ポートランド・ジェネラル・エレクトリック 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。始める前に、本日朝にプレスリリースを発表し、説明を補足するプレゼンテーション資料も用意したことをお知らせします。本日の電話会議では、随時その資料を参照します。プレスリリースとスライドは、当社ウェブサイト investors.portlandgeneral.com でご覧いただけます。スライド2をご覧ください。本日朝の説明には、将来見通しに関する記述が含まれます。これらの記述には固有のリスクや不確実性が伴い、実際の結果は当社の予想と大きく異なる可能性がありますので、ご留意ください。実際の結果が大きく異なる原因となり得る要因については、当社のプレスリリースおよび最新の10-K、10-Qをご覧ください。これらは当社ウェブサイトでご確認いただけます。

スライド3に移ります。本日の説明を担当するのは、社長兼CEOのマリア・ポープと、財務担当上級副社長兼CFOのジョー・トルピックです。準備した説明の後、皆さまからのご質問をお受けします。それでは、マリアに引き継ぎます。

ありがとうございます、エリン。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。第3四半期は、過去10年間で最も涼しい夏の影響を受けました。こうした環境下でも、当社は規律ある事業運営を継続し、電力コストを積極的に管理するとともに、運営・保守（O&M）の効率化を進め、事業全体でさらに効果的な運営を実現する機会を特定しました。重要な点として、当社の事業基盤は引き続き堅調で、ハイテク企業やデータセンター顧客からの継続的な需要に牽引され、産業向け需要は前年同期比9%増加しました。実際、当社はヴェラスと最大420メガワットの施設に関する重要な契約を締結しました。同施設は2028年に稼働を開始し、2033年までにフル稼働に達する見込みです。持株会社の提案についてです。委員会は9月25日に持株会社に関する命令を発表しました。命令では提案の一部が承認されましたが、いくつかの条件は実行可能なものではありませんでした。当社は、2つの項目について明確化と変更を求める申し立てを行いました。

当社は、総額$83 millionの料金控除案と顧客へのメリットを支持しています。持株会社が実現すれば、顧客保護と公益事業の財務基盤の強さを維持しながら、財務面での柔軟性がさらに高まります。とはいえ、非常に重要ではあるものの、当社の成長戦略、設備投資計画、現在のガイダンスは、持株会社の実現を前提としていません。続いて、業績と主な要因についてご説明します。今朝発表した第3四半期のGAAPベースの純利益は$119 million、希薄化後1株当たり$1でした。非GAAPベースの純利益は$125 million、希薄化後1株当たり$1.06でした。非GAAPベースの業績からは、継続的な営業実績を反映しない事業変革、最適化、買収関連費用を除外しています。第3四半期は年間を通じて、記録的な温暖な気候に見舞われ、四半期中の冷房需要が減少したほか、家庭向けおよび小規模商業向けのエネルギー使用量が大幅に減少しました。戦略上の優先事項について、スライド4をご覧ください。顧客の拡大です。テクノロジー、半導体、データセンターの顧客から引き続き強い需要が見られます。

7月に発効した新たな大口需要向け料金制度により、データセンターやその他の大口顧客の料金を引き上げる一方、家庭向けおよび小規模商業向けの料金を引き下げました。これにより、当社は全米の多くの公益事業会社に先んじています。この料金制度は第3四半期に約$4 millionの増分マージンをもたらしました。また、新たな大口需要への供給に伴うリスクとコストを抑えるための条項も盛り込まれています。つまり、PGEでは成長が成長の費用を賄います。大口需要顧客による年間の需要容量の伸びは、2030年まで約12%になると現在見込んでおり、従来の見通しである10%から引き上げています。この成長は、すでに通電している施設を運営する顧客や、建設および施設開発を積極的に進めている顧客との契約によって支えられています。先ほど申し上げたとおり、ヴェラスとは最大420 megawattsの施設に関する契約を結んでいます。

