チャールズ・シュワブ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さん、おはようございます。シュワブの2026年秋季事業アップデートにようこそ。私は投資家向け広報責任者のカーティック・シャルマです。本日はウェストレイクで、社長兼CEOのリック・ワースターとCFOのマイク・ヴェルデスキとともにお届けします。始める前に、事務的なご案内をいくつか申し上げます。本日の事業アップデートのスライドは、通話終了後、IRウェブサイトの通常の場所に掲載します。質疑応答では、引き続きご質問はお一人につき1問とさせていただきます。複数のご質問がある場合は、いったん質問者の列に戻っていただき、時間が許せば、あらためてご質問ください。いつものように、本日のアップデート後も、ご質問がありましたらIRチームが対応いたします。最後に、将来予想に関する記述のページをご確認ください。実際の結果は予想と異なる可能性がありますので、当社の開示情報を常にご確認ください。それでは、リックに引き継ぎます。

ありがとう、カーティック。皆さん、おはようございます。秋季事業アップデートにご参加いただき、ありがとうございます。当社の業績をご確認いただき、シュワブが強固な立場にあることにご同意いただけるのではないかと思います。当社は現在、成果を上げており、同業他社の中でも独自の強みを備えているため、今後も長期にわたって成果を上げ続けることができます。本日の電話会議を通じて、皆さんにお伝えしたい大きなメッセージは4つあります。1つ目は、「お客様の目線で」という当社の戦略は時を経ても揺るがず、過去最高の業績と成長を支えているということです。2つ目は、妥協のない比類なき価値提案を通じて、お客様の金融生活の中心に位置づけられているということです。3つ目は、明確な戦略のもと、お客様を重視した機能を迅速に提供しており、人と人工知能の強力な組み合わせが当社の優位性をさらに高めているということです。4つ目は、市場サイクルを通じて持続的な利益成長を実現する、分散された金融モデルを有しているということです。

当社は顧客基盤を拡大しています。第3四半期には、顧客が証券口座を120万口座開設しました。第3四半期には、コア純新規資産として$190 billionを獲得しました。これは前年同期比38%増で、年率換算のオーガニック成長率は約6%に相当します。顧客が金融生活のより多くの場面でシュワブを利用し続けるなか、顧客との関係を一層深めています。運用投資への純流入額は四半期として過去最高の$24 billionに達し、銀行融資残高は$72 billionとなりました。前年同期比35%増です。その結果、純営業収益は$7.2 billion、調整後1株当たり利益は$1.69となり、前年同期比29%増と、再び四半期として過去最高の業績を達成しました。何より重要なのは、「顧客の目線から考える（Through Clients’ Eyes）」戦略が、顧客に喜ばれていることです。顧客推奨度スコアと使いやすさのスコアは上昇を続けており、業界からの評価も引き続き獲得しています。こうした指標は、日々の事業活動を通じて私たちが実感していることを裏付けています。

顧客は、シュワブが提供するサービス、使いやすさ、機能、信頼性の組み合わせを高く評価しています。当社は、投資家や登録投資顧問（RIA）に選ばれる、信頼できるプラットフォームであり続けています。顧客資産総額、RIAのカストディ資産、1日平均取引件数のいずれにおいても、当社は首位です。年初来、顧客はデジタルまたは支店など、希望するチャネルを通じて当社と過去最高の18億回やり取りしました。当社全体の資産移管比率は約1.8で、継続的な改善を示しています。特に注目すべきは、顧客が月ごとに、積極的かつ意図的に日々の金融活動を当社で行っていることです。毎月、約$4 trillionの現金を動かし、投資や取引、請求書の支払い、保有ポジションの担保としての預け入れなど、顧客の金融生活を構成する日々の現金取引を行っています。

顧客がシュワブに金融生活のより多くの部分を集約できるよう、新たな商品ソリューションや機能を追加しています。それぞれの方法が最も適切な場面に応じて、開発、買収、提携を進め、迅速に提供しています。トレーダーのお客様向けに、単一株先物と金融市場に関連するバイナリーオプションを開始しました。現在、すべてのお客様がシュワブ・クリプトをご利用いただけます。お客様が暗号資産をシュワブに移管できる機能を順次導入しており、年末までに新たに3種類のコインを取り扱う予定です。RIAのお客様向けには、アンソロピックと協業し、「Claude for Financial Advisors」に採用された初のRIAカストディアンとなったことを誇りに思います。このたび、新しいAI搭載の対話型アシスタント「チャーリー」を導入しました。今後数カ月以内に、すべてのお客様にご利用いただけるようになります。

