ブルックフィールド 2026年 第2四半期 決算説明会

どうぞ始めてください。オペレーターの方、ありがとうございます。皆様、おはようございます。

Brookfield Corporationの2026年第2四半期決算説明会へようこそ。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のBruce Flatt、Brookfield Corporation社長のNicholas Goodman、そして当社のウェルス・ソリューションズ事業の最高経営責任者（CEO）であるSachin Shahが参加しています。まずBruceが事業の最新状況を説明し、その後Nickが当四半期の財務および営業実績について説明します。Sachinからは、当社のウェルス・ソリューションズ事業の最新状況を説明します。正式な説明が終わりましたら、電話会議をオペレーターに引き継ぎ、アナリストからの質問を受け付けます。質問を希望される皆様にご参加いただけるよう、質問は2問を超えないようお願いいたします。

本日の説明では、質問への回答や当社の財務および営業実績における新たな取り組みの説明を含め、適用されるカナダおよび米国の証券法における将来予測に関する記述を含む、将来予測に関する記述を行う可能性があることを申し添えます。これらの記述は将来の事象や傾向の予測を反映したものであり、過去の事象に関するものではありません。これらには既知および未知のリスクが伴い、将来の事象や結果は、これらの記述と大きく異なる可能性があります。これらのリスクおよび当社への潜在的な影響に関する詳細については、カナダおよび米国の証券規制当局への提出書類、ならびに当社ウェブサイトで入手可能な情報をご覧ください。また、当社のウェルス・ソリューションズ事業またはBrookfield Wealth Solutionsについて述べる場合、基礎となる事業子会社の買収を支援した、Brookfieldによる当該事業への投資を指しています。

それでは、電話会議をBruceに引き継ぎます。

ありがとう、Katie。皆さん、電話会議へようこそ。当社の事業は、第2四半期および上期を通じて好調に推移しました。実現益控除前の分配可能利益は、当四半期に前年同期比15％増の14億ドル、過去12カ月では57億ドルとなりました。今年上期、当社は積極的に活動しました。980億ドルの資本を調達し、機会に1,000億ドルを投資し、400億ドルの資産を現金化しました。一方、さらに1,300億ドルの資産について資金調達を行いました。いくつかの重要な戦略的取り組みを前進させました。英国のJustを買収し、保険事業を拡大しました。これにより、当該事業を通じた当社の資産は1,900億ドルに増加しました。株主は資本構成の簡素化を承認し、当社の保険能力と投資能力を統合しました。これにより、より強固で、よりシンプルなBrookfieldが実現します。

最後に、Oaktreeの買収を完了しました。これらを合わせると、当社のクレジット事業は現在、世界で最も包括的な事業の一つとなっています。ここで、市場環境について簡単に説明します。今日の市場には、ノイズが不足しているわけではありません。地政学的な紛争、エネルギー価格の上昇、そして金利をめぐる不確実性があります。これらの要因は短期的には市場に影響を及ぼす可能性がありますが、当社は引き続き、事業全体で長期的な価値を着実に構築することに注力しています。短期的には、これらの要因のいずれも、当社の長期的な事業の成功にそれほど大きな影響を与えるものではありません。ただし、市場環境は引き続き建設的です。経済の底堅さと機能する資本市場が、事業全体の営業実績と取引活動を支えています。成長とインフレをめぐる不確実性により、陳腐化リスクが低い高品質で実物性の高い資産への需要が高まっています。まさに当社が保有する資産や事業がこれに該当します。同時に、当社の投資機会を形作る長期的な投資テーマが加速しています。

デジタル化、脱炭素化、脱グローバル化という、当社が何年にもわたって話してきたテーマが、今やこれまでに見たことのないような機会を生み出しています。機会は加速しています。AIインフラ、エネルギーの増強、サプライチェーンの再編、データ主権の各分野で、機会はより大きく、より多面的で、より資本集約的になっています。これらの投資に参加するには幅広い能力が必要であり、当社の優位性は、統合ソリューションを大規模に提供できる能力にあります。当社は何十年にもわたり、この規模の機会を追求するために必要な能力の構築と強化に意図的に取り組んできました。これらの能力は一体となって、当社の事業を特徴づける優位性の一つとなり、今後数年間にわたり、こうした変革的な投資機会を活用できる立場を当社にもたらしています。当社にとって、これは人間関係から始まります。当社が追求する機会の多くは、広く市場に売り出されていません。それらは、当社の規模ゆえ、あるいは取引を確実に実行することが重要であるため、二者間の協議や戦略的パートナーシップを通じて当社に持ち込まれます。