この契約は、新たな大口需要向け料金制度に盛り込まれた、顧客および株主を保護する条項によって支えられています。これには最低支払義務や、地域全体の信頼性向上につながるインフラのコストを直接配賦する仕組みが含まれます。この施設には蓄電池も併設されており、信頼性を維持しながらピーク需要に対応し、クリーンエネルギーを統合するとともに、家庭向けおよび商業向けの料金を可能な限り低く抑えるための柔軟性が高まります。ヴェラスは許認可手続きを進めており、申請は一時停止措置が実施される前に提出されました。通電は2028年に開始される見込みです。次に、ワシントン州での買収についてです。引き続き、規制当局による審査手続きを進めています。2027年、または2027年半ばの完了を見込んでいます。第3四半期には、PGEが設計・開発に貢献した市場である拡張前日市場（EDAM）への参加を無事に開始し、重要な節目を迎えました。EDAMは西部のエネルギー市場をさらに発展させ、コストと価格変動を抑え、信頼性を高めます。

EDAMは、信頼性と手頃な価格の実現に寄与し、お客さまに大きな価値をもたらすと期待しています。2027年のAUTには、お客さまの節約額として$14 millionを織り込んでいます。この節目の達成に向けて、チームが成し遂げた素晴らしい取り組みを誇りに思います。お客さまに効率的で手頃な価格のエネルギーをお届けするための、さらなる前進です。クリーンエネルギーです。排出を伴わないプロジェクトについて、2件の契約を締結しました。まず、ビグローにおける200-megawattの太陽光発電施設と250-megawattの蓄電池施設について、建設後譲渡契約を締結しました。投資額は$900 millionを見込んでいます。次に、サーモンフライ・プロジェクトについても建設後譲渡契約を締結しました。これは199-megawattの太陽光発電施設と199-megawattの蓄電池施設からなり、投資額は$850 millionを見込んでいます。サーモンフライは、ウォームスプリングス連合部族と共同で開発を進めています。このプロジェクトは、太陽光発電と蓄電池の協調運用を支えるとともに、当社が既に保有する水力発電施設および共同所有する水力発電施設の運用も支援します。

また、2025年のRFPに含まれる他のプロジェクトについても、商業交渉を引き続き進めています。今月、2026年クリーンエネルギー計画および統合資源計画を委員会に提出しました。続いて、リスク管理と山火事についてです。地域で山火事シーズンが厳しさを増す中、当社のチームはリスク管理計画を実行し、警戒態勢を強化するとともに、先手を打って対応しました。当社のサービス提供地域では、10月26日に山火事シーズンの終了を宣言しました。当社は、設備の強化、状況把握の強化、信頼性の向上とリスク低減を目的とした技術投資など、年間を通じた山火事軽減プログラムを引き続き実行しています。山火事のリスクは社会全体に関わる問題であり、公共の安全、地域社会のレジリエンス、そして投資可能なエネルギーの未来を強化する解決策について、ステークホルダーと協力して取り組むことに引き続き尽力します。

まとめますと、顧客数の継続的な増加、EDAMなどの取り組みの実行における成果、そしてクリーンエネルギー資源の機会の前進が見られます。こうした取り組みにより、お客さまへのサービス提供、オレゴン州の成長支援、株主の皆さまへの長期的な価値の提供が可能になります。それでは、スライド5に移り、2026年の業績ガイダンスについてご説明します。天候関連の逆風を受け、通期の調整後利益ガイダンスを希薄化後1株当たり$3.33-$3.53から$3.18-$3.28に修正します。年後半に天候関連の逆風がなければ、当初のガイダンスレンジの中でも十分に堅調な水準となっていたはずです。長期的な利益および配当の成長率ガイダンスである5%-7%を引き続き確認します。それでは、ジョーに引き継ぎ、業績の詳細について説明してもらいます。ありがとうございます。マリア、ありがとうございます。

