テキサス・パシフィック・ランド 2026年 第2四半期 決算説明会

どうぞお話しください。本日はTexas Pacific Land Corporationの2026年第2四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。

昨日午後、当社は決算を発表し、証券取引委員会（SEC）にForm 10-Qを提出しました。これらは当社ウェブサイト（www.texaspacific.com）の投資家向けページでご覧いただけます。念のため申し添えますが、本日の電話会議での発言には、将来予想に関する記述が含まれる場合があります。将来予想に関する記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の結果が本日説明する内容と大きく異なる可能性があります。新たな情報や将来の事象を踏まえて、将来予想に関する記述を更新する義務を当社は負いません。当社の業績に影響を及ぼす可能性のある要因について詳しくは、今四半期の決算発表資料および最近のSEC提出書類をご参照ください。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標についても説明します。

これらの非GAAP財務指標に関する詳細情報およびGAAP指標との照合表は、決算発表資料とSEC提出書類に記載されています。また、当社を株式ティッカーのTPLと呼ぶ場合がありますので、ご了承ください。本日の電話会議には、TPLの最高経営責任者（CEO）Ty Glover、最高財務責任者（CFO）Chris Steddum、ならびにTexas Pacific Water Resources担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのRobert Crainが出席しています。経営陣から冒頭説明を行った後、質疑応答に移ります。それでは、Tyに引き継ぎます。

皆さん、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。今四半期は、主要な財務・営業指標で極めて優れた実績を上げ、主要な成長施策でも重要な節目を達成しました。TPLは四半期の売上高、純利益、フリーキャッシュフローで過去最高を記録しました。この実績は、石油・天然ガスのロイヤルティ生産量と生産水ロイヤルティ数量が過去最高となったことに支えられました。石油・天然ガスのロイヤルティ生産量は日量約39,700バレル（石油換算）で、前四半期比7％増、前年同期比20％増となりました。また、ヘッジを行っていないロイヤルティ・ポジションにより、堅調な原油価格環境の恩恵を全面的に受けることができました。今四半期の生産水ロイヤルティ数量は日量490万バレルで、前四半期比6％増、前年同期比15％増となりました。TPLの盆地内外における地下貯留空間への強い需要が成長をけん引しました。

水販売量は日量663,000バレルで、前四半期比19％減、前年同期比38％増となりました。第2四半期の水販売量は、盆地内の天然ガス価格が低迷し、事業者がデラウェア盆地での開発の一部を他地域へ移した影響を受けました。今後数四半期で大規模な新規ガスパイプラインの輸送能力が稼働するため、地域内の天然ガス価格差が改善すれば、デラウェア盆地へ開発の一部が戻ると予想しています。SLEMの売上高は2,400万ドルで、前四半期比37％増となりました。パイプラインおよび坑井用地役権の好調な実績が寄与しました。データセンターおよび発電への取り組みについては、以前発表した土地売却と水供給契約がProject Kilbyに関連するものだと明らかにしました。Project Kilbyは、テキサス州リーブス郡で顧客のデータセンターを支えるためにChevronが開発中の大規模発電施設です。

この数ギガワット規模の発電・データセンター開発は、世界最大級のエネルギー企業およびテクノロジー企業による大規模な取り組みを示すものであり、超大規模施設を受け入れ可能な魅力的なデータセンター・インフラ拠点として、パーミアン盆地の優位性を裏付けています。また今四半期、テキサス州シャッケルフォード郡とジョーンズ郡で10,000エーカー超の土地を約1億ドルで取得しました。この地域は国内でも特にデータセンターの成長が速い地域の一つです。今回の買収により、当社の戦略的なデータセンターおよび発電への取り組みは、パーミアン盆地周辺を越えてさらに拡大します。この土地は、まとまった区画であること、土地と水資源があること、天然ガスおよび電力網インフラにアクセスできること、光ファイバー網が整備されていること、中規模都市に近いことから魅力的でした。また、複数の優良なハイパースケーラーやAI研究機関と進めている多くのプロジェクトが前進しており、Bolt Data and Energyとの共同取り組みもその一つです。

