいた計画に新たな追い風となっています。2027年末には、そうでなければ得られなかった数のお客様が当社のブランドに忠誠心を持ってくださると見込んでおり、それが2027年以降のRASM上昇につながると期待しています。それでは、ブレットに引き継ぎます。

ありがとうございます、スコット。皆さん、おはようございます。まず、今四半期を通じて素晴らしい働きをしてくれたユナイテッドの従業員全員に感謝したいと思います。当社のチームは並外れた回復力と適応力を示し、協力して運航の正常化に取り組み、お客様を目的地までお届けしました。ユナイテッドは第3四半期の定時出発率で全米第2位となり、7月には米国の大手航空会社上位7社の中で首位となりました。また、コロナ禍後の第3四半期としては、ユナイテッドの歴史上2番目に低い座席キャンセル率を達成し、同四半期に米国の大手航空会社上位3社の中で首位となりました。最終的に、当社の運航の強さは、お客様満足度の結果に表れています。第3四半期には、旅客数が過去最高を記録する中、2022年以来、四半期ベースで最も高いNPSスコアを達成しました。

当社が取り組むすべてのことの中心には、常に従業員がいます。8月には、デンバーの拡張パイロット訓練センターの第1期工事を完了しました。これにより、フライトシミュレーション訓練装置86台（うちフルモーションシミュレーター52台）を備え、1日最大860人のパイロットを訓練できる体制が整いました。この投資は、現在の従業員を支えるとともに、ユナイテッドの将来に必要な人材を育成する能力の強化にもつながります。ダフィー運輸長官とベッドフォードFAA長官は、米国の航空管制システムの改善に向けて、追加で$30 billionの資金を求めていると発表しました。より安全で強靭な航空管制（ATC）システムは、ユナイテッドのお客様と運航にとって有益です。当社は、この極めて必要な資金の実現を訴えるため、政権および議会の与野党双方と積極的に協議しています。

本日ヒューストンで、ジョージ・ブッシュ・インターコンチネンタル空港のターミナルB改修における重要な節目を祝えることを、特にうれしく思います。このプロジェクトは、当社にとって最も重要なハブの一つへの大規模な投資であり、ヒューストンを利用する何百万人ものお客様の体験を根本的に向上させるものと考えています。ワシントン・ダレスを含むハブ空港ネットワーク全体で大規模な投資を進めています。ワシントン・ダレスでも空港の大規模な改修を進めており、来月には新たなコンコースを開設し、ゲートを14カ所追加する予定です。これらの投資は、長期的な収益成長を実現できる、より強い航空会社を築くという戦略を着実に実行していることを示しています。それでは、アンドリューに引き継ぎます。