ニューコア 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆さま、おはようございます。ヌーコアの第3四半期決算レビューおよび事業アップデートにようこそ。本日は、会長兼CEOのレオン・トパリアン、社長兼COOのスティーブ・ラクストン、CFOのジャック・サリバンが出席しています。ヌーコアの経営陣のほかのメンバーも本日参加しており、質疑応答に加わる場合があります。昨日、ヌーコアのIRウェブサイトに第3四半期の決算発表資料と投資家向けプレゼンテーションを掲載しました。本日の電話会議では資料の一部を取り上げますので、ぜひご覧ください。本日の説明では、証券法上の意味における非GAAP財務指標および将来予想に関する情報を使用します。実際の結果は将来予想に関する記述と異なる可能性があり、リスクを伴います。これらのリスクは、セーフハーバーに関する記述およびヌーコアがSECに提出した書類に記載されています。本日のプレゼンテーションの付録には、補足情報の開示と、非GAAP財務指標の調整表を掲載しています。

それでは、レオンに引き継ぎます。

ありがとう、クリス。まず、2026年の夏を過去最高に安全な夏にしてくれた33,000人の仲間に感謝を伝えたいと思います。夏は安全面での課題が増えますが、チームは集中力と決意をもって対応しました。これは誇りに思うべきことであり、私たちにとって最も大切な価値である安全への取り組みを反映しています。年末に向けて、引き続き互いに気を配り、すべてのチームメンバーが毎シフト終了後に無事に帰宅できるようにしましょう。第3四半期の業績についてですが、ヌーコアは3年以上ぶりの好決算となり、EBITDAは約$2.3 billion、1株当たり利益は$5.80でした。ジャックが業績について詳しく説明しますが、今年を通じてお伝えしてきたテーマの多くは、今四半期も続いています。

主要な最終市場全般での力強い需要、最近の投資による貢献の拡大、そして国内の健全な鉄鋼業界を支える連邦政府の政策です。大型プロジェクトが完了に近づき、設備投資が落ち着く中、こうした力強さはヌーコアのフリーキャッシュフローにますます表れています。また、株主への意義ある還元にも引き続き取り組んでおり、今四半期は配当と自社株買いを通じて$629 millionを還元しました。これにより、年初来の還元総額は$1.4 billion近くとなりました。事業運営面では、ヌーコアのチームが各事業セグメントで非常に優れた実行力を発揮しています。鉄鋼工場では、四半期の出荷量が7.2 million tonsを超え、3四半期連続で新たな出荷記録を達成しました。これは、過去6年間に行ってきた投資なしには実現できなかったでしょう。その多くが現在稼働しており、業績に貢献しています。例えば、厚板部門は四半期の出荷記録を更新しました。

ブランデンバーグは約240,000 tonsを出荷し、部門全体の出荷量のおよそ3分の1を占めました。チームは工場の全能力を稼働させ、顧客認定を進めるうえで、素晴らしい仕事をしてくれました。棒鋼部門も四半期の出荷記録を更新しました。レキシントンのマイクロミルは、昨年の稼働開始以来、非常に順調に立ち上がっています。チームは3月にEBITDA黒字化を達成し、その後も進展を続け、第3四半期には稼働率が80%近くに達しました。アリゾナ州キングマン、フロストプルーフとセダリアのマイクロミルでも非常に力強い業績が見られました。また、改修したカンカキー工場も貢献し、商業用棒鋼ではここ数年で最高の四半期となりました。鉄鋼製品部門では、四半期利益が大幅に改善しました。出荷量の増加と価格の明確な反転により、主要製品グループの大半でマージンが拡大しました。

ジョイスト・アンド・デッキは際立った四半期となり、出荷量は約20%増加し、実現価格は1 ton当たり$110上昇しました。原材料部門では、ルイジアナ州のDRI工場で、エクソンモービルとのプロジェクトを通じて、輸送・貯留に向けたCO2排出の回収を開始しました。このプロジェクトは、年間最大800,000 tonsのCO2を回収・貯留することを目指しており、温室効果ガス排出削減目標を支えるとともに、世界で最もクリーンな鉄鋼メーカーの一つとしてのヌーコアの地位を強化するものです。この成果を達成したルイジアナ州のチーム全員に、お祝いを申し上げます。現在の国内鉄鋼市場で見られる力強さは、健全な経済状況と主要な最終市場全般にわたる投資によって支えられています。過去10年間の貿易政策の改善により、より公平な競争環境が整ったため、ヌーコアはこうした状況の恩恵を受けています。

特に、貿易法の積極的な執行と232条措置の強化により、米国の旺盛な需要環境から、当社はより大きなシェアを獲得できています。鋼材の輸入は前年同期比で13%超減少し、2024年比では24%減少しています。公正な貿易は市場を支えます。不公正な貿易は市場をゆがめます。しかし、232条関税が課されているにもかかわらず、韓国からの大幅な増加を含め、ここ数カ月、輸入量は増加しています。公平な競争環境の実現に何十年も取り組んできた経験から、常に警戒を怠ってはならないことを私たちは知っています。そのため、貿易措置が引き続き強固で効果的なものとなるよう、政権と緊密に連携していきます。誤解のないよう申し上げますが、需要は非常に堅調です。今年に入り輸入がじわじわと増加する中でも、国内出荷は過去3四半期それぞれで増加しました。

