L Bフォスター Small-Cap Virtual Conference

ありがとうございます、フリオ。それでは皆さん、こんにちは。改めまして、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。当社が過去数年間に成し遂げてきた進展、そして最も重要な点として、2026年における継続的な進展についてご説明できることを楽しみにしています。また、当社の戦略およびこれまで実行してきた取り組みに関連して、今後見込んでいることについてもお話しします。私はビル・タールマンと申します。当社の最高執行責任者を務めています。当社には5年余り在籍しています。在籍期間の大半は最高財務責任者を務めることが主な責任でしたが、今年6月初めに最高執行責任者に昇進しました。本日同席しているショーン・ライリーが、最高財務責任者に昇進しました。本日は資料をご説明し、最後に質疑応答を行います。

スライド4にあるとおり、当社は創業から約125年の歴史を有し、ピッツバーグを拠点としています。当社は主に北米を拠点とする会社です。米国とカナダ以外にもある程度事業を展開していますが、主な事業基盤は北米です。世界全体で従業員は約1,200人です。当社はインフラソリューションの提供企業です。主に鉄道業界および土木建設市場向けのテクノロジーサービスとソリューションを提供しています。当社の事業は2つのセグメントで構成されています。鉄道セグメントはインフラセグメントよりやや規模が大きくなっています。両セグメントとも過去数年間、順調に成長しており、当社の戦略の成果として最も顕著に表れている改善は、まさにこの2つのセグメントにおける収益性の改善です。この点については、数枚先のスライドで詳しくご説明します。ダン、次のスライドをお願いします。その次でお願いします。

ご覧のとおり、2つのセグメントの利益率の水準は似ていますが、鉄道セグメントの方がやや低くなっています。鉄道事業には、比較的大きな販売・流通部門が含まれています。その売上高は約$150 millionで、鉄道セグメントの規模の半分弱に相当します。そのため、利益率がやや押し下げられています。インフラセグメントの利益率はそれよりやや高く、主にプレキャストコンクリート事業によるものです。全体として、両セグメントとも過去3～5年間、主に当社の戦略の成果として、利益率が順調に改善しています。ダン、次のスライドをお願いします。こちらは鉄道セグメントに含まれる3つの製品事業部門です。レール製品、摩擦管理、TS&Sです。この図の右側には、それぞれの製品事業部門の売上高と利益率の水準を示しています。

本日の資料説明を進める中で、この点がより重要になってきます。私たちは、ポートフォリオのこれらの要素を、業績をけん引する相互に関連した要因と捉えています。一部の要素が、より大きな成長を目指すポートフォリオの他の構成要素への投資資金を生み出しており、これらすべてが当社の全体的な戦略とその実行において重要な役割を果たしています。今後の事業のプラットフォームについて説明する際に、この点をもう少し詳しくご説明します。次のスライドをお願いします、ダニエル。レール製品の対象市場について、もう少し詳しく整理しておくことが重要だと考えました。ご想像のとおり、これは軌道です。絶縁レール継目、締結装置、そして主に鉄道の保守に使用される製品ラインです。当社にとっての対象市場は約$450 millionで、当社のシェアは約42%です。

過去数年間については、スライド中央のセクションに示しているとおり、この事業の成長率は、長期的な成長率と私たちが考えている水準に比べると、やや低くなっています。この製品ラインの長期的な成長率は、GDP並みの水準、すなわち約2%-3%だと考えています。しかし、2025年初めに政府の資金制約が生じたため、レール製品事業では、特にレール流通製品ラインにおいて、需要が軟調に推移した時期がありました。2025年の状況と比べると改善しており、2026年にはより正常化した成長水準に戻ると見込んでいます。また、2026年に入ってから、レール製品事業では成長回帰に向けて、これまでのところ良い成果を上げています。

レールテクノロジーについては、市場の成長率が予想ベースでやや高いことがお分かりいただけると思います。これらは販売サイクルがより長い製品ラインです。このテクノロジーがもたらす機会について、顧客が購入を決定するまでには、ある程度の時間がかかります。しかし、当社の実績を見ると、過去3年から5年、今回については3年間ですが、これらの製品ラインでは、予想成長率のほぼ3倍、もしくは3倍をやや上回る成長率を達成しています。これは主に、摩擦管理事業で成し遂げた進展によるものです。この点については、数分後に少しお話しします。次のスライドです。インフラストラクチャ・ソリューションズ部門には、ポートフォリオの要素が2つあります。プレキャスト・コンクリート事業は、ご覧のとおり約$170 millionです。

過去5年間、順調に成長してきました。その一部はオーガニック成長であり、一部は非オーガニック成長です。これは当社の主要な成長プラットフォームの一つであり、ここ米国でのインフラ投資や土木プロジェクトへの投資を踏まえると、非常に好調に推移している製品ラインです。この製品ラインのマージンプロファイルは全体として高く、当社全体の平均を上回っていることがお分かりいただけると思います。そのため、この製品ラインの成長に伴い、当社の収益性プロファイルにプラスの寄与をもたらしてきました。スチール製品の製品ラインには、この製品グループ内に主に3つの製品ラインがあります。橋梁用型枠、石油・ガスの配送向けのコーティングパイプ、そしてこの事業の一部にはねじ付きの井戸用水道管もあります。

