エス・エル・ビー M&A発表

おはようございます。本日は、SLBが本日先ほど発表したKelvion買収契約に関するカンファレンスコールにご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のOlivier Le Peuchと、最高財務責任者（CFO）のStéphane Biguetが参加しています。始める前に、本日お話しする内容の一部には将来予想に関する記述が含まれることを、すべての参加者の皆様に改めてお伝えしたいと思います。これらの事項にはリスクと不確実性が伴い、実際の業績がこれらの記述で予測されているものと大きく異なる可能性があります。詳細については、当社のウェブサイトでご覧いただける最新の10-K提出書類およびその他のSEC提出書類をご参照ください。それでは、Olivierに通話を引き継ぎます。

ありがとうございます、James。皆様、おはようございます。ご参加いただき、ありがとうございます。SLBは本日先ほど、熱管理および熱交換技術を提供する世界的企業Kelvionを買収する契約を発表しました。この取引はSLBにとって重要な節目となるものであり、データセンター業界の産業技術パートナーとなるという当社の目標を加速させます。Kelvionにより、急速に成長している当社のデータセンター・ソリューション事業に、拡張性、エネルギー効率、信頼性に優れた熱管理技術が加わり、重要な放熱課題および次世代インフラに対応できるようになります。両社の統合により、当社の技術ポートフォリオが深化し、対象市場が拡大するとともに、AIの大規模展開に必要な物理インフラ全体における当社のポジションが強化されます。これから数分間で、当社が取り組んでいる市場機会について説明します。また、Kelvionにより、より統合されたデータセンター・インフラ・ソリューションに向けた当社の道筋が前進し、この買収によって当社の提供内容とこの事業の世界的な展開の双方を引き続き拡大できるようになる点についても説明します。

その後、Stéphaneがこの取引の財務面について説明し、皆様からのご質問をお受けします。それでは始めましょう。AIは、私たちの生涯で最も大規模なインフラ投資サイクルを牽引しています。AIの大規模展開に必要な計算能力への需要は、今後も成長が続くことが明確に見通せる中で、引き続き加速しています。この投資サイクルは、ハイパースケーラー、AI企業、クラウドプロバイダー、そして主権AI能力を構築する政府によって促進されています。しかし、この需要を実際の稼働能力に転換する上で、AIインフラに求められる物理的要件が次第に大きな影響を及ぼしています。コンピューティング・アーキテクチャの性能が高まるにつれて、各ラックにより大きな容量が集中し、より大規模で集約された熱負荷が生じています。したがって、熱管理は、高密度データセンターやAIファクトリーを含む次世代コンピューティング・インフラにとって、不可欠な実現技術になりつつあります。

新たな容量を稼働させられるかどうかは、冷却技術、そして施設内を通して最終的に施設外へ熱を移動させるために必要なより広範なシステムに左右されるケースが増えています。その結果、冷却技術はAIインフラの構築において最も急速に成長する市場の一つとなっています。このような状況において、お客様はこれらの重要なインフラ・システムを統合し、最適化できるパートナーを必要としています。当社の専門的なエンジニアリングと高付加価値の製造関連領域を組み合わせることで、複雑な技術を産業化し、大規模かつ確実に展開できます。これが、この買収の戦略的な推進要因です。過去数年間、SLBはエンジニアリング、モジュール製造、サプライチェーン遂行、プロジェクト遂行における強みを活用し、他社とは異なるデータセンター・ソリューション事業を確立してきました。当社は当初、デジタル事業を通じて築いた関係を基盤に、ハイパースケール顧客向けに現地製造およびモジュール型インフラの製造サービスを提供することで、この市場に参入しました。