事業全体でイノベーションを続けており、その勢いを緩めることはありません。AIへの投資について、少し詳しくお話ししたいと思います。AIはシュワブにとって大きな機会です。AIはより多くの人々を投資へと導くとともに、当社の強みをさらに高めています。AIは、お客様一人ひとりに合わせた体験を提供すると同時に、お客様をサポートするチームの生産性向上にも役立ちます。米国の投資家の77%が現在AIを利用していますが、その一方で、90%を超える投資家がAI技術と併せて人が関与することを望んでいます。人とテクノロジーのこの組み合わせは、常にシュワブの中核をなしており、その重要性を過小評価することはできません。これは現在も、そしてこれまでも、当社の差別化を支える重要な源泉です。業界全体やシュワブの成長を見ても、お客様との関係や信頼が依然として非常に重要であることがわかります。

AIによってお客様の金融生活がより便利になることは間違いありませんが、安全性とセキュリティの確保が不可欠です。そのため、当社は以下の方法でお客様にAIを提供していきます。第一に、お客様に代わってログインしようとする、認証されていないエージェントをブロックしています。これはお客様がシュワブにアクセスする安全な方法ではないため、お客様と当社を守るためにブロックしています。第二に、チャーリーを通じて、お客様にAIの力を提供しています。個人投資家のお客様向けに、チャーリーはサードパーティーのLLMの優れた機能と、シュワブの信頼性の高いデータおよびセキュリティを組み合わせています。チャーリーは、基盤となる複数のLLMモデルを活用し、目の前のタスクに最も適したモデルを選択するよう設計されています。

現在、チャーリーは主に情報提供と情報の要約を担っており、住所の変更や信頼できる連絡先の登録など、一部の事務手続きについてはお客様に代わって実行できます。今後、チャーリーはさらに多くのことを担うようになり、最終的にはシュワブへの重要な入り口となるでしょう。第三に、お客様がご自身のLLMを使って当社のMCPサーバーに接続できるようにする予定です。先ほど触れた「Claude for Financial Advisors」は、MCPレイヤーを活用してAIの力をお客様に提供する取り組みの一例にすぎません。個人投資家のお客様向けの取引サービスでもMCPを活用しています。認証を安全に行い、資金移動などリスクの高い操作へのアクセスを制御または制限できるためです。お客様の体験を向上させることは、AI活用の一部にすぎません。社内でもAIを活用し、開発者や専門職の社員がより効果的かつ効率的に業務を進められるよう支援しています。

すでに開発者の生産性が約25%向上しています。私たちが築いているのは、そうした未来です。社員とAIが協力し、お客様により良い成果をお届けします。投資家が金融に関することを一元化し、信頼するシュワブとの関係を通じてより多くのことを実現したいというお客様が増える中、私たちは投資エコシステムの中心に位置する独自の強みを生かして、お客様のニーズに応えることができます。投資、資産運用、取引、銀行、融資にわたる幅広いサービスを通じて、お客様の金融に関するさまざまな事柄を簡素化し、お客様が希望する方法でサービスを提供できます。人材、テクノロジー、規模、価値を組み合わせることで、今日、他社と差別化された顧客体験を創出するとともに、明日、お客様に必要とされるプラットフォームを構築しています。これは大きな強みであり、他社が再現するのは非常に困難です。私たちには明確な戦略があり、お客様に向けて迅速に成果を上げています。

これから数分間で、今後の成長機会と、景気循環を通じて多角的で持続的な利益成長を引き続き実現するための当社の体制について、いくつかご説明します。私たちの前には、より多くのお客様にサービスを提供すること、そして既存のお客様との関係を深めることという、同じくらい大きな成長機会が2つあり、その両方で成果を上げています。コアNNAはここ数年で大幅に増加し、個人投資家とRIAの双方からの力強い勢いに支えられ、2026年には過去最高水準に達しました。シュワブを選ぶお客様が増えています。より多くのお客様が、金融に関することをより広く当社にお任せくださっており、私たちは時間をかけて、より深く、長続きする関係を築いています。私たちは、独立系アドバイザーの成長、競争力の強化、成功を支援することを軸に、アドバイザー事業を築いてきました。