スチール製品について申し上げると、ポートフォリオおよびリターンプロファイルにおける重要な部分であり、COVID後の数年間、そして4年間にわたり低迷していた防食コーティング・パイプ事業については、改善が見られている分野です。しかし最近では、ここ米国でエネルギー関連の設備への関心と投資が再び高まったことを受け、需要の増加が見られています。そのため、コーティングパイプ事業が近い将来、より良い水準に戻る機会があると考えています。次のスライドです。プレキャスト・コンクリートに戻りますが、対象市場について考えると、この事業の主要な構成要素であるCXTプレキャスト・コンクリート・ビルディングは、先ほど申し上げた$170 millionのうち、売上高が約$90 millionを占めています。

米国での国立公園への投資もあり、過去3～5年間、順調に成長してきました。もう一つ魅力的なのは、現場で建設される施設であるという点です。失礼しました。これは当社の操業拠点内で建設されるモジュール式の施設です。そのため、ユニットを製造した後、現場へ輸送し、現場で2～3日以内に設置します。稼働可能な状態となり、ユーティリティが接続されれば利用できるようになります。したがって、これはこの製品ラインのバリュープロポジションにおける魅力的な要素です。非常に短期間で稼働させることができます。現場で建設を行うための労働力を呼び寄せる必要がありません。これは現在、多くの市場にとって大きな逆風となっています。現在、当社の市場シェアは約14%です。いわゆる工場内で建設されるモジュール式セグメントでは、非常に高いシェアを有しています。

市場における現場建設の要素まで含めると、ここには大きな成長機会があります。プレキャストコンクリート製品について最後に申し上げたいのは、その他のプレキャストコンクリート製品、つまり型枠や、土木建設市場で使用されるさまざまな部材、マンホール、パイプ、ボックスカルバートなどについてです。当社は、非常に大きな市場における、基本的にはごく小さな構成要素です。当社が事業を展開している各地域の市場では、良好な市場シェアを確保しています。しかし、全体としての機会を見ると、当社は比較的小規模であり、そのため、より速いペースで成長できる機会もあります。次のスライドです。先ほど、当社がポートフォリオをどのように捉えているかについて、2つの異なるプラットフォームがあると申し上げました。収益プラットフォームと成長プラットフォームです。これは2021年に確立されました。

これにより、市場、当社のポートフォリオ、そして成長機会を俯瞰できます。収益プロファイル、すなわち収益プラットフォームからキャッシュを生み出し、そのキャッシュを成長プラットフォーム、主にフリクション・マネジメントおよび当社のトータル・トラック・モニタリング技術に投資するという考え方です。したがって、これら2つの製品グループはいずれも、ポートフォリオにおける当社の鉄道製品部門です。さらに、プレキャストコンクリート事業も展開しています。次のスライドです、ダニエル。このチャートでは、収益プラットフォームからキャッシュを生み出し、それを成長プラットフォームに投資するという戦略を実行してきた過去3年から5年間の成果をご覧いただけます。フリクション・マネジメント、トータル・トラック・モニタリング、そしてプレキャストコンクリートで、当社が達成してきた成長率をご覧いただけます。プレキャストコンクリートの数値は、約4年から5年間で138%の成長となっています。

この中には、テネシー州の事業を約$40 millionで買収した案件が含まれています。また、オーガニックベースでも順調に成長しており、確認できている市場機会を踏まえ、オーガニック成長を実現できるよう、プレキャストコンクリートにもさらなる投資を行っています。この戦略全体は、最も収益性の高い製品ラインの成長を促し、当社の収益性プロファイルを変えるうえで非常にうまく機能しており、今後もさらに成長する余地があると考えています。ここでいったん止めて、ショーンに引き継ぎます。ショーンから当社の財務について説明してもらいます。ショーンです。ありがとうございます。皆さん、こんにちは。

私はショーン・ライリーで、L.B.フォスターのCFOを務めています。本日は、第2四半期のハイライトからご説明します。本題に入る前に申し上げておきたいのは、当社の事業は四半期ごとに変動する可能性があり、その多くは、当社が手掛けるプロジェクトベースの事業特性と最終市場に起因するということです。第2四半期の売上高は$138.6 millionでした。前年同期比で$5 millionの減少となりました。しかし、年初来で見ると、2026年上期の売上高は7.6%、または$18 million超増加しています。第2四半期の粗利益率は80ベーシスポイント改善しました。これは有利な製品構成によるものです。第2四半期の販管費は前年同期比で増加しました。これは主に人件費によるもので、具体的には$1.1 millionの変動インセンティブ報酬が要因です。