それ以来、データセンターの設計、エンジニアリング、システム統合へと提供内容を拡大し、顧客基盤と地理的展開の双方を広げてきました。当社の差別化の中核はモジュール方式にあり、これによりインフラを顧客サイトに搬入する前に製造、組み立て、試験することが可能になります。このモジュール方式により、現地での建設の複雑さを軽減し、稼働開始までの期間を最大40％短縮できます。当社は3年足らずで、この業界における確固たる事業基盤を確立しました。2026年末までに、当社の累計納入量は世界全体で2ギガワットを超える見込みであり、売上高は2024年から2026年にかけて年平均成長率（CAGR）90％超で増加する見通しです。この成長はさらに加速しており、当社のデータセンター・ソリューション事業は、2027年を超える時点で年換算売上高ランレート20億ドル超に達する軌道にあります。

今後、設計およびシステム統合における当社の役割が拡大することで、重要技術を追加し、より統合されたインフラ・ソリューションを提供するための、拡張可能なモジュール型プラットフォームが形成されます。熱管理は、データセンター業界の産業技術パートナーとして認められるという当社の道筋における、自然な次のステップです。今回のKelvion買収は、重要な熱管理技術を当社のモジュール型インフラ提供に加え、メガワット当たりの提供価値を高め、世界全体でより高い利益率の成長を引き出すことで、この戦略を大きく前進させます。これにより高付加価値ポートフォリオが拡大し、お客様向けの効率性と統合能力が生まれるとともに、急成長するこのインフラ市場全体における当社の総アドレス可能市場が直接的に拡大します。Kelvionは1世紀以上にわたり、現代のエネルギーおよび産業用途にとって重要な熱交換・熱管理技術を開発してきました。これらの技術は、データセンター冷却システム全体で重要な機能を果たし、施設内を通じて、最終的には施設外へ熱を移動させます。

重要な点として、Kelvionはすでにこの分野のリーダーです。データセンターは同社にとって最大かつ最も急速に成長している最終市場です。2026年の売上高は12億ドルから13億ドルに達する見込みで、同社の総売上高の半分超を占めることになります。データセンター以外にも、Kelvionはヒートポンプ、再生可能エネルギー、炭素回収・処理ソリューションなど、主要なエネルギーおよび産業市場で確固たる地位を築いています。これらの市場では、効率性、信頼性、性能において熱管理が果たす役割がますます重要になっています。これらのポジションを支えているのは、規模を有する製造能力、深いエンジニアリングおよびアプリケーションの専門知識、そして欧州と米国全体で確立された顧客関係です。これらの能力は、SLBがすでに構築してきたものと非常に補完的です。両社を合わせることで、当社の対象市場が拡大し、AIの大規模展開に必要な物理インフラ全体における当社のポジションが強化されるとともに、データセンター・インフラのバリューチェーン全体でお客様のニーズに応える、より統合されたソリューションを提供する能力が高まります。

この統合プラットフォームは、魅力的な複数の隣接分野へ進出する自然な道筋も生み出します。これには、メーター背後の発電に関するパートナーシップを通じた電力市場へのアクセス拡大に加え、確立された炭素ソリューションの提供およびデジタル資産管理ソフトウェア能力を基盤とする、地熱および脱炭素電力分野での機会が含まれます。最終的に、これによりSLBは、ITおよび半導体を除く、より広範なデータセンター市場の20％超に相当し、今十年末までに1,500億ドルを超えると見込まれる総アドレス可能市場に参加できる立場となります。ここで、この取引が当社とお客様にとって魅力的となる、戦略的適合性の4つの主要分野について説明します。第一に、この買収によって当社の技術ポートフォリオが拡大し、データセンター・インフラのバリューチェーン全体における当社のポジションが強化されます。Kelvionの熱交換器、空冷設備、熱排出技術により、データセンター冷却システム全体における当社のポジションが広がります。