現在、当社は16,000社を超える事業者にサービスを提供しており、その運用資産は$5.8 trillionに上ります。当社のプラットフォームでは、カストディ、取引、銀行・融資機能、テクノロジーに加え、専任のサービスとサポートを一体的に提供しています。この事業には、規模、信頼、優れた業務運営、卓越したサービスに加え、アドバイザーの事業や顧客のニーズが複雑化する中で、それを支える幅広い機能が求められます。だからこそ、私たちは選ばれるのです。規模を問わず、アドバイザーは事務所を立ち上げる際にシュワブを選び、事業の成長や高価格帯市場への進出、より高度なニーズを持つ顧客への対応においても、当社を頼りにしています。昨年は、1,100社を超えるアドバイザリー会社がカストディアンとしてシュワブを採用しました。これは、次点のプロバイダーの3倍を超える数です。アドバイザーのニーズに応えるため、この事業への投資を続けています。次にリテール事業についてですが、投資家層の幅広いニーズに応える個人投資家向けサービスを提供しています。

当社のリテール事業は、世代、資産規模、投資スタイル、当社との関わり方の好みを問わず、選ばれるように構築されています。若年層のお客様を獲得しています。新規のリテール世帯のおよそ70%は、Z世代とミレニアル世代です。同時に、あらゆる資産水準の投資家が、金融に関するより多くのことを当社に託し続けています。リテール資産のおよそ80%は、超富裕層および富裕層の世帯が保有しています。そうした資産が次世代に引き継がれた後も、当社は引き続きサービスを提供できる有利な立場にあります。資産移転に伴う顧客維持率は非常に高く、あらゆる世代から資産を獲得しています。専任のファイナンシャル・コンサルタントが担当するリテール顧客は、担当者のいない同等の世帯と比べて、世帯当たりの純新規資産（NNA）が約3倍、運用投資の純流入額が5倍、資産移管率が3倍となっています。

顧客との関係は今後も重要です。だからこそ、信頼に基づく関係を今後も築き、深め、維持していけるよう、人材とテクノロジーの双方に投資しています。それは今だけでなく、今後何十年にもわたります。2つ目の成長の柱は、既存顧客との関係を深め、金融に関するより多くのことをシュワブで行っていただくことです。本日は、当社の成長機会のうち、ウェルス・マネジメントとトレーディングの2つを取り上げます。アドバイスに対する顧客の需要は加速しています。運用投資の純流入額は第3四半期に過去最高を更新し、$24 billionに達しました。前年同期比で22%増加しました。そのうち、シュワブ・ウェルス・アドバイザリーの純流入額は55%増加しました。第3四半期に当社へ84の顧客推奨スコアを付けた顧客の皆様に、引き続きご満足いただいています。ウェルス・マネジメント分野における当社の成長機会は、引き続き非常に魅力的です。シュワブが占めるシェアは、$37 trillion規模の米国アドバイス市場のおよそ2%です。

現在、シュワブのリテール世帯のうちアドバイス・ソリューションを利用しているのは約5%にすぎませんが、31%がアドバイスに対価を支払う意向を示しています。トレーディングも、当社のリーダーとしての地位が大きな成長機会を生み出している分野です。当社は、世界トップクラスのトレーディング・プラットフォーム、1,200人を超えるトレーディングの専門家、そしてあらゆるレベルのトレーダーに向けたリサーチ、教育、コーチング、サービスを強みに、引き続き業界をリードしています。トレーダーは、当社が提供する価値を高く評価しています。トレーダーの顧客推奨スコアは、前年から7ポイント上昇しました。トレーダーは、当社のサービスを非常に積極的に利用しています。トレーダー世帯がもたらすNNAはリテール顧客の平均の約7倍、顧客資産から得られる収益は約2倍です。一部のトレーダーはすでに、トレーディング目標の達成にAIを活用しており、当社のAPIやMCPサーバーを通じて、自身のLLMをシュワブに接続しています。