市場の堅調なファンダメンタルズと有利な貿易政策は、今後も国内鉄鋼業界の明るい見通しを支えるでしょう。それでは、成長施策と市場見通しについての最新情報をお伝えするため、スティーブに引き継ぎます。スティーブ、お願いします。レオン、ありがとうございます。また、今朝は皆さまにご参加いただき、ありがとうございます。

ウェストバージニア州の新しい薄板工場プロジェクトは建設の最終段階にあり、敷地内各所で設備の試運転を進めています。複数年にわたる建設期間を通じて、懸命に取り組み、優れた安全実績を上げてくれたウェストバージニア州のチームに感謝します。いくつもの重要な節目を達成しながら、プロジェクトを予定どおり、予算内で進めてくれました。9月には溶解工場で初めて溶鋼を出湯し、10月には酸洗ラインからヌーコアの下流部門へのコイル出荷を開始しました。12月までに、熱間圧延機、冷間圧延機、建材用溶融亜鉛めっきラインで、初めてコイルを通板する予定です。試運転の完了に向けて、チームは2027年初頭の生産立ち上げに備えています。

当社の優先事項は、安全かつ安定的に操業しながら生産を着実に増やし、2027年末までに稼働率50%を達成することです。当社の薄板工場ネットワークは、生産開始にあたり重要な強みとなります。他のヌーコアの薄板工場からウェストバージニアへベースロード分の数量を段階的に移管することで、新工場に安定した受注基盤を提供し、2027年から2028年にかけて円滑な生産立ち上げを支えることができます。この規模と複雑さを伴うプロジェクトでは、他のプロジェクトと同様に、2027年の立ち上げコストは2026年と同程度、またはそれ以上の高水準が続くと見込んでいます。次に、サウスカロライナ州バークレーの薄板工場についてですが、新しい自動車用溶融亜鉛めっきラインが今月初めに生産を開始しました。この新しい溶融亜鉛めっきラインの稼働率は、来年第2四半期に50%に達し、2027年末までにフル稼働に至る見込みです。

フル生産時には、この新ラインにより年間500,000トンの溶融亜鉛めっき能力が追加されます。ウェストバージニア州とサウスカロライナ州での投資を合わせることで、現在、当社が比較的シェアの低い自動車市場への供給力が高まります。両プロジェクトの生産が拡大し、顧客認定が完了するにつれて、北米の大手自動車メーカー各社とすでに築いている強固な関係をさらに発展させていきます。これらの投資の生産立ち上げをただ待っているわけではありません。年初来の北米自動車生産台数はほぼ横ばいですが、ヌーコアの自動車顧客向け薄板製品の出荷は4%増加しています。自動車向け出荷を拡大するなかで、現在保有している能力を活用し、提供できる製品の幅を広げています。最近、SUVプラットフォームの外装パネル向けに、外観品質が求められる溶融亜鉛めっき鋼板の販売を開始しました。薄スラブ鋳造を活用してこれを実現し、ヌーコアの電炉製鋼における革新性を示しました。

新たな成長プロジェクトが稼働すれば、自動車市場での当社の地位をさらに拡大する機会が得られます。鉄塔・構造物事業に移りますが、各施設の進捗と顧客需要の強さを心強く受け止めています。アラバマ州ディケーターの施設は今月、EBITDAが黒字化する見通しです。一方、インディアナ州クロフォーズビルの施設は第3四半期にフル生産を開始しており、同様の道筋で収益化に向かうと予想しています。ユタ州ブリガムシティの施設は、2027年半ばまでにフル生産に達する見通しに変わりありません。現在、30社を超える電力会社から認定を取得しており、他の顧客の認定取得も進めています。また、米国最大手の電力会社数社と複数年契約を締結しました。こうした勢いは受注残にも表れており、受注残は年初から2倍を超え、2028年初頭まで積み上がっています。

顧客需要の強さを踏まえ、インディアナ州とアラバマ州の施設の生産能力を約50%増強するため、総額$165 millionの投資を最近発表しました。その結果、タワー・構造物事業の長期的な年間EBITDA貢献額は、従来予想していた$150 millionから約$200 millionに達する見込みです。次に、需要見通しについてお話しします。ニューコアは、いくつかの持続的な基礎的要因に支えられ、2026年の製鉄所出荷量の伸びは引き続き5%-10%のレンジの上限に近い水準で着地すると予想しています。そのうちいくつかについて触れたいと思います。まず、インフラです。IIJAが成立したのは約5年前ですが、同法が促進を意図していたインフラ投資は、今なお加速しています。州レベルでの意思決定や許認可の取得には、多くの場合、完了までに何年もかかっており、建設活動がより長い期間にわたって続いています。