この重要技術は、従来型の液冷およびチップへの直接液冷の双方と連携し、データセンターにおける増大する熱管理課題に対応します。最新のGPUはすでに100キロワットを超える高負荷を生み出しており、最近発表されたチップ・アーキテクチャでは1,000キロワット近くに達すると見込まれています。こうした高密度のワークロードには、より大規模な冷却技術が必要となるため、熱管理は次世代AIインフラの重要な実現要素になります。Kelvionの熱管理に関する専門知識と、SLBのエンジニアリングおよびデジタル能力を組み合わせることで、より統合された冷却ソリューションを提供し、イノベーションを加速させ、施設全体の熱効率を改善できます。その結果、単位エネルギー当たりに処理できる計算サイクルまたはトークン数という、計算処理量を高めることができます。第二に、この取引により、当社のモジュール型インフラ提供に熱管理をより直接的に組み込むことが可能になります。

冷却を後から追加する別個のシステムとして扱うのではなく、SLBのエンジニアリングおよびモジュール製造能力と並行して、Kelvionの技術およびアプリケーションに関する専門知識を設計段階から取り入れることができます。これにより、性能要件、構成の選択、導入時期の間でより整合性の取れた、より最新のインフラ・アーキテクチャが実現します。お客様にとっては、実行の迅速化、効率性の向上、そしてAIワークロードが拡大し続ける中でシステムの信頼性に対する確信の向上を意味します。これは、次世代モジュール型AIファクトリー・アーキテクチャのエンジニアリング設計作業に特に関連します。重要な例として、NVIDIAとの協業があります。この協業において、SLBはNVIDIA DGX AIファクトリー向けのモジュール設計パートナーを務めます。この取り組みを通じて、当社は設計段階でエンジニアリングおよび産業化能力を適用し、品質と信頼性を高め、コストとリードタイムを削減するとともに、迅速かつ柔軟な拡張を可能にします。

Kelvionの熱管理技術とアプリケーションに関する専門知識をこのプロセスに取り入れることで、インフラをどのようにモジュール化・製造するかだけでなく、冷却を最初からアーキテクチャにどのように組み込むかも最適化できるようになります。第三に、この取引は統合後の提供内容を世界規模で拡大し、お客様の変化するニーズに応える、より大きく、より持続的な成長プラットフォームを確立する大きな機会を生み出します。Kelvionの実証済みの技術能力と市場ポジションは、SLBの既存のデータセンター・ソリューション・ポートフォリオを補完し、AIインフラのバリューチェーンにおける当社の高付加価値技術スタックを強化するとともに、顧客および地域全体での事業参加を広げます。戦略的には、Kelvionにより当社の自律的成長が加速し、対象市場が大幅に拡大するとともに、納入容量1ギガワット当たりの売上機会が2倍超になる可能性があります。

最後に、Kelvionはエネルギーおよび産業用途全体で確立されたポジションをもたらします。これらの用途は構造的な追い風の恩恵を受けており、熱管理が性能、効率性、信頼性にとって重要です。この市場は収益基盤の多様化をもたらす一方、SLBの世界的な顧客関係と事業拠点を通じてKelvionの技術を拡大する機会も生み出します。この戦略的適合性と能力に基づき、Kelvionは、ニュー・エナジー・アンド・インダストリアル部門プレジデントのGavin Rennickが率いる当社のニュー・エナジー・アンド・インダストリアル事業の一部となります。ここで当社のデータセンター・ソリューション事業を管理しているほか、炭素回収・貯留や地熱ソリューションなど、その他の関連提供も管理しています。全体として、この取引は当社のデータセンター戦略における、刺激的かつ周到に計画された次のステップであり、SLBと当社のステークホルダーに新たな成長機会を開くものです。Stéphaneに通話を引き継ぐ前に、Kelvionのチームと、同チームが築き上げてきたものを称えたいと思います。

Kelvionの企業文化は技術とイノベーションを根幹としており、これはSLBも共有する価値観です。取引完了後、SLBに加わる新しいチームメンバーを迎えることを楽しみにしています。それでは、財務面および取引の詳細について説明するStéphaneに通話を引き継ぎます。