ヌー・ホールディングス (ヌーバンク) 2026年 第2四半期 決算説明会

ありがとうございます、オペレーターの方。そして本日の決算説明会にご参加の皆さま、ありがとうございます。本日の説明会には、創業者兼最高経営責任者（CEO）兼会長のDavid Vélezと、最高財務責任者（CFO）のRob Livingstonが同席しています。本日説明し、発表するすべての財務指標は、2025年第4四半期に導入した経営管理上の損益計算書（P&L）フレームワークに基づいています。これらの経営管理指標は事業運営において重要ですが、IFRSで定義される財務指標ではなく、他社の指標と比較できない場合があります。IFRS上で最も直接比較可能な数値との完全な調整表は、経営管理損益計算書の調整レポートおよび本プレゼンテーションの付録に掲載しています。特に断りのない限り、本日説明する成長率はすべて、為替変動の影響を除いた前年同期比です。本日の説明には将来見通しに関する記述が含まれる場合があります。これらは将来の業績を保証するものではなく、リスクや不確実性を伴います。

実際の結果は、明示または黙示された内容と大きく異なる可能性があります。詳細については、決算プレゼンテーションに記載の将来見通しに関する記述をご参照ください。それでは、Davidに進行を引き継ぎます。

David、お願いいたします。皆さん、こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。

13年前、私たちは、テクノロジーを基盤とし、支店も守るべき旧来の仕組みも持たない銀行なら、何億人もの人々に、より良いサービスをはるかに低いコストで提供できるというシンプルな仮説から出発しました。本日、誇りをもってお伝えします。前四半期、当社は初めて純利益10億ドル超を計上しました。この節目は、顧客を何よりも重視する姿勢を、利益を生み出す仕組みに結び付けた成果です。また、Nubankのチームが成し遂げた素晴らしい仕事の証でもあります。13年が経った今も、この仮説は私たちの思い描いたとおりに実現し続けています。顧客基盤は1億3,900万人に達しました。内訳はブラジルが約1億1,800万人、コロンビアが500万人超で、7月末にはメキシコが1,600万人に達しました。顧客基盤の拡大とともに、利用の深さも増し続けています。

アクティブ率は前四半期から上昇して83.5%となり、ブラジルでは初めて86%を超えました。顧客数の増加と利用の深まりが相まって、収益化を引き続き押し上げ、顧客1人当たり平均売上高（ARPAC）は17ドルに達しました。これらを合わせて総収入は59億ドルとなり、効率性比率20%の極めて効率的な営業モデルを維持しました。この営業レバレッジにより、ブラジル、メキシコ、コロンビアの中核3市場への投資を続けながら、国際展開の基盤を築くことができます。私たちが常に言ってきた「長期的な視点で最適化する」とは、こういうことです。だからこそ、このような四半期業績を実現しながら、次の10年に向けた構築を続けることができます。その両方について、まずブラジルからご説明します。ブラジルは引き続き最大の成長機会であり、その大半は既存顧客基盤の中にあります。大衆市場だけでも、業界全体の粗利益は約300億ドルに上ります。

当社はすでにこのセグメントの大半にサービスを提供しており、その顧客の約60%にとって主要口座となっています。それでも、顧客との関係をさらに深め、この利益プールをより多く取り込む余地は大きく残っています。それが可能なのは、過去13年間に築いてきた能力があるからです。その能力により、より良い顧客体験、低コスト、そして一層パーソナライズされた商品を提供しながら、金融サービスへのアクセスを広げることができます。ラテンアメリカの大衆市場向け金融サービスで有力ブランドの一つを築く中で、所得の高いブラジル人も何百万人と当社に集まってきましたが、当時は残念ながら十分なサービスを提供できませんでした。2021年、高所得層に特化したブランド兼商品としてUltravioletaを立ち上げました。

約100万人のUltravioleta顧客は、当社ポートフォリオの他の顧客と比べ、購入額と預かり資産が大幅に大きく、いずれも力強く伸び続けています。2026年第2四半期の前年同期比では、それぞれ41%増、37%増でした。しかし、大衆市場と高所得層の間にも、当社がより良いサービスを提供できる有意なセグメントがあると分かりました。私たちはこのセグメントを「スーパーコア」と呼んでいます。7月には、スーパーコア顧客向けのサブスクリプションプラン「Chroma」を開始しました。このセグメントの利益プールは高所得層よりも大きく、当社はすでに高い浸透率を獲得しています。Chromaでは専用の顧客体験、充実した与信商品、幅広い銀行サービスやライフスタイル特典を提供し、顧客が金融生活のより多くをNubankに集約することを促します。