契約の締結には、多数の関係者が関わる広範な作業と徹底したデューデリジェンスが必要です。当社は、土地、水、骨材など、複数の分野にわたって協議しています。西テキサスは電力とコンピューティングの世界的な主要拠点へと急速に発展しており、開発事業者や顧客がこの地域で電力・コンピューティング事業の基盤を拡大する意欲を強く持っていることは明らかです。商業面での取り組みが契約締結に至れば、さらに具体的な詳細をお伝えできるでしょう。生産水の淡水化については、テキサス州オーラにある淡水化施設の建設を完了し、試運転を開始しました。当社ではこれをPhase 2Bと呼んでいます。最終的に施設を日量10,000バレルの能力まで稼働させることで、生産水の淡水化を大規模に実施できることを実証できます。

当社の淡水化事業では、特許取得済みの凍結淡水化プロセスを活用しています。また、産業規模のプロセス冷却ソリューションを提供する国内有数の企業から、石油・ガス用途における設備の独占使用権も得ています。さらに今年は、淡水化施設との併設に関するさまざまな調査を実施します。当社の凍結淡水化プロセスでは大量の氷と冷水が生じます。これらはデータセンターのチップ冷却に利用できる可能性があります。また、廃熱回収設備を活用して淡水化プロセスを強化し、エネルギー消費を削減する方法も検討しています。施設から生じる高品質な淡水と濃縮かん水の両方について、収益化の選択肢もさらにあります。

淡水化した生産水は、水循環の一部ではないため、興味深い機会となります。高品質の淡水化水は、既存の地域水資源への需要を減らしながら、灌漑、産業用冷却、放牧地の再生、河川流量の増強、データセンター冷却の基準を満たす可能性があります。濃縮かん水からリチウムなどの有価鉱物を抽出すれば、生産水の有効活用による経済性をさらに高められる可能性もあります。Phase 2施設の建設をついに完了できたことをうれしく思います。生産水の大規模な淡水化は、従来型の圧入需要を大幅に削減する助けとなる可能性があります。また、エネルギー大手や大手独立系企業、ハイパースケーラー、AI研究機関から、施設の併設や出力される水流に関する商業面・運用面の機会について強い関心が寄せられています。

オーラのPhase 2施設は、油田廃棄物を商業面・環境面で非常に有益なものへ変えられることを、関心を持つ関係者に実地で示す場となります。施設の運転を進め、事業協議が前進する中で、今後数四半期にわたり続報をお伝えできることを楽しみにしています。それでは、Chrisに引き継ぎます。

ありがとう、Ty。2026年第2四半期の連結売上高は約2億4,600万ドルでした。これは四半期として過去最高であり、前四半期比4％増、前年同期比31％増となります。連結調整後EBITDAは2億1,600万ドルで、前四半期比19％増、前年同期比30％増でした。当四半期の調整後EBITDAマージンは88％でした。フリーキャッシュフローは1億5,600万ドルで、前四半期比14％増、前年同期比20％増でした。坑井在庫についてですが、四半期末時点でTPLは、許可取得済み坑井を純ベースで5.6坑、掘削済み・未完了坑井（一般にDUCと呼ばれるもの）を純ベースで9.5坑、完了済み・未生産坑井を純ベースで3.4坑保有していました。これらを合わせると、見通しの立つ坑井は純ベースで18.4坑となります。年初来の設備投資額は2,900万ドルでした。

Tyが説明したとおり、今年下半期には、オーラのPhase 2B淡水化施設で、施設併設型の冷却と廃熱回収の機会を調査するために設備投資を行います。この支出は年初に発表した当初の設備投資ガイダンスに織り込み済みであり、通期のガイダンス6,500万～7,500万ドルを据え置きます。それではオペレーター、質疑応答に移りましょう。