皆さま、おはようございます。スライド6に移ります。第3四半期の業績は、2016年以来最も気温の穏やかな夏となったものの、コスト管理、規制に基づく費用回収、産業分野の成長において、引き続き着実に取り組みを進めたことを反映しています。まず、前年同期比の需要動向からご説明します。小売向けエネルギー供給量の合計は、名目ベースで2025年第3四半期比3%減少し、天候調整後ベースでは1%増加しました。テクノロジー、半導体、データセンターの顧客からの旺盛な需要が続いており、大口顧客向け供給能力は2030年まで年率12%の成長が見込まれます。第3四半期も産業分野の需要が主要な成長要因となり、前四半期比で5%、前年同期比で9%増加しました。これは、ハイテクおよびデータセンターの顧客からの需要が引き続き堅調であることを反映しています。第3四半期は、近年で最も気温の穏やかな夏の一つとなりました。住宅向け供給量は名目ベースで8.9%減少し、天候調整後ベースでは0.6%減少しました。

一方、商業向け供給量は名目ベースで5.5%減少し、天候調整後ベースでは2.8%減少しました。2026年の天候調整後の負荷成長率ガイダンスを、1.5%-2.5%から1%-2%に修正します。これは主に、産業向け負荷の立ち上がり時期の変更を反映したものです。契約上の最低購入量が定められているため、負荷予測の修正によって2026年の売上高に大きな変化が生じるとは見込んでいません。続いて、第3四半期の財務実績についてご説明します。念のため申し上げますと、調整後EPSのガイダンスは1株当たり$1.20-$1.32、中央値は$1.26としていました。第3四半期の調整後EPS実績は$1.06でした。この差異の大部分は、歴史的に見ても気温が非常に穏やかだったことによるものです。ここから、当四半期の前年同期比の主な利益変動要因についてご説明します。ハイテクおよびデータセンターの顧客からの継続的な成長に支えられた産業分野の需要により、$0.07の減益となりました。住宅および商業向け負荷により$0.21の減益となりました。主な要因は気温が穏やかだったことです。

電力コストにより$0.04の増益となりました。この差異の内訳は、比較対象となる2025年における電力コストの有利な影響が反転したことによる$0.14の減益と、当期における$0.18の増益です。後者は主に、想定されていた年度内の売上高回収と電力コスト認識の時期によるものです。前四半期比では、売上高への影響の減少と、それを相殺する電力コストの減少の両方を考慮すると、天候に関連するEPSへの影響は$0.15でした。これは、住宅および商業向け負荷、ならびに変動電力コストの純額の差異に含まれています。追加的な費用回収により$0.14の増益となりました。これは、2025年11月から顧客料金への反映が始まったシーサイド蓄電池資産、および2026年4月に開始した配電システム計画に基づく費用回収を反映しています。

継続中のレートベース投資を支えるその他の資本コストおよび資金調達コストにより、$0.09の減益要因となりました。内訳は、減価償却費および償却費の増加が$0.01、希薄化が$0.07、支払利息の追加が$0.01です。O&Mにより$0.11の増益効果がありました。これは、全社にわたる継続的なコスト管理の徹底と生産性の向上を反映しています。5カ年の設備投資予測を示すスライド7に移ります。この予測には、2023年のRFPプロジェクトに関する2026年および2027年の支出が含まれています。なお、この見通しには、最近契約を締結したビグロウ・オプティマイゼーション・フェーズ2およびサーモンフライのプロジェクトによる設備投資や、現在進行中のその他の電源調達交渉、ワシントン州での買収は含まれていません。これらはすべて予定どおり進んでいます。2027年の支出に注目すると、最近契約を締結したプロジェクトも含め、設備投資の総額は予測で$2.5 billionとなります。資金調達について説明するスライド8に移ります。当社は引き続き良好な態勢にあります。2026年の資金調達活動の大部分を完了しており、今年の資金需要を明確に見通せる状況です。