特典にはNuCel、無料のChatGPT Goldサブスクリプション、より高い利回りの貯蓄商品、そして自社エコシステムや提携先を通じた各種サービスが含まれます。私たちの目標は、主要な取引銀行として選ばれる関係を築くことです。Chromaは、このセグメントでその実現に向けた重要な一歩です。もちろん、機会は個人顧客にとどまりません。当社はすでに680万の中小企業にサービスを提供しており、事業者顧客数でブラジル最大の金融機関となっています。それでも、この市場の約3分の1にしかサービスを提供できていません。これが、私たちが描くブラジルの次の成長段階です。顧客基盤を拡大し続けるとともに、商品とセグメント分けを改善し、顧客の金融生活のより大きな部分を担っていきます。次の中核市場に話を移します。

今月初め、メキシコの規制当局から同国での銀行免許の承認を受けました。1600万人超の顧客を擁するメキシコ最大のデジタル銀行としてスタートできることをうれしく思います。これにより、信用を起点とするフィンテックから総合的なデジタル銀行への転換が完了し、これまで持っていなかった機能を利用できるようになります。給与の直接振込は、主要口座としての関係を強め、顧客エンゲージメントを高めます。預金保険の補償額が増えることで、当社に預金を置く安心感が高まります。こうした預金は、より幅広い与信商品の原資となるとともに、時間をかけて新たな商品や顧客セグメントへ展開することを可能にします。金融包摂は、当社の歩みを特徴づける重要な要素です。顧客の35%にとって、当社が初めての銀行口座でした。52%にとっては、初めてのクレジットカードでした。現在、当社の顧客はメキシコの自治体の98%に居住し、その約80%は主要都市以外に住んでいます。これは、テクノロジーによってあらゆる場所の顧客にサービスを届けられることを示しています。

しかし、私たちが最も期待しているのはこれからです。メキシコでは、デジタル金融の普及はまだ初期段階にあります。銀行口座の保有率は過去10年間で44%から63%に上昇しましたが、メキシコ人の85%はいまも現金での支払いを好みます。一方で、変化のペースは加速しています。メキシコのデジタル決済は、年々着実に拡大しています。今年上半期には、5ドル未満のSPEI送金が60%超増加し、現在、国内の送金のほぼ半数が25ドル未満です。これらは日常的な取引であり、現金からデジタル決済への移行が着実に進んでいることを明確に示しています。6月、中央銀行は年末までにすべての金融機関が導入しなければならない新たな規則を発表しました。目的は、異なる決済手段をまたぐ利用体験を簡素化することです。

今後、消費者には標準化された画面が表示され、誰に支払うか、どの方法で支払うかにかかわらず、同じ手順で利用できるようになります。この規則は金融システム全体に義務付けられるため、ネットワーク効果を強め、デジタル決済の普及をさらに加速させるはずです。私たちはこれと同じ展開を以前にも見てきました。ブラジルでは、規制改革の取り組みが競争とデジタルイノベーションを促し、金融包摂を広げ、日常的な利用を促進し、最終的には信用利用の拡大を加速させました。その最も分かりやすい例がPixです。私たちは当初からシンプルで途切れのない利用体験を提供し、取引量で市場をリードする存在となり、それを主要な銀行取引関係の構築につなげました。この環境は、まさに私たちが築いてきたデジタルモデルに追い風となりました。メキシコも同様の道をたどっていると考えています。その兆しは、すでに数字に表れています。現在、メキシコの成人人口の16.5%にサービスを提供しており、これは実質的に、2020年当時のブラジルでの浸透率と同水準です。

顧客コホートの収益化は、より早い段階で進んでいます。同じ段階でのARPACは、メキシコが12.3ドル、ブラジルが5.6ドルです。これは、1人当たり所得が高いこと、クレジットカード商品のユニットエコノミクスが優れていること、利息収入を生む預金残高が大きいこと、そしてサービス提供コストが低いことを反映しています。メキシコでは、ブラジルでの戦略を、現在の規模の恩恵を活かしながら、より速いペースで実行しています。その結果、メキシコでは6年で損益分岐点に到達しました。ブラジルでは8年かかりました。まとめると、顧客の行動、テクノロジー、規制が、いま同じ方向に動いています。これらが合わさることで、メキシコでこれまでに見た中でも、最も魅力的な機会の一つが生まれています。当社のプラットフォーム上で金融取引が増えるにつれて、顧客との関係が深まり、与信審査に関する知見が向上し、顧客の金融生活のより大きな部分にサービスを提供できるようになります。