ファースト・アメリカン・ファイナンシャル 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。ファースト・アメリカンの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の電話会議には、最高経営責任者のマーク・シートンと、最高財務責任者のマット・ワジナーが参加しております。本日お話しする内容には、過去または現在の事実に厳密には関係しない将来見通しに関する記述が含まれる場合があります。これらの将来見通しに関する記述は、発表された時点でのみ有効です。当社は、発表日以降に生じた状況や事象を反映するために、将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。将来見通しに関する記述に示された内容と実際の結果が大きく異なる可能性のあるリスクや不確実性が存在します。これらのリスクや不確実性の詳細については、昨日発表した決算リリース、ならびにForm 10-Kおよびその後のSEC提出書類で説明しているリスク要因をご参照ください。

本日の説明には、過去の期間および競合他社と比較した当社の業務効率と業績をより深く理解するうえで役立つと考える、特定の非GAAP財務指標が含まれています。これらの非GAAP財務指標の詳細については、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との併記および調整表を含め、昨日発表した決算リリースをご参照ください。決算リリースは当社ウェブサイト（www.firstam.com）でご覧いただけます。それでは、マーク・シートンに引き継ぎます。

ありがとう、クレイグ。今四半期の調整後1株当たり利益は$1.78で、前年同期比5%増となりました。商業部門は今四半期も素晴らしい業績を達成し、ナショナル・コマーシャル・サービスの売上高は第3四半期として過去最高を記録しました。好調は幅広い分野に及び、11の資産クラスのうち8つで前年同期比成長を達成しました。また、受注1件当たりの平均売上高は5四半期連続で過去最高を更新しました。今四半期は、保険料が$1 millionを超える取引を22件完了し、前年の12件から増加しました。これらの取引のうちデータセンターは6件にとどまっており、エネルギー、工業、集合住宅を含む幅広い市場の好調を示しています。商業用不動産の借り換えも大きく寄与し、保険料収入は前年から49%増加しました。住宅部門は引き続き、より厳しい事業環境にあります。住宅取得能力の制約が既存住宅の販売を引き続き圧迫し、購入関連の売上高は3%減少しました。借り換え関連の売上高は1%減少しました。過去6カ月で、30年固定住宅ローン金利は約100ベーシスポイント上昇して7.5%となり、2024年第2四半期以降で最高水準に達しました。

住宅ローン金利の上昇を受け、住宅ローン組成の低調な環境が長期化するとの見通しを強めています。当社の事業は景気循環の影響を受けます。金利上昇は当社が直面する厳しい環境を長引かせる一方で、事業に抜本的な変革をもたらす機会にもなります。この期間を活用し、顧客との関係を一層深めるとともに、AIを中核に据えた新たな権原調査・決済プラットフォームの展開を加速しています。まず、エンドポイントについてお話しします。第3四半期には、ワシントン州でのパイロットの第2段階を開始し、シアトル都市圏の追加ユーザーにプラットフォームの提供を拡大しました。日々、製品そのものに関する貴重な知見が得られるとともに、新しいプラットフォームで効果的に業務を行えるようチームをどのように訓練すべきかについても学びを得ています。

取引の完了に必要な業務の自動化に向け、引き続き着実な進展を遂げています。自動化率は第1四半期の30%から第2四半期には34%に上昇し、第3四半期には42%に達しました。これは、権原調査・決済業務の進め方における根本的な変化を意味します。業務プロセスの標準化と自動化が進むにつれ、従業員の役割は、定型業務の実行から、例外への対応や、より付加価値の高い顧客対応へと移行していきます。その結果、案件処理にかける時間が短縮され、顧客と過ごす時間が増えるとともに、より一貫性と効率性の高い体験を提供できるようになるはずです。ワシントン州でのパイロットから得た教訓を生かし、来年の全国展開の加速に備えています。2027年末までに、当社の直営部門の売上高の大半をエンドポイント経由で処理することを目指しています。

即時権原判断プラットフォームであるセコイアについても、大きく進展しています。第3四半期には、南カリフォルニアの追加3郡で、購入取引向けにセコイアの提供を開始しました。現在、エンドポイント経由で処理されるカリフォルニア州の購入取引の17%を問題なく完了しており、前四半期の11%から上昇しました。また、借り換え取引向けのセコイアの提供地域を北カリフォルニアの追加33郡に拡大し、現在、プラットフォーム経由で処理されるカリフォルニア州の借り換え取引の34%を完了しています。当社が追跡しているもう1つの重要な指標は、人手によるレビュー時間です。セコイアの展開を拡大する中、セコイアが生成するすべての注文について、引き続きレビューを行っています。一方で、1件あたりのレビューに必要な時間は引き続き短縮しています。購入取引の平均レビュー時間は、第1四半期の83分から第2四半期には74分、第3四半期には56分に短縮しました。

第4四半期にレビュー手続きを効率化する新たなツールを導入することもあり、さらなる改善を見込んでいます。セコイアにより、従来の手続きと比べて処理時間はすでに3分の2短縮されており、今後さらに効率化が進むと見込んでいます。ファースト・アメリカンの最も重要な競争優位性の1つは、当社が保有する不動産登記情報のデータです。当社は郡から原資料を直接取得し、関連データを抽出して構造化したうえで、引受業務の専門知識と高度なテクノロジーを活用し、権原保険の引受確約書を作成しています。セコイアの成熟が進むにつれ、この独自のエンドツーエンドの能力を活用することで、業界の他社よりも迅速かつ低コストでこれらの引受確約書を作成できると考えています。重要なのは、これらの引受確約書がファースト・アメリカンのバランスシートに裏付けられていることです。これにより、スピードと効率性に加え、お客様が期待する財務基盤の強さと引受の確実性を提供できます。