当社は、業界、地域、資本市場全体で築いてきた関係を生かして差別化された機会を発掘し、パートナーに通常であれば直接見つけたり追求したりできない取引へのアクセスを提供しているため、最初に相談される相手となることを目指しています。当社のグローバルな展開により、どの時点でどこに最良の機会が存在するかを見極めることができます。各市場および資産クラスに現地チームを配置することで、需要がどこで高まりつつあるのか、資本がどこへ移動しているのか、そしてリスクがどこで顕在化しているのかを把握できます。その視点により、リスク調整後で最良の機会に集中できます。そして、当社の事業運営に関する専門知識によって、実行が可能になります。今日最も魅力的な機会の多くは複数の専門分野にまたがっており、当社はBrookfield全体のチームを結集して、機会の全範囲に対応する統合ソリューションを提供できます。当社が機会を発掘し、実行できる能力は、投資に振り向けられる当社の利用可能な資本によって支えられています。

したがって、何十年にもわたる優れた投資実績によって、公開市場、機関投資家、プライベートウェルス、長期性の保険資金、そして自社のバランスシートを活用する分散された資本基盤を構築することが可能になりました。この5つの要素が、当社を非常にユニークな存在にしています。これにより、各投資に適切な資本を割り当て、景気循環を通じて投資を継続できます。こうした相互補完的な能力を統合することの重要性が、AIインフラの急速な構築ほど明確に表れている分野はありません。AIインフラの構築には、それぞれの分野のリーダーである当社の不動産、エネルギー、インフラ、クレジットの各事業の能力が結集されます。同時に、AIの急速な普及が電力に対する膨大な需要を生み出しています。送電網全体の制約により新たな供給を稼働させる速度が制限される中、飽くなき電力需要およびコンピューティング需要と、制約された供給との間のギャップが拡大しています。

これらの傾向が相まって、ここ数年で見た中でも最も魅力的な投資機会の一つが生まれており、まさに当社の規模によって、過度なリスクを取ることなく追求できる種類の機会です。発電、送電、土地の許認可に関する能力、ファイナンス、そして長期的な顧客関係を結集し、ほとんどの組織には提供できないソリューションを実現しています。米国政府と提携し、ケンタッキー州に世界で最も先進的なAIファクトリーの一つを建設するという、最近発表した1,000億ドル規模の計画は、この点をよく示しています。当社は米国の エネルギー省から、連邦政府所有の工業用地を再利用し、世界有数の大規模なAIキャンパスを建設する事業者に選定されました。当社は、確実な実行力と、土地、電力、送電、資本を大規模に結集する能力を活用します。これはエネルギー省の用途に使われている連邦政府の土地であり、その結果、現在は事業を進めるために必要な承認がほとんどありません。

次にWestinghouseですが、これはこうした長期的な傾向が新たな機会を生み出していることを示すもう一つの例です。当社が現在保有する事業の中で、エネルギーの増強とエネルギー安全保障の重要性の高まりから、Westinghouseほど直接的に恩恵を受ける立場にある事業はありません。政府や企業は、信頼性が高く、国内で利用可能な発電をますます求めています。ベースロード電源としての原子力は、その規模ゆえに非常に、非常に重要です。当社は、原子力導入の次の波を支援しています。米国との戦略的パートナーシップを基盤に、 昨年、商務省が発表したものですが、米国の エネルギー省は最近、当社および当社の公益事業パートナーと共同で、建設予定の原子炉の生産を前進させるため、納期の長い部品を取得するための総額175億ドルの追加融資コミットメントを発表しました。これにより、期間が大幅に短縮されます。開発期間を短縮し、大規模な原子力建設に向けた再現可能なモデルを確立します。

Westinghouseは現在、14基の原子炉をさまざまな建設段階にあり、さらに40基の見通しが立っており、今後さらに100基が予定されています。これは6兆ドル規模の産業構築の一部であり、当社はその中で非常に優位な地位を占めています。次に当社の資本基盤ですが、こちらも進化を続けています。今日における最も重要な進展の一つは、プライベート市場と退職貯蓄の役割です。この20年間で投資の世界が進化してきたにもかかわらず、個人の貯蓄者の大半は、貯蓄の多くを公開株式や債券に投資しており、プライベート資産へのアクセスは非常に限られていました。今日の企業は非公開のままでいる期間が長くなっており、世界の重要な資産と価値創出の割合が、今では公開市場の外に存在することを意味します。その結果、退職後に備えて貯蓄する人々は、世界の価値創出の大きな部分をますます取り逃しており、意味のある価値がすでに創出された後になって初めて参加しています。

米国連邦政策の最近の変更により、退職ポートフォリオにおけるプライベート市場への参加拡大への道が開かれ始めています。貯蓄者は近く、分散投資、底堅いキャッシュフロー、インフレヘッジ資産、そしてこれらすべての種類の投資商品にアクセスできるようになります。これは当社にとって長期のデュレーション資本のもう一つの重要な供給源となり、当社の資本基盤をさらに拡大・多様化することになります。最後に、9月17日にマンハッタンで開催する投資家向け説明会（Investor Day）で皆様にお会いできることを楽しみにしていると申し上げて、終わりたいと思います。詳細は当社ウェブサイトに掲載しています。いつもBrookfieldへの継続的なご支援とご関心に感謝いたします。それでは、電話会議をNickに引き継ぎます。