第4四半期には、北カリフォルニア全域で購入取引向けにセコイアの提供を開始し、直販事業と代理店事業の両方でフロリダ州にも展開する予定です。エンドポイントと同様に、2027年末までにセコイアのプラットフォームで注文の過半数を処理する見込みです。セコイアが完全に成熟すれば、業界で最も先進的な権原保険業務プラットフォームとなり、当社が不動産登記情報を保有する市場において、借り換え取引の約80%、購入取引の70%を自動化することを目指せると考えています。当社の利益を支えるもう1つの重要な要因は、投資収益の拡大と多様化に寄与している銀行事業、ファースト・アメリカン・トラストです。第3四半期には、権原保険部門の投資収益が11%増加しました。これはファースト・アメリカン・トラストの39%増が牽引したもので、同社はサービスマックや1031エクスチェンジ事業など、自社の権原保険事業以外の分野での成長の恩恵を受けています。

今後の見通しに移りますと、商業用市場は堅調で、住宅市場は低迷するという最近の傾向が続くと予想しています。10月最初の3週間では、購入取引の未完了注文は8%減、借り換えは35%減、商業用は7%減となっています。注文パイプラインに基づくと、商業用市場は引き続き年末に向けて堅調に推移すると考えています。しかし、住宅ローン金利が高水準にあることから、住宅ローンの組成は低水準が長期化する環境となるでしょう。こうした傾向は2027年に入っても続くと予想しています。そのような環境の中で、当社は中核である権原保険事業の能力の近代化に集中的に取り組むとともに、ファースト・アメリカン・トラスト、サービスマック、ホーム・ワランティ、データ事業など、景気循環の影響を受けにくい周辺事業の成長を図ります。それでは、マットに電話を引き継ぎ、業績について詳しく説明してもらいます。

ありがとうございます、マーク。今四半期のGAAPベースの希薄化後1株当たり利益は$1.72でした。純投資損失および買収関連の無形資産償却の影響を除いた調整後希薄化後1株当たり利益は$1.78でした。権原保険セグメントの売上高は$2 billionとなり、2025年の同四半期比で7%増加しました。商業部門の売上高は$297 millionとなり、前年から21%増加しました。これは、1件当たり平均売上高が13%増加し、完了した注文数が7%増加したことによるものです。購入に伴う売上高は、完了した注文数が5%減少したことから、今四半期は3%減少しました。一方、1件当たり平均売上高が2%増加し、その一部を相殺しました。借り換えに伴う売上高は、1件当たり平均売上高が4%減少したことから、前年同期比で1%減少しました。一方、完了した注文数が3%増加し、その一部を相殺しました。

今四半期、借り換えが当社の直接売上高に占める割合はわずか5%であり、借り換え活動が過去の水準と比べて依然として低迷していることを示しています。代理店事業の売上高は$868 millionとなり、前年から9%増加しました。代理店収入には約1四半期の報告上のタイムラグがあるため、今回の業績には主に第2四半期の経済活動に関連する送金が反映されています。情報およびその他の売上高は今四半期に$292 millionとなり、前年同期比で6%増加しました。主に、ローンポートフォリオの拡大に伴い、サービスマックの手数料収入が31%増加したことによるものです。第3四半期の投資収益は$169 millionとなり、前年から11%増加しました。主に、ファースト・アメリカン・トラストの預金残高の増加に伴い、当社の投資ポートフォリオが拡大したことによるものです。第3四半期の人件費は$574 millionとなり、2025年の同四半期比で6%増加しました。

増加の主因は、給与およびインセンティブ報酬費用の増加です。今四半期のその他営業費用は$306 millionとなり、前年同期比で11%増加しました。主にソフトウェア費用および生産関連費用の増加によるものです。今四半期のサクセス・レシオは87%となり、目標の60%を上回りました。今四半期、業務再編および間接税に関する案件に関連して、一時費用として$8 millionを計上しました。また、サービスマックなど、国内の権原保険事業以外の一部事業への投資も継続しました。サービスマックへの投資は、同社のローンポートフォリオの大幅な拡大を支えています。第3四半期の保険契約損失およびその他の請求に対する引当金は$45 millionで、権原保険料およびエスクロー手数料の3.0%となり、前年から変わりませんでした。

第3四半期の引当率には、当期保険年度の最終損害率3.75%と、過年度の損失準備金見積額の純減$11 millionが反映されています。当四半期の支払利息は$31 millionで、ファースト・アメリカン・トラストの預金残高の増加に伴う支払利息の増加により、前年同期比27%増となりました。権原保険セグメントの税引前利益率は12.4%、調整後ベースでは12.7%でした。次に、ホーム・ワランティ・セグメントについてご説明します。当四半期の売上高は$115 millionで、前年同期と同水準でした。当四半期の税引前利益は$11 millionで、前年同期比30%減となりました。主な要因は、消費者直販チャネルの継続的な成長を促進するためのマーケティング費用の増加です。損失引当率は47%で、2025年第3四半期とほぼ変わりませんでした。